Von allen wichtigen Anlageklassen weist Bitcoin die höchste Korrelation mit der globalen Liquidität auf.
Geschrieben von Sam Callahan
Zusammengestellt von: Ruffy, Foresight News
Zusammenfassung
In einem bestimmten 12-Monats-Zeitraum stimmt die Richtung von Bitcoin in 83 % der Fälle mit der globalen Liquidität überein, eine höhere Rate als bei jeder anderen großen Anlageklasse, was Bitcoin zu einem Liquiditätsbarometer macht.
Bitcoin korreliert stark mit der globalen Liquidität, ist jedoch nicht immun gegen kurzfristige Abweichungen, die durch besondere Ereignisse oder interne Marktdynamiken verursacht werden.
Die Kombination der globalen Liquiditätsbedingungen mit Bitcoin-On-Chain-Bewertungsmetriken ermöglicht ein detaillierteres Verständnis des Bitcoin-Zyklus und hilft Anlegern, Situationen zu erkennen, in denen die interne Marktdynamik Bitcoin von globalen Liquiditätstrends entkoppeln könnte.
Korrelation zwischen wichtigen Anlageklassen und globaler Liquidität
Hintergrundeinführung
Für Anleger, die ihre Renditen steigern und Risiken effektiv verwalten möchten, ist es von entscheidender Bedeutung, zu verstehen, wie sich die Vermögenspreise im Zuge globaler Liquiditätsänderungen ändern. Auf dem heutigen Markt werden die Preise von Vermögenswerten zunehmend von der Politik der Zentralbanken beeinflusst, die sich direkt auf die Liquiditätsbedingungen auswirkt. Fundamentaldaten sind nicht mehr der Haupttreiber der Vermögenspreise.
Dieses Phänomen ist seit der globalen Finanzkrise immer offensichtlicher geworden. Seitdem sind diese unkonventionellen Geldpolitiken zunehmend zur dominierenden Kraft geworden, die die Vermögenspreise bestimmt. Die Zentralbanker haben den Liquiditätshebel genutzt, um die Märkte in einen einzigen großen Handel zu verwandeln, und die Zentralbanken sind, um es mit den Worten des Ökonomen Mohamed El-Elrian auszudrücken, „das einzige Spiel in der Stadt“ geworden.
Stanley Druckenmiller schloss sich dieser Meinung an und sagte: „Die Gewinne bewegen nicht den Markt als Ganzes, es ist die Fed, die den Markt bewegt … sie konzentriert sich auf die Zentralbanken und darauf, wo Liquidität fließt … die meisten Leute auf dem Markt achten auf Gewinne und konventionelle Indikatoren.“ . „Liquidität ist das, was den Markt antreibt.“
Nirgendwo wird dies deutlicher als im S&P 500.
Vergleich des S&P 500 Index und der globalen M2-Trends
Die Korrelation in der obigen Grafik läuft auf einfaches Angebot und Nachfrage hinaus. Wenn mehr Geld zur Verfügung steht, um etwas zu kaufen, seien es Aktien, Anleihen, Gold oder Bitcoin, wird der Preis dieser Vermögenswerte typischerweise steigen. Seit 2008 haben die Zentralbanken dem Finanzsystem mehr Fiat-Währungen zugeführt, und die Vermögenspreise haben entsprechend reagiert. Mit anderen Worten: Die Währungsinflation treibt die Inflation der Vermögenspreise voran.
Vor diesem Hintergrund müssen Anleger verstehen, wie die globale Liquidität gemessen wird und wie verschiedene Vermögenswerte auf Änderungen der Liquiditätsbedingungen reagieren, um sich in diesen liquiditätsgesteuerten Märkten besser zurechtzufinden.
So messen Sie die globale Liquidität
Es gibt viele Möglichkeiten, die globale Liquidität zu messen, und in diesem Bericht verwenden wir die globale Geldmenge M2: ein weit gefasstes Maß für die Geldmenge, das physische Währung, Girokonten, Spareinlagen, Geldmarktpapiere und andere Formen von leicht verfügbarem Bargeld umfasst.
