Die neue Studie hat sich eingehend mit den Preisen von Kryptowährungen, insbesondere Bitcoin, befasst und gezeigt, dass die Märkte sowohl von herkömmlichen Finanzfaktoren als auch von kryptospezifischen Faktoren erheblich beeinflusst werden.

Das Papier von Austin Adams von Uniswap Labs, Markus Ibert von der Finanzabteilung der Copenhagen Business School und Gordon Liao von Circle Internet Financial wurde Anfang dieser Woche veröffentlicht.

Neue Forschung

Wir haben uns mit @circle und der Copenhagen Business School zusammengetan, um zu erforschen, was die Preise von Krypto-Assets beeinflusst. Dabei haben wir die Auswirkungen folgender Faktoren untersucht:

+ Geldpolitik + Breite Marktrisikoprämie + Kryptospezifische Nachfrage https://t.co/S0FqJGV7vb

– Uniswap Labs (@Uniswap) 30. Juli 2024

Was treibt die Kryptomärkte an?

Die Forscher verwendeten ein „vorzeichenbeschränktes vektorautoregressives (VAR) Modell“, das es ihnen ermöglicht, Krypto-Preisschwankungen zu untersuchen, die aus Spillovers der traditionellen Finanzmärkte resultieren, gegenüber den Krypto-Assets innewohnenden Risiken.

Das neue Modell zerlegt die Bitcoin-Renditen in verschiedene Schocks, darunter Schocks in Bezug auf die Geldpolitik, konventionelle Risikoprämien, Akzeptanz und Krypto-Risikoprämien. Es zeigte sich, dass Schocks in Bezug auf die Geldpolitik erhebliche Auswirkungen auf den Bitcoin-Preis haben, insbesondere über längere Zeiträume.

Beispielsweise war die restriktive Geldpolitik während der Zinserhöhungen der Federal Reserve für mehr als zwei Drittel des starken Rückgangs von Bitcoin im Jahr 2022 verantwortlich, als der Vermögenswert um rund 65 % zurückging.

Die Krypto-Ansteckung, die durch den Zusammenbruch des Terra/Luna-Ökosystems und von FTX später im Jahr verursacht wurde, trug ebenfalls zu diesem großen Bärenmarkt bei.

Die Studie stellte fest, dass herkömmliche Schocks zwar große, weniger häufige Auswirkungen auf die Kryptopreise haben können, diese Störungen jedoch „die meisten täglichen Bewegungen des Bitcoin-Preises ungeklärt lassen“.

Bitcoin erlebt seit 2019 einen Schock. Quelle: Uniswap Labs

Darüber hinaus wurde festgestellt, dass Anleger bei Turbulenzen auf dem Kryptomarkt dazu neigen, ihr Geld in Stablecoins umzuschichten. Dabei handelt es sich um ein Verhalten, das dem ähnelt, wie Anleger bei Turbulenzen an der Börse Gold oder Staatsanleihen kaufen.

Als BlackRock Pläne für einen Bitcoin-ETF ankündigte, stellte das Modell sowohl eine zunehmende Akzeptanz der Anlageklasse als auch einen Rückgang der kryptospezifischen Risikoaversion fest. Einfach ausgedrückt weckte diese Nachricht bei den Menschen mehr Interesse an BTC und weniger Sorgen über dessen Risiken, was den Preis in die Höhe trieb.

Kryptowährungen sind noch nicht in TradFi integriert

Die Forscher kamen zu dem Schluss, dass Kryptowährungen zwar nicht völlig vom breiteren Finanzökosystem getrennt, aber auch nicht vollständig integriert sind.

Ihre Erkenntnisse unterstreichen, wie wichtig es ist, die treibenden Kräfte hinter den Kryptorenditen zu identifizieren und die sich entwickelnde Beziehung dieser Anlageklasse zu den traditionellen Finanzmärkten zu verstehen.

Da im September eine Zinssenkung durch die US-Notenbank erwartet wird, dürften sich die Kryptomärkte im weiteren Jahresverlauf aufgrund der gestiegenen Liquidität und Risikobereitschaft gut entwickeln. Dies steht auch im Einklang mit dem vierjährigen Marktzyklus, der Ende 2025 seinen Höhepunkt im Bullenmarkt erreichen dürfte … wenn die Geschichte stimmt.

Der Beitrag „Neues Forschungsmodell gibt Aufschluss über die Treiber des Kryptowährungsmarktes“ erschien zuerst auf CryptoPotato.