Autor: Arthur Hayes, Gründer von BitMEX; Compiler: Deng Tong, Golden Finance
Überall ist Wasser,
Alle Bretter waren geschrumpft;
Überall ist Wasser,
Kein Tropfen Wasser zum Trinken.
——Coleridge, „The Rime of the Ancient Mariner“
Ich liebe Spezialitätenkaffee, aber mein selbst gebrühter Kaffee ist schrecklich. Ich habe viel Geld für Kaffeebohnen ausgegeben, aber mein selbst gebrühter Kaffee schmeckte immer schlechter als der Kaffee, den ich im Café getrunken habe. Um meinen Kaffee zu verbessern, begann ich, die Details ernster zu nehmen. Mir wurde klar, dass ich ein Detail übersehen hatte: die Qualität des Wassers.
Jetzt verstehe ich, wie wichtig Wasser für die Qualität des Kaffees ist, den ich brühe. Ein aktueller Artikel in Ausgabe 35 von „Standart“ hat mich wirklich schockiert.
Ein ähnliches Phänomen trat während meiner Zeit als Barista auf, als ich erfuhr, dass über 98 % einer Tasse Kaffee und etwa 90 % eines Espressos aus Wasser bestehen.
Diese Erkenntnis kommt oft später auf der Kaffeereise, wahrscheinlich weil es viel einfacher ist, Geld für eine neue Maschine auszugeben, um besseren Kaffee zuzubereiten. „Ah, Sie haben ein Kegelmahlwerk! Aus diesem Grund ist Ihr Kaffee zum Übergießen trüb. Besorgen Sie sich stattdessen einen Flachmesserschleifer! „Was aber, wenn diese 2 % kein Problem darstellen? Was wäre, wenn die Konzentration auf das Lösungsmittel selbst unsere Kaffeeprobleme lösen könnte?
–Lance Hedrick, „Über die Chemie des Wassers“
Mein nächster Schritt besteht darin, den Rat des Autors zu verdauen und ein Haus zu bestellen. Ich kenne ein lokales Café, das Mineralkonzentrate verkauft, die man dem Wasser hinzufügen kann und die die perfekte Basis bilden, um den gewünschten Geschmack ihrer Röstungen hervorzuheben. Bis diesen Winter wird mein Morgentee köstlich sein ... hoffe ich.
Für die Zubereitung von großartigem Kaffee ist Wasser von guter Qualität unerlässlich. Der Wechsel zu Investitionen, Wasser oder Liquidität ist wichtig für die Akkumulation von Sats. Dies ist ein wiederkehrendes Thema in meinen Artikeln. Aber wir vergessen oft seine Bedeutung und konzentrieren uns auf die kleinen Dinge, von denen wir denken, dass sie unsere Fähigkeit, Geld zu verdienen, beeinflussen.
Wenn Sie erkennen können, wie, wo, warum und wann Fiat-Liquidität erzeugt wird, wird es schwierig sein, beim Investieren Geld zu verlieren. Es sei denn, Sie sind Suju oder Kyle Davis. Wenn finanzielle Vermögenswerte auf Dollar und nicht auf US-Staatsanleihen (UST) lauten, ist es sinnvoll, dass die Höhe der globalen Währung und der Dollarschulden die kritischste Variable ist.
Anstatt uns auf die Federal Reserve (Fed) zu konzentrieren, sollten wir uns auf das US-Finanzministerium konzentrieren. Genau auf diese Weise bestimmen wir die Zunahme und Abnahme der Fiat-Liquidität für den Frieden unter den Vereinigten Staaten.
Wir müssen das Konzept der „fiskalischen Dominanz“ überprüfen, um zu verstehen, warum Finanzministerin Yellen den Fed-Vorsitzenden Jay Powell als ihren Beta-Cuck-Toy-Schlampenjungen ansieht. In Zeiten fiskalischer Dominanz überwiegt die Notwendigkeit, das Land zu finanzieren, alle Bedenken der Zentralbanken hinsichtlich der Inflation. Das bedeutet, dass die Bankkredite sowie das nominale BIP-Wachstum hoch bleiben müssen, auch wenn die Inflation dadurch über dem Zielwert bleibt.
