Ignorieren Sie das Hopium. Staking wird bei börsengehandelten Fonds (ETFs) für Ethereum (ETH) in absehbarer Zeit nicht möglich sein – und wahrscheinlich auch nicht, bis die US-Regulierungsbehörden eine gemäßigtere Haltung gegenüber Kryptowährungen einnehmen. Das lässt Privatanlegern in den USA nur wenige Optionen. Im Moment ist Staking an einer regulierten Spot-Börse – wie Coinbase oder Gemini – die beste Wahl.
Spot-ETH-ETFs – die im Juli endlich an US-Börsen notiert wurden – sollten den Goldstandard für ETH-Investitionen setzen. In vielerlei Hinsicht haben sie das auch getan. Hohe Liquidität, niedrige Gebühren, robuster Anlegerschutz und einfache Buchhaltung sprechen für Fonds wie Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH) und Franklin Templetons Franklin Ethereum ETF (EZET).
Ohne Staking müssen sich Anleger, die ihre Rendite maximieren möchten, leider woanders umsehen.
Lassen Sie Ether nicht auf dem Tisch liegen
Beim Staking werden ETH als Sicherheit bei einem Validator auf der Beacon-Kette von Ethereum gesperrt. Staker erhalten ETH-Auszahlungen aus Netzwerkgebühren und anderen Belohnungen, riskieren jedoch, „einen Schlag zu landen“ – oder ETH-Sicherheiten zu verlieren –, wenn sich der Validator schlecht verhält. Dieses Risiko ist auf seriösen Staking-Plattformen vernachlässigbar. Staking bringt derzeit einen effektiven Jahreszins von etwa 3,2 % – oder etwas mehr bei Diensten wie Flashbots.
In ETH zu investieren, ohne Staking zu betreiben, ist Verschwendung – ähnlich wie Dividenden aus Aktien wegzuwerfen. Deshalb forderten so viele Emittenten – darunter Fidelity, 21Shares und Franklin Templeton – die Regulierungsbehörden auf, Staking in ETH ETFs zuzulassen. Diese Forderungen wurden im März abgelehnt. Jetzt zahlt kein einziger der acht in den USA gehandelten ETH ETFs Staking-Belohnungen.
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Die Regulierungsbehörden hatten Grund, zögerlich zu sein. Spot-ETH-ETFs sind nicht wie typische Indexfonds. Sie basieren auf einer weniger verbreiteten Struktur – bekannt als Grantor Trust –, die hauptsächlich für passive Rohstofffonds gedacht ist. Staking, das wohl ein aktives Management erfordert, könnte tabu sein.
Ein weiteres Problem ist die Liquidität. Die Zeitpläne variieren, aber die Auszahlung von eingesetzten ETH dauert oft Tage. Das würde eine sofortige Rücknahme der Anteile – ein Kernmerkmal von ETFs – fast unmöglich machen. Die richtige Lösung zu finden ist nicht einfach und hängt stark von der Kooperationsbereitschaft der Regulierungsbehörden ab. Erwarten Sie keine Fortschritte vor den Wahlen im November.
Begrenzte Auswahl
In der Zwischenzeit sind die Auswahlmöglichkeiten begrenzt. Eine Möglichkeit besteht darin, sich an eines der Dutzenden von DeFi-Protokollen (Decentralized Finance) zu halten, die mit Liquid Staking Derivatives (LSDs) handeln. Trotz der offensichtlichen Vielfalt orientieren sie sich im Wesentlichen alle an Lido Finance, dem Marktführer mit einem Total Value Locked (TVL) von über 30 Milliarden US-Dollar. Lido-Benutzer tauschen Spot-ETH gegen stETH, einen tokenisierten Anspruch auf Lidos Staking-Pool.
Das DeFi-Ökosystem ist ein Spielplatz für LSDs mit erlaubnisfreien Optionen, die von Leveraged Trading bis hin zu Restaking und mehr reichen. Das Problem ist, dass LSDs die Risiken für Staker erhöhen und zumindest in den USA weitgehend unreguliert sind. Das lässt den Inhabern kaum Rückgriffsmöglichkeiten, wenn etwas schiefgeht.
Die neue institutionelle Plattform von Lido – die zusammensetzbares stETH mit Infrastruktur von Fireblocks und Taurus kombiniert – mag zwar einzigartig sein, ist aber nicht für Alltagsinvestoren gedacht.
Regulierte Spot-Kryptobörsen wie Coinbase und Gemini sind ein sichererer Ansatz. Sie verfügen nicht über den robusten Anlegerschutz, den ETFs bieten, unterliegen aber dennoch einer umfassenden Aufsicht. Coinbase und Gemini sind beide regulierte Virtual Currency Businesses unter der Aufsicht des New York State Department of Financial Services (NYDFS).
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Sie halten sich auch an Best Practices in Sachen Cybersicherheit – einschließlich der Versicherung von Konten gegen bestimmte Exploits – und setzen ETH bei professionell betriebenen Validatoren ein. Im Jahr 2022 fügte Coinbase Flashbots‘ MEV-Boost hinzu, eine Open-Source-Middleware, die Validatoren hilft, Transaktionen so anzuordnen, dass die Gewinne maximiert werden. Coinbase sagt, dass noch nie ein Benutzer Kryptowährungen durch Staking auf seiner Plattform verloren hat, und verspricht zusammen mit Gemini, Benutzer für irrtümliche Verluste durch Staking zu entschädigen.
Der größte Unterschied zwischen Coinbase und Gemini sind die Gebühren. Beide erheben Provisionen auf Staking-Belohnungen und nicht auf das Staking und Unstaking von Kryptowährungen. Coinbase nimmt im Allgemeinen 25 % der ETH-Staking-Belohnungen – und 35 % auf Altcoins wie Polygon (MATIC) und Solana (SOL). Gemini hingegen nimmt nur 15 % der Belohnungen. (Denken Sie daran, immer Ihre eigenen Nachforschungen anzustellen und sorgfältig zu überlegen, ob Staking das Richtige für Sie ist.)
Letztlich verdienen die Anleger alle Vorteile von ETFs und die Vorteile des Stakings. Bis dahin ist alles nur eine Notlösung. Glücklicherweise beginnt sich das eiskalte Regulierungsklima in Amerika bereits aufzutauen. Es wird nicht lange dauern, bis die Emittenten von ETH-ETFs einen Weg nach vorne finden.
Alex O’Donnell ist leitender Redakteur bei Cointelegraph. Zuvor gründete er den DeFi-Entwickler Umami Labs und arbeitete sieben Jahre lang als Finanzjournalist bei Reuters, wo er über Fusionen und Übernahmen sowie Börsengänge berichtete. Außerdem ist er Leiter des Krypto-Wachstums beim Startup-Beschleuniger Expert Dojo.
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