Bigtime war bereits vor der Veröffentlichung dieses Artikels um 12 % gefallen. In der aktuellen Marktsituation ist die Liebe zu Kettenspielen allmählich verblasst. Es ist nicht so, dass ich es nicht liebe, aber ich weiß nicht, wie ich es lieben soll. Lassen Sie es zunächst langsam angehen, sprechen wir heute über Celestia unter Cosmos. Ich war immer sehr optimistisch, was Astro Boy angeht. Ich habe bereits gesagt, dass ich ihn begleiten werde, bis er 300 erreicht (langfristig werde ich keine Anlageempfehlungen abgeben), daher müssen wir ihn sorgfältig studieren, wenn seine Ökologie 300 erreicht.

Der Celestia-Token wird auf Aevo mit einem Wert von über 2 Milliarden US-Dollar gehandelt. Da es sich jedoch um die erste Kette handelt, die speziell für die Datenverfügbarkeit entwickelt wurde, ist ihre Wertschätzung zur größten öffentlichen Meinung geworden, da es keine anderen Produkte gibt, die auf die gleiche Weise wie sie aufgebaut sind. Messari hat kürzlich auch einen Artikel veröffentlicht, in dem er darüber nachdenkt, die faire Bewertung von Celestia mit der Menge an Daten zu vergleichen, die Benutzer zahlen müssten, um den mittlerweile über 2 Milliarden US-Dollar hohen Preis zu rechtfertigen.

Cel trennt die drei Komponenten einer Blockchain (d. h. Ausführung, Konsens und Datenverfügbarkeit) in verschiedene Teile innerhalb des Ökosystems, Rollups sind für die Ausführung von Transaktionen verantwortlich und die Basisschicht kümmert sich um Konsens und Datenverfügbarkeit für diese Transaktionen.

Das nächstgelegene Äquivalent auf dem Markt ist Ethereum und seine Nachkommen; die Basisschicht von Ethereum kümmert sich um die Datenverfügbarkeit und den Konsens für das Netzwerk, während Op und Arb auf die Ausführung spezialisiert sind. Der einzige Unterschied zwischen den beiden Designs besteht darin, wo die Transaktionen abgewickelt werden. Bei Ethereum werden Transaktionen auf der Basisschicht abgewickelt, während bei Roll on Cel Transaktionen auf der Sovereign Roll selbst abgewickelt werden. Die Abwicklung ist jedoch eher ein Nebenprodukt der Datenverfügbarkeit, denn solange die Kette nachweisen kann, dass irgendwo in der Kette Transaktionsdaten vorhanden sind, kann sie die Transaktionsabwicklungssequenz rechtfertigen. Lassen Sie uns die Bewertung in das Problem aufschlüsseln etwas GPU-intensiv, aber nach sorgfältiger Berechnung ist es immer noch klar.

Eine logische Möglichkeit, die Cel-Bewertung zu triangulieren, besteht darin, darauf zurückzugreifen, wie der Markt Ethereum und seine Aggregation effektiv bewertet, und als Erweiterung dieser Bewertung die Beziehung oder das Verhältnis. Das aktuelle Transaktionsvolumen von Ethereum beträgt fast 180 Milliarden; alle Aggregate auf Ethereum belaufen sich auf fast 30 Milliarden, einschließlich zkSync, Scroll und Taiko, die noch nicht öffentlich gehandelt werden. Stellen Sie sich ein Universum vor, in dem Ethereum nur als Basisschicht für die Aggregation fungiert und wir dann die Bewertung von Ethereum für die Basisschicht basierend auf dem TVL-Niveau verwerfen. Die Basisschicht ist wahrscheinlich etwa 20 Milliarden US-Dollar wert. Wenn der Gesamtpreis des Marktes für Cel 1,5 Milliarden beträgt, sollte er im gleichen Verhältnis wie oben bei 1 Milliarde gehandelt werden. Ich zeige dir ein Foto und du wirst es verstehen.

Ethereum Roll zahlt der Basisschicht jetzt 65 Millionen US-Dollar pro Jahr für den Erwerb von Daten; Benutzer zahlen mehr als 100 Millionen US-Dollar an Roll für die Ausführung von Transaktionen. Dies steht auch im Einklang mit den Vorschlägen des Messari-Berichts, und eine logische Erweiterung davon wäre die Preisgestaltung beider Stufen auf der Grundlage von FDV-/Gebühren-Multiplikatoren.

