Die Dominanz des Dollars kann nicht ewig anhalten, und in den Augen einiger Ökonomen nähert sich das Schicksal des Dollars als De-facto-Weltreservewährung rasch seinem Ende. Aber wenn die Dollar-Hegemonie tatsächlich zusammenbricht, wer wird sie ersetzen? Für viele lautet die Antwort Bitcoin. Dieser Artikel erklärt warum.
Seit mehr als 75 Jahren ist der US-Dollar die globale Reservewährung. Das Bretton-Woods-Abkommen von 1944 markierte den Beginn der weltweiten Ablösung des Goldstandards durch den US-Dollar. Hunderte Vertreter der Zentralbanken der Welt einigten sich darauf, einen festen Wechselkurs zwischen ihren Währungen und dem US-Dollar aufrechtzuerhalten. Unterdessen bleibt der US-Dollar an Gold gebunden. Bis 1971 löste Nixon die Verbindung zwischen US-Dollar und Gold und festigte damit die Hegemonie des US-Dollars.
Globale Währungsrücksetzung
Der US-Dollar ist nicht an eine stabile Versorgung mit Vermögenswerten gebunden, sodass die USA nach Belieben Dollar drucken können. Ob Zufall oder nicht, die Preise für Konsumgüter sind seit 1971 exponentiell gestiegen.
Dies gilt auch für die wachsende Zahl globaler Bankenkrisen.
Gleichzeitig verliert der US-Dollar weiter an Wert.
Seit 1971 widmen sich viele makroökonomische Untersuchungen der Frage, was schief gelaufen ist. Viele Studien gehen davon aus, dass die Antwort in großen Veränderungen im globalen Finanzsystem liegt. Im Nachhinein betrachtet hat der Goldstandard sehr gut funktioniert. Es war mehrere Jahrhunderte lang in Betrieb, bevor es 1971 abgeschafft wurde. Daher gab es im Laufe der Jahre von einigen Ökonomen und Analysten Vermutungen, dass es zu einer Rückkehr zum Goldstandard oder zumindest zu einer Variante davon kommen würde.
Jim Reid, globaler Leiter des Spezialforschungsbereichs der Deutschen Bank, ist einer dieser Analysten. In einem von der Deutschen Bank genehmigten Papier aus dem Jahr 2019 erklärte Reed, dass Fiat-Währungen nach und nach verschwinden und bald durch andere Währungen ersetzt werden. In seinem Papier wurden nicht nur die inhärenten Inflationsprobleme angeführt, die durch das Fehlen eines Standardsystems verursacht werden, sondern auch darauf hingewiesen, dass die Regierung auch dazu neigt, Geld aus dem Nichts zu drucken. Dies ist angesichts der aktuellen wirtschaftlichen Turbulenzen besonders vorausschauend. In dem Artikel heißt es: „Die Kräfte, die das aktuelle Fiat-Währungssystem zusammenhalten, scheinen jetzt fragil zu sein, und wenn das der Fall ist, wird dies zu einer starken Abkehr von Fiat-Währungen und einem Mangel an Unterstützung für alternative Währungen wie Gold führen.“ oder Kryptowährungen werden wahrscheinlich stark ansteigen.“
Bitcoin-Standard
In den letzten zehn Jahren hat der Aufstieg von Bitcoin den Goldstandard nicht wiederhergestellt, sondern die Menschen dazu veranlasst, einen neuen Denktrend hervorzurufen, einen von Bitcoin angeführten globalen Währungsneustart. Eine wichtige Forschungsarbeit zu Bitcoin als globale Reservewährung stammt vom verstorbenen Analysten und Bitcoin-Bullen Tyler Jenks.
Jenks schlug mutig vor, dass Bitcoin der Welt eine stabile globale Reservewährung bieten könnte, die weder aufgeblasen noch deflationiert werden kann.
Obwohl diese Ansicht übertrieben erscheinen mag, ist Jenks nicht allein. Der Analyst stützte sich auf das wegweisende Buch „The Bitcoin Standard“ des Ökonomen Saivedean Ammous. In diesem Buch definiert Ammous die Rolle von Bitcoin bei der Verdrängung von Gold in der Geschichte. Ammous steht im Gegensatz zur keynesianischen Ökonomie, die verstärkte staatliche Eingriffe in das Finanzsystem befürwortet. Im Gegenteil, Ammous glaubt, dass die Zentralregierung nicht in Bitcoin eingreifen kann, was Bitcoin zu einer idealen Wahl als Hauptreservewährung macht. Die Tatsache, dass Bitcoin nicht an eine nationale Regierung gebunden ist, fördert die Entwicklung von Bitcoin als globale Reservewährung, weil es bedeutet, dass ein solcher Vermögenswert das Triffin-Dilemma überwinden kann. Das Triffin-Dilemma bezieht sich auf den Interessenkonflikt zwischen der Geldpolitik des Reservewährungslandes und der Weltpolitik. David Andolfatto, Senior Vice President der Federal Reserve Bank of St. Louis, stellte in einer Frage-und-Antwort-Runde fest, dass Kryptowährungen wie Bitcoin das Potenzial haben, dieses Rätsel zu lösen: „Wenn eine private Kryptowährung eine Weltreservewährung ersetzen würde, würde sie das tun.“ Beseitigen Sie dieses Reservewährungsdilemma.
Bitcoin: Eine globale Reservewährung?
Obwohl es nicht erforderlich ist, einen Antrag als Währungsreserve zu stellen, gibt es ein gemeinsames Kriterium: Hartwährung. Hartwährung ist jeder weithin gehandelte Vermögenswert, der als stabiler Wertaufbewahrungsmittel dient. Obwohl Bitcoin traditionell als instabil galt, zeigen Untersuchungen, dass die Volatilität von Bitcoin im Laufe seines Lebens deutlich zurückgegangen ist.
Darüber hinaus erklärte die Bayern LB, eine der großen deutschen Banken, in einem Bericht aus dem Jahr 2019, dass Bitcoin eine „superharte Währung“ sei, die auf dem „Stock-Production“-Modell basiert. Der Bericht stützt sich auf Ammous‘ Buch „Bitcoin Standard“ und die Forschungsergebnisse des anonymen Bitcoin-Analysten PlanB zum Bitcoin-„Stock-Production“-Modell. Die Stock-Production-Methode ist eine Analysemethode, die üblicherweise bei Rohstoffen wie Gold und Silber verwendet wird. „Bestand“ steht für den Umlauf von Vermögenswerten und „Produktion“ für die jährliche Produktion. Diese Kennzahlen ergeben zusammen ein Verhältnis, das die „Schwierigkeit bei der Produktion“ oder die Knappheit eines Vermögenswerts quantifiziert. Wenn das „Stock-Production“-Modell auf Bitcoin angewendet wird, zeigen die Ergebnisse eine starke Korrelation zwischen der Marktkapitalisierung von Bitcoin und seinem SF-Verhältnis.
Der Bericht geht davon aus, dass aufgrund der Auswirkungen der vierjährigen Halbierung von Bitcoin und des daraus resultierenden geringeren Angebots die SF-Quote von Bitcoin und die daraus resultierenden „Produktionsschwierigkeiten“ voraussichtlich zunehmen werden. Die Bank kam zu dem Schluss, dass Bitcoin ein „knapperer Vermögenswert als Gold“ werden wird:
„Niemand weiß wirklich, welche Auswirkungen dieser Währungsstandard haben wird. Nur eines ist klar: Wenn Bitcoin tatsächlich zur Währung des 21. Jahrhunderts wird, sind seine Eigenschaften (vor allem die hohe Knappheit) der Grund.“
