Bitcoin ist kürzlich auf rund 56.000 US-Dollar gefallen. Im Juli prognostizierte das amerikanische Vermögensverwaltungsunternehmen VanEck, dass der Preis von Bitcoin im Jahr 2050 2,9 Millionen US-Dollar erreichen würde. Das ist im Vergleich tatsächlich eine erstaunliche Zahl.
Was sollte also der angemessene Preis für Bitcoin sein? 0 $, 50.000 $ oder 1 Million $? Oder noch höher? In diesem Artikel wird Biteye vier Bitcoin-Bewertungsmethoden diskutieren, um jedem zu helfen, den Wert von Bitcoin umfassender zu verstehen.
Quelle: Biteye
Bitcoin-Bewertungsmethode
Für traditionelle Vermögenswerte wie Aktien und Anleihen haben sich verschiedene ausgereifte und effektive Bewertungsmethoden etabliert. Die Bewertung des Bitcoin-Werts steht jedoch vor zusätzlichen Herausforderungen, und es gibt derzeit keine einzelne Bewertungsmethode, die anderen Methoden eindeutig überlegen ist. Im Folgenden sind vier gängigere Bitcoin-Bewertungsmethoden aufgeführt: Produktionskostenmodell, Bestandsflussmodell, Metcalfe-Gesetz und AHR999-Währungshortungsindikator.
Produktionskostenmodell: Mining verbraucht nicht nur viel Strom, sondern erfordert auch andere Ressourcen, sodass die Mining-Kosten als Grundwert von Bitcoin angesehen werden können.
Stock-to-Flow-Modell: Ein höheres Stock-to-Flow-Verhältnis bedeutet normalerweise einen höheren Grad an Knappheit für Bitcoin, was seinen Preis in die Höhe treiben könnte.
Metcalfe-Gesetz: Diese Theorie betont, dass eine Zunahme der Zahl der Internetnutzer einen exponentiellen Einfluss auf das Wertwachstum hat.
AHR999-Währungshortungsindikator: Erstellt vom Weibo-Benutzer ahr999, unterstützt er Benutzer von Bitcoin-Anlageinvestitionen dabei, Investitionsentscheidungen auf der Grundlage von Timing-Strategien zu treffen.
1. Produktionskostenmodell
Im Gegensatz zu Fiat-Währungen wie Euro oder Dollar, die nahezu kostenlos generiert werden, wird Bitcoin durch einen komplexen Mining-Prozess generiert. Daher beziehen sich die Produktionskosten von Bitcoin hauptsächlich auf die Mining-Kosten.
Langfristig gesehen entsprechen die Kosten für den Abbau eines Bitcoins in der Regel dem Marktpreis von Bitcoin. Die Mining-Kosten können als Untergrenze für die Bitcoin-Preise angesehen werden, da die Bitcoin-Preise in der Vergangenheit selten über längere Zeiträume unter den Mining-Kosten blieben. Dieses Phänomen ist teilweise auf die Korrelation zwischen dem Bitcoin-Preis und der gesamten für das Mining verwendeten Rechenleistung (d. h. Hash-Rate) sowie auf das Wettbewerbsumfeld im Mining zurückzuführen, in dem weniger effiziente Miner häufig gezwungen sind, ihren Betrieb einzustellen. Die folgende Abbildung zeigt die durchschnittlichen Mining-Kosten von Bitcoin:
Quelle: MacroMicrohttps://en.macromicro.me/charts/29435/bitcoin-production-total-cost
Laut der MacroMicro-Website belaufen sich die durchschnittlichen Kosten für den Abbau eines Bitcoins am 2. September 2024 auf etwa 74.000 US-Dollar. Dies entspricht der aktuellen Bewertung von Bitcoin auf Basis eines Produktionskostenmodells.
Da der Preis von Bitcoin jetzt unter diesen Mining-Kosten liegt (der durch das Produktionskostenmodell berechneten Bewertung), bedeutet dies, dass in naher Zukunft eines von zwei Dingen passieren kann: Die Zahl der Miner sinkt übersteigt die Kosten des Bergbaus.