Zeit und Zinseszins bestimmen, wann die Macht von der Zentralbank auf das Finanzministerium übertragen wird. Wenn die Verschuldung 100 % des BIP übersteigt, wächst die Verschuldung rechnerisch viel schneller als die Wirtschaft. Nach diesem Ereignishorizont wird die Behörde, die die Schuldenversorgung kontrolliert, zum Kaiser gekrönt. Dies liegt daran, dass das Finanzministerium entscheidet, wann, wie viel und zu welchen Konditionen Schulden ausgegeben werden. Da die Regierung nun davon besessen ist, durch Schuldenwachstum zu überleben, wird sie schließlich die Zentralbank anweisen, die Gelddruckmaschine zu nutzen, um Schecks vom Finanzministerium einzulösen. Zum Teufel mit der Unabhängigkeit der Zentralbank!
Der Ausbruch von COVID und die Reaktion der US-Regierung, indem sie Menschen in ihren Häusern einsperrte und sie mit Konjunkturschecks zur Unterwerfung zwang, ließen die Schuldenquote auf über 100 % ansteigen. Yellens Übergang von der Oma zum bösen Mädchen war nur eine Frage der Zeit.
Das böse Mädchen Yellen hat eine einfache Möglichkeit, mehr Kredite zu schaffen und die Vermögensmärkte anzukurbeln, bevor die USA in eine regelrechte Hyperinflation abrutschen. Die Fed verfügt über zwei bereinigte Geldpools in ihrer Bilanz, die, wenn sie freigesetzt würden, ein Wachstum der Bankkredite bewirken und die Vermögenspreise in die Höhe treiben würden. Der erste Pool ist das Reverse Repurchase Program (RRP). Ich habe diesen Pool ausführlich besprochen, bei dem Geldmarktfonds (MMFs) über Nacht Bargeld bei der Fed halten und Zinsen verdienen. Der zweite Pool besteht aus Bankreserven, und die Fed plant, auf ähnliche Weise Zinsen für diesen Pool zu zahlen.
Während sich das Geld in der Bilanz der Fed befindet, kann es nicht erneut in die Finanzmärkte verpfändet werden, um eine breite Geldmenge oder Kreditwachstum zu generieren. Durch die Bestechung von Banken und Geldmarktfonds mit Zinsen auf Reserven bzw. UVP führte das Programm der quantitativen Lockerung (QE) der Fed eher zu einer Inflation der Finanzanlagenpreise als zu einem Anstieg der Bankkredite. Wenn die quantitative Lockerung nicht auf diese Weise durchgeführt würde, würden Bankkredite in die Realwirtschaft fließen und die Produktion sowie die Inflation bei Waren und Dienstleistungen erhöhen. Angesichts der Höhe der derzeitigen Schulden der USA ist ein starkes nominales BIP-Wachstum in Verbindung mit einer Waren-/Dienstleistungs-/Lohninflation genau das, was die Regierung braucht, um die Steuern zu erhöhen und Schulden abzubauen. Also unternahm Bad Gurl Yellen Schritte, um dieses Unrecht wiedergutzumachen.
Bad Gurl Yellen kümmert sich nicht um Inflation. Ihr Ziel ist es, ein nominales Wirtschaftswachstum zu schaffen, damit die Steuereinnahmen steigen und die US-Schuldenquote sinkt. Da sich keine politische Partei oder ihre Anhänger zu Ausgabenkürzungen verpflichten, werden die Defizite auf absehbare Zeit anhalten. Darüber hinaus muss sie angesichts des höchsten Bundesdefizits seit Friedenszeiten alle ihr zur Verfügung stehenden Instrumente nutzen, um die Regierung zu finanzieren. Konkret bedeutet das, so viel Geld wie möglich aus der Bilanz der Fed zu nehmen und es in die Realwirtschaft zu pumpen.
Yellen muss Banken und Geldmarktfonds etwas geben, was sie wollen. Sie wollen ein renditebringendes, bargeldähnliches Instrument ohne Kredit und mit minimalem Zinsrisiko als Ersatz für das renditebringende Bargeld, das sie bei der Fed halten. Treasury Bills (T-Bills) mit einer Laufzeit von weniger als einem Jahr und einer Rendite, die etwas über der Verzinsung von Reserveguthaben (IORB) und/oder dem UVP liegt, sind perfekte Alternativen. Schatzwechsel sind ein Vermögenswert, der in freier Wildbahn genutzt werden kann und zu Kredit- und Vermögenspreissteigerungen führt.
