Originaltitel: „Was tun, wenn Sie Geld verlieren?“ 》
Geschrieben von: UkuriaOC, CryptoVizArt
Korrekturlesen: Akechi, Anna
Als Marktführer im Bereich digitaler Vermögenswerte festigt Bitcoin immer noch seinen herausragenden Status und sein Marktwert macht derzeit 56 % des Gesamtmarktwerts aus. Darüber hinaus sind langfristige Bitcoin-Inhaber immer noch entschlossen, Bitcoin weiterhin zu halten, was dem Markt ein größeres Wertsteigerungspotenzial bietet.
Zusammenfassung
Nach Tiefstständen im November 2022 hat Bitcoin seine Dominanz im Bereich der digitalen Vermögenswerte gefestigt und macht nun 56 % der gesamten Marktkapitalisierung aus.
Trotz heftiger Preisschwankungen bleibt das Vertrauen der langfristigen Inhaber standhaft und sie akkumulieren und halten weiterhin Bitcoin.
Während des jüngsten Preisverfalls wurden die meisten Verluste von kurzfristigen Inhabern getragen. Das Ausmaß der festgeschriebenen Verluste deutet jedoch darauf hin, dass sie möglicherweise überreagiert haben auf den Preisverfall.
Marktübersicht
Die Führung von Bitcoin
Seit den Tiefstständen im November 2022 hat sich weiterhin Kapital in Richtung Bitcoin angesammelt, dem Marktführer im Bereich der digitalen Vermögenswerte. Sein Marktkapitalisierungsanteil ist von 38 % im November 2022 auf unglaubliche 56 % heute gestiegen.
Als zweitgrößter Vermögenswert im Ökosystem sank der Anteil von Ethereum an der Marktkapitalisierung um 1,5 % und blieb in den letzten zwei Jahren relativ stabil. Der Marktwertanteil von Stablecoins und anderen digitalen Vermögenswerten sank um 9,9 % bzw. 5,9 %.
Bitcoin-Anteil: 38,7 % (November 2022) —> 56,2 % (aktuell)
Anteil von Ethereum: 16,8 % -> 15,2 %
Stablecoin-Anteil: 17,3 % -> 7,4 %
Anteil sonstiger digitaler Vermögenswerte: 27,2 % —> 21,3 %
Abbildung 1: Anteil der wichtigsten Kategorien digitaler Assets
Marktkapitalströme
Obwohl der Markt seit seinem Allzeithoch im März allgemein geschrumpft ist, verzeichneten nur 34 % der Handelstage große 30-Tage-Dollar-Zuflüsse. Aber wenn wir nur die Nettokapitalveränderungen betrachten, können wir sehen, dass Bitcoin, Ethereum und Stablecoins alle immer noch positive Nettokapitalzuflüsse verzeichnen.
Abbildung 2: Details zu Veränderungen des Marktkapitals
Als Nächstes konzentrieren wir uns auf den Indikator für Käufer und Verkäufer von Vermögenswerten, der Kapitalveränderungen anhand der seitlichen Richtung der Devisenzuflüsse identifizieren soll:
Werte nahe Null weisen auf einen weitgehend ausgeglichenen Markt hin, wobei die Käuferzuflüsse den BTC+ETH-Zuflüssen des Verkäufers entsprechen.
Positive Werte deuten auf einen Nettokäufermarkt hin, bei dem die Zuflüsse von Stablecoin-Käufern die Zuflüsse von BTC+ETH des Verkäufers übersteigen.
Negative Werte weisen auf einen Nettoverkäufermarkt hin, bei dem die Käuferzuflüsse des Stablecoins geringer sind als die BTC+ETH-Zuflüsse des Verkäufers.
Seitdem der Preis im März 2024 neue Höchststände erreicht hat, hat der Verkäuferdruck allmählich nachgelassen und wir beobachten derzeit den ersten positiven Kapitalzuflusstag seit Juni 2023 (91,8 Millionen US-Dollar/Tag).
Abbildung 3: Käufer/Verkäufer-Nettovermögensfluss wichtiger Vermögenswerte
Langzeitinhaber vs. Kurzzeitinhaber
Solide Leistung für Langzeitinhaber
Selbst während der jüngsten volatilen Marktbedingungen konnten Langzeitinhaber immer noch tägliche Gewinne von 138 Millionen US-Dollar pro Tag erzielen. Da es bei jeder Transaktion einen Käufer und einen Verkäufer gibt, können die durch Preisänderungen erzeugten Handelspaare das Problem des Ungleichgewichts von Angebot und Nachfrage lösen.