2. Bestandsflussmodell
Das Stock-to-Flow-Modell, auch bekannt als S2F (Stock-to-Flow), ist eine häufig verwendete Methode zur Bewertung des Wertes von Waren. Konkret bezieht sich „Bestand“ auf den aktuellen Gesamtvorrat eines Vermögenswerts, während sich „Fluss“ auf den neuen Vorrat jedes Jahr bezieht.
Je höher das Bestand-Fluss-Verhältnis ist, desto größer ist die Knappheit, da es länger dauert, bis der aktuelle Bestand erreicht ist. Wenn beispielsweise der Bestand eines Gutes das Hundertfache des Flusses beträgt, würde es 100 Jahre dauern, bis der aktuelle Bestand wieder aufgefüllt ist. Wenn dagegen der Bestand eines Gutes nur das Zehnfache des Flusses beträgt, ist es weniger knapp, da es nur 10 Jahre dauert, den aktuellen Bestand wieder aufzufüllen. Daher bietet uns das Bestandsflussmodell eine einfache und effektive Möglichkeit, die Warenknappheit zu bewerten. Diese Knappheit ist ein wichtiger Faktor, der den Preis beeinflusst.
Bitcoin-Stock-to-Flow-Verhältnis
Mit Stand August 2024 beträgt die aktuelle Anzahl der im Umlauf befindlichen Bitcoins etwa 19.750.000 (Bestand). Die aktuelle Belohnung für jeden Block, den Miner erhalten, beträgt 3,125 Bitcoins, und alle zehn Minuten wird ein Block geschürft, also etwa 164.359 pro Jahr. Die Ausgabe von Bitcoins. Daher beträgt das Stock-to-Flow-Verhältnis von Bitcoin:
19.750.000 / 164.359≈ 120,1
Dieses Verhältnis zeigt, dass es bei der aktuellen Wachstumsrate (Fluss) etwa 120 Jahre dauern würde, bis das aktuelle Umlaufniveau (Bestand) erreicht ist.
Schauen wir uns als Nächstes den wichtigsten Währungsreserven der Welt an: Gold. Laut Daten des World Gold Council aus dem Jahr 2023 beträgt das Stock-to-Flow-Verhältnis von Gold:
209.000 / 3.500≈ 59,7
Wie oben erwähnt, bedeutet ein höheres Verhältnis von Bestand zu Warenfluss eine größere Knappheit an Vermögenswerten. Dann ist die Knappheit von Bitcoin nach dem Stock-to-Flow-Modell etwa doppelt so hoch wie die von Gold!
Im August 2024 betrug die Gesamtmarktkapitalisierung von Gold jedoch etwa 16,8 Billionen US-Dollar, während die Gesamtmarktkapitalisierung von Bitcoin etwa 1,1 Billionen US-Dollar betrug, wobei letzteres nur ein Sechzehntel der ersteren ausmachte.
Quelle: Companiesmarketcaphttps://companiesmarketcap.com/assets-by-market-cap/
Daher ist die Knappheit von Bitcoin, berechnet durch das Stock-Flow-Modell, doppelt so hoch wie die von Gold. Wenn wir einfach und grob berechnen, dass der Marktwert von Bitcoin doppelt so hoch ist wie der von Gold, beträgt das Ergebnis 33,6 Billionen US-Dollar. Infolgedessen wird der Wert von Bitcoin unglaubliche 1,708 Millionen US-Dollar erreichen, das 30,5-fache seines aktuellen Wertes.
Natürlich fehlt dieser Rechnung eine gewisse Grundlage, denn Knappheit lässt sich nicht quantifizieren. Daher können wir auch auf das „Bitcoin Stock-to-Flow Ratio Real-time Chart“ verweisen, das eine detailliertere Berechnung der Bitcoin-Bewertung bietet. Im Bild unten stellt die gelbe Linie den vom Modell berechneten Bitcoin-Preis dar, während die farbige Linie den tatsächlichen Bitcoin-Preis auf dem Markt darstellt. Es ist zu beachten, dass dieser Indikator ab 2022 abzuweichen begann und der vom Modell vorhergesagte Preis weiterhin höher war als der tatsächliche Preis von Bitcoin (nur als Referenz).
Laut dem „Bitcoin Stock-to-Flow Ratio Real-Time Chart“ dürfte die aktuelle Bewertung von Bitcoin 210.000 US-Dollar betragen.