Kann Yellen es sich leisten, Staatsanleihen im Wert von 3,6 Billionen Dollar auszugeben? 1 Auf jeden Fall. Die Bundesregierung weist ein jährliches Defizit von 2 Billionen US-Dollar auf, das durch vom Finanzministerium ausgegebene Schuldtitel finanziert werden muss.
Allerdings wird Yellen oder wer auch immer im Januar 2025 ihre Nachfolge antreten wird, keine Schatzanweisungen ausstellen müssen, um die Regierung zu finanzieren. Sie könnte Staatsanleihen mit längerer Laufzeit verkaufen, die weniger liquide sind und ein höheres Zinsrisiko bergen. Bei diesen Wertpapieren handelt es sich nicht um Zahlungsmitteläquivalente. Darüber hinaus weisen Schuldtitel mit längerer Laufzeit aufgrund der Form der Zinsstrukturkurve niedrigere Renditen auf als Staatsanleihen. Das Gewinnstreben von Banken und Geldmarktfonds hindert sie daran, von der Fed gehaltene Gelder gegen etwas anderes als Staatsanleihen einzutauschen.
Warum sollten wir Krypto-Händler uns um den Geldfluss zwischen der Bilanz der Fed und dem breiteren Finanzsystem kümmern? Genießen Sie dieses schöne Diagramm.
Während der UVP (weiß) von seinen Höchstständen abweicht, erholt sich Bitcoin (Gold) von seinen Tiefstständen. Wie Sie sehen, ist dies eine sehr enge Beziehung. Wenn Geld die Bilanz der Fed verlässt, erhöht es die Liquidität, was dazu führt, dass begrenzte Finanzanlagen wie Bitcoin in die Höhe schnellen.
Warum passiert das? Fragen wir das Treasury Borrowing Advisory Committee (TBAC). In seinem neuesten Bericht erläuterte TBAC den Zusammenhang zwischen der erhöhten Emission von Staatsanleihen und dem von Geldmarktfonds im RRP gehaltenen Geldbetrag.
Hohe ON-UVP-Salden können ein Hinweis auf eine nicht gedeckte Nachfrage nach Schatzwechseln sein. Im Zeitraum 2023–24 versiegen die ON-UVPs, da die Geldmittel fast eins zu eins in Staatsanleihen fließen. Diese Rotation erleichterte die nahtlose Übernahme der Rekordemissionen von Schatzwechseln.
– Folie 17, TBAC 31. Juli 2024
Geldmarktfonds werden Bargeld in Staatsanleihen umschichten, wenn die Renditen der Staatsanleihen leicht über dem UVP liegen – derzeit ist die Rendite der 1-Monats-Staatsanleihen etwa 0,05 % höher als die der Fonds im UVP.
Die nächste Frage ist, ob das böse Mädchen Yellen die im UVP verbleibenden 300 bis 400 Milliarden US-Dollar in Staatsanleihen umwandeln kann. Wenn Sie an dem bösen Mädchen Yellen zweifeln, werden Sie bestraft! Fragen Sie einfach diese armen Seelen aus „Junk-Ländern“, was passiert, wenn Sie keinen Zugang zu Dollars haben, um lebensnotwendige Dinge wie Lebensmittel, Energie und Medikamente zu kaufen.
In seiner jüngsten vierteljährlichen Refinanzierungsankündigung (Quartals Refinancing Announcement, QRA) für das dritte Quartal 2024 gab das Finanzministerium bekannt, dass bis zum Jahresende Staatsanleihen im Wert von 271 Milliarden US-Dollar ausgegeben werden. Das ist toll, aber im UVP ist noch Geld übrig. Hätte sie mehr tun können?
