Geschrieben von: Karen, Foresight News

Am ersten Augusttag gab das Kreditprotokoll Morpho Labs den Abschluss einer von Ribbit Capital angeführten Finanzierung in Höhe von 50 Millionen US-Dollar bekannt und erhielt auch die Beteiligung führender Risikokapitalinstitute der Branche wie a16z crypto. Es ist erwähnenswert, dass dies die zweite Investition von a16z in Morpho ist.

Was für ein Kreditprotokoll ist Morpho und was sind seine einzigartigen Vorteile? Wie konnte es eine so große Finanzierungssumme gewinnen?

Was ist Morpho?

Morpho wurde erstmals vor zwei Jahren mit dem Morpho Optimizer als Kernprodukt auf den Markt gebracht. Als Optimierungsebene zusätzlich zu Aave und Compound verwendet Morpho Optimizer einen Punkt-zu-Punkt-Matching-Algorithmus, um die Kreditzinsen der Benutzer zu erhöhen.

Heute hat sich Morpho zu einer unabhängigen Finanzinfrastruktur entwickelt, und seine Kreditschicht, Morpho Blue, ist unabhängig von Morpho Optimizers, was die Schaffung effizienter Kreditmärkte auf erlaubnislose Weise ermöglicht.

Erwähnenswert ist, dass Morpho Blue auch den Aufbau zusätzlicher modularer Schichten darauf unterstützt. Diese modularen Schichten können Benutzern diversifizierte Risikokonfigurationen und professionellere Kreditdienstleistungen bieten, während sie sich weiterhin auf die Grundschicht von Morpho Blue verlassen.

Was den Projekthintergrund betrifft, hat Morpho Labs vier Mitbegründer, nämlich Merlin Egalite, Paul Frambot (CEO), Mathis Gontier Delaunay (Protokollleiter) und Julien Thomas. Laut Forbes hat Paul Frambot, CEO von Morpho Labs, in seinem letzten Jahr als (vierjähriger) Ingenieurstudent eine Startkapitalrunde eingeworben. Merlin Egalite hat als Smart Contract White Hat bei Kleros, der Blockchain-Streitbeilegungsschicht, und als Softwareentwicklungsingenieur bei Commons Stack gearbeitet.

Später, Mitte 2022, schloss Morpho eine Finanzierung in Höhe von 18 Millionen US-Dollar ab, angeführt von a16z und Variant, mit Beteiligung von 80 institutionellen und individuellen Investoren, darunter Nascent, Semantic Ventures, Cherry Ventures, Mechanism Capital, Spark Capital, Standard Crypto, Coinbase Ventures, usw. wer.

Bei der von Morpho Labs Anfang dieses Monats abgeschlossenen 50-Millionen-US-Dollar-Finanzierung leitete Ribbit Capital die Investition. Zu den Investoren gehörten a16z crypto, Coinbase Ventures, Variant, Pantera, Brevan Howard, BlockTower, Kraken Ventures, Hack VC, IOSG, Rockaway, L1D, Semantic, Mirana, Cherry, Fenbushi, LeadBlock Bitpanda Ventures, Robot Ventures und mehr als 40 weitere Unternehmen.

Wie funktioniert Morpho?

Die Morpho Blue-Plattform ist flexibel gestaltet und ermöglicht die Erstellung unabhängiger Marktplätze ohne Genehmigung. Konkret kann ein unabhängiger Kreditmarkt aufgebaut werden, indem ein Hypothekenvermögenswert, ein Darlehensvermögenswert, ein liquidierter Darlehenswert (LLTV), ein Zinssatzmodell (IRM) und ein zu verbindendes Orakel angegeben werden. Alle einmal eingestellten Parameter bleiben fest und können nicht verändert werden.

Auf diese Weise können Projektbeteiligte Anreizstrategien für spezifische Anwendungsszenarien effektiver entwickeln. Dies beruht hauptsächlich auf dem URD-Mechanismus (Universal Reward Distributor), der gleichzeitig die Anforderungen externer Projektanreize und MORPHO-Token-Belohnungen erfüllen und so die Komplexität im Zusammenhang mit der DeFi-Belohnungsverteilung lösen kann.

Um Preisinformationen zu erhalten, nutzt Morpho Blue zur Vereinfachung externe Oracles und die Plattform ist mit mehreren Oracle-Diensten wie Chainlink, Redstone und Uniswap kompatibel.

