Ursprünglicher Autor: ECOINOMETRICS

Originalzusammenstellung: Shechao TechFlow

Wenn Sie sich von den täglichen Schwankungen der wichtigsten Anlageklassen distanzieren, werden Sie einen größeren Trend bemerken.

Dieser Trend verbindet Bitcoin, Gold und führende Unternehmen mit bedeutenden Positionen am Aktienmarkt und wirkt sich auf alle nachgelagerten Bereiche aus.

Das ist das Gesamtbild, auf das wir uns konzentrieren sollten.

Hauptpunkte

In dieser Woche wenden wir uns von kurzfristigen Korrelationen ab und verfolgen eine längerfristige Sichtweise. Wenn wir das Gesamtbild betrachten, haben wir Folgendes gelernt:

• Langfristig korrelieren die Preistrends von Bitcoin eng mit Gold und Nasdaq und werden hauptsächlich durch die globalen Liquiditätsbedingungen bestimmt.

• Viele Krypto-Assets, Miner und verwandte Aktien folgen den Bewegungen von Bitcoin. Eine Investition in diese Vermögenswerte ist im Wesentlichen eine Wette auf die Richtung von Bitcoin.

• Die finanziellen Bedingungen in den Vereinigten Staaten entspannen sich und schaffen ein günstiges Umfeld für Bitcoin und damit verbundene Vermögenswerte.

• Die aktuelle Liquidität unterstützt Bitcoin, aber eine mögliche Rezession in den USA bleibt ein zentrales Risiko, das es im Auge zu behalten gilt.

• Das Verständnis dieser langfristigen Trends und Makrokorrelationen ist für eine effektive Navigation auf dem Kryptomarkt von entscheidender Bedeutung.

Schauen Sie sich Makrokorrelationen an

Seit wir mit diesem Korrelationsbericht begonnen haben, habe ich mich im Allgemeinen auf kürzere Zeitrahmen konzentriert. Für uns bedeutet „kurz“ einen monatlichen Maßstab, daher untersuchen wir Korrelationsänderungen normalerweise innerhalb eines gleitenden Zeitfensters von einem Monat.

Dieser Ansatz hilft dabei, potenzielle Wendepunkte zu identifizieren, führt aber auch zu relativ vielen Störungen (und erfordert daher einige Vermutungen bei der Analyse).

Manchmal lohnt es sich, einen längeren Blick zu werfen, um langfristige Trends besser zu verstehen.

Als ich vor etwa 15 Jahren zum ersten Mal in das quantitative Geschäft einstieg, konnten Informationsvorteile noch in kurzen Zeiträumen erzielt werden. Aber mit der Zeit werden diese Vorteile immer schwieriger zu nutzen, und ich denke, dass der wahre Vorteil darin liegt, ein tiefes Verständnis für das Gesamtbild des langfristigen Handels zu haben.

Deshalb habe ich heute beschlossen, einige Parameter zu optimieren und die Entwicklung der Trendähnlichkeitswerte von Bitcoin mit mehreren „Makro“-Assets über einen gleitenden Zeitraum von einem Jahr zu untersuchen.

Dieser Ansatz trägt dazu bei, dass wir den Wald vor lauter Bäumen nicht übersehen, und verschafft uns ein klareres Gesamtbild.

Das ist das Ergebnis. Zur Erinnerung: Ein Trendähnlichkeitswert nahe 1 bedeutet, dass zwei Vermögenswerte in die gleiche Richtung tendieren, während ein Wert nahe -1 anzeigt, dass sie in entgegengesetzte Richtungen tendieren.

Ist Bitcoin stark von Schwankungen der Stärke des US-Dollars (DXY) betroffen? gar nicht. Der Trendähnlichkeitswert schwankt nur zwischen positiven und negativen Werten.

Hängt Bitcoin mit Zinsänderungen zusammen? Es hat auch kaum Auswirkungen. Die Trendkorrelation, die wir sehen, ähnelt dem Muster von DXY.

Wenn Sie sich jedoch Gold und den Nasdaq ansehen, sehen Sie eine konsistentere Beziehung. Vor allem seit wir den jüngsten Bärenmarkt überstanden haben, ist die Korrelation zwischen Bitcoin, Gold und dem Nasdaq sehr stark.

