Titel: Chi Anh, Ryan Yoon und Yoon Lee

Zusammengestellt von: Deep Wave TechFlow

 

Zusammenfassung der wichtigsten Punkte:

  • Arbitrage-Handel im Finanz- und Kryptowährungsbereich: Beim Arbitrage-Handel werden Kredite in niedrig verzinsten Währungen aufgenommen, um in ertragsstarke Vermögenswerte zu investieren. Diese Strategie wird häufig auf traditionellen Märkten und Kryptomärkten eingesetzt, wo Händler die Liquidität fördern und die Währungsbewertungen beeinflussen. Im Bereich der Kryptowährung erfolgt dies häufig in Form der Aufnahme von Stablecoins zur Investition in dezentrale Finanzierungen (DeFi), was zwar hohe Renditen, aber aufgrund der Volatilität auch mit erheblichen Risiken verbunden ist.

  • Marktdynamik und Risiken: Arbitrage-Handel kann die Marktliquidität erhöhen, kann jedoch in Krisenzeiten zu heftigen Schwankungen führen und die Marktinstabilität verschlimmern. Auf den Kryptomärkten könnte dies eine Spekulationsblase auslösen. Daher ist das Risikomanagement für Anleger und Unternehmen, die diese Strategie anwenden, von entscheidender Bedeutung.

  • Zukünftige Trends und Herausforderungen: Innovationen wie Rendite-Tokenisierung und dezentrale Liquidität prägen die Zukunft des Arbitrage-Handels mit Kryptowährungen. Allerdings bringt die potenzielle Zunahme von Anti-Arbitrage-Mechanismen Herausforderungen mit sich, die die Entwicklung widerstandsfähigerer Finanzprodukte erfordern, um diese zu bewältigen.

1. Die Auswirkungen des Arbitragehandels auf den Markt

Arbitrage-Handel ist eine grundlegende Strategie im globalen Finanzwesen, bei der Anleger in ertragsstarke Vermögenswerte investieren, indem sie Währungen mit niedrigen Zinssätzen leihen. Ihr Hauptziel besteht darin, von Zinsunterschieden zu profitieren, die je nach Währung und Vermögenswerten erheblich sein können.

Ein Beispiel für Arbitrage-Handel auf traditionellen Märkten. Quelle: Jefferies & Co, Tiger Research

Ein Anleger könnte sich beispielsweise japanische Yen zu einem Zinssatz von etwa 0,1 % leihen und dann in mexikanische Anleihen mit einer Rendite von etwa 6,5 ​​% investieren und so eine Rendite von etwa 5 % erzielen, ohne eigenes Kapital einsetzen zu müssen. Arbitrage-Händler stellen Liquidität bereit, indem sie Kredite vergeben und auf verschiedenen Märkten investieren, was zur Preisfindung und zur Stabilität der Finanzmärkte beiträgt.

Allerdings birgt diese Liquiditätsbereitstellung auch Risiken, insbesondere wenn sich die Marktbedingungen unerwartet ändern, beispielsweise eine Finanzkrise oder eine plötzliche Änderung der Geldpolitik. In Zeiten von Marktstress, wie beispielsweise der globalen Finanzkrise 2008, können Carry Trades schnell zusammenbrechen, was dazu führt, dass die Währungswerte stark umkehren und Anleger erhebliche Verluste erleiden.

Bei stabilen Wechselkursen können Arbitragegeschäfte sehr profitabel sein. In Zeiten der Marktinstabilität können diese Geschäfte jedoch schnell abgewickelt werden. In dieser Situation verkaufen Anleger oft überstürzt riskante Vermögenswerte und kaufen geliehene Währungen zurück, was zu starken Marktkorrekturen führt. Dieser Welleneffekt kann die Marktvolatilität verstärken. Massive Ausverkäufe erhöhen die Marktvolatilität und lösen einen Teufelskreis aus sinkenden Vermögenspreisen und Zwangsliquidationen aus.

