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#Trending Der größte politische Fehler der Federal Reserve seit 1929

Die Federal Reserve wiederholt einen historischen Fehler aus dem Jahr 1929. In ihrem Kampf zur Kontrolle der Inflation hat die Fed die Zinssätze zu lange zu hoch gehalten. Diese verzögerte Reaktion könnte zu schwerwiegenden wirtschaftlichen Folgen führen, ähnlich wie die Finanzkrise von 2008 und die Große Depression.

### Ein kurzer Blick in die Geschichte

In den vergangenen zwölf Monaten hielt die Fed die hohen Zinsen aufrecht, was an die Zeit vor der Krise von 2008 erinnert. Damals räumte der ehemalige Fed-Vorsitzende Ben Bernanke ein, dass die nicht früher erfolgte Senkung der Zinsen den Abschwung verschlimmert habe. Indem die Fed die kurzfristigen Zinsen über dem neutralen Niveau hielt – dem Punkt, an dem die Wirtschaftstätigkeit weder anzieht noch nachlässt – signalisierte sie eine straffe Geldpolitik, die bis zum Beginn der Rezession von 2007 beibehalten wurde.

Dies war jedoch nicht das erste Mal, dass die Fed einen solchen Fehler beging. In den späten 1920er Jahren hielt sie die Zinsen hoch, was zum Ausbruch der Großen Depression beitrug. Erst nach dem Crash erkannte die Fed die Notwendigkeit früherer Zinssenkungen, um die Wirtschaftstätigkeit anzukurbeln.

### Parallelen zwischen 1929, 2008 und heute

Heute sieht das Muster beunruhigend ähnlich aus. Die Fed hat ihren Leitzins seit zwei Jahren über dem neutralen Niveau gehalten und damit eine straffe Geldpolitik verfolgt. Dies war zwar notwendig, um die Inflationsspitzen der Jahre 2022 und 2023 zu bekämpfen, doch die jüngsten Daten zeigen, dass sich die Inflation stabilisiert. Trotzdem setzt die Fed ihren restriktiven Ansatz fort, was die Befürchtung eines weiteren politischen Fehlers aufkommen lässt.

Bei der Sitzung in Jackson Hole deutete Fed-Chef Jerome Powell an, dass die Zinsen ab diesem Monat gesenkt werden könnten. Doch selbst mit diesen Senkungen werden nicht restriktive Zinsen erst im April 2025 erreicht. Da mehrere wichtige Wirtschaftsindikatoren unter Druck stehen, könnte diese langsame Anpassung schädliche Folgen haben.

### Warnsignale auf dem Arbeitsmarkt

Auf dem US-Arbeitsmarkt, einem wichtigen Konjunkturindikator, zeigen sich erste Warnsignale:

🔷 **Zunehmende Entlassungen**: Unternehmen bauen in Erwartung eines wirtschaftlichen Abschwungs Arbeitsplätze ab.

🔷 **Langsamere Einstellungsquote**: Das Beschäftigungswachstum ist auf dem schwächsten Stand seit 2020, was Bedenken hinsichtlich der zukünftigen Expansion weckt.

🔷 **Lohnstagnation**: Unternehmen ziehen sich zurück und begrenzen Lohnerhöhungen für Arbeitnehmer.

Sowohl die Inflations- als auch die Beschäftigungsdaten deuten darauf hin, dass die Fed ihre Geldpolitik schneller lockern sollte. Doch ihr Zögern gibt Anlass zur Sorge hinsichtlich der Nachhaltigkeit der Wirtschaft.

### Die Diskrepanz an der Börse

Trotz der wirtschaftlichen Warnsignale ist der Aktienmarkt weiter gestiegen. Doch die Geschichte zeigt, dass der Aktienmarkt nicht immer ein verlässlicher Indikator ist:

🔷 **Der Boom der 1920er-Jahre**: Die Aktienkurse stiegen im Vorfeld der Weltwirtschaftskrise sprunghaft an, selbst als die Wirtschaft ins Stocken geriet.

🔷 **Der Crash von 2008**: Die Aktienkurse fielen zunächst mit der Finanzkrise, erholten sich aber nach der Rezession.

Der heutige Markt könnte einen ähnlichen Weg einschlagen. Sofern es nicht zu einem größeren wirtschaftlichen Schock kommt, könnten die Aktienkurse weiterhin irrational steigen. Sobald jedoch die wirtschaftliche Realität einsetzt, scheint ein Abschwung unvermeidlich.

### Navigieren durch die Ungewissheit

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Die verzögerten Zinssenkungen der Fed könnten langfristige Auswirkungen haben, und die Geschichte zeigt, dass solche politischen Fehltritte oft kostspielig sind. Ob die Fed rechtzeitig handeln wird, um einen größeren Abschwung zu verhindern, bleibt abzuwarten.