Autor: Catherine Bosley, Bloomberg; Verfasser: Tao Zhu, Golden Finance

Am Montag verschärfte sich der Ausverkauf an den globalen Aktienmärkten, da sich die Anleger der Sicherheit von Anleihen zuwandten, da die Besorgnis zunahm, dass die Federal Reserve bei ihrer Politik zur Unterstützung einer sich verlangsamenden US-Wirtschaft hinterherhinkt. Japanische Aktien brachen ein, da Händler davon ausgingen, dass die inländischen Zinssätze weiter steigen würden.

Der Topix und der Nikkei fielen beide um mehr als 13 %. Taiwans Leitindex hatte seinen schlechtesten Tag aller Zeiten, während asiatische Aktienindizes die größten Verluste seit vier Jahren verzeichneten, wobei Finanz- und Industriewerte die größten Belastungen darstellten. Auch die europäischen und US-amerikanischen Aktienindex-Futures gaben nach, während der Yen gegenüber dem Dollar um mehr als 2,5 % zulegte.

Am Freitag veröffentlichte Daten zeigten, dass die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft in den USA einen der schwächsten Werte seit der Epidemie verzeichneten und die Arbeitslosenquote unerwartet über die Jahresendprognose der Federal Reserve kletterte, was genau beobachtete Rezessionsindikatoren auslöste. Sorgen über die Gesundheit der US-Wirtschaft ließen die Renditen von US-Staatsanleihen sinken, während die Spreads asiatischer Investment-Grade-Dollar-Anleihen auf dem Weg zu ihrem größten Anstieg seit 22 Monaten waren.

Charu Chanana, Leiter der Devisenstrategie bei der Saxo Bank, sagte: „Dies ist eine ziemlich dramatische Verschiebung und deutet darauf hin, dass der jüngste Trend größtenteils durch die Erwartung einer sanften Landung in den Vereinigten Staaten gestützt wird.“ Die USA werden befragt: „Je größer der Rückgang bei Aktien und Strategien sein wird, die in Niedrigzinswährungen finanziert werden, desto wahrscheinlicher ist es, dass die Positionen in diesen Währungen stark aus dem Gleichgewicht geraten.“

Die Benchmark-Rendite 10-jähriger japanischer Anleihen fiel am Montag auf den niedrigsten Stand seit April und fiel um 17 Basispunkte. Die Aktien von Mitsubishi UFJ Financial Group Inc., dem größten Kreditgeber des Landes, verzeichneten ihren größten Intraday-Rückgang aller Zeiten, da sinkende Anleiherenditen die Kreditmargen bedrohten.

Seit dem Ende der Pandemie haben Anleihenhändler die Zinsrichtung immer wieder falsch eingeschätzt und teilweise in beide Richtungen überschießt. Globale Anleihen haben in diesem Jahr wieder an Boden gewonnen, da Anzeichen einer sich verschlechternden US-Wirtschaft die Nachfrage nach festverzinslichen Wertpapieren ankurbelten.

Der weltweite Rückgang an den Aktienmärkten spiegelt Bedenken hinsichtlich der wirtschaftlichen Aussichten, geopolitischer Risiken und der Frage wider, ob massive Investitionen in künstliche Intelligenz dem Hype um die Technologie gerecht werden. Ökonomen der Goldman Sachs Group Inc. erhöhten die Wahrscheinlichkeit einer US-Rezession im nächsten Jahr von 15 % auf 25 %, fügten jedoch hinzu, dass es Gründe gebe, sich darüber keine Sorgen zu machen.

Auch die Nachricht, dass Berkshire Hathaway im Rahmen eines massiven Ausverkaufs im zweiten Quartal seinen Anteil an Apple um fast 50 % reduziert hat, belastete die Stimmung.

Asiatische Währungen stiegen – angeführt vom malaysischen Ringgit –, während sich die Verluste beim mexikanischen Peso ausweiteten, da Händler weiterhin Carry Trades in Schwellenländern auflösten. Plötzliche Gewinne bei Finanzierungswährungen wie Yen und Yuan haben Carry Trades geschadet, bei denen Händler typischerweise Geld zu niedrigeren Zinssätzen leihen, um in hochrentierliche Vermögenswerte zu investieren.

Andernorts verharrten die Ölpreise in der Nähe ihres Siebenmonatstiefs, da ein Ausverkauf an den breiteren Finanzmärkten die zunehmenden Spannungen im Nahen Osten ausgleichen konnte. Israel bereitet sich auf mögliche Angriffe des Iran und regionaler Milizen als Vergeltung für die Ermordung von Hisbollah- und Hamas-Funktionären vor. Auch Kryptowährungen erlitten am Montag aufgrund der Risikoaversion auf den Weltmärkten einen Einbruch.

Da nur noch drei Fed-Sitzungen verbleiben, spiegelt die Swap-Preisgestaltung die zunehmende Ansicht wider, dass die Zentralbank ungewöhnlich große Änderungen um einen halben Punkt bei einer einzigen Sitzung vornehmen oder zwischen den geplanten Sitzungen handeln muss – und zwar schnell, um das Wirtschaftswachstum zu fördern.

Dennoch könnten massive politische Maßnahmen und eine aggressive Reaktion einen Notfall signalisieren und bei den Händlern noch mehr Nervosität hervorrufen, da Goldman Sachs die Wahrscheinlichkeit einer Rezession im nächsten Jahr von 15 % auf 25 % erhöht.

Charlie Ripley von Allianz Investment Management sagte: „Aus Sicht der Fed bedeutet dies nicht, dass sie eine politische Entscheidung überstürzen wird, aber es sollte ihnen helfen, eine Bestandsaufnahme der politischen Entscheidung zu machen, wenn sie diese bei der nächsten Sitzung bewerten.“ rosarote Brille.“

Michael Hartnett von der Bank of America Corp. sagte, dass die Aktien wahrscheinlich fallen werden, wenn die Fed die Zinsen zum ersten Mal senkt, da die Verschiebung von Daten begleitet sein wird, die darauf hindeuten, dass die US-Wirtschaft eher eine harte als eine weiche Landung erleben wird.

Seit die Fed 1970 mit der Lockerung ihrer Politik begann, hätten sich Zinssenkungen als Reaktion auf Wirtschaftsabschwünge negativ auf Aktien und positiv auf Anleihen ausgewirkt, schrieb der Stratege der Bank of America in einer Notiz und führte sieben Beispiele an, um dieses Muster zu veranschaulichen. „Ein sehr wichtiger Unterschied im Jahr 2024 besteht darin, inwieweit Risikoanlagen den Zinssenkungen der Fed voraus sind“, sagte Hartnett.