Der ehemalige BitMEX-CEO Arthur Hayes nannte in einem neuen PvP-Essay den aktuellen Zyklus auf dem Kryptowährungsmarkt „Spieler gegen Spieler“, in dem normale Anleger aufgrund des hohen FDV neuer Token Verluste erleiden, während Risikokapitalfirmen und Krypto-Börsen sich bereichern .
Das Expertenteam versuchte, eine Reihe von Fragen zu beantworten:
Lohnt es sich, Börsen für die Notierung zu bezahlen, damit der Token eine bessere Chance hat, zu pumpen?
Ist die Bewertung gestarteter Projekte zu hoch?
Zu diesem Zweck bildeten Analysten eine repräsentative Stichprobe von 103 Protokollen, deren Token dieses Jahr an der CEX gelistet waren.
Hayes betonte, dass die Schaffung eines nützlichen Produkts oder einer nützlichen Dienstleistung für eine wachsende Zahl zahlender Kunden das „Geheimrezept“ für ein erfolgreiches Web3-Projekt sei. Die Listung auf zentralisierten Plattformen sei nicht entscheidend, fügte er hinzu.
Daten: Mahlstrom
Der Abbildung zufolge brachte die Aufnahme des Tokens in die Liste der handelbaren Instrumente an der CEX keine Rendite. Nur VCs waren die Gewinner, da der Durchschnittspreis im Vergleich zum FDV der letzten privaten Runde (letzte Spalte) um 31 % stieg.
Die obige Tabelle zeigt auch, dass es unter Berücksichtigung der Notierung auf Binance keine Garantien für einen Preisanstieg gibt. Der frühere Chef von BitMEX wies darauf hin, dass Letzteres nur dann sinnvoll sei, wenn sich die Plattform aufgrund der Beliebtheit des Projekts und der daran beteiligten Community selbst für diesen Schritt entscheide. In diesem Szenario müssen die Teams einige der Token an die Börse übertragen oder verkaufen.
Analysten verglichen auch die Dynamik von Vermögenswerten im Verhältnis zu Wertänderungen von Bitcoin, Ethereum und Solana und kamen zu unbefriedigenden Ergebnissen.
Daten: Mahlstrom
Basierend auf der zweiten Tabelle kam Hayes zu dem Schluss, dass Projekte ihre Schätzungen zu Beginn um 40–50 % reduzieren müssen, dann werden sie attraktiv.
Für die aktuelle Situation macht der Experte Venture-Investoren verantwortlich, die Gründer davon überzeugen, private Runden mit einem immer größer werdenden FDV durchzuführen. Daher streben sie danach, ihre Investitionen in illiquide Projekte in der Anfangsphase wieder hereinzuholen.
Ein hoher FDV ermöglicht es Risikokapitalfirmen, große nicht realisierte Gewinne auszuweisen und Gelder für den nächsten Fonds anzuziehen, betonte Hayes.
Nach der Listung kommt die Realität zum Vorschein: Der Markt zeigt, dass die Teams kein Produkt oder keine Dienstleistung geschaffen haben, für die genügend Nutzer echtes Geld zahlen würden. Dies könnte ihren „lächerlich hohen FDV“ rechtfertigen.
Aus diesem Grund drängen Risikokapitalfonds Gründer dazu, die Einführung von Token so lange wie möglich hinauszuzögern und weiterhin private Runden durchzuführen. Wenn ein Projekt an die Börse geht, fällt es daher „wie ein Stein“.
In diesem Szenario bleiben VCs größtenteils außen vor, da die zusammengebrochenen FDVs immer noch mehr ausmachen, als sie bezahlt haben, erklärte Hayes.
Nach Angaben des Experten sind auch Börsen an dem überhöhten verwässerten Wert interessiert. Erstens werden Handelsgebühren als Prozentsatz des Werts des Tokens erhoben. Zweitens führen ein hoher FDV und eine geringe Verfügbarkeit zur Übertragung nicht zugewiesener Vermögenswerte auf die Plattformen. Der mittlere Prozentsatz für die Stichprobe betrug 18,6 %.
Der ehemalige CEO von BitMEX hob auch die exorbitanten Listungskosten als Problem hervor. Sie können 16 % des Token-Angebots und 5 Millionen US-Dollar in BNB für Binance und bis zu 2.000.000 US-Dollar auf anderen Plattformen erreichen.
Als Lösung sieht er entweder die Weigerung der Gründer, Provisionen zu zahlen, mit dem Ziel, mehr Nutzer zu gewinnen, oder einen Rückgang des Appetits der Börsen.
„Je schlechter das Projekt, desto höher die Gebühr. […] Wenn es nur wenige Nutzer hat, dann braucht es CEX, um seine „Hundescheiße“ auf den Markt zu werfen. Wenn es ein passendes Produkt und ein gesund wachsendes Ökosystem gibt, ist eine Notierung an der Börse nicht so notwendig. Die Community wird den Preis des Tokens unterstützen, egal wo er platziert wird“, kommentierte der Experte.
Abschließend forderte Hayes die Gründer auf, Investoren reich werden zu lassen. Dazu empfahl er zunächst die Durchführung einer privaten Seed-Runde mit dem Ziel, ein Produkt für eine sehr begrenzte Anzahl von Nutzern zu schaffen. Und erst danach die Auflistung mit einem kleinen FDV durchführen. Ein niedriger Preis schafft eine treue und engagierte Community.
Anstelle von CEX riet der ehemalige CEO, eine Notierung an DEX in Betracht zu ziehen. In diesem Fall können Sie auf zusätzliche Kosten verzichten. Wenn es interessierte Anwender des Produkts gebe, werde eine Erhöhung der Angebote nicht lange auf sich warten lassen, versicherte der Experte.
„Ich möchte, dass die Projekte, die wir bei Maelstrom unterstützen, sich keine Gedanken darüber machen, welcher CEX sie aufnehmen wird, sondern anfangen, über ihre ‚verdammte‘ Anzahl an DAUs nachzudenken“, schloss er.
Erinnern wir uns daran, dass Hayes, der kürzlich die Aussichten für den Meme-Coin-Markt positiv eingeschätzt hatte, durch den Handel mit zwei Coins einen nicht realisierten Verlust von 47.000 US-Dollar erlitt.
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