Dieser Artikel basiert auf der chinesischen Übersetzung des ursprünglichen Binance Research-Berichts. Später werden 1-2 RWA-bezogene Berichte auf der Grundlage dieses Berichts erweitert. Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit

  • Hinweis: Dies ist keine vollständige Übersetzung und viele unnötige Beschreibungen wurden entfernt.

🗝Highlights des Volltextes

1. Hauptkategorien und Projekte der RWA-Strecke

2. Projekteinführung (nur eine Einführung reicht aus, um Ihnen das Verständnis zu erleichtern)

3. Umfrageergebnisse und Interessentenanalyse

Lassen Sie uns zunächst das Konzept der RWA kurz zusammenfassen: RWA = reale Vermögenswerte in der Kette. Meiner persönlichen Meinung nach wurde es erstmals 2017 vorgeschlagen. Es war 2019 in China beliebt?

Die Tokenisierung von Aktien, die On-Chain von Anleihen, Immobilien und vielen anderen Arten von Vermögenswerten sind die Richtung dieses Tracks.

1. Hauptkategorien und Projekte des RWA-Tracks🔻

Zusätzlich zum Marktanteil von Stablecoins liegt der TVL der On-Chain-RWA derzeit auf einem Allzeithoch von 12 Milliarden US-Dollar.

Der Emittent eines RWA-Vermögenswerts ist in der Regel für den tatsächlichen Erwerb des Vermögenswerts, die Tokenisierung des Vermögenswerts und die endgültige Verteilung der RWA-Tokens verantwortlich.

Daher ist es schwierig, diesen Track bis zu einem gewissen Grad wirklich dezentral zu gestalten.

Obwohl Stablecoins die grundlegendste Anwendung von RWA darstellen, konzentriert sich dieser Bericht auf andere Unterkategorien des RWA-Tracks.

-Hauptkategorien und Spieler 🔻

Neben Stablecoins nimmt RWA derzeit die wichtigsten Marktanteilskategorien ein: tokenisierte US-Schulden, Privatkredite, Edelmetall-Tokens, Anleihen, Aktien, Immobilien und Emissionsgutschriften.

(1) Tokenisierte US-Staatsanleihen

Diese Kategorie verzeichnete im Jahr 2024 ein explosionsartiges Wachstum und wuchs von 769 Millionen US-Dollar zu Beginn des Jahres auf über 2,2 Milliarden US-Dollar im September;

Dieses Wachstum könnte durch hohe US-Zinsen beeinträchtigt werden, was die Renditen von US-Staatsanleihen für viele Anleger zu einem attraktiven Anlageinstrument macht;

(US-Staatsanleihen gelten weithin als eines der sichersten ertragsgenerierenden Vermögenswerte auf dem Markt und werden aufgrund ihrer Unterstützung durch die US-Regierung oft als „risikofrei“ bezeichnet.)

  • Aus der aktuellen Situation zu urteilen, liegt die durchschnittliche Rendite tokenisierter Staatsanleihenprodukte zwischen 4,5 und 5,5 %, doch mit Beginn des Zinssenkungszyklus könnte diese Kategorie gewisse Auswirkungen haben

Zu den Hauptakteuren in dieser Kategorie zählen Ondo, Securitize), Franklin Templeton, Hashnote und Open Eden.

(2) Privatkredit

Dieser Track bezieht sich auf die Bereitstellung von Fremdfinanzierungen für Unternehmen oder Privatpersonen, was sich grundlegend von der On-Chain-Kreditvergabe unterscheidet, die wir allgemein kennen. Ihre Sicherheit ist in der Regel ein tatsächlicher Vermögenswert;

Der private On-Chain-Kreditmarkt beläuft sich auf etwa 9 Milliarden US-Dollar, ist aber gewachsen, wobei der Umfang der aktiven Kredite im vergangenen Jahr um 56 % gestiegen ist;

Durch die Integration dieser Spur in die Kette können die darin enthaltenen Informationen noch transparenter gemacht werden;

Zu den Hauptakteuren in diesem Track gehören Centrifuge, Maple und Goldfinch.

Wie aus der nachstehenden Grafik zur Gesamtzahl der aktiven Kredite hervorgeht, ist das Wachstum des Gesamtmarktanteils sehr deutlich. Über einen längeren Zeitraum betrachtet ist der Wettbewerb zwischen den verschiedenen Teilnehmern recht heftig.

Aus dieser Perspektive kann es angesichts der geringen Lücke beim aktuellen Marktanteil sein, dass das zukünftige Muster nicht unbedingt den Status quo beibehalten wird.