Lassen Sie mich kurz auf das Treasury-Rückkaufprogramm eingehen. Im Rahmen dieses Programms kauft das Finanzministerium illiquide, nicht staatseigene Schuldtitel zurück. Das Finanzministerium kann Käufe finanzieren, indem es sein allgemeines Konto (TGA) in Anspruch nimmt oder Schatzwechsel ausstellt. Wenn das Finanzministerium das Angebot an Schatzwechseln erhöht und das Angebot an anderen Arten von Schulden verringert, führt dies zu einem Nettozuwachs an Liquidität. Die Mittel werden den UVP verlassen, was sich positiv auf die USD-Liquidität auswirkt, und da das Angebot an anderen Arten von Staatsanleihen abnimmt, werden diese Inhaber die Risikokurve nach oben verschieben, um diese finanziellen Vermögenswerte zu ersetzen.
Insgesamt wird das neu veröffentlichte Rückkaufprogramm bis November 2024 nicht handelbare Wertpapiere im Wert von bis zu 30 Milliarden US-Dollar kaufen. Dies kam der Emission weiterer Schatzwechsel im Wert von 30 Milliarden US-Dollar gleich, wodurch sich die Abflüsse aus dem RRP auf 301 Milliarden US-Dollar erhöhten.
Dies ist eine solide Liquiditätsspritze. Aber wie gut ist das böse Mädchen Yellen? Wie sehr wünscht sie sich den Sieg der US-Präsidentschaftskandidatin Momalla Harris, die einer Minderheit angehört? Ich sage „Minderheit“, weil Harris ihre phänotypischen Zugehörigkeiten abhängig von der Gruppe ändert, auf die sie abzielt. Dies ist eine sehr einzigartige Fähigkeit, die sie besitzt. Ich unterstütze sie!
Das Finanzministerium könnte riesige Mengen an Liquidität bereitstellen, indem es die TGA von rund 750 Milliarden US-Dollar auf Null senkt. Sie können dies tun, da die Schuldenobergrenze am 1. Januar 2025 in Kraft tritt und das Finanzministerium per Gesetz die TGA-Ausgaben reduzieren kann, um einen Regierungsstillstand zu vermeiden oder zu verhindern.
Das böse Mädchen Yellen wird bis zum Jahresende mindestens 301 Milliarden US-Dollar und sogar 1,05 Billionen US-Dollar einspritzen. Wow! Dies wird vor der Wahl zu einem brillanten Aufwärtstrend bei allen Risikoanlagen, einschließlich Kryptowährungen, führen. Wenn Harris den orangefarbenen Mann immer noch nicht besiegen kann, muss sie meiner Meinung nach ein weißer Mann werden. Ich glaube, sie hat diese Superkraft.
Weitere potenzielle Liquidität wartet darauf, freigegeben zu werden
In den letzten 18 Monaten wurden 2,5 Billionen US-Dollar in die Finanzmärkte gepumpt, indem der UVP gekürzt wurde, was ziemlich beeindruckend ist. Aber es gibt noch mehr potenzielle Liquidität, die darauf wartet, freigegeben zu werden. Kann Yellens Nachfolger (ab 2025) eine Situation schaffen, die Geld aus den Bankreserven der Fed in die Gesamtwirtschaft abzieht?
In fiskalisch dominierten Zeiten ist alles möglich. Aber wie?
Solange die Aufsichtsbehörden die Kapitaladäquanz gleich behandeln und diese höhere Renditen aufweist, werden gewinnorientierte Banken ein renditestarkes bargeldähnliches Instrument gegen ein anderes tauschen. Derzeit erzielen Staatsanleihen eine geringere Rendite als der Reservesaldo der Fed, sodass die Banken keine Gebote für Staatsanleihen abgeben.
Aber was wird ab dem nächsten Jahr passieren, wenn der UVP nahe Null liegt und das Finanzministerium weiterhin riesige Mengen an Schatzwechseln auf den Markt wirft? Ein ausreichendes Angebot und die Unfähigkeit von Geldmarktfonds, Staatsanleihen mit den im RRP geparkten Mitteln zu kaufen, bedeutet, dass die Preise fallen und die Renditen steigen müssen. Immer wenn die Renditen von Staatsanleihen um einige Basispunkte über den Zinssatz für überschüssige Reserven steigen, verwenden Banken ihre Reserven, um große Mengen an Staatsanleihen zu kaufen.