Bitcoin Magazine Pro bietet ein Maß für die globale Geldmenge M2, das Daten für die acht größten Volkswirtschaften aggregiert: die Vereinigten Staaten, China, die Eurozone, das Vereinigte Königreich, Japan, Kanada, Russland und Australien. Es ist ein guter Indikator für die globale Liquidität, da es den gesamten Geldbetrag widerspiegelt, der weltweit für Ausgaben, Investitionen und Kredite zur Verfügung steht. Man kann es auch als Maß für die Gesamtmenge der Kreditschöpfung und des Gelddruckens der Zentralbanken in der Weltwirtschaft betrachten.
Eine Nuance hierbei ist, dass die globale Geldmenge M2 in US-Dollar angegeben wird. Lyn Alden erklärt in einem früheren Artikel, warum dies wichtig ist:
Die Stückelung des Dollars ist wichtig, da der Dollar die globale Reservewährung und daher die primäre Rechnungseinheit für den Welthandel, Verträge und Schulden ist. Wenn der Dollar stärker wird, verhärten sich die Schulden der Länder. Wenn der Dollar schwächer wird, werden die Schulden der Länder schwächer. Die globale Geldmenge in US-Dollar ist wie ein wichtiger Maßstab für die weltweite Liquidität. Wie schnell Fiat-Währungseinheiten geschaffen werden und wie stark der US-Dollar im Vergleich zu anderen globalen Währungsmärkten ist.
Wenn die globale Geldmenge M2 auf US-Dollar lautet, spiegelt sie sowohl die relative Stärke des US-Dollars als auch das Tempo der Kreditschöpfung wider und ist somit ein verlässliches Maß für die globale Liquiditätslage.
Warum Bitcoin das reinste Liquiditätsbarometer sein könnte
Ein Vermögenswert, der im Laufe der Jahre eine starke Korrelation mit der globalen Liquidität gezeigt hat, ist Bitcoin. Bitcoin tendiert dazu, zu gedeihen, da die globale Liquidität zunimmt. Umgekehrt leidet auch Bitcoin, wenn die Liquidität abnimmt. Dieses Phänomen hat einige dazu veranlasst, Bitcoin als „Liquiditätsbarometer“ zu bezeichnen.
Die folgende Grafik zeigt deutlich, wie der Preis von Bitcoin Veränderungen der globalen Liquidität verfolgt.
In ähnlicher Weise verdeutlicht der Vergleich der prozentualen Veränderungen von Bitcoin und der globalen Liquidität im Jahresvergleich auch die Synchronizität der Veränderungen beider. Wenn die Liquidität steigt, steigt der Preis von Bitcoin, und wenn die Liquidität sinkt, sinkt der Preis von Bitcoin.
Wie aus der obigen Grafik ersichtlich ist, reagiert der Bitcoin-Preis sehr empfindlich auf Veränderungen der globalen Liquidität. Aber ist es heute der sensibelste Vermögenswert auf dem Markt?
Im Allgemeinen weisen risikoreiche Vermögenswerte eine höhere Korrelation mit den Liquiditätsbedingungen auf. In einem liquideren Umfeld neigen Anleger dazu, eine risikofreudige Strategie zu verfolgen und ihr Kapital in Vermögenswerte mit höherem Risiko-Rendite-Verhältnis zu verlagern. Wenn umgekehrt die Liquidität knapper wird, verlagern Anleger ihr Kapital in der Regel in Vermögenswerte, die sie für sicherer halten. Dies erklärt, warum sich Vermögenswerte wie Aktien in einem Umfeld erhöhter Liquidität tendenziell gut entwickeln.
Allerdings werden die Aktienkurse auch von anderen Faktoren als den Liquiditätsbedingungen beeinflusst. Beispielsweise wird die Aktienperformance zum Teil von Faktoren wie Erträgen und Dividenden bestimmt. Dies könnte die Korrelation der Aktie mit der globalen Liquidität schwächen.
