Autor: Suvashree Ghosh, Ryan Weeks, Emily Nicolle, Bloomberg; zusammengestellt von: Wu Baht, Golden Finance
Die Nachricht von der Inhaftierung des Telegram-Gründers Pavel Durov hat Schockwellen in der Krypto-Risikokapitalbranche ausgelöst, wo einige der größten Akteure in digitale Token investiert haben, die eng mit der Messaging-App verbunden sind.
Pantera Capital Management, Animoca Brands und Mirana Ventures gehören zu mehr als einem Dutzend Unternehmen, die in Toncoin investieren, dessen Blockchain von Telegram verwendet wird, um Dinge wie Sofortzahlungen abzuwickeln. Pantera, einer der größten Krypto-Risikokapitalfonds, habe Anfang des Jahres mehr als 100 Millionen US-Dollar in Toncoin investiert, sagten mit der Angelegenheit vertraute Personen.
Die Gelder wurden durch eine Krypto-Krypto-Idee angezogen: Telegram würde zu einer „Super-App“ für digitale Vermögenswerte werden, ähnlich wie Chinas WeChat, wobei sich seine 900 Millionen Nutzer bei allem, von Zahlungen bis hin zum Spielen von Blockchain-basierten Spielen, auf Toncoin verlassen. Von Februar bis Anfang Juli vervierfachte sich der Wert des Tokens, wobei die in seiner Blockchain, TON, gesperrten Vermögenswerte kurzzeitig die Marke von 1 Milliarde US-Dollar überstiegen.
Aber Durovs Inhaftierung wegen der Vorwürfe, er habe nicht genug getan, um die Kriminalität auf Telegram zu bekämpfen, offenbarte die Risiken. Durov wurde am Mittwoch unter anderem wegen Beteiligung an der Verbreitung von Kinderpornografie und dem Verkauf von Drogen über die App angeklagt. Telegram sagte in einer Erklärung am Sonntag, dass es europäischem Recht entspreche.
Toncoin brach um etwa 20 % ein, nachdem Durov am 24. August außerhalb von Paris verhaftet wurde, konnte jedoch einen Teil seiner Verluste wieder wettmachen. Nach Angaben des Datenanbieters DefiLlama ist der in TON festgelegte Gesamtwert auf 573 Millionen US-Dollar gesunken.
Der Gesamtwert der im TON-Netzwerk gesperrten Vermögenswerte ist in diesem Jahr erheblich gesunken
„Die meisten Investoren glauben, dass die Anwendung selbst die Einführung des Toncoin-Netzwerks eindeutig erleichtern und vorantreiben oder zumindest den Grundstein legen wird“, sagte Lasse Clausen, Gründungspartner der Krypto-Risikokapitalgesellschaft 1kx. „Jetzt, da wir ein Black Swan-Event haben, haben das Unternehmen selbst und seine Gründer möglicherweise einige Fragen zur Zukunft.“
Total Value Locked (TVL) ist eine Kennzahl für die bestimmungsgemäße Verwendung einer Blockchain, sei es für Spiele oder eine dezentrale Finanzanwendung.
Risikokapitalinvestoren, die Geld in Toncoin stecken, oft mit der Vereinbarung, es mindestens ein Jahr lang nicht zu verkaufen, versuchen nun abzuschätzen, ob Frankreichs Vorgehen gegen Durov dazu führen wird, dass Benutzer Telegram verlassen. Die App wurde in Kryptokreisen vor allem aufgrund eines laxen Regulierungsansatzes populär, der ihn in rechtliche Schwierigkeiten brachte.
Pantera sagte, Toncoin sei seine größte Investition, gab jedoch den genauen Betrag nicht bekannt. Ein Sprecher des in Menlo Park, Kalifornien, ansässigen Unternehmens, das fast 5 Milliarden US-Dollar verwaltet, reagierte nicht auf E-Mails und Telefonanrufe mit der Bitte um Stellungnahme. Die TON Foundation, die die Blockchain verwaltet, sagte in einer E-Mail, dass sie nie Gelder gesammelt habe. Animoca Brands äußerte sich nicht zu seiner Investition und Mirana Ventures reagierte nicht sofort auf Anfragen.
Einige Toncoin-Unterstützer sehen eine Chance. Der Kryptowährungsmarktmacher DWF Labs, der in den Token investierte, gab „Millionen“ für Toncoin auf dem freien Markt aus, nachdem der Preis am Wochenende eingebrochen war, sagte Mitbegründer Eugene Ng.
Tokenhandel, Liquidität
Außerbörsliche Investitionen in Projekte wie TON durch Risikokapitalfirmen und andere Krypto-Fonds werden als „Token-Trades“ bezeichnet, da Anleger Token anstelle von herkömmlichem Eigenkapital erhalten, und sind einzigartig im Kryptowährungsbereich. Um diese Transaktionen umzusetzen, richten Risikokapitalgeber häufig separate Vehikel ein, sogenannte Liquiditätsfonds, die dazu dienen, Vermögenswerte für kürzere Zeiträume zu halten. Da viele Token-Transaktionen bilateral stattfinden, gibt es keine verlässlichen Schätzungen über seine Popularität.
Token haben mehrere Vorteile für Risikokapitalfirmen und ihre Investoren. Der offensichtlichste ist, dass Token tendenziell schnellere Ausstiege ermöglichen. Eine gängige Struktur besteht darin, dass die Tokens nach 12 Monaten freigeschaltet werden und Anleger sie dann nach und nach verkaufen können. Clausen sagte, die Volatilität des Tokens ermögliche es den Unterstützern auch, über den Fortschritt des Projekts auf dem Laufenden zu bleiben.
„Wenn Sie ein traditioneller Risikoinvestor mit Eigenkapital sind, beträgt die Laufzeit etwa acht bis zehn Jahre, es gibt also wirklich viele Jahre, in denen Unternehmen einfach ihr Ding machen“, sagte er.
Auch Token-Transaktionen können mit erheblichen Rabatten verbunden sein. Pantera erwarb Toncoin zu einem Preis, der 40 % unter dem Marktpreis lag, sagten die Personen, die darum baten, nicht genannt zu werden, da die Bedingungen vertraulich seien. Bei einem Durchschnittspreis von 6,32 US-Dollar zum Zeitpunkt der Ankündigung des Deals im Mai wäre die Investition immer noch problemlos rentabel.
Toncoin hat einige der diesjährigen Gewinne wieder zunichte gemacht
Die Sperrfrist für Pantera beträgt ein Jahr, danach könne Toncoin über mehrere Jahre hinweg in Tranchen verkauft werden, sagte die Person.
Die Kehrseite des Token-Investments besteht darin, dass die Vermögenswerte extrem volatil sind – wenn eine Investition fehlschlägt, wird dies sofort sichtbar. Fonds bewerten ihre Bestände in der Regel regelmäßig zum Marktwert, was bedeutet, dass große Rückgänge sofort in den Berichten an Kommanditisten sichtbar werden.
Nur wenige Beispiele veranschaulichen dieses Risiko besser als der Zusammenbruch des TerraUSD-Stablecoin-Projekts von Do Kwon im Mai 2022. Erst vor wenigen Monaten kauften Investoren wie Three Arrows Capital und Jump Crypto über 1 Milliarde US-Dollar in Luna, einem Token, der zur Stabilisierung von TerraUSD verwendet wird. Als TerraUSD zusammenbrach, wurde Luna wertlos. Three Arrows ging kurz darauf bankrott, was eine Reihe von Misserfolgen in der gesamten Kryptobranche auslöste.
