1. Projekteinführung:
1. Grundlegende Projektinformationen
Ondo Finance ist ein dezentrales Finanzprotokoll auf institutioneller Ebene (Institutional-Grade Finance), das sich zum Ziel gesetzt hat, die Blockchain-Technologie zu nutzen, um Finanzprodukte und -dienstleistungen auf institutioneller Ebene bereitzustellen und eine offene, erlaubnislose, dezentrale Investmentbank zu schaffen. Das derzeitige Kerngeschäft von Ondo besteht darin, risikoarme, stabil verzinsliche und skalierbare Fondsprodukte (wie US-Staatsanleihen, Geldmarktfonds usw.) in die Blockchain einzuführen, um Anlegern in der Kette eine Alternative zu Stablecoins zu bieten. und ermöglicht es dem Inhaber und nicht dem Emittenten, den größten Teil der Erträge aus dem Basiswert zu erzielen.
2. Projektentwicklungsgeschichte
(1) März 2021: Das Unternehmen wurde mit Fokus auf DeFi gegründet
(2) August 2021: Finanzierung der Seed-Runde
(3) Zweites Halbjahr 2021: Einführung des LaaS-Dienstes (Liquidity-as-a-Service).
(4) April 2022: Serie-A-Finanzierung
(5) Mai 2022: ICO-Finanzierung
(6) Januar-Februar 2023: Vaults und LaaS aufgeben, in RWA-Track umwandeln
(7) Januar 2024: ONDO-Tokens werden freigeschaltet und in Umlauf gebracht
3. Hintergrund des Kernteams
2. Hauptprodukte:
Ondo Finance besteht aus zwei Kernabteilungen: Die erste ist die Vermögensverwaltungsabteilung, die für die Entwicklung und Verwaltung tokenisierter Finanzprodukte verantwortlich ist, die zweite Abteilung, die sich auf den Aufbau dezentraler Finanzprotokolle konzentriert. Derzeit zeigt die offizielle Website von Ondo, dass es US-Staatsanleihenfondsprodukte (OUSG) und US-Geldmarktfondsprodukte (OMMF) sowie den US-Dollar-Einkommens-Token USDY unterstützt, der durch tokenisierte Schuldverschreibungen unterstützt wird, die durch kurzfristige US-Staatsanleihen garantiert werden Sichteinlagen der Banken.
1. Tokenisierter U.S. Bond Fund OUSG
OUSG ist ein tokenisierter US-Staatsanleihenfonds, der darauf abzielt, durch den Kauf kurzfristiger US-Staatsanleihen-ETFs Liquidität bereitzustellen. Globale Anleger können OUSG mit USDC oder US-Dollar kaufen, und der Mindestinvestitionsbetrag beträgt 100.000 USDC. Was die rechtliche Struktur betrifft, wird OUSG von Ondo I LP, einer in Delaware, USA, eingetragenen Partnerschaft ausgegeben und folgt einer Standardfondsstruktur.
Zum 3. September 2024 beträgt der Gesamtwert (TVL) von OUSG etwa 212 Millionen US-Dollar.
(1) Anlageportfolio
Der überwiegende Teil des Portfolios wird derzeit im BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) gehalten, der Rest wird zu Liquiditätszwecken in BlackRocks Fed Funds (TFDXX), Bankeinlagen und USDC gehalten. Das Portfolio kann künftig auch andere US-Staatsanleihenfonds und/oder Direktanlagen in US-Staatsanleihen umfassen.
Der BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) zielt darauf ab, einen stabilen Wert von 1 USD pro Token bereitzustellen. Der Fonds investiert 100 % seines Gesamtvermögens in Bargeld, US-Schatzwechsel und Pensionsgeschäfte, sodass Anleger Erträge erzielen können, während sie Token auf der Blockchain halten.
(2) Ertrag und Kosten
Zum 3. September 2024 beträgt die von OUSG bereitgestellte jährliche Rendite (APY) 5,27 %. Was die Gebühren betrifft, erhebt Ondo bis zum 25. Januar eine Verwaltungsgebühr von 0,35 %; Dritte wie Nav Consulting und andere Dienstleister erheben eine Servicegebühr von bis zu 0,35 %.
