Geschrieben von: Snow
Zusammengestellt von: Sonia
Artikelrezensent: Edward, Wayne, Elisa, Ashley He, Joyce
Einführung
Die DeFi-Protokolle haben zwischen 2020 und 2021 rasante Fortschritte gemacht. Das gesamte Lock-up-Volumen (TVL) von DeFi ist von Hunderten Millionen Dollar auf Hunderte Milliarden Dollar gestiegen. Der Sommer dieses Jahres wird „DeFi-Sommer“ genannt und beginnt im Jahr 2022. Die Wachstumsrate hat sich verlangsamt. In diesem Prozess floss eine große Menge Geld in den DeFi-Bereich, es entstanden nacheinander verschiedene innovative DeFi-Anwendungen, und der Markt war bestrebt, an Token-Airdrops und DeFi-Mining-bezogenen Aktivitäten teilzunehmen, was den frühen Teilnehmern eine Gelegenheit nach der anderen eröffnete um schnell zu Reichtum zu gelangen. Das gesamte gesperrte Volumen von DeFi stieg von 1,1 Milliarden US-Dollar am 1. Juni 2020 auf einen Höchststand von 184,75 Milliarden US-Dollar am 1. Dezember 2021, was einer Steigerung um das 250-fache entspricht. Nach einer Reihe nachfolgender Marktschwankungen und Panik begann der DeFi-Markt jedoch zu sinken. Seit dem 24. Oktober 2023 ist der TVL von DeFi von seinem Höchststand um 80 % gesunken und liegt derzeit stabil bei rund 40 Milliarden US-Dollar.
Quelle: https://defillama.com/
Während der Kryptomarkt in einen „kalten Winter“ eintritt, haben regulatorische Probleme und einige CEX-Probleme zu anhaltenden Marktturbulenzen geführt. In Verbindung mit der Tatsache, dass der US-Dollar in einen Zinserhöhungszyklus eingetreten ist, sind die zuvor attraktiven jährlichen Renditen (APR) nicht mehr das, was sie einmal waren. Vor diesem Hintergrund begann der Markt, nach risikoarmen Anlagemöglichkeiten zu suchen, um den Krypto-Winter zu bewältigen. Dieser Zeitraum fällt mit Veränderungen im makroökonomischen Umfeld und steigenden Renditen von US-Staatsanleihen zusammen, was die Real World Asset Tokenization zu einem sehr wichtigen Wertschöpfungskanal auf dem aktuellen Kryptomarkt macht.
RWA ist derzeit das heißeste Thema auf den Web3- und Kryptowährungsmärkten und gilt als Motor für den nächsten Bullenmarkt. Laut DeFillama-Daten umfasst der RWA-Bereich mehr als 20 Projekte mit einem Gesamt-TVL von mehr als 6 Milliarden US-Dollar und belegt damit den 6. Platz im TVL-Ranking des DeFi-Marktes.
Quelle: https://defillama.com/categories
RWA-Übersicht
RWA, der vollständige Name von „Real World Assets“, bezieht sich auf reale physische Vermögenswerte, die tokenisiert, in digitale Vermögenswerte umgewandelt und auf der Blockchain gehandelt werden können. Die Einführung realer Vermögenswerte in den DeFi-Bereich erfordert eine Tokenisierung, d. h. die Umwandlung von Vermögenswerten mit realem Wert, wie Gold, Immobilien usw., in digitale Token, um ihren Wert auf der Blockchain und im verwendeten DeFi-Protokoll auszudrücken . Mit anderen Worten stellt RWA den Wert realer Vermögenswerte dar, die für die Verwendung in der Blockchain tokenisiert werden.
Im Gegensatz zur herkömmlichen Vermögensverbriefung, die eine Brücke zwischen traditionellen Kapitalmärkten und realen Vermögenswerten schlägt, schlägt die RWA-Tokenisierung eine Brücke zwischen realen Vermögenswerten und Kryptowährungsfinanzierungen. Sein Zweck besteht darin, reale Vermögenswerte in DeFi einzuführen und die globalen Vorteile von DeFi voll auszuschöpfen, wodurch reale Vermögenswerte mehr Liquidität erhalten. Die RWA decken eine breite Palette zugrunde liegender Vermögensarten ab, darunter materielle Vermögenswerte wie Gold und Immobilien und immaterielle Vermögenswerte wie Staatsanleihen oder Emissionsgutschriften sowie Bargeld (US-Dollar), Edelmetalle (Gold, Silber usw.) , Versicherungen, Konsumgüter, Gutschriften, Lizenzgebühren usw.
Derzeit kann der Stablecoin USDT, der die drittgrößte Marktkapitalisierung der Kryptowährungen einnimmt, als erfolgreichster RWA-Token angesehen werden, da er den US-Dollar auf die Blockchain abbildet und ihn tokenisiert.
