Die Märkte waren die meiste Zeit der letzten Woche stabil, aber am Freitag stiegen die Markterwartungen für eine Zinssenkung um 50 Basispunkte im September plötzlich von etwa 15 % auf etwa 50 %, und es gab kaum klare Nachrichten, die die Veränderung erklären könnten, und die Wirtschaftsdaten waren Der Preis entsprach weitgehend den Erwartungen und war kein Faktor, während die Fed schwieg, was die Marktteilnehmer zu Spekulationen veranlasste, dass die Neubewertung durch Kommentare ehemaliger Fed-Beamter und Reporter ausgelöst worden sein könnte.
An erster Stelle steht Timiraros vom Wall Street Journal, der Powells ehemaligen Chefberater Jon Faust mit den Worten zitierte, dass es eine „leichte Präferenz gebe, bei 50 Basispunkten zu beginnen“ und dass seiner Meinung nach „eine gute Chance besteht, dass das FOMC dies tun wird“. Darüber hinaus erwähnte er, dass die Fed „viele mündliche Erklärungen zur Lockerung gebrauchen könnte, damit eine große Zinssenkung kein Zeichen der Besorgnis wäre“, um die Bedenken der Anleger hinsichtlich einer größeren Zinssenkung auszuräumen. Wenn die Fed Entscheidet sich stattdessen dafür, die Zinssätze zunächst um kleine 25 Basispunkte zu senken, könnte dies „unangenehme Fragen“ aufwerfen.
Als nächstes veröffentlichte die Financial Times auch einen Artikel, in dem es hieß, dass es für die Federal Reserve eine sehr schwierige Entscheidung sein würde, die Zinssätze im September um 25 oder 50 Basispunkte zu senken. Abschließend schlug der frühere Präsident der New Yorker Fed, Dudley, eine stärkere Note vor und sagte: „Ich denke, es gibt starke Argumente für eine Senkung um 50 Basispunkte, ob sie es nun tun oder nicht“, und fügte hinzu, dass angesichts der aktuellen Federal Funds Rate Ratio der neutrale Zinssatz nahezu sei 200 Basispunkte höher, „die Frage ist also: Warum nicht jetzt mit der Zinssenkung beginnen?“
Aufgrund der Neubewertung der Zinssätze setzte die Zinskurve der US-Staatsanleihen ihren Aufwärtstrend fort und stieg innerhalb von 2/10 Sekunden um 4,5 Basispunkte, wodurch die Kurve den steilsten Stand seit zwei Jahren erreichte und nach einem langen Zeitraum wieder auf den steilsten Stand zurückkehrte der Inversion (seit 2021) Direkt vor Ort.
Wir haben oft von einem „Politikwechsel“ gesprochen, bei dem die Fed offiziell zu einer akkommodierenden Tendenz übergeht, was sich in der anhaltenden Versteilung der Zinsstrukturkurve und der Rückkehr der Anleihen-Aktien-Korrelationen wieder in den negativen Bereich zeigt.
Aktien und Anleihen haben sich im vergangenen Jahr nahezu im Gleichschritt entwickelt, wobei beide Anlageklassen einseitige Wetten auf die Politik der Federal Reserve widerspiegeln. Seit dem „Flash-Crash“ im August konzentrieren sich die Märkte jedoch wieder mehr auf die Konjunkturentwicklung als nur auf die Konjunkturmaßnahmen der Fed, was beide Anlageklassen wieder in den Risikodiversitätsmodus drängt.
Da die US-Zinsen erneut im Rampenlicht stehen, reagieren die Devisenmärkte: Sowohl der US-Dollar-Index (DXY) als auch der USD/JPY (USDJPY) bewegen sich parallel zu den Renditen und bewegen sich um die technischen Schlüsselniveaus von 100 bzw. 140. Andererseits haben sich die US-Aktien zumindest vorübergehend der saisonalen Schwäche entzogen, wobei der SPX letzte Woche eine seiner besten Performances des Jahres verzeichnete.
Ein Teil der starken Erholung könnte darauf zurückzuführen sein, dass Fondsmanager auf der Suche nach Rendite sind. JPMorgan meldete im August Abflüsse aus Aktienfonds in Höhe von 55 Milliarden US-Dollar, den schlimmsten seit 2022. Besteht eine Chance, dass sich diese Situation im wichtigen Ende September deutlich umkehrt, mit oder ohne Zinssenkung um 50 Basispunkte?
Auf der Kryptowährungsseite ist die Korrelation von BTC mit SPX nahezu auf Allzeithochs gestiegen, da die makroökonomische Stimmung weiterhin die Preisbewegung dominiert und es keine anderen bedeutenden Entwicklungen in der Kette gibt, wobei sich die BTC-Preise aufgrund der Marktstimmung vorübergehend auf 58-58 erholten Im Bereich von 60.000 US-Dollar verzeichnete der BTC-ETF am vergangenen Freitag ebenfalls Zuflüsse in Höhe von 263 Millionen US-Dollar, und selbst die Abflüsse des ETH-ETF wurden vorübergehend eingestellt, während Händler weiterhin dazu neigen, gedeckte Calls für Gewinne zu verkaufen, wodurch die implizite Volatilität zurückgeht.
Doch trotz der vorübergehenden Erleichterung bleiben mittelfristige Widerstände und Herausforderungen bestehen und ETH hat weiterhin mit Schwierigkeiten zu kämpfen, da ETH/BTC auf den tiefsten Stand seit 5 Jahren gefallen ist und kein Ende in Sicht ist.
In den Nachrichten kündigte Coinbase die Einführung seines eigenen Wrapped BTC (cbBTC) an und SWIFT kündigte Pläne für eine tokenisierte Asset-Transfer-Infrastruktur an, was Bedenken hinsichtlich der zunehmenden Zentralisierung digitaler Assets schürt, aber da das traditionelle Finanzwesen (TradFi) bei Kryptowährungen an Boden gewinnt, geht das Feld weiter an Einfluss gewinnen, und dieser Trend wird sich wahrscheinlich fortsetzen.
Diese Woche wird voller Aktivitäten der Zentralbanken sein, darunter Treffen der Federal Reserve, Norwegens, Japans, des Vereinigten Königreichs, Brasiliens, Südafrikas, Thailands, Taiwans und Indonesiens. Was die Wirtschaftsdaten anbelangt, werden Chinas Daten zum Kreditangebot und den Einzelhandelsumsätzen beobachtet, um die anhaltende Konjunkturabschwächung zu verstehen, während die Daten zu den US-Einzelhandelsumsätzen vom Dienstag die wichtigsten Daten vor der FOMC-Sitzung sein dürften, die sich auf Zinssenkungen um 25 oder 50 auswirken könnte Monate. Die endgültige Entscheidung über den Basispunkt.
Wir wünschen allen viel Glück und das SignalPlus-Team freut sich auf die weitere Kommunikation mit Ihnen beim Token 2049-Event dieser Woche!
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