Die Diskussionen über eine erwartete Zinssenkung durch die Federal Reserve im November haben sich intensiviert, wobei Händler ihre Wetten auf Futures ausweiten, die eng mit der Politik der Zentralbank verknüpft sind, während die Beamten beginnen, ihre nächsten Schritte zu prüfen.
Die am Dienstag veröffentlichten Daten zum US-Verbrauchervertrauen fielen niedriger aus als erwartet, und die Anleger sind eher geneigt, auf der Sitzung am 7. November zum zweiten Mal in Folge die Zinssätze um 50 Basispunkte zu senken. Das Marktergebnis wurde zu einer Wahl zwischen einer übermäßigen Zinssenkung und einer Standardzinssenkung.
Derzeit gehen Swap-Händler davon aus, dass die Fed die Zinssätze auf ihren beiden verbleibenden Sitzungen in diesem Jahr um insgesamt etwa 75 Basispunkte senken wird, was bedeuten würde, dass es bei mindestens einer Sitzung zu einer Senkung um 50 Basispunkte kommen wird.
„Wir neigen zunehmend zu einer Senkung um 50 Basispunkte“, sagte Nathan Thooft, leitender Portfoliomanager bei Manulife Investment Management in Boston. „Obwohl sich unsere offizielle Haltung nicht geändert hat, werden die Zinssenkungen in diesem Jahr zwei Senkungen um 25 Basispunkte umfassen.“
Positionierungsdaten zeigen, dass der Markt seit der Entscheidung der Fed, die Zinssätze letzte Woche zu senken, damit begonnen hat, sich auf die Sitzung am 7. November vorzubereiten, insbesondere auf den deutlichen Anstieg des offenen Interesses an zweijährigen Treasury-Futures.
Im Treasury-Bereich behielten JPMorgan-Kunden in der Woche bis zum 23. September stabile Netto-Long-Positionen bei, wobei die Benchmark-Rendite 10-jähriger Treasurys im Berichtszeitraum um etwa 12 Basispunkte auf 3,73 % stieg.
Darüber hinaus ergab die jüngste Umfrage von JPMorgan, dass sowohl die direkten Long- als auch die Short-Positionen der Kunden zunahmen, die Netto-Long-Positionen jedoch unverändert blieben.
Vermögensverwalter und Hedgefonds bleiben bei SOFR-Futures netto-long, was darauf hindeutet, dass sie sich auf weitere Zinssenkungen vorbereiten. Daten der Commodity Futures Trading Commission zeigten, dass Vermögensverwalter im Vorfeld der Zinssenkung der Fed ihre Netto-Long-Positionen erhöhten, während Hedgefonds auch ihre Netto-Short-Positionen erhöhten.
In jüngster Zeit war der Ausübungspreis von 98,75 bei SOFR-Optionen eine der aktivsten Optionen, da eine große Anzahl von Long-Positionen in gemäßigten Positionen aufgebaut wurde.
Insgesamt bleiben die Prämien auf dem Optionsmarkt nahezu neutral, was darauf hindeutet, dass die Händler bei ihren Erwartungen hinsichtlich der Marktrichtung weiterhin vorsichtig sind.