Im Liquidationsprozess wendet Morpho Blue eine intuitive Betriebsmethode an. Sobald das Loan-to-Value-Verhältnis (LTV) des Benutzers in einem bestimmten Markt das Liquidations-Loan-to-Value-Verhältnis (LLTV) in diesem Markt übersteigt, wird die Position des Kontos beeinträchtigt das Risiko einer Liquidation. Jeder kann eine Liquidation durchführen, indem er Kontoschulden im Austausch gegen gleichwertige Marktsicherheiten und Anreize abbezahlt.

Darüber hinaus verfolgt Morpho Blue im Umgang mit uneinbringlichen Forderungen eine andere Strategie als herkömmliche Kreditverträge. Insbesondere wenn ein Konto nach der Liquidation noch unbezahlte Schulden aufweist und keine Sicherheiten zur Deckung vorhanden sind, wird dieser Verlust von allen Kreditgebern in einem festgelegten Verhältnis geteilt. Obwohl die Gestaltung von LPs, die das Risiko von Forderungsausfällen bergen, in der Community für Verwirrung gesorgt hat, wird Morpho nach den Worten von Morpho-CEO Paul Frambot deswegen nicht bankrottgehen Markt.

Es ist erwähnenswert, dass sich Morpho Blue von Protokollen wie Aave oder Compound unterscheidet, die aToken oder cToken zur Darstellung von Vermögenswerten verwenden. Stattdessen verwendet es einen intelligenten Zuordnungsmechanismus auf Vertragsebene, um Benutzerpositionen zu verfolgen. Bei diesem Mechanismus werden die Vermögenswerte der Benutzer in Form von „Aktien“ verwaltet, wodurch eine hochpräzise Verfolgung der Vermögensallokation innerhalb des Morpho Blue-Protokolls erreicht wird. Dies gewährleistet nicht nur die genaue Berechnung der Vermögens- und Verbindlichkeitswerte, sondern ermöglicht auch eine genauere Darstellung der Angebots- und Kreditsalden und verhindert gleichzeitig wirksam eine mögliche Manipulation der Aktienkurse.

Um die Kreditvergabeeffizienz zu verbessern und die Benutzererfahrung zu vereinfachen, konzentriert sich Morpho Blue nur auf das Kreditgeschäft, während MetaMorpho, das darauf aufbaut, die erlaubnislose Markterstellung und das erlaubnislose Risikomanagement ermöglicht.

MetaMorpho ist ein Kredit-Treasury-Protokoll, das auf dem Morpho Blue-Protokoll basiert und dem Earn-Bereich in Morpho entspricht. Wie in der folgenden Abbildung dargestellt, können DAOs, Protokolle, Einzelpersonen, Hedgefonds usw. ohne Erlaubnis Tresore in MetaMorpho erstellen. Jeder Tresor enthält einen Kreditwert, und die Engagements können individuell angepasst werden, um die darin enthaltenen Einlagen einem oder mehreren Morpho Blue-Märkten zuzuordnen.

Bei diesem Prozess erwirtschaftet das Finanzministerium Einnahmen durch die Bereitstellung von Finanzdienstleistungen für den Kreditnehmer, und der Kreditnehmer muss Sicherheiten hinterlegen, um auf die Liquidität der zugrunde liegenden Vermögenswerte zugreifen zu können, und entsprechende Zinsen an das Finanzministerium zahlen.

Die Einkommensstruktur von MetaMorpho Vault umfasst die native jährliche Rendite (APY), die jährliche Prämienrate (APR) und MORPHO-Token-Belohnungen.

Was ist das Highlight von Morpho?

Das erste Highlight von Morpho Blue ist seine lizenzfreie Natur. Dieses Design ermöglicht den autonomen Einsatz isolierter Kreditmärkte durch die Festlegung verschiedener Parameter, ohne sich auf eine externe Governance zur Auflistung von Vermögenswerten oder zur Verwaltung von Parametern verlassen zu müssen. Dadurch erhalten Kreditmarktschöpfer ein hohes Maß an Autonomie und können die Kreditvergabe auf der Grundlage persönlicher Einschätzungen des Risikos und des Risikos unabhängig verwalten Rendite des Pools und erfüllt so die unterschiedlichen Risikopräferenzen und Anwendungsfallanforderungen auf dem Markt.

Durch sein Design vereinfacht MetaMorpho Vault effektiv den Kreditvergabeprozess, verbessert die Benutzererfahrung und bündelt die Marktliquidität. Es bietet Benutzern nicht nur die Möglichkeit, in unabhängige Märkte einzutreten und an Kreditpools teilzunehmen, sondern ermöglicht Benutzern auch die bequeme Bereitstellung von Liquidität. , wodurch passiv Zinsen erwirtschaftet werden.