Yellens Nachfolger – ich wette, Jamie Dimon – wird der Fähigkeit, die Märkte zum politischen Nutzen der Regierungspartei anzukurbeln, nicht widerstehen können und den Markt weiterhin mit Schatzanweisungen überschwemmen. Weitere 3,3 Billionen US-Dollar an Bankreserveliquidität warten darauf, in die Finanzmärkte gepumpt zu werden. Singen Sie mit mir: Bills, Baby, Bills!
Ich glaube, dass TBAC diese Möglichkeit stillschweigend andeutet. Hier ist ein weiterer Auszug aus demselben vorherigen Bericht, mit meinen Kommentaren in [Fett]:
Mit Blick auf die Zukunft könnte eine Reihe von Faktoren eine weitere Untersuchung erfordern, wenn es um den künftigen Anteil der Emission von Schatzwechseln geht:
[TBAC möchte, dass das Finanzministerium über die Zukunft und den Umfang der Ausgabe von Schatzwechseln nachdenkt. Während der gesamten Rede argumentierten sie, dass die Emission von Schatzwechseln etwa 20 % der gesamten Nettoemission von Schuldtiteln ausmachen sollte. Ich glaube, sie versuchen zu erklären, was diesen Anstieg verursachen würde und warum Banken diese Schatzwechsel kaufen würden. ]
– Entwicklung und laufende Bewertung der regulatorischen Landschaft der Banken (die unter anderem Liquiditäts- und Kapitalreformen umfasst) und die Auswirkungen für Banken und Händler auf eine sinnvolle Beteiligung am primären Treasury-Markt für mittelfristige und (erwartete) zukünftige Fälligkeiten und Bestände an US-Treasuries
[Banken wollen nicht mehr Schuldverschreibungen oder Anleihen mit längeren Laufzeiten halten, die strengere Sicherheitenanforderungen seitens der Aufsichtsbehörden nach sich ziehen würden. „Wir werden keine Schuldtitel mit längeren Laufzeiten mehr kaufen“, sagen sie leise, weil das ihrer Rentabilität schade und zu riskant sei. Wenn die Primärhändler streiken, wird das Finanzministerium am Arsch sein, denn wer sonst hat die Bilanz, um die riesige Schuldenauktion aufzufangen? ]
– Entwicklung der Marktstruktur und ihre Auswirkungen auf Initiativen zur Marktstabilität des Finanzministeriums, darunter:
> Die zentralen Clearing-Regeln der SEC, die eine erhebliche Erhöhung der Margen für regulierte Clearing-Organisationen erfordern
[Wenn sich der Treasury-Markt an den Börsen bewegt, müssen Händler zusätzliche Sicherheiten in Milliardenhöhe hinterlegen. Sie können sich das nicht leisten und das Ergebnis wird ein Rückgang des Engagements sein. ]
> Zukünftige (erwartete) Auktionsgrößen für Staatsanleihen und Vorhersehbarkeit des Cash-Managements und der Ausgabe von Benchmark-Staatsanleihen
[Wenn das Defizit weiterhin so groß ist, könnte die Menge der ausgegebenen Schulden erheblich steigen. Infolgedessen wird die Rolle von Schatzwechseln als „Stoßdämpfer“ nur noch wichtiger. Das bedeutet, dass mehr Schatzwechsel ausgegeben werden müssen. ]
> Zukünftige Währungsfondsreformen und potenzielle zunehmende strukturelle Nachfrage nach Schatzwechseln
[Wenn Geldmarktfonds nach vollständiger Erschöpfung des UVP wieder auf den Markt kommen, wird die Emission von Staatsanleihen 20 % übersteigen. ]
– Folie 26, TBAC 31. Juli 2024
Die Banken haben den Kauf von US-Staatsanleihen mit längeren Laufzeiten faktisch eingestellt. Yellen und Powell hätten die Bankenbranche fast zum Zusammenbruch gebracht, als sie die Banken mit Staatsanleihen vollstopften und dann die Zinssätze in den Jahren 2022–2023 anhoben … RIP Silvergate, Silicon Valley Bank und Signature Bank. Die verbleibenden Banken werden aufhören, herumzualbern und sich fragen, was passiert, wenn sie wieder große Mengen hochpreisiger Staatsanleihen kaufen.
