Die Marktkapitalisierung aller fungiblen Token beträgt zum 16. September mehr als 2 Billionen Dollar. Davon haben Altcoins – Kryptowährungen außer Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) – in den letzten 12 Monaten insgesamt rund 240 Milliarden Dollar an Marktwert hinzugewonnen.
Trotz dieses starken Gesamtwachstums haben die meisten im Jahr 2024 eingeführten neuen Token eine schlechte Performance gezeigt und nicht genügend Anklang gefunden. Warum haben neue Token nicht auf ähnliche Weise an Wert gewonnen wie ihre Vorgänger? Ein Wort: Aufmerksamkeit. Die Marktkapitalisierung von Altcoins ist gestiegen, weil sie aus einer erstaunlichen Anzahl neuer Token besteht, die im Jahr 2024 eingeführt wurden. Diese Fülle an Token hat jedoch auch die Aufmerksamkeit für einzelne Altcoins stark verwässert, was zu einer fragmentierten Liquidität führt, die wiederum eine schwache Preisentwicklung nach der Notierung hervorruft.
Anstieg der Marktkapitalisierung von Bitcoin und Ethereum zwischen September 2023 und September 2024. Quelle: Animoca Labs
Die Marktkapitalisierung von Altcoins wuchs innerhalb eines Jahres um mehr als 70 %, was im Einklang mit den beiden wichtigsten Kryptowährungen steht. Der offensichtliche Unterschied besteht darin, dass Bitcoin und Ether zwar einzelne Währungen sind, es aber Millionen verschiedener Altcoins gibt, die alle zur Marktkapitalisierung der Altcoins beitragen. Die Dominanz von Bitcoin und Ether (der Marktanteil dieser Kryptowährungen im Vergleich zu Altcoins) blieb das ganze Jahr über relativ stabil.
Dominanz des Bitcoin-Marktes von November 2023 bis September 2024. Quelle: CoinMarketCap
Aber auf individueller Ebene haben die meisten im Jahr 2024 eingeführten Altcoins schlecht abgeschnitten. Ein Großteil der Diskussion über dieses Problem konzentrierte sich auf die negativen Auswirkungen auf den Tokenwert, die sich aus übermäßig hohen vollständig verwässerten Werten (FDVs) und einem geringen Umlaufangebot oder der Kluft zwischen Risikokapitalgebern und Privatanlegern ergeben. Mindestens eine Analyse – von Haseeb Qureshi, Managing Partner bei Dragonfly – fand jedoch nicht genügend Beweise, um zu dem Schluss zu kommen, dass die schlechte Performance der Altcoins im Jahr 2024 auf diese Faktoren zurückzuführen sei.
In einem gesättigten Markt ist Aufmerksamkeit die neue Währung
Die Gesamtzahl der Altcoins ist innerhalb eines Jahres um 107 % gestiegen, von 1,69 Millionen Token im August 2023 auf über 3,5 Millionen Token heute. Im Gegensatz dazu ist die Krypto-Nutzerbasis im gleichen Zeitraum weit weniger schnell gewachsen. Der weltweite Kryptobesitz stieg von 2023 bis 2023 um 33 % – von 420 Millionen Menschen auf 562 Millionen.
Wir sehen also eine Situation, in der sich das Angebot an Altcoins mehr als verdoppelt hat, während die ansprechbare Zielgruppe nur um ein Drittel zugenommen hat. Die Aufmerksamkeit der Verbraucher ist stark verwässert worden.
Diese Fülle an Altcoins und die daraus resultierende Verwässerung der Aufmerksamkeit sind in einem wachsenden Markt nicht besonders ungewöhnlich. So entstanden beispielsweise in den frühen Tagen des Internets eine wahre Fülle von IRC-Chatrooms, Message Boards und Websites, die alle um Verkehr konkurrierten und die Aufmerksamkeit eines wachsenden Publikums verwässerten.
Die heutige Fülle an Altcoins bedeutet, dass die Bekanntheit für alle Altcoins, nicht nur für neue, zu einer äußerst wettbewerbsintensiven Angelegenheit geworden ist. Auch bei Token, die vor 2024 eingeführt wurden, hat die Aufmerksamkeit und (infolgedessen) der Wert nachgelassen.
Tokens bei institutionellen Investoren übertreffen die Konkurrenz
Token mit guter Performance im Jahr 2024 stoßen in der Regel auf erhebliches institutionelles Interesse von liquiden Fonds. Liquide institutionelle Anleger investieren über den freien Markt, im Gegensatz zu Investitionen in der Startphase wie VC-Firmen, und können daher einen erheblichen Einfluss auf die Performance von Altcoins haben. Altcoins wie TON (TON), SOL (SOL), XRP (XRP), BNB (BNB), ADA (ADA), TRX (TRX), AVAX (AVAX), SUI (SUI) und MOCA sind Beispiele für Token mit institutioneller Unterstützung.