Darüber hinaus profitieren US-Aktien von strukturellen Käufen durch passive Zuflüsse aus Altersvorsorgekonten wie 401(k)s, was sich unabhängig von den Liquiditätsbedingungen weiter auf ihre Performance auswirkt. Diese passiven Ströme können US-Aktien abfedern, wenn die Liquiditätsbedingungen schwanken, und so möglicherweise ihre Empfindlichkeit gegenüber globalen Liquiditätsbedingungen verringern.
Die Beziehung zwischen Gold und Liquidität ist komplizierter. Einerseits profitiert Gold von der erhöhten Liquidität und einem schwächeren Dollar, andererseits gilt Gold aber auch als sicherer Hafen. In Zeiten von Liquiditätsrückgang und Risikoaversion dürfte die Goldnachfrage steigen, da Anleger Sicherheit suchen. Dies bedeutet, dass sich der Goldpreis auch bei schwächerer Liquidität gut entwickeln kann. Daher ist die Wertentwicklung von Gold möglicherweise nicht so eng an die Liquiditätsbedingungen gebunden wie bei anderen Vermögenswerten.
Anleihen gelten wie Gold als sichere Häfen und weisen daher möglicherweise eine geringere Korrelation mit den Liquiditätsbedingungen auf.
Abschließend kehren wir zu Bitcoin zurück. Im Gegensatz zu Aktien hat Bitcoin keine Gewinne oder Dividenden und es gibt keine strukturierten Käufe, die sich auf die Wertentwicklung auswirken. Im Gegensatz zu Gold und Anleihen betrachten die meisten Kapitalpools Bitcoin in dieser Phase des Einführungszyklus immer noch als Risikoanlage. Im Vergleich zu anderen Vermögenswerten weist Bitcoin die reinste Korrelation zur globalen Liquidität auf.
Wenn dies der Fall ist, ist dies eine wertvolle Schlussfolgerung sowohl für Bitcoin-Investoren als auch für Bitcoin-Händler. Für langfristige Inhaber kann das Verständnis der Korrelation von Bitcoin mit der Liquidität einen besseren Einblick in die Faktoren geben, die den Preis im Laufe der Zeit bestimmen. Für Händler bietet Bitcoin ein Werkzeug, um Ansichten über die zukünftige Richtung der globalen Liquidität zu äußern.
Ziel dieses Artikels ist es, die Korrelation zwischen Bitcoin und globaler Liquidität zu untersuchen, seine Beziehung mit anderen Anlageklassen zu vergleichen, Zeiträume zu identifizieren, in denen die Korrelation zusammenbricht, und darzulegen, wie Anleger in Zukunft von diesen Informationen profitieren können.
Quantifizierung der Korrelation zwischen Bitcoin und globaler Liquidität
Bei der Analyse der Korrelation zwischen Bitcoin und globaler Liquidität ist es wichtig, das Ausmaß und die Richtung der Korrelation zu berücksichtigen.
Die Größe der Korrelation gibt den Grad der Assoziation zwischen zwei Variablen an. Eine höhere Korrelation weist auf eine vorhersehbarere Auswirkung von Änderungen der globalen Geldmenge M2 auf den Bitcoin-Preis hin. Das Verständnis des Ausmaßes dieser Korrelation ist der Schlüssel zur Einschätzung, wie empfindlich Bitcoin auf Veränderungen der globalen Liquidität reagiert.
Die starke Liquiditätssensitivität von Bitcoin wird anhand von Daten zwischen Mai 2013 und Juli 2024 deutlich. In diesem Zeitraum korrelierte der Bitcoin-Preis mit der globalen Liquidität bei 0,94, was eine sehr starke positive Korrelation widerspiegelt. Dies deutet darauf hin, dass der Preis von Bitcoin in diesem Zeitraum sehr empfindlich auf Veränderungen der globalen Liquidität reagiert.