(3) Tokenisierung von Edelmetallen

Die beiden führenden Token in dieser Kategorie sind Paxos Gold ($PAXG) und Tether Gold ($XAUT), die in einem Markt von etwa 970 Millionen US-Dollar einen Marktanteil von etwa 98 % haben;

Aufgrund der Existenz von Gold-ETFs scheint jedoch der allgemeine Wunsch, den Goldwert in der Kette aufzuteilen, um eine einfache Übertragung zu ermöglichen, nicht so stark zu sein.

(4) Anleihen und Aktien

Diese Märkte sind viel kleiner und relativ neu (Marktkapitalisierung etwa 80 Millionen US-Dollar);

Die Anleihen unterscheiden sich hier von US-Staatsanleihen, bei denen es sich im Allgemeinen um europäische Anleihen und Anleihen einzelner Unternehmen handelt;

Zu den beliebten tokenisierten Aktien gehören Coinbase, Nvidia und der S&P 500 (alle ausgegeben von Backed).

(5) Immobilien, Emissionsgutschriften und andere

Immobilien-On-Chain ist einer der am längsten vorgeschlagenen Anwendungsfälle, und auch wenn es noch keine Massenakzeptanz gegeben hat, gibt es diesen Weg doch. Dieser Bericht stellt das Protokoll Parcl vor, einen Pionier im Bereich tokenisierter Immobilien auf Solana;

Darüber hinaus fördert Toucan die Tokenisierung von Emissionsgutschriften. Unternehmen wie Toucan integrieren die Prinzipien der regenerativen Finanzierung („ReFi“) in ihre Dienstleistungen, wobei ReFi einen Ansatz beschreibt, der versucht, wirtschaftliche Anreize mit umweltfreundlichen und nachhaltigen Ergebnissen zu kombinieren.

2. Projekteinführung🔻

(1) OK

Die Mission von Ondo Finance besteht darin, jedem Finanzprodukte auf institutionellem Niveau anzubieten. Sie betreiben eine Plattform, die mit Institutionen zusammenarbeitet, um On-Chain-Finanzprodukte zu entwickeln und die RWA-Tokenisierung abzuschließen, damit Krypto-Benutzer direkt in diese Vermögenswerte investieren können;

Es entspricht einer Finanzproduktverwaltungsabteilung in der Kette. Der Unterschied zur reinen On-Chain-Defi-Ausgabe besteht darin, dass die Produkte hier mit der traditionellen Finanzierung verknüpft sind.

Das Hauptmerkmal des Marktes besteht darin, dass Benutzer in der Kette US-Staatsanleihen kaufen können. Die Plattform arbeitet mit Partnern wie institutionellen Fonds und Depotbanken zusammen, um die zugrunde liegenden Vermögenswerte zu verwalten.

Derzeit können Sie durch die Bereitstellung verschiedener Hauptprodukte indirekt US-Staatsanleihen aus verschiedenen Blickwinkeln halten.

(2) Offene Eden

OpenEden bietet tokenisierte US-Staatsanleihenprodukte an und hat sich seit seiner Einführung im Jahr 2023 zum größten Emittenten auf dem asiatischen Markt entwickelt;

Benutzer können USDC verwenden, um TBILL-Token, einen ERC-20-Token, der die zugrunde liegenden Staatsanleihen darstellt, zu prägen und einzulösen und die erforderliche Rendite aus den Staatsanleihen zu akkumulieren;

Benutzer können TBILL-Token jedoch nur kaufen, wenn sie „sich als akkreditierter oder professioneller Investor qualifizieren“ und die Grundvoraussetzung ein Nettovermögen von mindestens 1 Million US-Dollar ist, was für viele möglicherweise zu hoch ist.

（3）Zentrifuge

Centrifuge basiert auf Substrate L1 und ermöglicht es Unternehmen, reale Vermögenswerte wie Rechnungen, Immobilien und Lizenzgebühren in DeFi zu übertragen, indem sie die Vermögenswerte tokenisieren und sie als Sicherheit für die Kreditaufnahme in der Kette verwenden.

(4) Parcl

Parcl ist ein Protokoll, das Immobilien tokenisiert und es Benutzern ermöglicht, Teile des Immobilienmarktindex zu kaufen und zu verkaufen und so in den Immobilienmarkt einzusteigen, ohne physische Vermögenswerte zu kaufen und mit niedrigen Eintrittsbarrieren.

  • (Durch die Verwendung von Oracle Pyth zur Echtzeitverfolgung von Immobilienpreisen wird sichergestellt, dass die Token-Werte die zugrunde liegenden Immobilienmarktdaten genau widerspiegeln.)