Diese Unterstützung kann Altcoins helfen, die Verwässerung der Aufmerksamkeit in einem geschäftigen Markt auszugleichen. Institutionen gehen bei ihren Investitionen anspruchsvoll und diszipliniert vor und versuchen, sich auf grundlegende langfristige Aussichten zu konzentrieren, anstatt in kurzfristige Aussichten wie die vieler Altcoins (und definitiv der meisten Memecoins) zu investieren. Diese institutionelle Beteiligung hebt einen Altcoin von der Masse ab und flößt Privatanlegern mehr Vertrauen ein. Im Gegensatz zum aktuellen Umfeld verwässerter Aufmerksamkeit und fragmentierter Liquidität könnten institutionelle Liquiditätsfonds Altcoins mehr Aufmerksamkeit, Fokus und Liquidität verschaffen.
Institutionelle Anleger können zudem deutlich mehr Kapital und einen längeren Zeithorizont einsetzen als Privatanleger, was zur Verbesserung der Preisstabilität auf dem Markt beitragen kann. Altcoins ohne institutionelle Unterstützung neigen zu größerer Volatilität.
Bei Animoca Brands haben wir institutionelle Unterstützung für Projekte und Initiativen geleistet, unter anderem durch die Teilnahme an der Stablecoin-Emittenten-Sandbox der Hong Kong Monetary Authority (mit Standard Chartered und HKT), eine Partnerschaft mit NEOM aus Saudi-Arabien, Investitionen in TON und Investitionen in Mocaverse – insbesondere durch die Einführung von MOCA Coin durch die MOCA Foundation, für die wir Unterstützung von anderen institutionellen Investoren erhalten haben. Unser Ziel ist es, die von uns unterstützten Projekte mit wesentlichen Fähigkeiten auszustatten. Wir haben unser Investitionsmandat auch auf bereits gelistete Token ausgeweitet, wobei der Schwerpunkt auf Token aus unserem Portfolio an Web3-Investitionen liegt.
Der aktuelle Markt bietet erhebliche Chancen für die Einführung von Altcoins mit solider institutioneller Attraktivität und Leistungsfähigkeit, und sie haben angesichts der sich verändernden Marktdynamik eine weitaus größere Chance auf Erfolg.
Mehr Institutionen sollten Investitionen in Erwägung ziehen
Es besteht Raum für Wachstum bei institutionellen Investitionen in Kryptowährungen. Institutionelle Anleger dominieren den US-Aktienmarkt, wo sie 80 % der Marktkapitalisierung des Large-Cap-Index S&P 500 halten. Dies steht in starkem Kontrast zum stärker diversifizierten Web3-Markt, wo der institutionelle Einfluss noch gering ist und sich auf Bitcoin konzentriert. Bis Juni hatten 77 % der institutionellen Vermögensverwalter nur 5 % oder weniger ihrer Mittel in Kryptowährungen und verwandte Vermögenswerte investiert, wobei sie eingetragene Vehikel bevorzugten.
Bedenken Sie, dass die Marktkapitalisierung von Bitcoin bei rund 1,1 Billionen US-Dollar liegt – während Bitcoin-ETFs weniger als 80 Milliarden US-Dollar ausmachen. Diese Diskrepanz unterstreicht sowohl die Notwendigkeit als auch die Chance für Web3, einen ausgewogeneren Markt zu fördern, in dem institutionelle Beteiligungen rund 50 % des Web3-Marktes erreichen könnten.
Eine stärkere institutionelle Beteiligung könnte das Vertrauen in Web3-Projekte stärken und gleichzeitig erhebliches neues langfristiges Kapital einbringen. Web3-Projekte, die institutionelles Interesse wecken können, werden sich in diesem überfüllten Markt hervorheben und einen wichtigen Weg zur Überwindung des Problems der Aufmerksamkeitsverwässerung darstellen. Wir glauben, dass Finanzinstitute für Web3 ebenso wichtig sind wie für andere Branchen, und Web3-Projekte, die einen sinnvollen langfristigen Erfolg anstreben, sollten Strategien verfolgen, die ihnen eine institutionelle Beteiligung ermöglichen.
Yat Siu ist Gastkolumnist für Cointelegraph und Mitbegründer und Vorstandsvorsitzender von Animoca Brands, einem führenden Web3-Unternehmen mit über 540 Investitionen in diesem Sektor.
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