Betrachtet man die rollierende 12-Monats-Korrelation, sank die durchschnittliche Korrelation von Bitcoin mit der globalen Liquidität auf 0,51. Dies ist immer noch eine positive Korrelation, aber deutlich geringer als die Gesamtkorrelation.
Darüber hinaus sinkt die Korrelation bei Betrachtung der rollierenden 6-Monats-Korrelation weiter auf 0,36.
Dies deutet darauf hin, dass der Preis von Bitcoin mit zunehmendem Zeithorizont zunehmend von seinem langfristigen Liquiditätstrend abweicht, was darauf hindeutet, dass kurzfristige Preisbewegungen eher von Bitcoin-internen Faktoren als von Liquiditätsbedingungen beeinflusst werden.
Um die Korrelation von Bitcoin mit der globalen Liquidität besser zu verstehen, haben wir es mit anderen Vermögenswerten verglichen, darunter dem SPDR S&P 500 ETF (SPX), dem Vanguard Total World Stock ETF (VT), dem iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) und dem iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), Vanguard Total Bond Market ETF (BND) und Gold.
In Bezug auf die rollierende 12-Monats-Korrelation weist Bitcoin die höchste Korrelation auf, gefolgt von Gold und Aktienindizes, während Anleihenindizes die schwächste Korrelation mit der Liquidität aufweisen.
Bei der Analyse der Korrelation zwischen Vermögenswerten und globaler Liquidität auf der Grundlage prozentualer Veränderungen im Jahresvergleich zeigen Aktienindizes eine etwas stärkere Korrelation als Bitcoin, gefolgt von Gold und Anleihen.
Im Jahresvergleich weisen Aktien möglicherweise eine höhere Korrelation zur globalen Liquidität auf als Bitcoin, was unter anderem daran liegt, dass Bitcoin sehr volatil ist. Der Preis von Bitcoin schwankt im Laufe eines Jahres typischerweise stark, was seine Korrelation mit der globalen Liquidität verzerren kann. Im Gegensatz dazu sind die Preisbewegungen bei Aktienindizes im Allgemeinen weniger ausgeprägt und stimmen eher mit den prozentualen Veränderungen der globalen Geldmenge M2 im Jahresvergleich überein. Dennoch bleibt die Korrelation von Bitcoin mit der globalen Liquidität recht stark, wenn man die prozentualen Veränderungen im Jahresvergleich betrachtet.
Die obigen Daten veranschaulichen drei wichtige Punkte: 1) Die Wertentwicklung von Aktien, Gold und Bitcoin korreliert stark mit der globalen Liquidität. 2) Die Gesamtkorrelation von Bitcoin ist im Vergleich zu anderen Anlageklassen stark und auf rollierender 12-Monats-Basis ist die Korrelation am höchsten innerhalb des Zyklus; 3) Die Korrelation von Bitcoin mit der globalen Liquidität schwächt sich mit der Verkürzung des Zeithorizonts ab.
Die Ausrichtung von Bitcoin auf Liquidität zeichnet es aus
Wie bereits erwähnt, garantiert eine starke positive Korrelation nicht, dass sich zwei Variablen im Laufe der Zeit immer in die gleiche Richtung bewegen. Dies gilt insbesondere dann, wenn ein Vermögenswert (z. B. Bitcoin) volatiler ist und vorübergehend von seiner langfristigen Korrelation mit einem weniger volatilen Indikator (z. B. der globalen Geldmenge M2) abweichen kann. Aus diesem Grund ermöglicht die Kombination dieser beiden Aspekte (Größe und Richtung) ein umfassenderes Verständnis darüber, wie Bitcoin und globales M2 sich im Laufe der Zeit gegenseitig beeinflussen.