Ein typisches Beispiel: Seit Oktober 2023 haben US-Geschäftsbanken nur 15 % der Nicht-Staatsanleihen gekauft. 2 Das ist nicht gut für Yellen, denn sie braucht Banken, die aktiv werden, wenn die Fed und Ausländer die Bühne verlassen. Ich glaube, dass Banken, solange sie T-Bills kaufen, gerne ihrer Arbeit nachgehen, da T-Bills ein ähnliches Risikoprofil wie Bankreserven haben, aber eine höhere Rendite bieten.
Yellen steht wieder im Mittelpunkt
Der USD/JPY-Wechselkurs fiel von 160 auf 142, was Schockwellen auf den globalen Finanzmärkten auslöste. Viele Leute wurden letzte Woche getroffen und aufgefordert, zu verkaufen, was sie konnten. Eben noch war das eine Korrelation wie aus dem Lehrbuch. USD/JPY wird 100 erreichen, aber die nächste Schockwelle wird durch die Kapitalrückführung aus den Auslandsvermögenswerten japanischer Unternehmen ausgelöst und nicht nur durch Hedgefonds-Marionetten, die ihre Yen-Carry-Trades auflösen. 3 Sie werden US-Staatsanleihen und US-Aktien verkaufen (hauptsächlich große Technologiewerte wie NVIDIA, Microsoft, Google usw.).
Die Bank of Japan versuchte, die Zinssätze zu erhöhen, und die Weltmärkte waren wütend. Sie gaben nach und erklärten, dass eine Zinserhöhung nicht in Frage käme. Aus Sicht der Fiat-Liquidität besteht das Worst-Case-Szenario darin, dass der Yen seitwärts tendiert und keine neuen Nettopositionen mit billigem Yen finanziert werden. Nachdem die Gefahr einer Auflösung des Yen-Carry-Trades vorüber ist, steht die Marktmanipulation des bösen Mädchens Yellen erneut im Rampenlicht.
Keine Liquidität = Insolvenz
Ohne Wasser wirst du sterben. Ohne Liquidität gehen Sie bankrott.
Warum bewegen sich die Krypto-Risikomärkte seit April dieses Jahres seitwärts nach unten? Die meisten Steuereinnahmen erfolgen im April, sodass das Finanzministerium weniger Kredite aufnehmen muss. Wir können dies an der Anzahl der von April bis Juni ausgegebenen Schatzwechsel beobachten.
Die Liquidität verschwindet aus dem System, da es zu einem Nettorückgang der ausstehenden Schatzwechsel kommt. Selbst wenn der Staat insgesamt mehr Kredite aufnimmt, würde eine Nettoreduzierung der vom Finanzministerium bereitgestellten bargeldähnlichen Instrumente dazu führen, dass dem Markt Liquidität entzogen wird. Infolgedessen bleibt Bargeld im Bilanz-UVP der Fed gefangen und kann keinen Preisanstieg bei finanziellen Vermögenswerten bewirken.
Dieses Diagramm von Bitcoin (Gold) vs. UVP (weiß) zeigt deutlich, dass der UVP von Januar bis April, als es eine Nettoemission von Schatzwechseln gab, sank und Bitcoin stieg. Von April bis Juli, als die Staatsanleihen einen Nettorückzug vom Markt erlebten, stieg der UVP und Bitcoin bewegte sich seitwärts, mit einigen starken Rückgängen dazwischen. Ich habe am 1. Juli aufgehört, weil ich die Wechselwirkung zeigen wollte, bevor USD/JPY von 162 auf 142 stieg, was zu einem allgemeinen Ausverkauf bei Risikoanlagen führte.
Basierend auf Yellen wissen wir also, dass die Nettoemission von Schatzwechseln bis zum Jahresende 301 Milliarden US-Dollar erreichen wird. Wenn dieser Zusammenhang zutrifft, wird Bitcoin den durch den steigenden Yen verursachten Ausverkauf schnell wieder aufholen. Der nächste Stopp von Bitcoin liegt bei 100.000 US-Dollar.
Wann kommt die Altcoin-Saison?
