Langfristig wird es ein Multi-Billionen-Dollar-Markt sein, der mehrere große Unternehmen beherbergen kann.


Geschrieben von: Alana Levin, Variant

Zusammengestellt: 1912212.eth, Foresight News


Stablecoins sind seit Kreditkarten die transformativste Zahlungsform. Sie verändern die Art und Weise, wie Geld fließt. Mit niedrigen grenzüberschreitenden Überweisungsgebühren, nahezu sofortiger Abwicklung und Zugang zu Währungen, die weltweit stark nachgefragt werden, haben Stablecoins die Fähigkeit, das heutige Finanzsystem zu iterieren. Das Stablecoin-Geschäft hat auch das Potenzial, den US-Dollar-Depotinstituten, die digitale Vermögenswerte hosten, enorme Gewinnchancen zu bieten.


Derzeit übersteigt das weltweite Stablecoin-Angebot 150 Milliarden US-Dollar. Fünf Stablecoins haben einen Umlauf von mindestens 1 Milliarde US-Dollar: USDT, USDC, DAI, First Digital USD und PYUSD. Ich glaube, wir bewegen uns auf eine Welt mit mehr Stablecoins zu – in der jedes Finanzinstitut seinen eigenen Stablecoin herausgibt.


Ich habe über die Chancen nachgedacht, die dieses Wachstum bietet. Ich bin zu dem Schluss gekommen, dass ein Blick auf die Weiterentwicklung anderer Zahlungssysteme – insbesondere Kreditkartennetzwerke – Antworten liefern könnte.


Welche Gemeinsamkeiten gibt es zwischen Kreditkartennetzwerken und Stablecoins?


Alle Stablecoins sollten sich für Verbraucher und Händler wie US-Dollar anfühlen. Aber in Wirklichkeit geht jeder Stablecoin-Emittent anders mit US-Dollar um – aufgrund unterschiedlicher Ausgabe- und Rücknahmeprozesse, unterschiedlicher Reserven zur Unterstützung der Versorgung jedes Stablecoins, unterschiedlicher Regulierungssysteme, Häufigkeit von Finanzprüfungen usw. Die Bewältigung dieser Komplexität wird eine große Chance sein.


Ähnliches haben wir bereits bei Kreditkarten gesehen. Verbraucher verwenden Vermögenswerte, die fast dem Dollar entsprechen, aber nicht vollständig austauschbar sind (es handelt sich um Dollarkredite, aber diese Kredite sind nicht austauschbar, da die Kreditwürdigkeit jedes Menschen anders ist). Netzwerke wie Visa und Mastercard sind für die Koordination des Zahlungsvorgangs innerhalb des Systems verantwortlich. Und die Stakeholder in beiden Systemen (oder die später zu Stakeholdern werden könnten) sehen sehr ähnlich aus: der Verbraucher, die Bank des Verbrauchers, die Bank des Händlers und der Händler.


Ein Beispiel kann helfen, Ähnlichkeiten in der Netzwerkstruktur zu interpretieren.


Nehmen wir an, Sie gehen in ein Restaurant und bezahlen die Rechnung mit einer Kreditkarte. Wie gelangt Ihre Zahlung also auf das Konto des Restaurants?


Ihre Bank (d. h. der Kreditkartenaussteller) autorisiert die Transaktion und sendet den Betrag an die Bank des Restaurants (die sogenannte erwerbende Bank).


Ein Clearing-Netzwerk – wie Visa oder Mastercard – erleichtert den Geldaustausch gegen eine geringe Gebühr.


Die erwerbende Bank überweist das Geld dann auf das Konto des Restaurants, zieht jedoch eine Gebühr ab.



Nehmen wir nun an, Sie möchten mit Stablecoins bezahlen. Ihre Bank A gibt den Stablecoin AUSD aus und die Bank F des Restaurants verwendet FUSD. Obwohl beide Stablecoins den US-Dollar repräsentieren, sind sie unterschiedlich. Die Bank des Restaurants akzeptiert nur FUSD. Wie werden Zahlungen in AUSD in FUSD umgerechnet?


Dieser Vorgang ähnelt stark dem Ablauf in Kreditkartennetzwerken:


  1. Die Bank des Verbrauchers (die Bank, die den AUSD ausgegeben hat) genehmigt die Transaktion.

  2. Koordinierungsdienste erleichtern die Umrechnung von AUSD in FUSD und erheben möglicherweise eine geringe Gebühr. Es gibt zumindest einige Möglichkeiten für diesen Konvertierungsprozess:


- Weg 1: Dezentrale Börsen nutzen, um Stablecoins auszutauschen. Uniswap bietet beispielsweise viele dieser Pools mit Gebühren von nur 0,01 % an.

- Weg 2: AUSD in eine USD-Einlage umwandeln, dann den USD bei der erwerbenden Bank einzahlen und dann FUSD ausgeben.

- Pfad 3: Der Koordinierungsdienst führt die Nettoabwicklung von Geldern über das Netzwerk durch. Für diese Methode ist möglicherweise ein bestimmter Umfang erforderlich.


3. Wenn FUSD auf das Konto des Händlers eingezahlt wird, kann eine Bearbeitungsgebühr abgezogen werden.


Wo wird aus Analogie Differenzierung?


