Schlüsselaspekte

  • Finanzfahrräder bestehen darin, die Zinsdifferenz zwischen zwei Währungen oder Finanzinstrumenten auszunutzen. 

  • Die Idee besteht darin, Kredite in einer Währung mit einem niedrigen Zinssatz aufzunehmen und in ein Produkt mit einem höheren Zinssatz zu investieren. Wenn der Wechselkurs Ihren Erwartungen entspricht, erzielen Sie einen sogenannten „Carry“ (den Gewinn aus der Kursdifferenz).

  • Obwohl diese Strategie profitabel sein kann, können unerwartete Änderungen des Währungswerts oder der Zinssätze einen guten Handel schnell in einen schlechten verwandeln. Die Finanzkrise von 2008 und Änderungen der japanischen Geldpolitik im Jahr 2024 sind Beispiele dafür, wie diese Geschäfte schief gehen können.

  • Finanzielle Fahrräder erfordern oft umfassende Kenntnisse über globale Märkte, Entscheidungen von Zentralbanken und die effektive Verwaltung von Fremdkapital. Daher eignen sie sich eher für erfahrene Anleger oder große Institutionen.

Was ist ein Finanzfahrrad?

Ein Finanzfahrrad oder „Carry Trade“ ist eine Strategie, bei der man Geld zu einem niedrigen Zinssatz leiht, um es in eine Währung oder einen Vermögenswert zu investieren, der höhere Renditen bietet. Das Ziel ist einfach: den Zinsunterschied auszunutzen. 

Diese Strategie wird zwar hauptsächlich auf dem Devisenmarkt und im Währungshandel eingesetzt, sie kann jedoch auch auf Aktien, Anleihen und sogar Rohstoffe angewendet werden.

So funktionieren Finanzfahrräder

Das Verfahren läuft typischerweise wie folgt ab: Sie nehmen einen Kredit in einer Währung mit niedrigen oder nahezu Nullzinsen auf, wie zum Beispiel dem japanischen Yen (JPY), der seit Jahren niedrige Zinsen aufweist. Dieses Geld wird dann in eine Währung mit einem höheren Zinssatz umgetauscht, beispielsweise in den US-Dollar. Sobald Sie die Währung mit der höchsten Rendite besitzen, investieren Sie in ein Produkt wie etwa US-Staatsanleihen oder andere Vermögenswerte, die eine gute Rendite abwerfen.

Wenn Sie beispielsweise 0 % Yen leihen und in ein Produkt investieren, das 5,5 % abwirft, verdienen Sie diese 5,5 % abzüglich aller anfallenden Gebühren oder Kosten. Es ist, als würde man billiges Geld in mehr Geld umwandeln (solange die Wechselkurse günstig sind).

Warum Anleger die Financial-Bicycle-Technik nutzen

Der Fahrradkredit ist eine bekannte Strategie, da er eine Möglichkeit bietet, eine konstante Rendite auf die Zinsdifferenz zu erzielen, ohne dass eine Wertsteigerung der Investition erforderlich ist. Aus diesem Grund ist es bei großen Akteuren wie Hedgefonds und institutionellen Anlegern, die über die notwendigen Instrumente und Kenntnisse zum Risikomanagement verfügen, besonders beliebt.

Anleger nutzen beim Fahrradhandel häufig einen Hebel, d. h. sie leihen sich viel mehr Geld, als sie tatsächlich haben. Dadurch können die Gewinne zwar deutlich größer ausfallen, es bedeutet aber auch, dass die Verluste genauso groß sein können, wenn die Dinge nicht wie geplant laufen.

Beispiele für finanzielle Fahrradoperationen

Eines der bekanntesten Beispiele ist die klassische Yen-Dollar-Strategie. Jahrelang liehen sich Anleger Geld in japanischen Yen, um es in US-Vermögenswerte zu investieren, die weitaus höhere Renditen versprachen. Dies war ein gutes Geschäft, solange die Zinslücke günstig blieb und der Yen gegenüber dem Dollar nicht plötzlich an Wert gewann, was schließlich im Juli 2024 geschah (mehr dazu später).

