Die SEC wird wahrscheinlich die Schaffung von Bitcoin-ETFs mit Bargeld erzwingen: Hier erfahren Sie, warum das wichtig ist
Laut Eric Balchunas, ETF-Analyst bei Bloomberg, ist es fast sicher, dass die Regulierungsbehörden Bitcoin (BTC)-ETF-Antragsteller dazu zwingen werden, ein „Cash-create“-Modell einzuführen, bevor sie ihre mit Spannung erwarteten Anlageprodukte auf den Markt bringen.
Sollte die Entscheidung zutreffen, hätte sie erhebliche Auswirkungen auf die Kosten für die Verwaltung der einzelnen Fonds – und damit auch auf die Gebühren, die an die Kunden weitergegeben werden.
Sachleistungen vs. Barleistungen
Seit letztem Monat haben BlackRock und andere Antragsteller mehrere Treffen mit der Securities and Exchange Commission (SEC) bezüglich ihres „Rückzahlungsmodells“ abgehalten – dem Prozess, durch den ihre ETF-Anteile im Einklang mit dem Wert der zugrunde liegenden BTC des Fonds gehalten werden.
Sponsoren wie BlackRock haben auf ein „In-Kind“-Rücknahmemodell gedrängt, bei dem ein registrierter Vermittler Bitcoin (BTC) an den ETF-Emittenten überträgt, wenn dieser neue Fondsanteile ausgeben muss, um die Marktnachfrage zu befriedigen.
Im Gegensatz dazu strebt die SEC ein Cash-Create-Modell an, bei dem Vermittler einem ETF-Emittenten Bargeld schicken müssen, das dann zum Kauf der benötigten BTC verwendet wird. Der zusätzliche Schritt verhindert, dass zwischengeschaltete Broker-Händler persönlich mit echtem BTC umgehen müssen, was für die Regulierungsbehörde ein Tabu ist.
Es gibt jedoch Kosten. Wie Balchunas in einem Donnerstagsbeitrag an X erklärte:
„Die Schaffung von Bargeld wirkt sich steuerlich schlechter aus, da Bargeld den Besitzer wechselt, während es sich bei Sachleistungen einfach um Handel handelt und kein Bargeld den Besitzer wechselt. Daher sind Bitcoin-ETFs, die nur Bargeld schaffen, nicht ideal und machen einen großen Vorteil der ETF-Struktur zunichte.“
Steuer auf vorzeitige Kapitalerträge
Durch die alleinige Durchführung der Umwandlung von Bargeld in BTC würden ETF-Emittenten der Kapitalertragssteuer unterliegen, wenn sie die BTC ihres Fonds verkaufen müssen.
Laut James Seyffart, einem anderen Bloomberg-Analysten, könnte dies dazu führen, dass ETF-Inhaber gezwungen sind, Gewinne zu verbuchen, wenn sie dies sonst noch nicht getan hätten.
„So funktionieren *alle* Investmentfonds, weil Investmentfonds auf der Schaffung und Rücknahme von Bargeld basieren“, erläuterte er. „Sollte eher eine Unannehmlichkeit sein.
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