Wie wirkt sich die Fed auf riskante Vermögenswerte wie Bitcoin aus?

Geschrieben von: James Royal, Ph.D. Brian Baker

Übersetzung: umgangssprachliche Blockchain

In diesem Artikel werden wir Folgendes besprechen:

• Hohe Zinsen und Rezessionsängste lassen die Auswirkungen auf die Märkte nach

• Werden niedrige Zinsen den Aktienmarkt entgleisen lassen?

• Wie sich Zinssätze auf Kryptowährungs- und Rohstoffmärkte auswirken

• Wie sollten sich Zinssätze auf Ihre Anlagestrategie auswirken?

Die hohen Zinsen hatten in den letzten Jahren Auswirkungen auf Aktien, Kryptowährungen und Rohstoffe wie Öl. Doch was können Anleger erwarten und wie lange wird sich das Zinsumfeld auf die Märkte auswirken?

Die Aussicht auf höhere Zinssätze lastet seit mehr als zwei Jahren auf den Märkten, doch Mitte 2023 kam es zur Trendwende bei den Zinssätzen. In ihren letzten zehn Sitzungen, einschließlich der Sitzung, die am 31. Juli endete, hat die Fed beschlossen, die Zinssätze unverändert zu lassen, eine Entscheidung, die getroffen wurde, nachdem sie die Zinssätze zum elften Mal in diesem Konjunkturzyklus angehoben hatte. Nun bezweifeln nur wenige Analysten, dass die Zinssätze bald sinken werden, da die Inflation, die im Juni 3 % erreichte, allmählich unter Kontrolle kommt.

1. Die Auswirkungen hoher Zinsen und Rezessionsängste auf den Markt lassen allmählich nach

Obwohl die Fed in diesem Straffungszyklus die Zinssätze elf Mal angehoben hat, ist es leicht zu erkennen, wann die Märkte wirklich wachsam sind, dass die Zentralbank ernsthaft über eine Neuausrichtung der Geldpolitik nachdenkt. Das war im November 2021, als Kryptowährungen und viele der riskantesten Aktien ihren Höhepunkt erreichten.

Octavio Sandoval, Investmentdirektor bei Illumen Capital, sagte: „Wenn die Fed im Jahr 2022 eine Straffung der Geldpolitik einführt, indem sie die Zinssätze erhöht, führt dies zu einer entsprechenden Abwertung des Aktienmarktes und der Kryptowährungen.“

„Der Aktienmarkt wird sich niemals Sorgen um zukünftige Zinssätze machen“, sagte Steve Azoury, Direktor bei Azoury Financial in Troy, Michigan. „Kreditkosten wirken sich auf alle Bereiche des Investierens, Kaufens und Sparens aus. Allein die Vorwegnahme dessen, was passieren könnte, reicht aus, um den Aktienmarkt zu reagieren.“

Heutzutage scheinen die Zinstrends für Anleger weniger besorgniserregend zu sein, da sie für die Zukunft wahrscheinlich einen niedrigeren Zinspfad erwarten.

Während große Aktienindizes wie der S&P 500 aufgrund steigender Zinsen über weite Strecken des Jahres 2022 schwach waren, geht es ihnen im Jahr 2023 gut. Der S&P 500 legte im vergangenen Jahr um etwa 24 % zu, während der Nasdaq Composite etwa 43 % zulegte. Obwohl sie im ersten Halbjahr stark waren, sind sie von ihren jüngsten Allzeithochs etwas zurückgegangen.

Was ist mit der mit Spannung erwarteten Rezession? Die jüngste relative Stärke des Marktes deutet darauf hin, dass die Anleger möglicherweise optimistischer als zuvor oder zumindest weniger pessimistisch als zuvor sind. Viele Analysten gehen davon aus, dass die Wirtschaft eine sogenannte „sanfte Landung“ erleben könnte, bei der die Inflation sinkt und die Arbeitslosigkeit steigt, die Wirtschaft jedoch nicht in eine vollständige Rezession abrutscht.

Aber nach starken Zuwächsen in den Jahren 2023 und 2024 könnte der Markt noch viel Spielraum für einen Rückgang haben, wenn sich die Wirtschaft deutlich verschlechtert.

Viele unrentable, wachstumsstarke Aktien hatten im Jahr 2022 zu kämpfen, und obwohl sich die Preise im Jahr 2023 etwas stabilisiert haben, bedeutet das nicht, dass diese Aktien jetzt immer noch nahe an ihren Allzeithochs sind. Softwareaktien wie Cloudflare, Zoom Video Communications und Confluent sind beispielsweise weniger als die Hälfte ihres Allzeithochs wert. Profitable Large-Cap-Aktien wie Microsoft, Apple und andere Unternehmen der Magnificent 7 haben sich trotz Zinsschwankungen hinsichtlich der Aktienkurse gut entwickelt.

Die Preise für Kryptowährungen litten, da die Zinsen scheinbar weiter steigen würden, aber jetzt, da die Zinsen kurzfristig sinken dürften, sind die Preise für Kryptowährungen stark angestiegen. Die Einführung des Bitcoin-ETF trug dazu bei, die Bitcoin-Preise in die Höhe zu treiben und erreichte im März Allzeithochs. Die Aussicht auf niedrigere Zinssätze und ETF-Zuflüsse in der Zukunft hat auch die Ethereum-Preise in die Höhe getrieben.

