Der unvergessliche Sommer an der Wall Street steht kurz vor seinem Höhepunkt, und alle Augen sind auf den US-Verbraucherpreisindex (CPI) dieser Woche gerichtet, von dem Händler hoffen, dass er der Federal Reserve die nötige Munition liefert, bevor ihre nächste Sitzung im September beginnt geschnitten werden.
Im Moment setzen sie auf eine größere Volatilität.
Einige wilde Marktbewegungen führten letzte Woche dazu, dass der CBOE Volatility Index (VIX), der die Preisschwankungen im S&P 500 (SPX) misst, den höchsten Stand seit dem Höhepunkt der Pandemie im Jahr 2020 erreichte. Basierend auf der Put-Call-Parität erwarten Händler laut Citigroup-Daten, dass sich der S&P 500 bei der Veröffentlichung der CPI-Daten am Mittwoch um 1,2 % in beide Richtungen bewegen wird.
Hinweis: Put-Call-Parität bedeutet, dass unter keinen Arbitragebedingungen ein bestimmtes Preisverhältnis zwischen Call-Optionen und Put-Optionen mit demselben Basiswert, demselben Ablaufdatum und demselben Ausführungspreis besteht.
Wenn dieser Preis bis zum Handelsschluss am Dienstag Bestand hat, wird er in etwa den Marktauswirkungen nach der Rede des Fed-Vorsitzenden Powell beim Jackson Hole Economic Symposium am 23. August und dem Ergebnisbericht von Nvidia (NVDA) am 29. August entsprechen. Der Trend ist konsistent.
Rocky Fishman, Gründer des Derivateanalyseunternehmens Asym 500, sagte: „Der Optionsmarkt hat den Aktien noch kein Entwarnungssignal gegeben. Historisch gesehen waren Zeiten hoher Volatilität ein guter Zeitpunkt, um Aktien zu kaufen, aber in gewissem Maße ist dies der Fall.“ ist bereits im Gange, daher wird der CPI ein wichtiger Katalysator sein.“
Obwohl der S&P 500 letzte Woche seine früheren Verluste weitgehend wettgemacht hat, sind Optionsexperten von der Erholung nicht ganz überzeugt. Der Absturz der US-Aktien erfolgte, als die Auflösung eines massiven, durch den Yen finanzierten Carry Trades die globalen Anleihemärkte in Aufruhr versetzte.
Die Kosten für den Schutz vor einem Börsenrückgang sind höher
Von Bloomberg zusammengestellte Daten zeigen, dass der Vertragspreis des SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), des größten börsengehandelten Fonds (ETF), der den breiten Marktindex abbildet, in den nächsten 30 Tagen etwa 10 % fallen wird 10 % im letzten Jahr Der höchste Stand seit August ist das Doppelte des Vertragspreises, der vor einem Anstieg um 10 % schützt.
Verträge, die vor einem 10-prozentigen Rückgang des SPY in den nächsten 30 Tagen schützen, liegen in etwa auf dem höchsten Stand seit Oktober letzten Jahres.
Angesichts der Tatsache, dass Powell auf dem Wirtschaftssymposium in Jackson Hole bald Pläne für Zinssenkungen vorlegen könnte, fragten sich Händler, ob die Märkte bei seiner Rede höher steigen würden als nach den Inflationsdaten.
Powells Botschaft später in diesem Monat könnte den Anlegern dabei helfen, vorherzusagen, wie viele Zinssenkungen es im kommenden Jahr geben wird, nachdem er Ende Juli angedeutet hatte, dass die politischen Entscheidungsträger bei ihrer September-Sitzung die Kreditkosten senken könnten.
„Wir befinden uns an einem Wendepunkt, an dem das, was zuvor als schlechte Nachrichten für die Wirtschaft angesehen wurde, als gute Nachrichten angesehen wird, weil dies die Fed zu einer Änderung ihrer Politik veranlassen wird. Wenn die Daten jedoch weiterhin schwach sind, werden die Aktienanleger enttäuscht sein.“ zu größerer Volatilität am Aktienmarkt führen.“
Allerdings ist die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen wieder auf dem Stand vor dem jüngsten Arbeitsmarktbericht und hat verlorenes Terrain wieder gut gemacht, da die Arbeitslosenquote den vierten Monat in Folge angestiegen ist, was Rezessionsängste schürt.