(3) Preisentwicklung
Am 4. September 2024 notiert OUSG bei 107,82 $
2. Tokenisierter Geldmarktfonds OMMF
Der kommende OMMF ist ein tokenisierter Geldmarktfonds, der ein Liquiditätsrisiko beim Kauf von US-Geldmarktfonds bieten soll. Ähnlich wie bei OUSG können globale Anleger OMMF mit USDC oder US-Dollar kaufen, und der Mindestinvestitionsbetrag beträgt ebenfalls 100.000 USDC.
(1) Anlageportfolio
Der überwiegende Teil des Portfolios wird in Geldmarktfonds (MMF) investiert, wobei ein kleiner Teil von USDC und US-Dollar zur Aufrechterhaltung der Liquidität gehalten wird.
(2) Ertrag und Kosten
OMMF wurde noch nicht ausgegeben und die auf der offiziellen Website angegebene Jahresrendite (APY) beträgt 4,73 %.
Zukünftige Einnahmen werden den Token-Inhabern täglich in Form neuer Token zugespielt, und OMMF-Token werden immer für 1 US-Dollar gekauft und eingetauscht. Ondo hat auch die zugrunde liegende Geldmarktfonds-Anlageklasse noch nicht bekannt gegeben.
Was die Gebühren betrifft: Ondo erhebt eine Verwaltungsgebühr von 0,15 %; Dienstleister wie Nav Consulting erheben eine maximale Servicegebühr von nicht mehr als 0,15 % (dieser Anteil wird sinken, da die Verwaltungsgebühren von TVL noch nicht bekannt gegeben wurden);
3. Verzinsliche stabile Währung USDY
USDY ist eine tokenisierte Schuldverschreibung, die durch kurzfristige US-Staatsanleihen und Bankeinlagen besichert ist und von Privatanlegern und institutionellen Anlegern außerhalb der USA erworben werden kann. Nach der Investition erhalten Anleger ein Token-Zertifikat (Token-Zertifikat) und erhalten USDY innerhalb von 40-50 Tagen. Nach Erhalt von USDY können Anleger es kostenlos in der Kette übertragen. Was die rechtliche Struktur angeht, wird USDY von Ondo USDY LLC ausgegeben, einem Insolvenz-Isolationsunternehmen, das die eigenen Betriebsrisiken von Ondo bis zu einem gewissen Grad isolieren kann.
Zum 3. September 2024 beträgt der Gesamtwert (TVL) von USDY etwa 329 Millionen US-Dollar.
(1) Ertrag und Kosten
Die von USDY bereitgestellte jährliche Rendite (APY) wird von Ondo jeden Monat basierend auf den tatsächlichen Bedingungen angepasst. Am 3. September 2024 beträgt der APY von USDY 5,35 %. Der effektive Jahreszins der zugrunde liegenden Vermögenswerte (d. h. ein Portfolio aus US-Staatsanleihen und Bankeinlagen) beträgt etwa 5,21 %, und die von Ondo erhobene Gebühr beträgt 0.
Die folgenden Vermögenswerte spiegeln die Summe aus USDY TVL (384,86 Millionen US-Dollar) und Eigenkapitalpuffer (11,15 Millionen US-Dollar) wider. Die aktuelle Überbesicherungsrate von USDY beträgt 2,90 %.
(2) Hypothekengarantiemechanismus
USDY wird von Ondo USDY LLC, einer unabhängigen juristischen Person, ausgegeben und von einem unabhängigen Vorstand verwaltet. Es verfügt über unabhängige Bücher und Konten und seine Vermögenswerte sind von Ondo Finance, Inc. isoliert.