2. Wie sich Arbitragehandel auf den Kryptowährungsmarkt auswirkt

Tabelle: Tiger Research, erstellt mit Datawrapper

Die in der Tabelle angezeigten Zahlen sind Durchschnittswerte mehrerer Plattformen. Die tatsächlichen Zahlen können je nach Faktoren wie Marktbedingungen, den spezifischen Abläufen der Plattform und dem Zeitpunkt der Datenerfassung variieren. Den Lesern wird empfohlen, aktuelle Daten zu überprüfen und unabhängige Recherchen durchzuführen, wenn sie Entscheidungen auf der Grundlage dieser Informationen treffen

Auch auf dem Kryptowährungsmarkt spielt das Konzept des Arbitrage-Handels eine wichtige Rolle.

Eine typische Strategie besteht darin, USDT zu einer jährlichen Rendite (APY) von 5,7 % zu leihen und dann in ein DeFi-Protokoll zu investieren, das eine Rendite von 16 % bietet. Dies kann bei stabilen Vermögenswerten zu Gewinnmargen von rund 10 % führen. Verglichen mit der Rendite mexikanischer Anleihen von etwa 6 % sind die Margen aufgrund der Volatilität der Kryptowährung in der Regel höher.

Laut AAVE zeigen die aktuellen Kredit- und Kreditzinsen, dass Stablecoins im Arbitrage-Handel mit Kryptowährungen eine zentrale Rolle gespielt haben, da sie stabile und kostengünstige Kredit- und Kreditoptionen bieten. Beispielsweise bieten DeFi-Protokolle im Jahr 2021 jährliche Renditen von über 20 %, was Stablecoins zu einem idealen kostengünstigen Kreditinstrument für Arbitrage-Händler macht.

Im Jahr 2022 bietet Anchor Protocol eine feste jährliche Rendite von 20 % auf UST. Allerdings ist der Markt nicht ohne Risiken. Der Zusammenbruch des Terra/Luna-Ökosystems im Jahr 2022 ist eine Warnung. Viele Arbitrage-Händler leihen sich Stablecoins, um in Terras Anchor Protocol zu investieren, das Gewinne von bis zu 20 % verspricht. Als jedoch der Wert von $LUNA rapide sank, mussten diese Arbitragegeschäfte schnell abgewickelt werden, was zu massiven Liquidationen und erheblichen Verlusten auf dem Markt führte.

Dieses Beispiel zeigt die inhärenten Risiken des Arbitragehandels im Kryptowährungsbereich. In diesem Bereich ist die Aufnahme von Stablecoins zur Investition in ertragsstarke Vermögenswerte zu einer gängigen Strategie geworden. Die Volatilität von Krypto-Assets kann die Auswirkungen dieser Transaktionen in einem Ausmaß verstärken, wie es im traditionellen Finanzwesen selten vorkommt.

Gleichzeitig birgt diese Herausforderung auch wichtige Chancen. Der Markt verfügt über das Potenzial, innovative Finanzprodukte und -dienstleistungen zu entwickeln, die auf die Bedürfnisse des Arbitrage-Handels mit Kryptowährungen zugeschnitten sind, wie beispielsweise fortschrittliche Risikomanagement-Tools und Plattformen zur Renditeoptimierung. Allerdings müssen Unternehmen flexible Strategien verfolgen und schnell auf Marktschwankungen reagieren, um mit der hohen Volatilität von Krypto-Assets zurechtzukommen.

3. Wie unterscheiden sich traditionelle Arbitrage-Strategien von Arbitrage-Strategien für Kryptowährungen?

Quelle: Tiger Research, erstellt mit Datawrapper

Obwohl sowohl traditionelle als auch Kryptowährungsarbitragegeschäfte auf Zinsunterschieden basieren, unterscheiden sie sich erheblich in Bezug auf Anlegertyp, Zielvermögenswerte und Risikoniveau. Während der traditionelle Arbitrage-Handel in der Regel institutionellen Anlegern wie Fonds und Finanzinstituten vorbehalten ist, bietet der Arbitrage-Handel mit Kryptowährungen Chancen für Privatanleger.