Ein weiteres Highlight des MetaMorpho-Tresors sind seine anpassbaren Parametereinstellungen wie Risikostrategien und Leistungsgebühren. Jeder Tresor kann je nach Bedarf mit unterschiedlichen Risikoexpositions- und Performancegebührenparametern konfiguriert werden. Ein auf LST-Vermögenswerte ausgerichteter Tresor enthält beispielsweise nur LST-bezogene Risiken, während sich ein anderer RWA-Tresor möglicherweise auf RWA-Vermögenswerte konzentriert. Diese Flexibilität ermöglicht es Benutzern, basierend auf ihrer Risikobereitschaft und ihren Anlagezielen genau den Tresor auszuwählen und in ihn zu investieren, der zu ihnen passt.

Morpho Blue hat außerdem einen Gebührenwechselmechanismus in das Protokoll eingebettet, der die Möglichkeit bietet, die Gebührenstruktur in Zukunft durch Community-Governance-Entscheidungen dynamisch anzupassen. Dieser Mechanismus ermöglicht es, Kreditnehmern in bestimmten Märkten Gebühren in Höhe von 0 % bis 25 % des Gesamtzinsbetrags in Rechnung zu stellen, und alle erhobenen Gebühren werden direkt in das Morpho DAO eingespeist. Um es klarzustellen: Natürlich kann das Morpho DAO keine Gebühren für MetaMorpho erheben, der MetaMorpho-Tresor verdient Leistungsverwaltungsgebühren von den Benutzern. Dieses Design gewährleistet einen Interessenausgleich zwischen dem Tresor und den Benutzern.

Wie werden Morpho-Token verteilt?

MORPHO, als zentraler Governance-Token des Morpho-Protokolls, wurde offiziell ausgegeben, befindet sich jedoch derzeit in einem nicht im Umlauf befindlichen Zustand. Sein zentraler Wert besteht darin, den Inhabern das Recht zu geben, an wichtigen Entscheidungen des Protokolls teilzunehmen. Ob es um die Einsatzstrategie des Morpho-Smart-Vertrags, die Eigentumszuordnung, die Aktivierung und Anpassung von Gebührenumstellungen oder sogar das Finanzmanagement des Governance-DAO geht, MORPHO-Inhaber können ihre Meinung durch Abstimmung äußern und gemeinsam die zukünftige Richtung der Vereinbarung gestalten .

Das maximale Gesamtangebot an MORPHO beträgt 1 Milliarde, wovon 27,6 % an Investoren, 15,2 % an das Gründungsteam, 4,8 % an frühe Mitwirkende wie Mitwirkende, unabhängige Forscher und Berater und 6 % an MORPHOS verteilt werden Die Reserven von Morpho Labs werden der Morpho Association Reserve zugewiesen, 35,7 % werden der Morpho DAO zugewiesen und 4,2 % werden den Benutzern zugewiesen (Betrag kann steigen).

Wie geht es Morpho Blue?

Seit Morpho Blue Anfang dieses Jahres im Ethereum-Mainnet gestartet ist, hat das Unternehmen zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels Einlagen in Höhe von insgesamt 1,35 Milliarden US-Dollar angezogen, während die gesamten Kreditaufnahmen ebenfalls 510 Millionen US-Dollar erreicht haben. Insbesondere seit dem Start auf Base Mitte Juni hat sich Morpho Blue schnell einen Namen gemacht und Einlagen in Höhe von 110 Millionen US-Dollar sowie Kreditaufnahmen in Höhe von 36,84 Millionen US-Dollar erzielt. Auch Morpho Optimizer schnitt mit Gesamteinlagen von 910 Millionen US-Dollar relativ gut ab.

Morpho Blue setzt derzeit 43 bzw. 32 MetaMorpho-Tresore im Ethereum-Mainnet bzw. in der Base-Chain ein und bietet Benutzern vielfältige Kredit- und Vermögensverwaltungsoptionen, um Benutzergruppen mit unterschiedlichen Risikopräferenzen und Investitionsbedürfnissen gerecht zu werden.

Nach den neuesten Daten von DefiLlama liegt Morpho TVL im Bereich DeFi-Kreditvergabe an fünfter Stelle, hinter Aave, JustLend, Spark und Morpho.