Das ist kein Zufall. Es gibt einen gemeinsamen Faktor, der alle drei verbindet: die globale Liquidität.

Die globale Liquidität treibt diese Vermögenswerte an, indem sie die Risikobereitschaft und die Investitionsströme beeinflusst. Die lockere Geldpolitik hat nicht nur Risikoanlagen wie Bitcoin und technologielastigen Nasdaq-Aktien Auftrieb gegeben, sondern auch Gold als Absicherung gegen mögliche Inflation. Diese Vermögenswerte neigen dazu, sich parallel zu bewegen, wenn die Liquidität schwankt, was die allgemeine Wirtschaftslage und die Anlegerstimmung widerspiegelt.

Dies hat nachgelagerte Auswirkungen.

Die nachgelagerten Auswirkungen von Bitcoin

Hier sprechen wir von Korrelation, nicht von potenzieller Kausalität.

Man kann jedoch mit Recht sagen, dass wir die Welt in Führer und Anhänger einteilen können.

Beispielsweise ist Global Liquidity der Spitzenreiter und Bitcoin der Nachfolger. Oder Bitcoin ist der Anführer und MicroStrategy der Nachfolger.

Wenn es um Bitcoin-Follower geht, können wir mehrere natürliche Kategorien identifizieren:

• Kryptoassets (z. B. Ethereum)

• Vermögenswerte, die einen Wert aus Bitcoin ziehen (z. B. Miner, MicroStrategy)

• Vermögenswerte, die indirekt von der Wertsteigerung von Bitcoin profitieren (z. B. Coinbase)

Wenn wir uns die Trendähnlichkeitswerte dieser Vermögenswerte über einen Zeitraum von einem Jahr ansehen, können wir einige typische Verhaltensmuster erkennen. Schauen wir uns ein paar Beispiele an:

Die Regel lautet im Grunde so: Über einen ausreichend langen Zeithorizont (z. B. ein Jahr) ist die Trendkorrelation zwischen Bitcoin und allen direkt oder indirekt damit verbundenen Vermögenswerten sehr hoch.

Tatsächlich ist das Wort „sehr hoch“ nicht genau genug. Ich sollte sagen, dass diese Trends sehr stark miteinander korrelieren.

Das Wetten auf einen dieser Vermögenswerte ist im Wesentlichen dasselbe wie das Abschließen einer Richtungswette auf Bitcoin. Ja, einige dieser Vermögenswerte werden schneller wachsen als andere. Aber sie alle gedeihen oder verfallen gemeinsam.

Die gute Nachricht ist, dass die aktuellen Bedingungen für das Gedeihen dieser Vermögenswerte günstig zu sein scheinen.

Liquidität Rückenwind

Vor einigen Monaten diskutierten wir darüber, dass sich die Finanzlage in den USA an einem kritischen Punkt befand.

Es gibt zwei mögliche Szenarien:

• Sollte sich die Inflation verschärfen, drohen uns „länger höhere Zinsen“ und weitere Zinserhöhungen. Schon diese Drohung könnte zu einer Verschärfung der Finanzierungsbedingungen und einer Verringerung der Liquidität finanzieller Vermögenswerte führen.

• Wenn sich die Inflation verbessert, könnte die Fed beginnen, die Zinssätze zu senken. Dies wird wahrscheinlich zu lockereren finanziellen Bedingungen als damals führen. Letztendlich setzte sich das lockerere Szenario durch. Dies zeigt sich bereits in der Entwicklung des Finanzkonditionsindex des Landes.

Der Kampf gegen die Liquidität ist sehr gefährlich. Nach der Finanzkrise 2008 wurde Liquidität zum Treiber von allem.

Da sich die finanziellen Bedingungen in Erwartung von Zinssenkungen entspannen, werden Bitcoin (und die damit verbundenen Vermögenswerte) Rückenwind erfahren.

Das Einzige, was diese Situation stören könnte, ist eine Rezession in den USA. Deshalb achte ich genau darauf, wie schnell sich der Arbeitsmarkt verändert.