Seit der Geburt der Blockchain-Technologie untersuchen Marktteilnehmer, wie sie RWA in die Kette bringen können. Traditionelle Finanzinstitute wie Goldman Sachs, Hamilton Lane, Siemens und KKR arbeiten aktiv daran, ihre realen Vermögenswerte in die Kette zu bringen.
Die Citibank prognostiziert in ihrem Forschungsbericht „Money, Tokens and Games“, dass im Jahr 2030 bis zu 5 Billionen US-Dollar an Geldern in neue Formen digitaler Währungen wie CBDC und Stablecoins transferiert werden könnten, wovon etwa die Hälfte auf regionaler Blockchain-Distributed-Ledger-Technologie basieren könnte . Die Tokenisierung realer Vermögenswerte (RWA) wird der Trumpf sein, der die Blockchain-Industrie auf eine Größenordnung von mehreren zehn Billionen Dollar treibt.
Der Grund, warum RWA so beliebt ist
Von 2017 bis 2018 waren Unternehmer auf dem Kryptomarkt daran interessiert, Kunst, Immobilien oder Wertpapiere der Kette zuzuordnen. Zu diesem Zeitpunkt war das Konzept von DeFi noch nicht in den Kryptomarkt eingeführt worden, und das Konzept von STO (Security Token Offering). ) war noch nicht ausgereift, und die Branche war relativ ausgereift. Bei Empty geht es mehr um Aktienwerte wie Unternehmensaktien oder die Ausgabe von Aktienwerten und weniger um Anleihen.
In der Vergangenheit waren Handel, Hebelwirkung und die Ausgabe neuer Token die Haupteinnahmequellen für Kryptowährungen und DeFi. Nach dem DeFi-Sommer sorgte die Ausgabe verschiedener Governance-Token für einen beträchtlichen Boom auf dem DeFi-Markt, wobei der effektive Jahreszins im Allgemeinen über 20 % lag. Zu diesem Zeitpunkt lagen die Zinssätze für US-Staatsanleihen nahe Null, sodass der Markt kein Interesse an anderen Anlageklassen als Kryptowährungen hatte.
1. Die Renditen von DeFi-Vermögenswerten sinken und die Renditen von US-Staatsanleihen steigen
Während der Währungskreis in einen Bärenmarkt eintritt und die Vereinigten Staaten in einen Zinserhöhungszyklus eintreten, haben sich die Renditen verschiedener Vermögenswerte umgekehrt. Beispielsweise beträgt der APY des Curve-Pools und der APY des Darlehenstyps Compound weniger als 1 % (bezogen auf das Einkommen ohne zusätzliche Subventionen). Im Gegensatz dazu hat der Zinssatz für US-Staatsanleihen 5,5 % erreicht, was ebenfalls viel höher ist als die LSD-Rendite von Ethereum. DeFi, das sich in einem Bärenmarkt befindet, war nicht in der Lage, die Bedürfnisse einiger Institutionen in Bezug auf Rendite und Stabilität zu erfüllen. Verschiedene Faktoren haben dazu geführt, dass sich viele Fonds nicht mehr dafür entschieden haben, in DeFi zu bleiben, sondern lieber zum US-Dollar zurückkehren, um Staatsanleihen zu kaufen.
Quelle: https://dune.com/lido/lido-morning-coffee-dashboard
2. Der BTC-Spot-ETF wird voraussichtlich bestehen
Wenn ein Spot-ETF für Bitcoin genehmigt wird, wäre das ein langfristiger Segen für den RWA-Track. Dies hilft großen Finanzunternehmen wie BlackRock, die Tokenisierung realer Vermögenswerte voranzutreiben. Nach dem Bärenmarkt benötigt die Blockchain-Branche auch dringend neue Narrative, um die Marktstimmung anzuregen und die nächste Richtung des Kryptowährungsmarktes zu erkunden. Derzeit steht die Einführung von BTC-Spot-ETFs kurz vor der Tür, daher glauben einige Meinungen, dass RWA+ETF das Potenzial haben, die nächste Runde des Kryptowährungs-Bullenmarktes auszulösen, sodass RWA als die nächste wichtige Entwicklungsgeschichte im DeFi-Bereich angesehen wird .
3. Giganten in verschiedenen Bereichen beschleunigen den Ausbau der RWA-Strecke
Beispielsweise hat Goldman Sachs GS Dap ins Leben gerufen, um traditionelle Vermögenswerte zu symbolisieren, und Siemens nutzte RWA, um Anleihen im Wert von 60 Millionen US-Dollar auszugeben. Citi wies in seinem Bericht „Money, Tokens, and Games“ sogar darauf hin, dass RWA der Trumpf sein werden, um die Blockchain-Industrie auf eine Größenordnung von mehreren zehn Billionen Dollar zu treiben, da fast jeder Vermögenswert, der sich in Wert ausdrücken lässt, tokenisiert werden kann , und es wird optimistisch erwartet, dass der Umfang der RWA bis 2030 4 Billionen US-Dollar erreichen wird.