Das Obige zeigt, was ich für klare Ähnlichkeiten zwischen Kreditkarten- und Stablecoin-Netzwerken halte. Dies gibt uns auch einen Rahmen, um darüber nachzudenken, wann Stablecoins deutlich aufgewertet werden und Kreditkartennetzwerke in mancher Hinsicht übertreffen werden.


Die erste betrifft grenzüberschreitende Transaktionen. Wenn im obigen Szenario ein US-Verbraucher in einem italienischen Restaurant bezahlt und der Verbraucher in US-Dollar zahlen möchte und der Händler Euro akzeptieren möchte, wird bei bestehenden Kreditkarten eine Gebühr von bis zu 3 % erhoben. Beim Umtausch von Stablecoins an einem DEX können die Gebühren nur 0,05 % betragen (eine 60-fache Differenz). Wenn man das Ausmaß dieser Gebührensenkung auf ein breites Spektrum grenzüberschreitender Zahlungen anwendet, wird deutlich, welchen Produktivitätsschub Stablecoins für das globale BIP bringen können.


An zweiter Stelle steht der Zahlungsfluss zwischen Unternehmen und Privatpersonen. Die Zeitspanne zwischen der Zahlungsautorisierung und dem tatsächlichen Abgang des Geldes vom Konto des Zahlers ist sehr kurz: Sobald das Geld autorisiert ist, kann es sofort vom Konto abgebucht werden. Eine sofortige Abwicklung ist sowohl wertvoll als auch mit Spannung erwartet. Darüber hinaus verfügen viele Unternehmen über eine globale Belegschaft. Die Häufigkeit und Höhe grenzüberschreitender Zahlungen kann viel höher sein als die täglichen Transaktionen des Durchschnittsverbrauchers. Da die Globalisierung der Arbeitskräfte weiter voranschreitet, wird dies der Branche starke Impulse verleihen.


Denken Sie voraus: Wo könnten sich Chancen ergeben?


Wenn die Analogie zwischen Netzwerkstrukturen von Nutzen ist, könnte sie Aufschluss über Bereiche geben, in denen sich unternehmerische Möglichkeiten ergeben könnten. Im Kreditkarten-Ökosystem haben sich wichtige Akteure in den Bereichen Zahlungskoordination, Ausstellungsinnovation und Formfaktorunterstützung entwickelt. Eine ähnliche Situation könnte bei Stablecoins auftreten.


Das vorherige Beispiel beschreibt hauptsächlich die Rolle der Zahlungskoordinierung, da der Geldfluss selbst ein riesiges Geschäft ist. Visa, Mastercard, American Express und Discover haben alle Marktkapitalisierungen im zweistelligen Milliardenbereich oder mehr als 1 Billion US-Dollar zusammen. Die Tatsache, dass diese Kartennetzwerke in der Lage sind, ein Gleichgewicht auf dem Markt aufrechtzuerhalten, zeigt, dass der Wettbewerb gesund und der Markt groß genug ist, um große Unternehmen zu unterstützen. Es ist berechtigt zu spekulieren, dass es in reifen Märkten einen ähnlichen Wettbewerb im Bereich der Stablecoin-Koordinierung geben wird. Die Entwicklung von Stablecoins erfordert derzeit nur etwa ein bis zwei Jahre Bauzeit für die Infrastruktur, und es bleibt noch viel Zeit für neue Start-ups, diese Chance zu nutzen.


Auch die „Emission von Stable Coins“ ist ein innovatives Feld. Ähnlich wie bei der Beliebtheit von Geschäftskreditkarten könnten auch immer mehr Unternehmen auf der Suche nach eigenen Stablecoins sein. Die Kenntnis der Zahlungseinheit gibt Unternehmen eine bessere Kontrolle über ihre gesamten Buchhaltungsprozesse, von der Verwaltung der Ausgaben bis hin zur Abwicklung ausländischer Steuern. Diese können zu direkten Geschäftszweigen für Stablecoin-Koordinierungsnetzwerke werden, können aber auch Chancen für völlig neue Start-ups (wie Unternehmen wie Lithic) eröffnen. Ein Nebenprodukt der Unternehmensnachfrage kann die Gründung zusätzlicher neuer Unternehmen sein.


Auch die „Emission von Stablecoins“ kann professioneller werden. Bedenken Sie das Stufensystem bei Kreditkarten: Bei vielen Kreditkarten können Kunden eine Vorabgebühr zahlen, um eine bessere Prämienstruktur zu erhalten. Wie Chase Sapphire Reserve oder AmEx Gold. Einige Unternehmen (in der Regel Fluggesellschaften und Einzelhändler) bieten sogar eigene Kreditkarten an. Es würde mich nicht wundern, wenn es zu ähnlichen Experimenten mit Stablecoin-Belohnungsstufen kommen würde. Dies könnte auch für Startups einen neuen Weg eröffnen.


Alle diese Trends treiben sich gegenseitig in ihrem Wachstum voran. Mit der Diversifizierung der Ausgabeformen ist auch die Nachfrage nach Zahlungskoordinierungsdiensten gestiegen. Wenn Koordinierungsnetzwerke ausgereifter werden, werden sie die Markteintrittsbarrieren für neue Emittenten senken. Das sind riesige Chancen und ich würde mir sehr wünschen, dass mehr Start-ups diesen Bereich betreten. Langfristig wird es ein Multi-Billionen-Dollar-Markt sein, der mehrere große Unternehmen beherbergen kann.