Auf der Vermögensseite konzentriert sich der traditionelle Arbitragehandel auf Währungspaare in regulierten Märkten, die in der Regel stabile Renditen und ein moderates Risiko bieten. Im Gegensatz dazu nutzen Arbitrage-Strategien für Kryptowährungen eine größere Vielfalt an Plattformen, was eine größere Flexibilität und höhere potenzielle Renditen, aber auch ein deutlich höheres Risiko bietet. Der Einsatz von Hebelwirkung, Ertragslandwirtschaft und Einsatzprämien erhöht die Komplexität des Arbitragehandels mit Kryptowährungen und macht ihn zu einer profitablen, aber riskanten Anlagestrategie.

Auf dem sich schnell verändernden Kryptowährungsmarkt müssen Entscheidungsträger diese Faktoren sorgfältig abwägen, wenn sie Arbitragegeschäfte in Betracht ziehen.

4. Welche Auswirkungen hat der Arbitragehandel auf den Kryptowährungsmarkt?

4.1. Selbstverstärkender Mechanismus und steigende Dynamik des Marktes

Arbitragegeschäfte schaffen einen sich selbst verstärkenden Mechanismus, der die Märkte in die Höhe treibt. Wie bereits erwähnt liegt ein Carry Trade vor, wenn ein Kreditnehmer zinsgünstige Vermögenswerte nutzt, um in ertragsstarke Gelegenheiten zu investieren. Wenn die Marktaussichten positiv sind, kann dies einen Zyklus auslösen, in dem steigende Preise mehr Händler anziehen und die Rentabilität des Handels weiter steigern, wie Folgendes zeigt:

  1. Immer mehr Anleger leihen sich Stablecoins, um auf dem Markt zu investieren und Gewinne zu erzielen.

  2. Der Anstieg der Stablecoin-Kredite hat die Marktpreise in die Höhe getrieben.

  3. Wenn die Preise steigen, schließen sich immer mehr Investoren an, wodurch ein sich selbst verstärkender Kreislauf entsteht.

Dieser Zyklus birgt jedoch erhebliche Risiken auf dem volatilen Kryptowährungsmarkt. Plötzliche Marktveränderungen – etwa ein Wertverlust eines Anlagevermögens oder ein Anstieg der Kreditkosten – könnten zu einer schnellen Abwicklung dieser Geschäfte führen. Solche groß angelegten Abhebungen könnten Liquiditätsprobleme und starke Preisrückgänge auslösen und dadurch die Marktinstabilität verschärfen. Während Arbitragegeschäfte die Liquidität erhöhen und Gewinne generieren können, können sie auch plötzliche und schwere Marktturbulenzen auslösen.

4.2. Verbesserung der Liquidität auf dem Kryptowährungsmarkt

Quelle: DeFiLlama

DeFi verzeichnete im DeFi-Sommer 2021 ein deutliches Wachstum des Total Volume Locked (TVL).

Kryptowährungsarbitragegeschäfte, insbesondere solche mit Stablecoins, haben die Marktliquidität erheblich verbessert. Stablecoins wie USDT, USDC und DAI werden häufig bei Arbitrage-Transaktionen verwendet und stellen die notwendige Liquidität für DeFi-Plattformen, einschließlich Kreditprotokollen, bereit. Dieser Mittelzufluss erleichtert den reibungslosen Handel und erhöht die Effizienz der Preisfindung, was dem gesamten Kryptowährungsmarkt zugute kommt.

Im Jahr 2023 überstieg das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen von Stablecoins 80 Milliarden US-Dollar, was ihre wichtige Rolle bei der Aufrechterhaltung der Liquidität auf dem Kryptomarkt unterstreicht. Darüber hinaus zieht die erhöhte Liquidität institutionelle Anleger an, die im Allgemeinen liquidere Märkte bevorzugen. Dies wiederum führt zu größeren Kapitalzuflüssen und fördert die Marktstabilität.