Durch die Richtungskonsistenz der Korrelationen können wir die Zuverlässigkeit ihrer Korrelationen besser verstehen. Dies gilt insbesondere für diejenigen, die sich für langfristige Trends interessieren. Wenn Sie wissen, dass Bitcoin die meiste Zeit dazu neigt, der Richtung der globalen Liquidität zu folgen, können Sie die zukünftige Preisrichtung von Bitcoin basierend auf Änderungen der Liquiditätsbedingungen mit größerer Sicherheit vorhersagen. Von allen analysierten Vermögenswerten weist Bitcoin die höchste Korrelation mit der Richtung der globalen Liquidität auf.
Die nachstehende Grafik veranschaulicht weiter die Richtungsabhängigkeit von Bitcoin mit der globalen Liquidität über einen gleitenden 12-Monats-Zeitraum im Vergleich zu anderen Anlageklassen.
Dies deutet darauf hin, dass die Stärke der Korrelation zwar je nach Zeitrahmen variieren kann, die Preisrichtung von Bitcoin jedoch im Allgemeinen mit der Richtung der globalen Liquidität übereinstimmt. Darüber hinaus ist seine Preisbewegung näher an der globalen Liquidität als bei jedem anderen analysierten traditionellen Vermögenswert.
Die Beziehung zwischen Bitcoin und der globalen Liquidität ist nicht nur stark im Ausmaß, sondern auch in der Richtung konsistent. Die Daten stützen außerdem die Ansicht, dass Bitcoin empfindlicher auf Liquiditätsbedingungen reagiert als andere traditionelle Vermögenswerte, insbesondere über längere Zeiträume.
Für Anleger bedeutet dies, dass die globale Liquidität ein wichtiger Treiber für die langfristige Preisentwicklung von Bitcoin sein kann und bei der Beurteilung der Bitcoin-Marktzyklen und der Vorhersage zukünftiger Preisbewegungen berücksichtigt werden sollte. Für Händler bedeutet dies, dass Bitcoin ein hochsensibles Anlageinstrument darstellt, das die Wahrnehmung globaler Liquidität verkörpert, was ihn zur bevorzugten Referenz für diejenigen macht, die fest an Liquidität glauben.
Die Mängel von Bitcoin in der Liquiditätskorrelation
Während Bitcoin insgesamt eine starke Korrelation mit der globalen Liquidität aufweist, deuten die Ergebnisse darauf hin, dass der Preis von Bitcoin über kürzere rollierende Zeiträume hinweg tendenziell vom Liquiditätstrend abweicht. Diese Abweichungen können durch interne Marktdynamiken verursacht werden, die zu bestimmten Zeitpunkten im Bitcoin-Marktzyklus einen größeren Einfluss haben als die globalen Liquiditätsbedingungen, oder sie können durch besondere Ereignisse verursacht werden, die nur in der Bitcoin-Branche auftreten.
Besondere Ereignisse sind Ereignisse innerhalb der Kryptowährungsbranche, die zu einer schnellen Veränderung der Marktstimmung oder zu groß angelegten Liquidationen führen. Zum Beispiel große Unternehmensinsolvenzen, Börsen-Hacks, regulatorische Razzien oder die Auflösung von Schneeballsystemen.
Wenn man auf frühere Fälle zurückblickt, in denen sich die rollierenden 12-Monats-Korrelationen zwischen Bitcoin und der globalen Liquidität abgeschwächt haben, wird deutlich, dass der Preis von Bitcoin dazu neigt, sich bei wichtigen Branchenereignissen von den globalen Liquiditätstrends abzukoppeln.
Die folgende Grafik zeigt, wie sich die Korrelation von Bitcoin mit der Liquidität bei wichtigen Branchenereignissen entkoppelt.
Die Panik und der Verkaufsdruck, die durch Schlüsselereignisse wie den Zusammenbruch von Mt. Gox, den Zusammenbruch des PlusToken-Ponzi-Systems und die durch den Zusammenbruch von Terra/Luna verursachte Vertrauenskrise in Kryptowährungen ausgelöst wurden, stehen weitgehend in keinem Zusammenhang mit den globalen Liquiditätstrends.