Quelle: bitbohttps://charts.bitbo.io/stock-to-flow/
3. Metcalfes Gesetz
Das Gesetz von Metcalfe wird in erster Linie zur Bewertung des Werts von Kommunikationsnetzwerken verwendet, gilt aber auch für Blockchain-Technologien wie Bitcoin.
Nach dieser Theorie gilt: Je mehr Nutzer ein Netzwerk oder eine Technologie hat, desto größer ist ihre Attraktivität und ihr Wert, und der Wert eines Netzwerks ist proportional zum Quadrat der Anzahl der Nutzer. Wenn ein Netzwerk beispielsweise 10 Benutzer hat, ist der Wert des Netzwerks proportional zum Quadrat der Anzahl der Benutzer, also 10 * 10 = 100. Wenn die Anzahl der Benutzer auf 20 steigt, erhöht sich der Wert des Netzwerks auf 20 * 20 = 400. Dies zeigt, dass der Wert des Netzwerks mit jedem neuen Benutzer exponentiell und nicht linear wächst.
Mit Stand vom 4. September 2024 hat sich die Anzahl der Bitcoin-Adressen in den letzten 5 Jahren von etwa 26 Millionen auf 54 Millionen verdoppelt, was etwa dem 2,076-fachen entspricht. Nach dem Metcalfe-Gesetz ist das Quadrat des Wachstums der Bitcoin-Inhaber proportional zur Veränderung des Marktwerts. Dann sollte der Marktwert von Bitcoin das 4,3-fache dessen betragen, was er jetzt bei etwa 41.000 US-Dollar hatte.
4. AHR999-Münzhortungsanzeige
Dieser Indikator impliziert die Rendite kurzfristiger Anlageinvestitionen in Bitcoin und die Abweichung des Bitcoin-Preises von der erwarteten Bewertung.
Wenn der AHR999-Index bei 0,45 liegt, können Sie den Tiefpunkt kaufen;
Wenn ahr999 zwischen 0,45 und 1,2 liegt, ist es für Anlageinvestitionen geeignet;
Bei ahr999 > 1,2 ist der Währungspreis bereits relativ hoch und für den Betrieb nicht geeignet.
Langfristig zeigt der Preis von Bitcoin eine gewisse positive Korrelation mit der Blockhöhe. Gleichzeitig können Benutzer mit den Vorteilen der Anlageinvestition die Kosten der kurzfristigen Anlageinvestitionen so steuern, dass sie größtenteils unter dem Preis liegen von Bitcoin.
Quelle: ahr999
ahr999-Indikator = (Bitcoin-Preis / 200-Tage-Fixinvestitionskosten) * (Bitcoin-Preis / Indexwachstumsbewertung)
Berechnet auf Basis des Bitcoin-Preises von 57.481,9 US-Dollar am 4. September:
0,6=(57.481,9/63.570,07)*(57.481,9/Indexwachstumsbewertung)
Infolgedessen beträgt die Wachstumsbewertung des Bitcoin-Index 86.628 $
Obwohl sich die Wachstumsschätzung dieses Index täglich ändert, liegt die aktuelle Anzahl der sichtbaren Bitcoins bei fast über 80.000.
5. Zusammenfassung
Jede dieser Bewertungsmethoden hat ihre eigenen Merkmale und hilft uns, den Wert von Bitcoin umfassender zu verstehen. Es wird jedoch einige Zeit dauern, die endgültigen Preisänderungen von Bitcoin zu beobachten und zu überprüfen. Seien Sie also vorsichtig, wenn Sie diese als Investitionsgrundlage verwenden.
[Haftungsausschluss] Der Markt birgt Risiken, daher muss bei Investitionen Vorsicht geboten sein. Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar und Benutzer sollten prüfen, ob die in diesem Artikel enthaltenen Meinungen, Ansichten oder Schlussfolgerungen für ihre jeweiligen Umstände angemessen sind. Investieren Sie entsprechend und tun Sie dies auf eigenes Risiko.
Dieser Artikel wird mit Genehmigung von „Deep Wave TechFlow“ reproduziert.
Ursprünglicher Autor: Viee, Hauptmitwirkender von Biteye