Altcoins sind Bitcoin-Kryptowährungen mit höheren Beta-Werten. Aber in diesem Zyklus kam es bei Bitcoin und nun auch bei Ethereum zu strukturellen Käufen in Form von Nettozuflüssen in in den USA notierte Exchange Traded Funds (ETFs). Obwohl Bitcoin und Ethereum seit April eine Korrektur verzeichneten, sind sie dem Blutbad entgangen, das der Altcoin-Markt erlebt hat. Altcoins werden erst zurückkehren, wenn Bitcoin und Ethereum 70.000 bzw. 4.000 US-Dollar durchbrechen. Auch Solana wird über 250 US-Dollar steigen, aber angesichts der relativen Marktkapitalisierung wird der Wohlstandseffekt des Solana-Aufschwungs auf den gesamten Kryptowährungsmarkt bei weitem nicht so stark sein wie der von Bitcoin und Ethereum. Eine durch die USD-Liquidität angeheizte Jahresendrallye bei Bitcoin und Ethereum wird eine solide Grundlage für die Rückkehr der sexy Altcoin-Party schaffen.
Handelsberatung zu Marktaussichten
Die Liquiditätsbedingungen werden sich verbessern, da im Hintergrund Emissions- und Rückkaufprogramme für Staatsanleihen laufen. Wenn Harris ins Wanken gerät und mehr Schlagkraft von der Börse benötigt, wird Yellen den TGA kürzen. Ungeachtet dessen gehe ich davon aus, dass die Kryptowährung ab September ihren seitwärts gerichteten Abwärtstrend beenden wird. Daher würde ich die Spätsommerschwäche auf der Nordhalbkugel nutzen, um das Krypto-Engagement zu erhöhen.
Die US-Wahlen finden Anfang November statt. Yellen wird im Oktober den Höhepunkt der Manipulation erreichen. Es gab dieses Jahr noch nie einen besseren Zeitpunkt für Liquidität als jetzt. Deshalb werde ich aufgrund der Dynamik verkaufen. Anstatt mein gesamtes Kryptowährungsportfolio zu liquidieren, würde ich Gewinne aus meinen spekulativeren Momentum-Trades mitnehmen und Gelder in gesteckte Ethena USD (sUSDe) einzahlen. Die Kryptowährungsmärkte steigen, was Trumps Siegchancen erhöht. Da Trumps Chancen nach dem Attentat und Slow Joes schlechtem Auftritt in der Debatte immer größer werden, ist Kamala Harris ein erstklassiges politisches Aushängeschild, aber sie ist kein achtzigjähriges Gemüse. Das ist alles, was sie braucht, um Trump zu besiegen. Die Wahl ist ein Münzwurf und ich würde das Chaos lieber von der Seitenlinie aus beobachten und nach der Anhebung der US-Schuldenobergrenze wieder in den Markt einsteigen. Ich gehe davon aus, dass dies irgendwann im Januar oder Februar passieren wird.
Sobald das Drama um die US-Schuldenobergrenze vorbei ist, wird Liquidität vom Finanzministerium und der Federal Reserve fließen, sodass die Märkte wieder auf Kurs kommen können. Dann wird der Bullenmarkt wirklich beginnen. 1 Million Dollar in Bitcoin bleiben mein Basisszenario.
Randbemerkung: Sobald das böse Mädchen Yellen und der Handtuchjunge Powell ihre Kräfte bündeln, wird China endlich seine lang erwarteten Bazooka-Konjunkturimpulse entfesseln. Der Krypto-Bullenmarkt zwischen den USA und China im Jahr 2025 wird brillant sein.
Yachtzee!
Kommentar
1. Dies ist der Gesamtbetrag der von der Fed und RRP gehaltenen Bankreserven.
2. Laut dem H.8-Bericht der Federal Reserve kauften Geschäftsbanken von der Woche bis zum 27. September 2023 bis zum 17. Juli 2024 US-Staatsanleihen im Wert von 187,1 Milliarden US-Dollar. Ich gehe davon aus, dass Geldmarktfonds im selben Zeitraum 100 % aller ausgegebenen Schatzwechsel gekauft haben. Im gleichen Zeitraum gab das Finanzministerium andere Schuldtitel als Schatzwechsel im Wert von 1.778 Milliarden US-Dollar aus. Davon entfallen 15 % auf Banken.
3. Zu den japanischen Unternehmen zählen japanische Versicherungsgesellschaften, Pensionsfonds, Unternehmen, Haushalte und japanische Banken.