2. Wird die Senkung der Zinssätze den Aktienmarkt entgleisen lassen?

Aktien und Kryptowährungen erlebten eine erhebliche Volatilität, da Anleger mit steigenden Zinssätzen rechnen. Aber was wird in den nächsten sechs Monaten passieren, wenn die Märkte eine Zinssenkung durch die Fed im September einpreisen?

Die erwarteten niedrigeren Zinssätze haben dazu beigetragen, zinsempfindliche Sektoren wie Banken und Real Estate Investment Trusts (REITs) zu stützen. Small-Cap-Indizes wie der Russell 2000 haben sich in den letzten Wochen gut entwickelt, da die Märkte begannen, die Möglichkeit einer bevorstehenden Zinssenkung einzupreisen. Unterdessen scheinen drohende Zinssenkungen großen Technologieunternehmen wie Apple, Microsoft und Amazon keinen Auftrieb zu geben, deren Aktien stark von ihren 52-Wochen-Höchstständen abrutschten.

Marktbeobachter sind sich weiterhin uneinig, ob die Fed die Zinsen zu lange zu hoch halten wird und ob sich dies bereits in den aktuellen Aktienkursen widerspiegelt. Diese Unsicherheit selbst treibt die Marktvolatilität voran.

„Ich mache mir Sorgen, dass eine Nichtsenkung der Zinsen oder eine zu frühe Senkung die Wirtschaft kurzfristig in eine Rezession treiben könnte“, sagte Dan Raju, Vorstandsvorsitzender der Brokerage-Plattform Tradier.

„Das Narrativ der sanften Landung scheint etabliert zu sein, aber es gibt immer noch viele Marktteilnehmer, die skeptisch sind, dass dies tatsächlich passieren wird“, sagte Brian Spinelli, Co-Chief Investment Officer beim Vermögensberater Halbert Hargrove in Long Beach, Kalifornien.

Gleichzeitig kalibrieren die Märkte weiterhin das wirtschaftliche Umfeld in Erwartung eines bevorstehenden Zinsrückgangs.

Derzeit liegt die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe bei 4,12 % und damit deutlich unter dem 52-Wochen-Hoch von 4,99 % im Oktober, das in den letzten Wochen rückläufig war, nachdem es zu Beginn des Jahres rasch gestiegen war.

Da die kurzfristigen Zinssätze deutlich über den langfristigen Zinssätzen liegen – die sogenannte invertierte Zinsstrukturkurve – rechnen viele Marktbeobachter immer noch mit einer Rezession im Jahr 2024. Eine Rezession könnte dazu führen, dass die Aktien weiter fallen, bis die Anleger beginnen können, die Länge und Tiefe eines bevorstehenden Abschwungs einzuschätzen. Aber das wird nicht unbedingt verhindern, dass die Aktien gelegentlich steigen.

3. Wie sich Zinssätze auf Kryptowährungs- und Rohstoffmärkte auswirken

Die anderen beiden großen Anlageklassen haben angesichts höherer Zinsen unterschiedlich reagiert. Während die Preise für Kryptowährungen zusammen mit anderen Risikoanlagen fielen, stiegen viele Rohstoffe, darunter auch Öl, Anfang 2022 stark an, doch viele dieser Bewegungen waren nur von kurzer Dauer. Sowohl Öl als auch Kryptowährungen scheinen eine gewisse Unterstützung gefunden zu haben, da sich der Anstieg des Finanzierungssatzes der Federal Reserve verlangsamt und im Jahr 2023 eine Pause einlegt. Jetzt bekommen sie alle zusätzlichen Auftrieb durch die bevorstehenden Zinssenkungen.

Kryptowährungen werden oft als Allheilmittel für eine Vielzahl von Problemen angepriesen, sei es Inflation, niedrige Zinsen, mangelnde Kaufkraft, ein fallender Dollar und mehr. Diese Vorteile sind leicht zu glauben, wenn die Preise für Kryptowährungen steigen und scheinbar keinen Zusammenhang mit anderen Vermögenswerten haben.

„Tatsache ist, dass die Preise von Kryptowährungen nachweislich denselben Richtungseinflüssen unterliegen, die sich auf die Stimmung der Privatanleger auswirken“, sagte Raju. „Insgesamt werden hohe Zinsen Investoren von riskanten Anlagen wie Kryptowährungen abschrecken, während eine Zinssenkung von der Kryptowährungs-Investorengemeinschaft als positiv angesehen wird.“

Tatsächlich reagierten Kryptowährungen und andere Risikoanlagen auf die verringerte Liquidität und begannen zu sinken, als die Fed im November 2021 ihre Absicht ankündigte, die Zinssätze anzuheben, und sanken im Laufe des Jahres 2022 weiter, als die Fed aggressiver wurde. Darüber hinaus haben die mit Kryptowährungen und Handelsplattformen wie FTX verbundenen Risiken zu einem Rückgang des Vertrauens der Händler in diese virtuellen Vermögenswerte geführt.