(5) Tukan

Toucan ist eine Plattform, die CO2-Gutschriften tokenisiert und es Unternehmen und Einzelpersonen ermöglicht, CO2-Gutschriften dezentral zu kaufen, zu handeln und abzuheben, um ihre CO2-Emissionen auszugleichen;

Base Carbon Tonne, kurz BCT, ist der wichtigste Token, der Kohlenstoffgutschriften im Toucan-Ökosystem darstellt. Durch die Integration mit Protokollen wie KlimaDAO und Curve können Benutzer Kohlenstoffgutschriften gegen Vorteile in der Kette eintauschen oder sie in verschiedenen DeFi-Protokollen verwenden dienen als Anreiz für umweltfreundliches Verhalten.

(6) Jiritsu

Jiritsu ist L1, das auf dem Avalanche-Subnetz aufgebaut ist. Es verfügt über ein ZK-MPC-Orakel und unterstützt verschiedene rechtliche Rahmenbedingungen für die RWA-Tokenisierung, darunter TradFi-Produkte wie Gold, Immobilien und ETFs;

Die Plattform verfügt über ein duales Verifizierungssystem: Ein Validator kümmert sich um die Einhaltung und Bewertung von Unternehmensvermögenswerten, während sich der andere auf die Marktbewertung von Vermögenswerten wie Anleihen in Echtzeit konzentriert.

3. Umfrageergebnisse und Aussichten🔻

Im RWA-Bereich haben sich mehrere wichtige technische Überlegungen ergeben 👇🏻

(1) Zentralisierung: RWA-Protokolle weisen häufig einen höheren Grad an Zentralisierung in ihren Smart Contracts oder der Gesamtarchitektur auf, was angesichts der Natur und der regulatorischen Anforderungen von RWA unvermeidlich erscheint

(2) Abhängigkeit von Dritten: Starke Abhängigkeit von Institutionen außerhalb der Kette, insbesondere bei der Vermögensverwahrung

(3) Einkommensaspekte: Die durch RWA-Token generierten Einnahmen sind möglicherweise nicht besonders wettbewerbsfähig (im Vergleich zur Teilnahmeschwelle).

(4) Oracle-Lösungen: Die wachsende Nachfrage nach leistungsfähigeren Oracle-Lösungen hat zur Entstehung RWA-spezifischer Oracle-Protokolle geführt.

(5) Datenschutz und Compliance: Zero-Knowledge-Proof-Technologie entwickelt sich zu einer potenziellen Lösung, um die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften mit der Privatsphäre und Autonomie der Benutzer in Einklang zu bringen

- Werden führende technologische Vorteile das Wachstum von RWA unterstützen?

Während fortschrittliche Technologie für RWA nicht immer unerlässlich ist, spielt Zero-Knowledge-Proof-Technologie eine entscheidende Rolle bei der Gewährleistung nachweisbarer Privatsphäre und Einhaltung gesetzlicher Vorschriften, ohne dass zentralisierte KYC-Prozesse erforderlich sind.

Mit der ZK-Technologie können Benutzer die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften (z. B. Identität, Besitz von Vermögenswerten) nachweisen, ohne vertrauliche Details preiszugeben, wodurch die Einhaltung gewährleistet und gleichzeitig die Privatsphäre gewahrt bleibt.

ZK Soulbound Tokens (zkSBTs) können den Datenschutz weiter in Blockchain-Identitätssysteme einbetten und es Benutzern ermöglichen, regulatorische Anforderungen zu erfüllen und gleichzeitig persönliche Daten sicher und privat zu halten;

Das rechtliche Umfeld rund um RWA entwickelt sich immer noch weiter, viele Protokolle funktionieren immer noch zentralisiert und verschiedene Technologien, einschließlich zk, bieten noch viel Raum für Verbesserungen bei der Implementierung;

Obwohl viele RWAs über öffentliche Ketten ausgegeben werden, sind sie nicht unbedingt lizenziert und konform. Beispielsweise gibt es in den in diesem Bericht aufgeführten Fällen konforme Produkte, für deren Teilnahme eine hohe Schwelle erforderlich ist.

Dies bedeutet, dass viele aktuelle RWA-Protokolle ähnliche Einschränkungen wie das traditionelle Finanzwesen aufweisen (selbst mit dem zusätzlichen Element der Verschlüsselung oder Blockchain, das für manche als größeres Risiko angesehen werden könnte);

Bis RWA den lizenzfreien Zugang zu Finanzprodukten, die traditionell professionellen Anlegern vorbehalten sind, wirklich ausbauen kann, ist es noch ein weiter Weg.