An Tagen wie diesen ist es leicht, über Bitcoin {{BTC}} zu spotten – insbesondere über die Behauptung, dass die ursprüngliche Kryptowährung ein Wertaufbewahrungsmittel sei, das digitale Äquivalent von Gold.
BTC stürzte am Montag zusammen mit den breiteren Finanzmärkten ab und fiel kurzzeitig unter 50.000 USD, den niedrigsten Stand seit Februar, bevor es einen Teil seiner Verluste wieder wettmachte. Am frühen Nachmittag New Yorker Zeit lag der Vermögenswert auf 24-Stunden-Basis 9 % im Minus und lag bei 53.387,67 USD.
Für Skeptiker war die Volatilität des Bitcoins eine Einladung, einen alten Comedy-Song von Billy Crystal zu wiederholen: „Wo ist jetzt Ihr Messias?“
„Die These vom Bitcoin als ‚Wertaufbewahrungsmittel‘ wird gerade widerlegt“, krähte Bloomberg-Kolumnist Joe Weisenthal auf X (ehemals Twitter). „Bitcoin sieht nicht wie das neue Gold aus. Es sieht aus wie drei Technologieaktien in einem Trenchcoat.“
9) Die These vom Bitcoin als „Wertaufbewahrungsmittel“ wird gerade widerlegt. Bitcoin sieht nicht wie das neue Gold aus. Es sieht aus wie drei Technologieaktien in einem Trenchcoat. pic.twitter.com/cY77hvXagL
— Joe Weisenthal (@TheStalwart) August 5, 2024
Es gibt jedoch eine differenziertere Sicht auf diese Frage, die ein Herauszoomen aus der bildlichen Perspektive erfordert.
„Wir sollten Wertaufbewahrungsmittel nicht mit der Flucht in Qualitätsanlagen verwechseln“, sagte mein Kollege Andy Baehr, Produktleiter bei CoinDesk Indices. „Ersteres ist eine Eigenschaft langfristiger Erwartungen und Letzteres ist eine Eigenschaft von Strömen und schnellen Märkten.“
Der „langfristige“ Teil ist entscheidend.
An einem Tag wie Montag, an dem der Nikkei um 12 Prozent fällt und die Stimmung Vergleiche mit dem „Schwarzen Montag“ von 1987 nahelegt, „werden US-Staatsanleihen zu einer Art Flucht in Qualitätspapiere, auf die sich alle stürzen“, sagt Baehr. Die Renditen von US-Staatsanleihen, die sich in die entgegengesetzte Richtung wie die Kurse bewegen, liegen auf ihrem niedrigsten Stand seit Januar.
Bitcoin genießt offensichtlich nicht den Status einer Flucht in die Qualität.
„Es ist zweifellos immer noch ein volatiler, in vielen Fällen spekulativer, in vielen Fällen gehebelter und in vielen Fällen gehandelter Vermögenswert“, sagte Baehr. „Aber seine Eigenschaften lassen darauf schließen, dass es im Laufe der Zeit aufgrund seiner Knappheit, seiner Portabilität und seiner fehlenden Bindung an die Politik einer Regierung oder eines Unternehmens zu einem wirklich interessanten Vermögenswert wird, den man als Wertaufbewahrungsmittel in Betracht ziehen kann.“
Anleger, die Bitcoin auf diese Weise betrachten, sehen darin keinen sicheren Hafen vor der täglichen Marktvolatilität, sondern vielmehr eine Versicherung gegen die stetige Erosion der Kaufkraft des Greenbacks. Das Angebot an Bitcoin ist vorhersehbar und auf 21 Millionen festgelegt, immun gegen die Launen der politischen Entscheidungsträger.
„Diejenigen, die Bitcoin über einen längeren Zeitraum halten, insbesondere diejenigen, die sich Sorgen machen über … die Staatsverschuldung, die Politik der Zentralbank, all diese Dinge … haben das Gefühl, dass es nicht so sehr auf den Anstieg des Bitcoins ankommt, sondern auf seinen Wertverlust im Nenner“, sagte Baehr.
So kontraintuitiv es auch erscheinen mag, es ist möglich, dass etwas gleichzeitig ein Risikovermögen und ein Wertaufbewahrungsmittel ist, fügte er hinzu. „Leute, die Bitcoin als Wertaufbewahrungsmittel verwenden, sind sich seiner Volatilität durchaus bewusst.“
Arthur Breitman, Mitbegründer des Tezos-Blockchain-Protokolls und Krypto-O.G., wies darauf hin, dass Bitcoin aufgrund seiner Widerstandsfähigkeit gegen Beschlagnahmung auch in einem anderen Sinne ein „Wertaufbewahrungsmittel“ sei.
„Bitcoin ist ein guter Wertspeicher, wenn … Bankkonten beschlagnahmt werden“, schrieb er in einer Antwort an Weisenthal auf X. „Es hängt vom Kontext ab.“
Bitcoin ist ein guter Wertspeicher, falls Bankkonten beschlagnahmt werden. Es ist kontextabhängig.
– Arthur B. 🌮 (@ArthurB), 5. August 2024
In einer separaten Antwort an Weisenthal zitierte Dan McArdle, Mitbegründer des Kryptodatendienstes Messari, einen alten Beitrag, in dem er seine Erwartungen an die Entwicklung von Bitcoin bei verschiedenen Arten von Katastrophen beschrieb.
Es sollte „im Falle einer Liquiditätskrise zu einem Ausverkauf kommen und die Staatsschulden-/Fiat-Vertrauenskrise eskalieren lassen“, schrieb McArdle im Jahr 2018. Der Montag war ein Beispiel für Ersteres.
Seufz. Das habe ich vor 6 Jahren erklärt. https://t.co/74v7Ti8cSE
– Dan McArdle (@robustus) 5. August 2024
Was einen altbewährteren Wertaufbewahrungsmittel angeht, so fiel der Goldpreis am Montagnachmittag um etwa 1 Prozent.
„Es ist unfair, Bitcoin im Vergleich zu etwas zu beurteilen, das Tausende von Jahren alt ist und als Wertaufbewahrungsmittel noch in den Kinderschuhen steckt“, sagte Alex Thorn, Leiter der unternehmensweiten Forschung bei der Krypto-Investmentbank Galaxy Digital, und verwies dabei auf Vergleiche mit Gold.
Der Kauf von Bitcoins sei eine „risikoreiche Wette auf seine Zukunft als Wertaufbewahrungsmittel“, sagte er. „Bitcoin wird immer noch angenommen. Deshalb ist es sowohl volatil als auch wachstumsträchtig.“