Doch die Instabilität im Bankensektor hat viele Händler dazu veranlasst, Kryptowährungen zu erhöhen, da sie davon ausgehen, dass der Zinsanstieg in Zukunft milder ausfallen wird. Risikoanlagen stiegen, als der Weg zu Zinssenkungen klar wurde, da die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen für 2023 nach ihrem Höchststand im Oktober sanken.

Der Anstieg der Kryptowährung im vergangenen Jahr wurde jedoch auch von anderen Faktoren beeinflusst.

Spinelli wies darauf hin, dass die Zulassung eines Spot-Bitcoin-ETF ein wesentlicher Faktor für die Preise von Kryptowährungen sei.

Anfang Januar genehmigte die SEC 11 Vermögensverwaltern das Angebot von Bitcoin-ETFs. Die Erwartung dieser Genehmigung verhalf den Kryptowährungen zu einem starken Ende des Jahres 2023, bevor Zuflüsse aus neuen ETFs die Kryptowährungen im März auf Rekordhöhen trieben.

Bei den Rohstoffen haben sich viele von ihren jüngsten Höchstständen entfernt, was teilweise auf Angebotsengpässe und höhere Zinssätze zurückzuführen ist, die zu einem leichten Rückgang führten. Die Erwartung von Zinssenkungen wird jedoch dazu beitragen, dass der Ölpreis in den Jahren 2023 und 2024 nicht deutlich unter 70 US-Dollar pro Barrel fällt. Darüber hinaus kündigten einige Ölförderländer Angebotskürzungen an und stützten den insgesamt angespannten Markt, was sich auch auf die Preise auswirkte.

Nachdem beispielsweise der Ölpreis im Juni 2022 einen Höchststand von etwa 123 US-Dollar erreicht hatte, sank er kontinuierlich auf etwa 70 US-Dollar pro Barrel. Bis 2023 erreichten die Ölpreise ihren Tiefststand bei rund 70 US-Dollar und schwankten zwischen dieser Preisspanne und 80 US-Dollar, obwohl es zur Jahresmitte einen Anstieg auf 90 US-Dollar gab. Die Ölpreise starteten ins neue Jahr, nachdem sie sich Anfang Dezember 2023 auf rund 70 US-Dollar pro Barrel erholt hatten, um dann Anfang Juni 2024 wieder unter 80 US-Dollar zu fallen und in den letzten Wochen weiter zu fallen.

4. Wie wirken sich Zinssätze auf Ihre Anlagestrategie aus?

Zinssätze, Inflation und Unsicherheit – all das sorgt für Volatilität bei den Anlegern. Angesichts der hohen Volatilität sollten Anleger möglicherweise auf Nummer sicher gehen.

Für die meisten Anleger besteht der beste Weg, mit einem solchen Markt umzugehen, jedoch darin, an einem langfristigen Investitionsplan festzuhalten. Langfristige Planung bedeutet für viele Menschen, weiterhin regelmäßig in ein diversifiziertes Portfolio aus Aktien oder Anleihen zu investieren und den Lärm in der Welt weitgehend zu ignorieren. Für andere kann der Plan den Kauf und Besitz gut diversifizierter Indexfonds umfassen. Lassen Sie auf keinen Fall zu, dass Emotionen einem effektiven langfristigen Investitionsplan im Wege stehen.

Während sich kurzfristig orientierte Händler möglicherweise Sorgen um die Zinssätze machen und versuchen, eine Rezession zeitlich festzulegen, ist es wichtig, den Überblick zu behalten. Anstatt zu versuchen, den richtigen Zeitpunkt für den Verkauf zu finden, können Buy-and-Hold-Investoren die Marktvolatilität ausnutzen und dann versuchen, den richtigen Zeitpunkt für die Erhöhung ihrer Investition zu finden.

„Für langfristig orientierte Anleger stellt der Rückgang eine attraktive Kaufgelegenheit dar“, sagte Greg McBride, CFA, Cheffinanzanalyst bei Bank Rate.

Phasen eines Marktabschwungs können attraktive Zeiten sein, um Ihr Portfolio mit einem Abschlag aufzustocken. Wie die Investmentlegende Warren Buffett einmal sagte: „An der Börse zahlt man einen hohen Preis für Konsens.“ Das heißt, Aktien sind billiger, wenn weniger Menschen sie für eine attraktive Anlage halten.

5. Abschließendes Fazit

In den Jahren 2022 und 2023 steigen die Zinsen rasant, und Anleger erwarten nun, dass die Federal Reserve die Zinsen bald senken wird. Für Anleger mit einem langfristigen Anlagehorizont ist ein Marktabschwung möglicherweise der ideale Zeitpunkt, um hochwertige Anlagen mit einem Abschlag zu erwerben.

Was passiert, wenn die Aktienbewertungen sinken? Buffett hatte auch einige weise Worte zu dieser Situation: „Die Chancen sind gering. Wenn es Gold regnet, fangen Sie es mit einem Eimer auf, nicht mit einem Fingerling.“