Der COVID-19-Marktcrash im Jahr 2020 ist ein weiteres Beispiel. Aufgrund weit verbreiteter Panikverkäufe und einer risikoscheuen Stimmung fiel Bitcoin zunächst stark. Allerdings erholte sich Bitcoin schnell, da die Zentralbanken mit beispiellosen Liquiditätsspritzen reagierten, was seine Sensibilität gegenüber Liquiditätsveränderungen unterstreicht. Die Diskrepanz zwischen den Korrelationen zu diesem Zeitpunkt kann eher auf einen plötzlichen Stimmungsumschwung am Markt als auf eine Änderung der Liquiditätsbedingungen zurückgeführt werden.
Obwohl es wichtig ist, die Auswirkungen dieser besonderen Ereignisse auf die Korrelation von Bitcoin mit der globalen Liquidität zu verstehen, macht es ihre Unvorhersehbarkeit für Anleger schwierig, Maßnahmen zu ergreifen. Da das Bitcoin-Ökosystem jedoch reifer wird, sich die Infrastruktur verbessert und die Vorschriften klarer werden, gehe ich davon aus, dass die Häufigkeit dieser „Schwarzer Schwan“-Ereignisse mit der Zeit abnehmen wird.
Wie sich die Angebotsseite auf die Liquiditätskorrelation von Bitcoin auswirkt
Über besondere Ereignisse hinaus besteht ein weiteres bemerkenswertes Phänomen in Zeiten, in denen die Korrelation von Bitcoin mit der Liquidität schwächer wird, darin, dass diese Situationen häufig mit Zeiten zusammenfallen, in denen der Preis von Bitcoin extreme Bewertungen erreicht und anschließend stark sinkt. Dies wurde während der Bullenmarkt-Höhepunkte in den Jahren 2013, 2017 und 2021 deutlich, als sich die Korrelation von Bitcoin mit der Liquidität entkoppelte, da sein Preis deutlich von seinen Höchstständen fiel.
Während sich die Liquidität in erster Linie auf die Nachfrageseite der Gleichung auswirkt, kann das Verständnis der Verteilungsmuster auf der Angebotsseite auch dabei helfen, Zeiträume zu erkennen, in denen Bitcoin von seiner langfristigen Korrelation mit der globalen Liquidität abweichen könnte.
Die Hauptversorgungsquelle sind die alten Inhaber, die von steigenden Bitcoin-Preisen profitieren. Neue Ausgaben von Blockprämien bringen ebenfalls Angebot auf den Markt, aber das Angebot ist viel geringer und wird mit jedem Halbierungsereignis weiter abnehmen. Während eines Bullenmarktes reduzieren alte Inhaber typischerweise ihre Positionen und verkaufen an neue Käufer, bis die Nachfrage gesättigt ist. Dieser Sättigungsmoment ist normalerweise der Höhepunkt eines Bullenmarktes.
Eine wichtige Kennzahl zur Beurteilung dieses Verhaltens ist die Bitcoin 1+ Year Hold Volatility, die die Menge an Bitcoin misst, die von langfristigen Inhabern (mindestens ein Jahr) gehalten wird, als Prozentsatz des gesamten Umlaufangebots. Anders ausgedrückt misst es den Prozentsatz des gesamten verfügbaren Angebots, das zu einem bestimmten Zeitpunkt von langfristigen Anlegern gehalten wird.
Historisch gesehen sinkt dieser Indikator während Bullenmärkten, wenn Langzeitinhaber verkaufen, und steigt während Bärenmärkten, wenn Langzeitinhaber Bestände anhäufen. Das Diagramm unten zeigt dieses Verhalten, wobei die roten Kreise die Zyklusspitzen und die grünen Kreise die Tiefpunkte darstellen.
