Schlüsselindikatoren: (Hongkong-Zeit 16:00 Uhr am 15. Juli -> 16:00 Uhr am 22. Juli):
BTC/USD +7,0 % (62.840 $ -> 67.240 $), ETH/USD +3,9 % (3.350 $ -> 3.480 $)
BTC/USD Dezember (Jahresende) ATM-Volatilität +15 % (59,5 -> 68,5), 25. Dezember RR-Volatilität +40 % (5,2 -> 7,3)
Wichtige Marktereignisse:
Trumps Attentat verbesserte seine Wahlchancen (60 % -> 70 %).
Trumps anhaltende Pro-Krypto-Kommentare fördern die optimistische Marktstimmung („Amerikas erster Kryptowährungspräsident“)
JD Vance wurde zum Vizepräsidenten von Trump gewählt (für Krypto, gegen Technologiegiganten)
Der ETH/USD ETF wird voraussichtlich am 23. Juli auf den Markt kommen
Der Bitcoin-Gipfel 2024 wird in Nashville stattfinden und Trump wird der Hauptredner sein. Marktgerüchte werden wahrscheinlich die strategische Reserve von Bitcoin ankündigen, die enorme Prämien auf dem Optionsmarkt gebracht hat.
Biden scheidet aus dem Präsidentschaftswahlkampf aus und unterstützt Kamala Harris – BTC/USD steigt weiter, obwohl Trumps Wahlchancen von 70 % auf 63 % sinken (während Harris von 19 % auf 29 % steigt)
Implizite Volatilität von Geldautomaten:
Wenn die optimistische Stimmung auf den Markt zurückkehrt, steigt die implizite Volatilität insgesamt an, wobei der Bitcoin Summit 2024 dazu führt, dass eine enorme Prämie in die BTC$-Front-End-Kurve eingebettet wird – die tägliche Volatilitätslücke erreichte als Reaktion auf Trumps Keynote ebenfalls 7 % ( Dies war spiegelt sich in Optionen wider, die am 27. Juli auslaufen, ist aber derzeit in Optionen zu beobachten, die am 2. August auslaufen, wo diese implizite Volatilität von 50 auf 67,5 anstieg)
Im Laufzeitstrukturdiagramm steigt die implizite Volatilität fast vollständig an, wobei die implizite Volatilität von ATM zum Fälligkeitsdatum am 27. September von 51 auf 64,5 stieg und die implizite Volatilität von ATM zum Jahresende von 59,5 auf 68,5 stieg
Die realisierte Volatilität blieb gedämpft, da die Preise weiter stiegen – die beobachtete hochfrequente realisierte Volatilität blieb in diesem Zeitraum bei rund 43, während die tägliche Volatilität knapp unter 50 lag
Am Vorabend der Sitzung (23.–26. Juli) gab es eine deutliche Volatilitätsspanne für Optionen, die innerhalb der Woche ausliefen. Die durch die Ausgabe des ETH-ETF verursachte Unsicherheit wurde in den Optionen, die am 24. Juli ausliefen, mit einem Aufschlag von etwa 4 % eingepreist
Darüber hinaus wird erwartet, dass die Risikoprämie zumindest bis zur Sitzung anhält, und obwohl es lokal keinen Ausbruch nach oben gibt, können wir immer noch einen kleinen Rückgang der impliziten Volatilität von den lokalen Höchstständen beobachten.
Die Angebotsnachfrage hat sich in der vergangenen Woche stark in Richtung Nachfrage verlagert und konzentrierte sich hauptsächlich auf die bullischen Kontrakte von August bis September. Der Markt geht davon aus, dass sie nach dem Bitcoin-Gipfel im Jahr 2024 das Allzeithoch durchbrechen wird.
Schiefe/Konvexität:
Die Volatilitätsabweichung hat diese Woche erheblich zugenommen (nach oben tendiert), was auf eine erneut positive Marktstimmung und eine Neubewertung der Tail-Risikoprämien zurückzuführen ist, die durch die obige Erzählung beeinflusst wird. Diese Woche stieg der am 30. August fällige 25-Tage-RR von 1,5 auf 5,0 und durchbrach einmal das lokale Hoch von 7,0!
Spot- und implizite Volatilität korrelieren lokal stark positiv, wobei die implizite Volatilität steigt, wenn die Spotpreise steigen, und von lokalen Höchstständen abfällt, wenn die Spotpreise zurückgehen. Dies erklärt zwar teilweise den Anstieg des 25d RR, wie bereits erwähnt, die realisierte Volatilität stieg jedoch bei Spot-Rallyes nicht wesentlich an, was darauf hindeutet, dass der Markt erhebliche zusätzliche Prämien bei Tail-Szenarien für starke Anstiege einpreist, insbesondere weil BTC die Möglichkeit dazu hat als strategische Reserve betrachtet werden.
Da die Spotpreise die Erwartung einer Ankündigung einer strategischen Reserve auf dem Bitcoin-Gipfel 2024 eingepreist haben, könnte der Markt enttäuscht sein, wenn es am Ende nicht zu einer solchen Ankündigung kommt. Wenn die Spotpreise steigen, sollte die kurzfristige Risikoumkehr der Ereignisse nachlassen (was wir tatsächlich in den letzten 24 Stunden beobachtet haben).
In der vergangenen Woche war die Gesamtnachfrage nach Optionen erheblich nach oben gerichtet, was auch die implizite Volatilität der Tendenz verstärkte.
Insgesamt war die Nachfrage nach Optionen letzte Woche stark optimistisch, was den impliziten Volatilitätsunterschied noch verstärkte.
In der vergangenen Woche war die Konvexität der Kurve flacher als die Risikoumkehr. Die 25-Tage-Butterfly-Prämie steigt mit zunehmender zugrunde liegender Volatilität.
Obwohl wir in den letzten zwei Wochen eine extrem hohe IV-Volatilität erlebt haben und gleichzeitig eine starke Korrelation zwischen Risikoumkehrniveaus und Kassakursen beobachtet haben (d. h. Risikoumkehrungen haben Call-Optionen bevorzugt, als die Kassapreise stiegen, verglichen mit dem Zeitpunkt, als die Kassapreise vor drei Wochen auf 54.000 fielen). ist eindeutig auf Put-Optionen ausgerichtet)
Während insgesamt weiterhin ein strukturelles Angebot an Wing-Prämien aus Overlay- und Call-Spread-Strategien zu beobachten ist, konnten wir diese Woche einen höheren Anteil an Outright-Trades beobachten (geringeres Wing-Angebot).
Viel Glück diese Woche!
