Die Federal Reserve hat einen neuen Zinssenkungszyklus mit einer deutlichen Senkung um 50 Basispunkte eingeleitet. Dies ist erst das dritte Mal in der jüngeren Geschichte, dass die Fed einen Zinssenkungszyklus mit einem derart aggressiven Schritt begonnen hat. Die letzten beiden Fälle im Jahr 2001 und 2007 waren von großen Konjunkturabschwüngen gefolgt, was die Sorge aufkommen ließ, ob sich die Geschichte wiederholen könnte. Aber könnte es 2024 anders sein?
🔹 Historischer Präzedenzfall:
Im Jahr 2001 senkte die Fed den Leitzins um 50 Basispunkte und der S&P 500 verzeichnete innerhalb von zwei Jahren eine Rendite von -31 Prozent, während der Nasdaq einen katastrophalen Rückgang von -76 Prozent erlebte.
Im Jahr 2007 führte eine weitere Senkung um 50 Basispunkte dazu, dass die Rendite des S&P 500 über zwei Jahre hinweg um 26 Prozent sank; der Nasdaq verlor während eines historischen Bärenmarktes 56 Prozent.
🔹 2024: Andere Wirtschaftslandschaft:
Anders als in den beiden vorangegangenen Fällen ist der Nasdaq auf einem Allzeithoch und auch der S&P 500 zeigt Stärke. Die Fed behauptet weiterhin, dass die Wirtschaft stark sei und strebt trotz des aggressiven geldpolitischen Schrittes eine „sanfte Landung“ an.
🔹 Widersprüche und Bedenken:
Die Entscheidung, mit einer Senkung um 50 Basispunkte zu beginnen, ist angesichts der optimistischen Wirtschaftsaussichten der Fed rätselhaft. Historisch gesehen deuten derart aggressive Zinssenkungen auf Wirtschaftskrisen hin, doch die Fed besteht darauf, dass die Wirtschaft nicht in Gefahr sei.
Die Zinsfutures preisen acht Zinssenkungen der Fed in den nächsten zwölf Monaten ein, ein Niveau, das seit der Finanzkrise 2008 nicht mehr erreicht wurde. Dies deutet darauf hin, dass die Marktteilnehmer eine Konjunkturabschwächung oder Rezession erwarten.
🔹 Was uns die Geschichte sagt:
Historisch betrachtet führt eine Senkung um 25 Basispunkte zu Beginn tendenziell zu positiven Renditen: +10 % in drei Monaten und +15 % in zwölf Monaten.
Wenn der Zyklus jedoch mit einer Kürzung um 50 Basispunkte beginnt, erzielt der S&P 500 im nächsten Jahr durchschnittlich eine Rendite von -15 Prozent – ein düsteres Zeichen.
Nur die Zeit wird zeigen, ob die Fed historische Trends durchbrechen und eine sanfte Landung herbeiführen kann. Wenn ihr das gelingt, wäre es das erste Mal in der Geschichte, dass eine Zinssenkung um 50 Basispunkte nicht zu einer Rezession führt – eine enorme Herausforderung.