Wir wissen, dass die Ausführungsschicht wertvoll ist, sonst gäbe es keine Op- und Arbitrationsschicht. Wir wissen auch, dass die Datenverfügbarkeitsschicht Milliarden von Dollar wert ist, da Rollup bereit ist, für die Speicherung von Daten zu zahlen Die Kette Dies ist nur durch Validatoren möglich, die dem Netzwerk einen Konsens liefern.

Wenn wir Gebühren als Darstellung des Wertes jeder Schicht betrachten, dann betrachten wir die Gebühren, die an Validatoren gezahlt werden, um einen Konsens für das Netzwerk sicherzustellen, da sie durch die Netzwerkinflation oder die Ausgabe nativer Token zum Abstecken von Vermögenswerten und zur Sicherung des Netzwerks angeregt werden . Mit anderen Worten: Das Netzwerk bezahlt Validatoren buchstäblich dafür, einen Konsens zu erzielen.

Die Ethereum-Basisschicht muss nun auch mehr als 1,1 Milliarden US-Dollar an Zinsprämien an Validatoren zahlen, um die Netzwerksicherheit zu gewährleisten, vorausgesetzt, der aktuelle Transaktionspreis der ETH beträgt 1,5.000. Obwohl Validator-Belohnungen auch aus anderen Quellen wie Trinkgeldern usw. stammen, wird für diese Berechnung nur die Ausgabe nativer Eths berücksichtigt, da sie vollständiger widerspiegelt, wie viel das Netzwerk bereit ist, für den Konsens selbst zu zahlen.

Wir können die Bewertung jedoch anhand des Gesamtwerts trennen, der zum Schutz von Rollups und Vermögenswerten auf der Basisebene ausgegeben wird, vorausgesetzt, TVL ist eine grobe, aber genaue Kennzahl, die den Wert des Netzwerks widerspiegelt. Der TVL der Ethereum-Basisschicht liegt derzeit bei knapp 23 Milliarden, während der TVL des Haupt-Rollups nur knapp 3 Milliarden beträgt.

Am Ende zahlt Ethereum über 120 Millionen US-Dollar pro Jahr, um einen Konsens für die Rollup-Schicht bereitzustellen. Theoretisch sollte diese Zahl mit zunehmender Layer-2-Akzeptanz steigen, wenn die TVL auf Rollup umsteigt.

Am Ende können wir ein Verhältnis von 3,6 zu 1 zwischen den von jeder Schicht bereitgestellten Diensten und dem für die Basisschicht und die Ausführung gezahlten Wert erzielen. Dies bedeutet effektiv, dass Benutzer für jeden ausgegebenen US-Dollar für die Ausführung von Rollups im Ethereum-Ökosystem 3,60 US-Dollar zahlen;

Das Verhältnis von 3,63x ist eine eher statische Sichtweise und eine grobe Schätzung, wie der Markt derzeit die Datenverfügbarkeit und die Konsensschicht der modularen Kette bewertet. Es sollte theoretisch auf Preisbewegungen des zugrunde liegenden Vermögenswerts basieren.

Lassen Sie uns ein wenig improvisieren und hoffen, dass diese Logik später nützlich wird. Da die meisten Celestia-Rollups noch nicht live sind, ist es schwierig, dem Ökosystem eine faire Bewertung zuzuordnen, aber wir können Annahmen und Zahlen verwenden, um die Bewertung zu triangulieren.

Wir wissen jetzt, dass im Ethereum-Ökosystem für jeden Dollar an Ausführungsgebühren, der für die ordnungsgemäße Funktion des Systems gezahlt wird, die Datenverfügbarkeit und Ausführung auf der Basisschicht 3,60 Dollar kosten wird.

Daher bestand mein erster Schritt darin, die Ausführungsgebühren zu schätzen, die für die Aggregation im Celestia-Ökosystem gezahlt wurden.

Gehen Sie davon aus, dass es im Celestia-Ökosystem ein Rollup-Äquivalent zu Arb mit einem täglichen Transaktionsvolumen von 500.000 gibt und dass Rollups ihre Ausführungsgebühren als Funktion der Datenverfügbarkeitskosten festlegen. Theoretisch sollte die Datenverfügbarkeit auf Celestia nach dem 4844-Upgrade wettbewerbsfähiger sein als auf Ethereum. Unter der Annahme, dass die Betriebsgewinnspanne von Rollups 75 % beträgt, sollte die von effektiven Benutzern von Celestia Rollups gezahlte Gebühr weniger als 1 0,02 (1-0,75) betragen. .

