Bevor die US-Notenbank am 18. September ihre Zinsentscheidung bekannt gab, hatten Analysten überwiegend mit einer geringeren Senkung von 0,25 Prozent gerechnet. Die Entscheidung fällt vor dem Hintergrund wachsender Sorgen um die wirtschaftliche Lage, wobei viele Ähnlichkeiten zwischen der aktuellen Wirtschaft und der von 2007 ziehen.
Der Dollar hat infolge der Zinsentscheidung zugelegt, die wichtigsten US-Indizes haben sich nach einem ersten Rekordanstieg jedoch Gewinnmitnahmen hingegeben.
Die Senkung um 0,50% war unerwartet
Bevor die US-Notenbank ihre Zinsentscheidung bekannt geben sollte, ging CME FedWatch von einer 100-prozentigen Wahrscheinlichkeit einer geldpolitischen Lockerung aus. Die Analysten gingen jedoch davon aus, dass es wahrscheinlicher sei, dass das Federal Open Market Committee (FOMC) die Zinsen um 0,25 Prozent senkt. Zum ersten Mal seit vier Jahren entschied sich die Fed jedoch, den Zinssatz um einen halben Prozentpunkt zu senken.
Vor der Entscheidung zur Zinssenkung stellte Analyst Brett auf X fest, dass es Ähnlichkeiten zwischen den wirtschaftlichen Bedingungen von 2007 und 2024 gebe. Dazu gehören einige wichtige Wirtschaftsindikatoren wie Arbeitslosenquote, Inflationsrate, Baubeginne, führende Wirtschaftstätigkeit und Verkäufe bestehender Eigenheime. Trotzdem sagte Brett, dass er keine Wiederholung des Finanzcrashs von 2007 vorhersagt.
Eine Analyse des Kobeissi Letter zeigt jedoch, dass die Fed zuvor nur zweimal mit Zinssenkungen um 50 Basispunkte begonnen hat. Beide Male führte dies zu einer Rezession. Unterdessen sagen die Zinsfutures 8 Zinssenkungen in 12 Monaten voraus, was Berichten zufolge seit 2008 nicht mehr vorgekommen ist.
Freundliche Erinnerung.
10 der letzten 14 Zinssenkungszyklen der Fed führten direkt zu einer Rezession.
In den einzigen Jahren, in denen dies nicht der Fall war – 1966, 1984, 1995 und 1998 – war die Wirtschaft jeweils spürbar stärker als heute.
Weniger Schulden. Besseres BIP-Wachstum. Mehr Ersparnisse. Und eine Senkung der Arbeitslosigkeit, … pic.twitter.com/xSYqlrl4ah
– Nick Gerli (@nickgerli1), 18. September 2024
Die Aktienkurse jubelten, doch die Gewinnmitnahmen überwogen
Laut Daten des Kobeissi Letter wäre es das erste Mal, dass keine Rezession folgt, wenn die Fed nach einer Zinssenkung um 50 Basispunkte eine Rezession vermeiden kann. Große Zinssenkungen signalisieren eine schwache Wirtschaft, und die Zinssenkungen von 2001 und 2007 signalisierten genau das. Die Aktienmärkte verzeichneten nach Monaten der jeweiligen Senkung einen Rückgang von 31% bzw. 26%.
Die Plattform weist auch darauf hin, dass die Geschichte zeigt, dass der S&P 500 bei Zinssenkungen von 25 Basispunkten in drei Monaten um 10 % und im Jahresverlauf um 15 % steigt. Beginnen die Kürzungen jedoch bei 50 Basispunkten, fallen die Aktienkurse tendenziell, und zwar um etwa 15 % in zwölf Monaten.
Laut Reuters planen die Zentralbanker, die Zinsen bis Ende 2024 im Bereich von 4,25 % bis 4,50 % zu senken. Die Fed wird voraussichtlich im November und Dezember zwei Senkungen um 0,25 % vornehmen. Bis Ende 2025, so der Bericht unter Berufung auf politische Entscheidungsträger, werde der Zinssatz auf 3,4 % sinken, und im nächsten Jahr seien vier weitere kleine Senkungen vorgesehen. Bis 2026-2027 könnte sich der Zinssatz den Prognosen zufolge bei etwa 2,9 % stabilisieren.
Die unmittelbare Reaktion auf die Zinssenkung war jedoch eine Erholung der Aktienmärkte.
Nach der Ankündigung der Zinspolitik erreichten die Aktienindizes Dow Jones und S&P 500 kurzzeitig Rekordhöhen. Gewinnmitnahmen führten jedoch dazu, dass Dow, S&P 500 und Nasdaq tiefer schlossen. Der USD legte infolge der stärker als erwartet ausgefallenen Zinssenkung zu.
Die Entscheidung veranlasste den ehemaligen republikanischen Präsidentschaftskandidaten auch dazu, die Unabhängigkeit der Fed anzuprangern. Ramaswamy stellt den Zeitpunkt der Zinssenkung in Frage, da diese kurz vor den Wahlen im November erfolgt. Die längerfristige Reaktion des Aktienmarkts und des BIP-Wachstums wird jedoch entscheiden, ob die wirtschaftlichen Bedingungen diesmal eine Rezession vermeiden können.