Aus einer anderen Perspektive betrachtet bleibt der Währungspreis im Allgemeinen unverändert, obwohl der von den Verkäufern auf den Markt ausgeübte Verkaufsdruck bis zu etwa 138 Millionen US-Dollar pro Tag beträgt, was darauf hindeutet, dass weiterhin Kapital zufließt. Obwohl die Marktbedingungen sehr volatil sind, blieben die Preise in den letzten Monaten ruhig, was darauf hindeutet, dass Angebot und Nachfrage auf dem Markt ausgeglichener werden.
Abbildung 4: Realisierte Gewinne und Verluste langfristiger Inhaber
Das tatsächliche Gewinn-Verlust-Verhältnis langfristiger Inhaber ist die Messgröße, die wir zur Beurteilung ihres zyklischen Verhaltens verwenden. Wir stellen fest, dass der Indikator zwar seit seinem Höchststand deutlich gesunken ist, aber immer noch erhöht ist. Dies deutet darauf hin, dass langfristige Anleger das Tempo des Bitcoin-Verkaufs verlangsamen und allmählich zum Festhalten übergehen.
Bemerkenswert ist, dass der Indikator während des Allzeithochs der Preise im März 2024 ähnliche Höhen wie frühere Markthöchststände erreichte. Sowohl im 2013- als auch im 2021-Zyklus fielen die Preise auf ein ähnliches Niveau wie das aktuelle Niveau, bevor die Preise wieder zu steigen begannen. Bemerkenswert ist, dass er nach einem Rückgang in den Jahren 2017 und 2018 ins Stocken geriet, als der Markt in einen Bärenmarkt eintrat.
Abbildung 5: Realisierte Gewinn- und Verlustquote der Langzeitinhaber
Langjährige SOPR-Inhaber hingegen haben mit jedem von ihnen gehaltenen Bitcoin einen durchschnittlichen Gewinn von 75 % erzielt, und der Indikator liegt immer noch auf einem hohen Niveau.
Abbildung 6: Langzeitinhaber SOPR (gleitender 14-Tage-Durchschnitt)
Eine Verlangsamung der Ausgaben langfristiger Inhaber zeigt sich auch im binären Indikator ihrer Ausgaben.
Das Angebot von Langzeitbesitzern nimmt derzeit rasant zu. Seine 155-Tage-Schwelle liegt bereits in der Nähe seines Allzeithochs im März, was darauf hindeutet, dass viele langfristige Inhaber noch daran festhalten, selbst nachdem der Preis neue Allzeithochs erreicht hat. Dies verdeutlicht, dass das langfristige Halteverhalten von Bitcoin das Verkaufsverhalten deutlich überwiegt.
Abbildung 7: Binärer Indikator der langfristigen Inhaberausgaben (gleitender 7-Tage-Durchschnitt)
Finanzieller Druck auf kurzfristige Inhaber
Im krassen Gegensatz zu Langzeitinhabern standen Kurzzeitinhaber in letzter Zeit unter erheblicher finanzieller Belastung. Sein MVRV (gleitender 30-Tage-Durchschnitt) ist unter 1,0 gefallen, was darauf hindeutet, dass neue Anleger derzeit Geld verlieren. Diese Situation könnte ihre Panik verstärken und Marktvolatilität auslösen.
Spezifische Analyse für kurzfristige Inhaber
Doppelte Überprüfung von MVRV und SOPR
Kurzfristige Anleger standen auf dem Bitcoin-Markt in letzter Zeit unter erheblichem finanziellen Druck, wie der MVRV-Indikator (30-Tage-Durchschnitt) für kurzfristige Anleger zeigt, der kürzlich unter 1,0 gefallen ist, was bedeutet, dass neue Anleger derzeit Geld verlieren .
Obwohl in Bullenmärkten kurzfristige schwankende Verluste üblich sind, kann ein MVRV, der weiterhin unter 1,0 liegt, die Panik kurzfristig orientierter Anleger verstärken und so das Risiko eines Bärenmarkts in sich bergen.
Abbildung 8: MVRV des kurzfristigen Anlegers (gleitender 30-Tage-Durchschnitt)
Unterdessen liegt das SOPR (Output-Output-Verhältnis) für kurzfristige Anleger ebenfalls unter 1,0, was ein weiterer Beleg dafür ist, dass neue Anleger größere Verluste erleiden müssen und der Markt ein Preisniveau erreicht hat, das unter ihrem psychologischen Endergebnis liegt. Dies kann dazu führen, dass das Vertrauen der Anleger erschüttert wird und sie sich letztendlich dazu entschließen, den Markt zu verlassen.