Wie wir im Cosmos-Ökosystem gesehen haben, hat die staatliche Aggregation eine sehr spezifische Art und Weise, Werte aus Aktivitäten zu akkumulieren; sagen wir einfach, dass diese Art der Preisgestaltung beide Seiten der Gleichung verbindet und Annahmen valider macht, weil wir schließlich Annahmen treffen. Weitere Details siehe Bild

Wenn das obige Verhältnis in Ethereum auch im Celestia-Ökosystem zutrifft, bedeutet dies, dass die Belohnung von Validatoren im Celestia-Netzwerk einen Basisbetrag von 8,9 Millionen US-Dollar erfordern würde. Unter der Annahme, dass Celestia wie andere PoS-Netzwerke mit einer Belohnungsrate von 5 % bis 7 % arbeitet und dass in der Anfangszeit des Netzwerks nur 10 % des Gesamtangebots zur Sicherung des Netzwerks verwendet werden, liegt die Bewertungsspanne näher bei 1,2 Milliarden .

Dies ist natürlich eine grobe Möglichkeit, die Bewertung von Celestia basierend auf dem, was wir auf dem Markt sehen, rückzuentwickeln. Noch wichtiger ist, dass Celestia bei einer Arb-Äquivalent-Aggregation einen Wert von 1 Milliarde US-Dollar hätte.

Bedenken Sie aber auch, dass beispielsweise niedrigere Datenverfügbarkeitsgebühren aus zukünftigen Upgrades nicht zu einer Abwärtskorrektur der Basisschichtbewertung führen und die Ausführung nicht wertvoller machen als die Basisschicht.

Je mehr Aggregationen auf den Schichten aufgebaut werden, desto wertvoller wird die Basisschicht, da sie Datenverfügbarkeitsdienste für mehr Ausführungsschichten bereitstellt. Je mehr das Ökosystem wächst, desto höher wird der Wert des Konsenses.

Tatsächlich hat die Triangulation auch Nachteile, z. B. kann der Gesamtwert der Sperre nicht bestimmt werden und die Konsensbelohnungen und die Aggregation basieren nicht auf einem linearen Verhältnis. Diese Methode ist für Cel immer noch in Ordnung. Wir werden später bedingte Einschränkungen für andere Projekte hinzufügen.

Lassen Sie uns abschließend über den aktuellen Hotspot sprechen. Im Allgemeinen verfügt er über Innovation, Team und Mittel. Es ist gut, dass Token nicht an der Governance beteiligt sind, aber zurück zum Ausgangspunkt: Der aktuelle Bärenmarkt ist verständlich. Egal, was als nächstes passiert, es wird einige Zeit dauern, bis die Krisenherde der letzten Runde jetzt explodieren. Da die Liquidität auf dem Bärenmarkt in der Tat sehr schlecht ist, kann es, wenn man Ponds Beispiel nimmt, 100 Dummköpfe geben, die auf dem Bullenmarkt die Macht übernehmen, aber auf dem Bärenmarkt sind nur noch 10 übrig.

Das ist nicht schwer zu sagen, denn das Wesen des Währungskreises ist eine technologische Revolution und eine Revolution in den Vertriebsmethoden. Nun denke ich, dass es sich um einen Nahkampf zwischen Casinos, Unterhaltungskreisen und Kriegsherren handelt. Diese Eigenschaften haben nichts mit Bullen und Bären zu tun Es sind so viele Menschen und Interessen darin verwickelt, dass es immer etwas zu essen geben wird.

Im Währungskreis wird es nie an Geschichten über das Reichwerden mangeln. Es wird immer Projekte und Menschen von 0 bis 100 Millionen im Währungskreis geben, und zwar rund um die Uhr, und es gibt in Zukunft noch viel zu tun . Natürlich bin ich besorgt, wenn ich sehe, wie andere Geld verdienen, aber wenn ich darüber nachdenke, scheine ich nicht allzu viele Möglichkeiten zu brauchen. Diese Fomo und Misses können auch eine Art Vorbereitung sein. Ich warte einfach, bin jeden Tag aufmerksam, denke jeden Tag darüber nach und warte. Ich warte auf meinen Techniker.