Dies veranschaulicht das Verhalten von Langzeitinhabern während Bitcoin-Zyklen. Wenn Bitcoin überbewertet zu sein scheint, neigen Langzeitinhaber dazu, mit Gewinn zu verkaufen, und wenn Bitcoin unterbewertet zu sein scheint, neigen sie dazu, Bestände anzuhäufen.
Die Frage lautet: „Wie stellt man fest, wann Bitcoin unter- oder überbewertet ist, um besser vorhersagen zu können, wann das Angebot den Markt überschwemmen oder erschöpft sein wird?“
Obwohl der Datensatz noch relativ klein ist, hat sich der Market Value vs. Realized Value Z-Score (MVRV Z-Score) als zuverlässiges Instrument zur Identifizierung von extremen Bewertungsniveaus von Bitcoin erwiesen. Der MVRV Z-Score basiert auf drei Komponenten:
1) Marktwert: Die aktuelle Marktkapitalisierung, berechnet durch Multiplikation des Bitcoin-Preises mit der Gesamtzahl der im Umlauf befindlichen Bitcoins.
2) Realisierter Wert: Der Durchschnittspreis jedes zuletzt in der Kette gehandelten Bitcoins oder UTXO multipliziert mit dem gesamten zirkulierenden Angebot – im Wesentlichen die Kosten für Bitcoin-Inhaber.
3) Z-Score: Dieser Score misst, wie stark der Marktwert vom tatsächlichen Wert abweicht, ausgedrückt als Standardabweichung, und hebt Perioden extremer Über- oder Unterbewertung hervor.
Wenn der MVRV-Z-Score hoch ist, bedeutet dies, dass zwischen dem Marktpreis und dem realisierten Preis eine große Lücke besteht, was bedeutet, dass viele Inhaber auf nicht realisierten Gewinnen sitzen bleiben. Das ist intuitiv eine gute Sache, könnte aber auch ein Zeichen dafür sein, dass Bitcoin überkauft oder überbewertet ist, was für Langzeitinhaber ein guter Zeitpunkt zum Verkaufen und Gewinnen ist.
Wenn der MVRV-Z-Score niedrig ist, bedeutet dies, dass der Marktpreis nahe am oder unter dem realisierten Preis liegt, was darauf hindeutet, dass Bitcoin überverkauft oder unterbewertet ist, was ein guter Zeitpunkt für Anleger ist, mit dem Horten zu beginnen.
Wenn die rollierende 12-Monats-Korrelation zwischen dem MVRV-Z-Score und der globalen Bitcoin-Liquidität überlagert wird, beginnt sich ein Muster abzuzeichnen. Wenn die MVRV-Z-Scores von Allzeithochs stark abfallen, scheint die rollierende 12-Monats-Korrelation zusammenzubrechen. Rote Rechtecke stellen diese Zeiträume dar.
Dies deutet darauf hin, dass interne Marktdynamiken wie Gewinnmitnahmen und Panikverkäufe einen größeren Einfluss auf den Bitcoin-Preis haben könnten als die globalen Liquiditätsbedingungen, wenn der MVRV-Z-Score von Bitcoin zu fallen beginnt größer.
Bei extremen Bewertungsniveaus werden die Preisbewegungen von Bitcoin eher von der Marktstimmung und der Angebotsdynamik als von globalen Liquiditätstrends beeinflusst. Für Händler und Investoren ist diese Erkenntnis wertvoll, da sie dabei helfen kann, Fälle zu identifizieren, in denen Bitcoin von seiner langfristigen Korrelation mit der globalen Liquidität abweicht.
Angenommen, ein Händler glaubt fest daran, dass der US-Dollar im Laufe des nächsten Jahres fallen und die globale Liquidität steigen wird. Laut dieser Analyse wäre Bitcoin das beste Vehikel, um seinen Standpunkt zu beweisen, da es heute das reinste Liquiditätsbarometer auf dem Markt ist.