Abbildung 9: SOPR für kurzfristige Anleger (gleitender 30-Tage-Durchschnitt)
Nicht realisierte Verluste im Vergleich zu realisierten Verlusten
Durch den Vergleich der nicht realisierten Verluste mit den realisierten Verlusten kurzfristiger Anleger gehen wir davon aus, dass sie möglicherweise etwas überreagieren auf den aktuellen Markt.
Die folgende Grafik vergleicht die Kostenbasis neuer Investoren mit der durchschnittlichen Kostenbasis aller Investoren und gibt uns einen Eindruck davon, wie extrem diese Reaktion ausgefallen ist.
Derzeit sehen wir jedoch nur eine geringe Abweichung zwischen der Auszahlungs- und der Haltekostenbasis. Daher gehen wir davon aus, dass die Überreaktion des Marktes auch dann noch kontrollierbar sein wird, wenn der Markt unter 50.000 US-Dollar fällt.
Abbildung 10: Vertrauenskurve neuer Investoren
Obwohl die nicht realisierten Verluste relativ hoch waren, war ihr Ausmaß im Vergleich zu historischen Kapitulationen immer noch relativ kontrollierbar. Dies bedeutet, dass die Anlegerstimmung zwar einen Einbruch erlitten hat, der Markt jedoch insgesamt relativ stabil bleibt.
Abbildung 11: Aktuelle unrealisierte Verluste für kurzfristige Inhaber
Abbildung 12: Realisierte Verluste für kurzfristige Inhaber nach Unternehmensanpassung
Durch die Analyse der kumulierten realisierten und durchschnittlichen nicht realisierten 90-Tage-Verluste für kurzfristige Inhaber können wir die Korrelation erkennen.
Während der Preistiefs eines Zyklus kann der Gesamtbetrag der realisierten und nicht realisierten Verluste für kurzfristige Inhaber oft auf 10 % bis 60 % ihres Vermögens ansteigen. Ihre unrealisierten und realisierten Verluste bleiben jedoch im Vergleich zu früheren Phasen der Markttiefstbildung relativ gering.
Wir können eine Analogie zwischen dem aktuellen Markt und dem Zyklus 2016–2017 ziehen. In beiden Zeiträumen lag die Kennzahl unter 10 %.
Daraus können wir schließen, dass die aktuelle Preisentwicklung die Anlegerstimmung möglicherweise nicht so stark beeinträchtigt, wie es auf den ersten Blick scheint.
Abbildung 13: Realisierte und nicht realisierte Verluste für kurzfristige Anleger (90 Tage)
Anlegerpsychologie und Marktreaktion
Psychologische Verletzlichkeit des Anlegers
Bei neuen Anlegern ist die Wahrscheinlichkeit größer, dass sie angesichts von Marktschwankungen überreagieren. Diese Reaktion wird sich nicht nur auf ihre Investitionsentscheidungen auswirken, sondern kann auch eine Kettenreaktion auf den gesamten Markt auslösen – daher ist diese Reaktion ein Schlüsselmerkmal des Marktes. Übermäßige emotionale Reaktionen werden zu übermäßigen Gewinnen führen, wenn der Wendepunkt erreicht ist. Verluste und treiben den Markt dazu, lokale und makroökonomische Höchst-/Tiefstwerte zu bilden.
Daher ist das Verständnis und der Umgang mit der Anlegerpsychologie zu einem der Schlüsselfaktoren für die Marktstabilität geworden.
Die Komplexität der Marktreaktionen
Die Marktreaktion wird nicht nur von der Anlegerpsychologie beeinflusst, sondern auch von einer Vielzahl makroökonomischer und politischer Faktoren. Im aktuellen Marktumfeld müssen wir die Veränderungen dieser Faktoren genau beobachten, um Markttrends genauer vorhersagen und entsprechende Anlagestrategien formulieren zu können.
Zusammenfassen
Da unter den Marktinvestoren Unsicherheit herrscht und die Kapitalströme entlang der Risikokurve konvergieren, hat die Dominanz von Bitcoin erheblich zugenommen und macht nun 56 % der gesamten Marktkapitalisierung digitaler Vermögenswerte aus.
Trotz volatiler Preisbewegungen bleiben Langzeitinhaber standhaft und ihre Entschlossenheit, weiterhin Bitcoin anzuhäufen, ist offensichtlich. Kurzfristige Anleger, die den größten Teil der Verluste des jüngsten Abschwungs getragen haben, haben auf den Markt überreagiert, und die Realität ist möglicherweise nicht so schlimm, wie sie dachten.