Ein weiteres beliebtes Beispiel betrifft die Schwellenmärkte. In diesem Fall nehmen Anleger Kredite in einer Niedrigzinswährung auf und investieren dann in höher verzinste Schwellenländerwährungen oder -anleihen. Die potenziellen Gewinne können hervorragend sein, diese Geschäfte reagieren jedoch sehr empfindlich auf die globalen Marktbedingungen und Veränderungen in der Anlegerstimmung. Wenn etwas schief geht, kann aus einer Rentabilität schnell ein Problem werden.

Risiken finanzieller Fahrradgeschäfte

Wie bei jeder Anlagestrategie ist auch der Handel mit Finanzfahrrädern nicht ohne Risiko. Das größte Risiko hierbei ist das Wechselkursrisiko. Wenn die von Ihnen geliehene Währung im Vergleich zu der Währung, in die Sie investiert haben, plötzlich wertvoller wird, können Sie alle Ihre Gewinne verlieren und bei der Rückumrechnung sogar Verluste erleiden. 

Wenn Sie beispielsweise JPY leihen, um USD zu kaufen, und der Yen gegenüber dem Dollar an Stärke gewinnt, könnten Sie beim Rücktausch in Yen Geld verlieren. Ein weiteres Risiko sind Zinsschwankungen. Wenn die Zentralbank der von Ihnen geliehenen Währung die Zinssätze erhöht, steigen Ihre Kreditkosten und Ihre Gewinne sinken. Oder wenn die Bank der Währung, in die Sie investiert haben, den Zinssatz senkt, sinkt Ihre Rendite.

Diese Risiken wurden während der Finanzkrise 2008 sehr real. Mehrere Anleger haben bei solchen Transaktionen, insbesondere bei Yen-Transaktionen, viel Geld verloren. Im Jahr 2024 stieg der Wert des Yen aufgrund von Änderungen in der japanischen Geldpolitik, was eine Welle von Finanzfahrradhandel und Marktinstabilität auslöste.

Der Einfluss der Marktbedingungen

Finanzielle Fahrradoperationen funktionieren am besten, wenn der Markt ruhig und optimistisch ist. Unter diesen stabilen oder optimistischen Bedingungen schwanken Währungen und Zinssätze nicht stark und Anleger sind eher bereit, Risiken einzugehen. 

Wenn der Markt jedoch instabil wird oder wirtschaftliche Unsicherheit herrscht, können derartige Operationen sehr schnell sehr riskant werden. In Märkten mit hohem Fremdkapitalanteil und hoher Volatilität geraten Anleger möglicherweise in Panik und beginnen, ihre Positionen aufzulösen. Dies kann zu großen Schwankungen der Währungskurse und sogar zu einer weltweiten Finanzinstabilität führen.

Als die Bank von Japan im Juli 2024 unerwartet die Zinsen erhöhte, stieg der Wert des Yen sprunghaft an und viele Anleger schlossen ihre in Yen denominierten Finanzgeschäfte schnell ab. Die Folge war ein Ansturm auf den Verkauf riskanterer Vermögenswerte zur Tilgung von Yen-Krediten, was nicht nur die Devisenmärkte erschütterte, sondern auch einen weltweiten Ausverkauf riskanterer Anlagen auslöste. Die Auswirkungen wurden durch Hebelpositionen verstärkt.

Schlussfolgerungen

Der Handel mit Finanzfahrrädern kann eine interessante Möglichkeit sein, von Zinsunterschieden zwischen Währungen oder Vermögenswerten zu profitieren. Dennoch ist es wichtig, die Risiken zu berücksichtigen, insbesondere in Märkten mit hohem Fremdkapitalanteil und hoher Volatilität.

Um bei dieser Art des Handels erfolgreich zu sein, benötigen Sie ein umfassendes Verständnis der globalen Märkte, Währungsbewegungen und Zinstrends. Da sie bei unerwarteten Marktveränderungen nach hinten losgehen können, eignen sich Financial Bicycle Trades am besten für erfahrene Anleger oder Institutionen, die über die Ressourcen verfügen, um Risiken wirksam zu managen.

Weiterführende Literatur

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