Händler sollten jedoch zunächst den MVRV Z-Score von Bitcoin oder eine ähnliche Bewertungsmetrik bewerten, bevor sie einen Handel tätigen. Wenn der MVRV Z-Score von Bitcoin eine Überbewertung anzeigt, sollten Händler auch in einem liquiden Umfeld vorsichtig bleiben, da die interne Marktdynamik die Liquiditätsbedingungen außer Kraft setzen und eine Preiskorrektur auslösen könnte.
Durch die Überwachung der langfristigen Korrelation von Bitcoin mit der globalen Liquidität und dem MVRV Z-Score können Anleger und Händler besser vorhersagen, wie der Bitcoin-Preis auf Änderungen der Liquiditätsbedingungen reagieren wird. Dieser Ansatz ermöglicht es den Marktteilnehmern, fundiertere Entscheidungen zu treffen und möglicherweise ihre Gewinnchancen bei der Investition oder dem Handel mit Bitcoin zu erhöhen.
abschließend
Die starke Korrelation von Bitcoin mit der globalen Liquidität macht es zu einem makroökonomischen Barometer für Investoren und Händler. Im Vergleich zu anderen Anlageklassen ist die Korrelation von Bitcoin mit der globalen Liquidität nicht nur stärker, sondern weist auch den höchsten Grad an Richtungskonsistenz auf. Man kann sich Bitcoin als einen Spiegel vorstellen, der das Tempo der globalen Geldschöpfung und die relative Stärke des US-Dollars widerspiegelt. Im Gegensatz zu traditionellen Vermögenswerten wie Aktien, Gold oder Anleihen ist die Korrelation zwischen Bitcoin und Liquidität am reinsten.
Allerdings ist die Korrelation von Bitcoin nicht perfekt. Untersuchungen zeigen, dass die Korrelationsstärke von Bitcoin kurzfristig abnimmt, was auch zeigt, wie wichtig es ist, Zeiträume zu identifizieren, in denen die Korrelation von Bitcoin mit der Liquidität zusammenbricht.
Die interne Marktdynamik von Bitcoin, wie etwa besondere Ereignisse oder extreme Bewertungsniveaus, kann dazu führen, dass Bitcoin vorübergehend dem Einfluss der globalen Liquidität entgeht. Diese Zeiten sind für Anleger von entscheidender Bedeutung, da sie häufig Phasen der Preiskorrektur oder -akkumulation markieren. Die Kombination einer globalen Liquiditätsanalyse mit On-Chain-Metriken wie dem MVRV Z-Score kann zu einem besseren Verständnis des Preiszyklus von Bitcoin führen und dabei helfen, zu erkennen, wann sein Preis möglicherweise eher von der Stimmung als von Liquiditätstrends bestimmt wird.
Michael Saylor sagte einmal: „Alle Ihre Modelle werden zerstört.“ Bitcoin stellt einen Paradigmenwechsel im Geld selbst dar. Daher kann kein statistisches Modell die Komplexität des Bitcoin-Phänomens perfekt erfassen, einige Modelle können jedoch nützliche Werkzeuge zur Entscheidungsfindung sein. Wie das alte Sprichwort sagt: „Alle Modelle sind falsch, aber einige sind nützlich.“
Seit der globalen Finanzkrise haben die Zentralbanken die Finanzmärkte durch unkonventionelle Maßnahmen verzerrt und die Liquidität zum Haupttreiber der Vermögenspreise gemacht. Daher ist es für jeden Anleger, der heute erfolgreich auf den Märkten navigieren möchte, von entscheidender Bedeutung, Veränderungen in der globalen Liquidität zu verstehen. In der Vergangenheit hat der Makroanalyst Luke Gromen Bitcoin aufgrund seiner Fähigkeit, Veränderungen der Liquiditätsbedingungen zu signalisieren, als „den letzten voll funktionsfähigen Rauchmelder“ bezeichnet.
Wenn die Alarmglocken für Bitcoin läuten, sollten Anleger gut zuhören, um Risiken zu managen und Strategien zu entwickeln, um zukünftige Marktchancen zu nutzen.