USDY dient als vorrangige Schuld, die durch Sichteinlagen der Banken und kurzfristige US-Staatsanleihen garantiert wird. Ondo hat es überbesichert und eine 3-prozentige Erstverlustposition bereitgestellt, um kurzfristige Schwankungen der Preise für US-Staatsanleihen aufzufangen. Mit anderen Worten: Für jeden ausgegebenen USDY im Wert von 100 US-Dollar gibt es Bankeinlagen und US-Staatsanleihen im Wert von mindestens 103 US-Dollar als Garantien. Darüber hinaus wird Ankura Trust als Garantievertreter auch tägliche Transparenzberichte mit detaillierten Vermögensbeständen bereitstellen.
3. Projektaussichten
1. Track-Übersicht
Laut Daten von RWA.xyz betrug der Gesamtmarktwert der RWA-US-Staatsanleihen am 3. September 2024 fast 2 Milliarden US-Dollar, betrug am 1. Januar 2023 jedoch nur 114 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg um das Zwanzigfache in nur einem Jahr entspricht ein halbes Jahr.
Unter ihnen erreichte Ondos RWA-Markt für US-Schulden 605 Millionen US-Dollar und belegte damit den ersten Platz auf dem Markt, vor Securitize (507 Millionen US-Dollar) und Franklin Templeton Benji Investments (427 Millionen US-Dollar).
2. Konkurrenten
(1) Franklin Templeton
Die Franklin Templeton Fund Group (Franklin Templeton) blickt als führendes Unternehmen in der globalen Vermögensverwaltung auf eine mehr als 70-jährige Geschichte und ein verwaltetes Vermögen von mehr als einer Billion US-Dollar zurück. Der traditionelle Finanzriese hat großes Interesse am Kryptowährungsbereich gezeigt und sein Bitcoin-ETF (EZBC) erhielt im Januar dieses Jahres die Genehmigung der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission (SEC).
Im April 2021 startete Franklin Templeton den ersten in den USA registrierten staatlichen Geldmarktfonds – den Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX) – auf der Stellar-Blockchain. Als einer der ersten Fonds, der die öffentliche Kette für Transaktionen und Anteilsbesitzaufzeichnungen nutzte, unterliegt FOBXX strenger Regulierung durch den U.S. Investment Company Act von 1940 und ist eines der konformsten Real Asset-Backed Token (RWA)-Produkte auf dem Markt. Es handelt sich außerdem um das größte Produkt auf dem aktuellen RWA-Markt für US-Anleihen.
Mehr als 99 % der Vermögensallokation von FOBXX sind in vollständig von der US-Regierung garantierte Wertpapiere mit extrem hoher Bonität investiert. Die Anteile des Fonds werden durch den „BENJI“-Token repräsentiert, der einen Wert von 1 US-Dollar hat und in erster Linie für US-amerikanische Anleger, darunter Institutionen und Privatpersonen, gedacht ist. Über die von ihm entwickelte Benji Investments App verteilt FOBXX die Erlöse aus US-Staatsanleihen an BENJI-Token-Inhaber.
Derzeit beträgt das Gesamtvermögen von FOBXX mehr als 400 Millionen US-Dollar, mit einer jährlichen Rendite von etwa 5,28 %. Gemessen an mehreren Dimensionen wie institutionellem Hintergrund, Produktumfang, Vorteil als Marktführer und Compliance wird Franklin Templeton zweifellos ein starker Konkurrent von Ondo im Bereich RWA-US-Schulden sein.
(2) Verbriefung
Der tokenisierte Fonds BUIDL wird von BlackRock und Securitize auf Basis von Ethereum ausgegeben und von BlackRock Financial Management, Inc. persönlich betrieben und verwaltet. BUIDL investiert hauptsächlich in Bargeld, US-Schatzpapiere und Pensionsgeschäfte. Fondsanleger müssen die Qualifikationen „qualifizierter Anleger“ erfüllen. Anleger erhalten gleichwertige BUIDL-Token, und jeder BUIDL-Token ist 1 US-Dollar wert. Die Token werden über die verschlüsselte Wallet-Adresse von Securitize an andere verifizierte Unternehmen übertragen, sofern der Anleger dies nicht tut Überträgt der Empfänger den Token BUIDL, muss er seine Prüfbedingungen erfüllen.