5. Neue Trends im Arbitragehandel

5.1. Der Aufstieg einkommensbasierter Token

Stablecoin-Jahresrendite (APY) auf dem Pendle-Protokoll, Quelle: Pendle

Während sich der Kryptomarkt weiterentwickelt, zeichnen sich neue Trends im Arbitragehandel ab. Ein solcher Trend sind einkommensbasierte Token, beispielsweise auf Plattformen wie Pendle, die es Anlegern ermöglichen, künftige Erträge getrennt von ihrem Kapital zu handeln. Diese Innovation ermöglicht ausgefeiltere Arbitrage-Strategien, die es Anlegern ermöglichen, zukünftige Erträge abzusichern oder darauf zu spekulieren.

5.2. Möglichkeit von Anti-Arbitrage-Mechanismen auf Kryptomärkten

Der Anti-Arbitrage-Mechanismus bezieht sich auf eine Situation, in der der Markt erwartet, dass die zukünftige Volatilität das aktuelle Niveau übersteigt. Dies stellt die Kryptomärkte vor besondere Herausforderungen, insbesondere für den Arbitragehandel. Arbitrage-Geschäfte verlieren an Effizienz, wenn die Preisvolatilität zunimmt, da sie in der Regel die Aufnahme von Krediten aus Vermögenswerten mit niedrigem Zinssatz beinhalten, um in Vermögenswerte mit höherer Rendite zu investieren. Da die Liquiditätskosten steigen und die mit der Hebelwirkung verbundenen Risiken zunehmen, ist diese Strategie nicht nur weniger profitabel, sondern kann auch gefährlich werden.

Aufgrund des deflationären Charakters von Krypto-Assets wie Bitcoin (d. h. des begrenzten Angebots) können sie jedoch in einem Anti-Arbitrage-Umfeld eine gute Leistung erbringen. Fiat-Währungen sind anfällig für Inflation, während Bitcoin und ähnliche Krypto-Assets als Wertaufbewahrungsmittel und Absicherung gegen den Wertverlust traditioneller Anlagen dienen können. Vor diesem Hintergrund könnten sie eine leistungsstarke Alternative zu traditionellen Arbitrage-Handelsstrategien werden.

6. Fazit

Der Arbitrage-Handel war schon immer ein wichtiger Treiber des globalen Finanzwesens, und seine Anwendung auf den Kryptomärkten stellt eine wichtige Weiterentwicklung dieser Strategie dar. In Zukunft wird sich der Arbitragehandel durch Innovationen, regulatorische Änderungen und die kontinuierliche Interaktion zwischen traditionellen und Kryptomärkten weiterentwickeln. Da immer mehr Krypto-ETFs auf den Markt kommen, verschwimmen die Grenzen zwischen traditionellem Finanzwesen und digitalem Finanzwesen zunehmend, was institutionellen Anlegern die Möglichkeit bietet, in den Kryptomarkt einzusteigen und hohe Renditen zu erzielen. Diese Änderung könnte Kapitalzuflüsse aus dem traditionellen Finanzsektor anziehen, was die Legitimität des Kryptomarktes weiter stärkt und seinen Einfluss ausweitet.

Unternehmen und Investoren im Kryptobereich müssen jedoch die Risiken und Chancen von Arbitrage-Strategien sorgfältig abwägen und aufkommende Trends, die die Marktlandschaft verändern könnten, genau im Auge behalten. Die Möglichkeit von Anti-Arbitrage-Mechanismen aufgrund regulatorischer Änderungen oder Verschiebungen in der Marktdynamik erhöht die Marktkomplexität. Diese Komplexität stellt traditionelle Ansätze in Frage und bietet gleichzeitig neue Möglichkeiten für geschickte Spieler. Indem sie diese sich ändernden Trends erkennen und flexibel bleiben, können Marktteilnehmer die einzigartigen Chancen, die sich aus der Konvergenz von traditionellem und Krypto-Finanzwesen ergeben, besser nutzen.