Nach Angaben von rwa.xyz betrug die Gesamtzahl der Kredite im Rahmen von RWA-Kreditverträgen mit Stand vom 24. Oktober 1.771, mit einem Gesamtkreditbetrag von mehr als 4 Milliarden.
Quelle: https://app.rwa.xyz/
Welche RWA-Programme gibt es derzeit?
1.MakerDAO
MakerDAO ist eine dezentrale Hypothekenkreditplattform, die 2014 auf Ethereum gegründet wurde. Sie erreicht eine überbesicherte Kreditvergabe, indem sie Krypto-Assets wie ETH in Smart Contracts sperrt und den an den US-Dollar gekoppelten Stablecoin DAI prägt.
MakerDAO hat den DSR (DAI-Einlagensatz) in diesem Jahr mehrmals angehoben, und er wurde kürzlich auf 8 % angehoben, was viel höher ist als die Rendite von US-Staatsanleihen. Aufgrund der hohen Einlagenzinsen ist die Einlagengröße von MakerDAO erheblich gestiegen.
Laut Dune-Daten waren am 24. Oktober 59 % der Gesamtaktiva von MakerDAO RWA, und mehr als 65 % des Umsatzes stammten aus RWA.
Quelle: https://dune.com/steakhouse/makerdao
Quelle: https://dune.com/steakhouse/makerdao
Die von MakerDAO (MKR) ausgegebenen On-Chain-US-Schulden und sein Stablecoin DAI sind derzeit einer der häufigsten Anwendungsfälle von RWA.
2.Maple Finance
Maple Finance wurde 2020 gegründet und im Mai 2021 offiziell gestartet. Maple Finance ist ein institutionelles Kapitalnetzwerk, das seit 2021 ein lizenziertes KYC-kreditgarantiertes Kreditprogramm auf den Markt bringt, das Kreditexperten die Infrastruktur für On-Chain-Kredite bietet und institutionelle Kreditnehmer und Kreditgeber miteinander verbindet. Anstatt das standardmäßige DeFi-Absteckmodell zu verwenden, das auf der Kürzung der Sicherheiten im Falle einer Unterzahlung beruht, ermöglicht Maple Finance den Nutzern, seriösen Unternehmen Kredite mit geringen Sicherheiten auf der Grundlage ihrer Reputation zu gewähren.
Wie Sie der folgenden Grafik entnehmen können, hat Maple Finance im Mai einen Cash-Management-Pool für US-Staatsanleihen gestartet, wobei die Protokolleinnahmen danach allmählich anstiegen.
Quelle: https://dune.com/maple-finance/maple-finance
3.Ondo Finanzen
Ondo Finance wurde 2021 gegründet und ist ein auf Blockchain-Dienste spezialisiertes Unternehmen. Seine Hauptaufgabe besteht darin, Finanzprodukte auf institutioneller Ebene wie US-Staatsanleihen und Geldmarktfonds zu erstellen und zu verwalten und DeFi-Protokolle auf der Grundlage dieser Finanzprodukte zu erstellen. Das Ziel von Ondo besteht darin, dezentrale und zusammensetzbare Protokolle zu entwickeln und maßgeschneiderte Dienste bereitzustellen, um den unterschiedlichen Bedürfnissen von Organisationen, DAOs (Decentralized Autonomous Organizations) und vermögenden Privatpersonen gerecht zu werden. Die Vision der Plattform besteht darin, die Lücke zwischen traditioneller Finanzierung und dezentraler Finanzierung zu schließen, indem sie Real-World Assets (RWAs) in den DeFi-Bereich einführt.
Laut Dune-Daten hielt Ondo Finance am 24. Oktober 176 Millionen US-Dollar an kurzfristigen US-Staatsanleihenfonds.
Quelle: https://dune.com/steakhouse/ondo-finance
Zusammenfassen
Als der DeFi-Markt zusammenbrach, übernahm RWA die wichtige Aufgabe, das Marktvertrauen wiederherzustellen. Es handelt sich um eine überzeugende Erzählung, die den Wert einer Vielzahl realer Vermögenswerte in das DeFi-Ökosystem bringt und Barrieren zwischen der traditionellen Finanz- und der Kryptowelt beseitigt, und ihr Aufstieg ist auch eines der Markenzeichen der Innovation im Kryptoraum. Was jedoch nicht ignoriert werden kann, ist, dass es auch mehrere Risiken birgt, wie z. B. regulatorische Risiken, das traditionelle Finanzsystem, das den Abwicklungsprozess zu umständlich macht, DeFis eigene Sicherheitsprobleme usw. Insgesamt ist RWA auch in Zukunft der Entwicklungstrend im Finanzbereich. Mit der Verbesserung der Aufsicht und Veränderungen im Marktumfeld werden mehr internationale Finanzgiganten an diesem Trend teilhaben.