BUIDL wird auf Ethereum als ERC20-Token ausgegeben und unterstützt Echtzeit-On-Chain-Transfers innerhalb einer Whitelist. Es unterstützt die Interaktion mit Smart Contracts und ermöglicht die USDC-Einlösung in Echtzeit über Circle. Am 3. September 2024 verwaltete BUIDL ein Vermögen von 500 Millionen US-Dollar, das von 17 Adressen gehalten wurde, darunter eine erhebliche Beteiligung von Institutionen wie Ondo Finance. BUIDL fördert die Integration von DeFi und sorgt dafür, dass stabile reale Erträge in den DeFi-Bereich fließen. Es ist neben Franklin ein starker Konkurrent von Ondo.
3. Vorteile
Traditionelle Finanzinstitute wie BUIDL und FOBXX sind auf den Markt gekommen. Die von Web3 eingeführten Produkte verbessern die Effizienz des Liquiditätsmanagements von Geldmarktfonds durch die Gestaltung der On-Chain- und Off-Chain-Integration und bieten Anlegern in der Kette einen Kanal dazu reales Einkommen erzielen.
Um jedoch Compliance-Anforderungen, insbesondere die Anforderungen von KYC und AML, zu erfüllen, führen sie einen Whitelist-Mechanismus ein. Nur Benutzeradressen, die die KYC-Verifizierung der Fondsplattform bestanden haben, können Transaktionen durchführen, während Adressen, die nicht auf der Whitelist stehen, keine Transaktionen durchführen können. Bevor ein wirksamer Risikokontrollplan eingeführt wird, werden die freie Transferfunktion und die damit verbundenen Probleme wie Transferrisiken, Fondsverlustrisiken und Transaktionsüberwachung unüberwindbare Einschränkungen darstellen.
Im Vergleich dazu gibt Ondo als Web3-Unternehmen mit Wurzeln in Defi Token über unabhängige juristische Personen wie Ondo USDY LLC aus und wird von einem unabhängigen Vorstand verwaltet. Es verfügt über unabhängige Bücher und Konten und seine Vermögenswerte sind mit denen von Ondo identisch Finance, Inc. voneinander isoliert, um die Sicherheit der Gelder und Transferrisiken zu gewährleisten.
Gleichzeitig schränkt Ondo die Investitionsbereiche ein, um Probleme wie die Überwachung und Überwachung von Transaktionen zu vermeiden.
4. Zusammenfassung:
Aufgrund ihrer hohen Bonität und attraktiven Renditen sind US-Staatsanleihen zur ersten Wahl für viele Anleger geworden, die in einem Umfeld globaler wirtschaftlicher Turbulenzen und kontinuierlicher Zinserhöhungen durch die Federal Reserve im Jahr 2023 nach stabilen, risikofreien Renditen suchen. Allerdings stellen die hohe Schwelle für Investitionen in US-Schulden und die komplizierten KYC- und Kontoeröffnungsverfahren bereits eine Herausforderung für US-Bürger und noch schwieriger für Nicht-US-Bürger dar. Daher ist die Frage, wie die Schwelle für US-Schuldeninvestitionen mithilfe der Blockchain-Technologie gesenkt werden kann und gleichzeitig die Vorschriften eingehalten werden, zu einem zentralen Thema für viele dezentralisierte Finanzprotokolle (RWA) geworden, die durch physische Vermögenswerte unterstützt werden.
Ondo Finance hat in diesem Bereich erhebliche Fortschritte gemacht, indem es das Compliance-Problem der US-Schulden in der Kette innerhalb des US-Rechtsrahmens gelöst und Marktteilnehmer, darunter Investoren, Fondsmanager, Depotbanken und Makler, für die Anerkennung gewonnen und sie erfolgreich für die Teilnahme gewonnen hat Operationen von USDY und OUSG. Dies markiert Ondos führende Position auf dem RWA-US-Anleihemarkt. Es wird erwartet, dass Ondo dies in Zukunft nutzen und die Tokenisierung anderer Anlageklassen weiter erforschen wird.