Tatsächlich werden Arbeitsmarktdaten, einschließlich des Stellenberichts für August, ebenso wie Inflationsdaten für Händler von entscheidender Bedeutung sein. Fed-Beamte haben ihr Mandat für Vollbeschäftigung zunehmend betont. Die Arbeitslosenquote stieg letzten Monat auf 4,3 % und lag damit deutlich über der Prognose der Fed für die Arbeitslosenquote zum Jahresende.
Daly, Präsident der Federal Reserve Bank of San Francisco, sagte am 5. August: „Der Arbeitsmarkt verlangsamt sich, und es ist sehr wichtig, dass wir ihn nicht so weit verlangsamen, dass er in eine Rezession gerät.“
„Mehr Schmerz und Volatilität“
Der Abstand zwischen den Renditen 2-jähriger und 10-jähriger US-Staatsanleihen normalisierte sich Anfang letzter Woche zum ersten Mal, eine Situation, die den letzten vier Rezessionen vorausging.
Die Renditekurve der 2- bis 10-jährigen US-Staatsanleihen normalisierte sich kurzzeitig wieder
Während die Angst nachlässt, kehrt sich ein wichtiger Teil der Renditekurve der US-Staatsanleihen wieder um. Tatsächlich wurde dieses verlässliche Signal einer wirtschaftlichen Rezession jedoch nicht bestätigt, da die Epidemie den normalen Geschäftsbetrieb störte.
Thomas Urano, Co-Chief Investment Officer des Rentenfondsmanagers SageAdvisory, fügte hinzu: „Das gesamte Geld der quantitativen Lockerung, das sich auf den Kapitalmärkten ansammelt und dann durch private Kreditallokationen eingesetzt wird, schwächt die Auswirkungen der Zinskurvenumkehr ab, aber das tut es nicht.“ Das bedeutet, dass das Konzept nutzlos ist, es nur länger dauert, bis es sich manifestiert.“
Thomas Salopek, Leiter der Cross-Asset-Strategie bei JPMorgan Chase, sagte, dass bei Aktien die anhaltenden Sorgen über Wachstumsrisiken zu einer Umkehr des Momentumhandels und einer defensiven Führung geführt hätten. Er rechnet mit weiteren Schmerzen und heftigen Schwankungen am Aktienmarkt. Die durchschnittlichen täglichen Schwankungen des S&P 500 haben in den letzten 10 Handelstagen mit 2 % ihren Höchststand erreicht, den höchsten Stand seit November 2022, so die von Bloomberg zusammengestellten Daten.
Der durchschnittliche tägliche Spitzenausschlag des S&P 500 betrug in den letzten 10 Tagen mehr als 2 %.
Das erklärt, warum Händler vom Inflationsbericht vom Mittwoch große Veränderungen erwarten. Ökonomen gehen davon aus, dass die zentralen VPI-Daten, die volatile Lebensmittel- und Energiekomponenten ausschließen, im Monatsvergleich um 0,2 % und im Jahresvergleich um 3,2 % steigen und sich damit dem 2 %-Ziel der Fed annähern werden.
Wenn die Werte deutlich höher oder niedriger ausfallen, werden Händler ihre Erwartungen wahrscheinlich neu kalibrieren, was eine weitere Runde des Marktchaos auslösen könnte.
„Wenn die Fed aufgrund einer Konjunkturabschwächung die Zinsen deutlich senkt, ist das historisch gesehen schlecht für die Aktienrenditen“, sagte Brooke May, geschäftsführende Gesellschafterin bei Evans May Wealth. Sein Unternehmen kauft große Technologieaktien auf. „Aber die Wirtschaft ist nicht so schlecht, wie die Leute denken. Ich erwarte in den kommenden Wochen mehr Volatilität am Aktienmarkt und würde mich nicht wundern, wenn es noch mehr Verluste gäbe.“
Artikel weitergeleitet von: Golden Ten Data