Circle, der Emittent des USDC-Stablecoins, hat ein Whitepaper mit dem Titel „Risikobasiertes Kapital für Stable Value Tokens“ veröffentlicht, in dem ein neues risikobasiertes Kapitalmanagementmodell für Stablecoins und andere digitale Cash-Token vorgeschlagen wird. Das Whitepaper argumentiert, dass Stablecoins über die Anforderungen des bestehenden Baseler Bankenregulierungsrahmens an angemessene Kapitalreserven hinausgehen müssen, um die einzigartigen Risiken von Stablecoins, anderen Fiat-äquivalenten Tokens und ihren Emittenten zu mindern. Zu diesen Risiken gehören Engpässe bei den Token-Preisen aufgrund von Markthandel, „Runs“ durch übermäßige Verkäufe, operative Risiken und technologische Risiken. Um diese Herausforderungen zu bewältigen, hat Circle ein „Token Capital Adequacy Framework“ (TCAF) vorgeschlagen. Das Framework verwendet ein dynamisches, risikosensitives Modell, das mit Stresstests von Reserven und Stakeholder-Feedback beginnt und gleichzeitig technische Risiken wie die Leistung und Sicherheit des Blockchain-Netzwerks berücksichtigt. TCAF zielt darauf ab, zwischen neu auftretenden „anhaltenden“ Risikofaktoren und erfolgreich geminderten „verschwindenden“ Risiken zu unterscheiden, Risikomanagementprozesse zu vereinfachen, Risikomanagementstandards für alle Rechtsräume und Institutionen bereitzustellen sowie Anreize und Verantwortung für die Minderung negativer externer Risiken zu schaffen.

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