Autor: Slobodzeanb
Übersetzung: umgangssprachliche Blockchain
Spot-Bitcoin-ETFs gibt es schon seit geraumer Zeit, sie häufen große Mengen an Bitcoin an und weisen unerwartete Handelsvolumina auf. Im Juli 2024 halten Spot-Bitcoin-ETFs in den Vereinigten Staaten BTC im Wert von 50 Milliarden US-Dollar, mit einem durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen von 100 Millionen US-Dollar.
Natürlich verdienen Vermögensverwalter wie BlackRock und Fidelity mit diesen ETFs Hunderte Millionen Dollar an Gebühren, und sie wollen noch mehr verdienen. Aus diesem Grund erlebten wir im Mai 2024 ein wahrhaft legendäres Ereignis – die Regierung genehmigte eine Reihe von Spot-ETFs auf Ethereum!
In diesem Artikel werden wir untersuchen, wie sich die Zulassung dieser Finanzinstrumente auf den Kryptomarkt, insbesondere Ethereum, auswirken wird.
1. Die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) hat die Notierung der Spot-Handelsplattform Ethereum ETF genehmigt
Am 23. Mai 2024 genehmigte die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) mehrere Wertpapierhandelsplattformen für die Notierung und den Spot-Handel von Ethereum-ETFs. Zuvor hatten die Vereinigten Staaten nur den Handel mit Ethereum-Futures-ETFs genehmigt.
Bevor wir weitermachen, werfen wir einen Blick darauf, was genau ein ETF ist.
Ein ETF oder börsengehandelter Fonds ist ein Anlageprodukt, das ähnlich wie einzelne Aktien an einer Wertpapierbörse gehandelt wird. Es hält Vermögenswerte und betreibt in der Regel einen Arbitrage-Mechanismus, sodass diese nahe ihrem Nettoinventarwert gehandelt werden.
Einfach ausgedrückt ist ein ETF ein Investmentfonds, der einen Vermögenswert (z. B. Gold, Bitcoin, Ethereum) kauft und auf der Grundlage seiner Gesamtbewertung Anteile ausgibt.
Anleger, die den Basiswert nicht halten können, kaufen einfach Anteile des ETF, die in der Regel die Marktentwicklung des Basiswerts widerspiegeln.
Der Ethereum ETF wird auf den drei großen US-amerikanischen Wertpapierhandelsplattformen gehandelt:
New York Stock Exchange Arca: Grayscale Ethereum Trust und Bitwise Ethereum ETF
Nasdaq: BlackRock iShares Ethereum Trust
Chicago Optionshandelsplattform BZX: VanEck Ethereum Trust, ARK 21Shares Ethereum ETF, Invesco Galaxy Ethereum ETF, Fidelity Ethereum Fund und Franklin Ethereum ETF
Bei CBOE gelistete ETFs werden am 23. Juli online gehen, während die übrigen ETFs noch keine Starttermine bekannt gegeben haben. Unterdessen entscheiden Vermögensverwalter über Gebühren und Startkapitalinvestitionen.
Derzeit dauert der „Gebührenkrieg“ noch an, wobei Franklin Templeton eine Gebühr von 0,19 % und VanEck eine Sponsoringgebühr von 0,2 % offenlegt. BlackRock, der größte Akteur in diesem Bereich, wird voraussichtlich Sponsoringgebühren von weniger als 30 Basispunkten bekannt geben.
Was die Seed-Investitionen angeht, gaben Grayscale und Invesco Galaxy jeweils 100.000 US-Dollar an Seed-Anteilskäufen bekannt, während Fidelity 4,7 Millionen US-Dollar investierte. BlackRock meldete eine Startfinanzierung für seinen ETF in Höhe von 10 Millionen US-Dollar.
2. Zulassung des Ethereum ETF: Branchenveränderer?
Die Zulassung eines Ethereum-ETF hat viele Vorteile für die Branche, aber der vielleicht größte ist die Implikation, dass es sich bei ETH eher um eine Ware als um ein Wertpapier handelt.
Die SEC hat sich hinsichtlich des Status bestimmter Kryptowährungen (z. B. ETH, BNB, XRP, SOL) unschlüssig geäußert und versucht festzustellen, ob es sich um Wertpapiere oder Waren handelt.
In den letzten Jahren ist Gary Gensler, einer der führenden Gegner von Kryptowährungen, der Frage ausgewichen, ob ETH ein Wertpapier ist. Klar ist jedoch, dass die SEC versucht hat, Proof-of-Stake-Token im Rahmen des Howey-Tests als Wertpapiere einzustufen.
Mit der Genehmigung dieser Ethereum-ETFs hat die SEC nun nicht ausdrücklich erklärt, dass es sich bei Ethereum um eine Ware handelt. Allerdings werden diese ETF-Produkte als „rohstoffbasierte Treuhandaktien“ definiert. Diese Formulierung hat die Debatte darüber, wie man Ethereum ohne Einsatz klassifizieren soll, weitgehend beendet.
Aufgrund dieser Einstufung legte Coinbase (und möglicherweise auch andere Unternehmen in der Zukunft) Berufung gegen die SEC ein.
Grundsätzlich wies die Kryptowährungs-Handelsplattform auf die Unterschiede zwischen Gesetzgebern und der SEC hinsichtlich der Art und Weise hin, wie sie ihre Zuständigkeit für Kryptowährungen sehen. Die SEC verklagte Coinbase im vergangenen Jahr und warf ihr vor, als nicht registrierte Wertpapierhandelsplattform, Broker und Clearingstelle zu agieren.
3. Vorteile des Ethereum ETF
Zusätzlich zu den politischen und rechtlichen Vorteilen eines Ethereum-Spot-ETF können normale Anleger die folgenden drei Vorteile genießen:
Zugänglichkeit: Traditionelle Anleger, die sich möglicherweise nur ungern mit der Komplexität von Kryptowährungs-Handelsplattformen auseinandersetzen, können jetzt Ethereum-ETFs über ihre bestehenden Brokerkonten kaufen und verkaufen. Dadurch entfällt die Notwendigkeit einer Kryptowährungs-Wallet und die Eintrittsbarriere für die Technologie wird gesenkt.
Legitimität: Der Ethereum ETF ist an großen Wertpapierbörsen notiert, was dem gesamten Kryptowährungsmarkt Glaubwürdigkeit und Anerkennung verleiht. Diese Anerkennung durch traditionelle Finanzinstitute trägt dazu bei, die Lücke zwischen dem traditionellen Finanzwesen und der aufstrebenden Welt der digitalen Vermögenswerte zu schließen.
Liquidität: Eine verstärkte Beteiligung institutioneller und privater Anleger über ETFs könnte die Liquidität von Ethereum erheblich steigern. Dies bedeutet einen reibungsloseren Handel und eine geringere Volatilität, wovon alle profitieren, vom einzelnen Händler bis hin zu großen Fonds.
4. Der Einfluss des Ethereum ETF auf die Preise
Die Einführung eines Ethereum-Spot-ETF in den Vereinigten Staaten wird zweifellos kurz- und langfristig große Auswirkungen auf den Preis der Kryptowährung haben. Aber wie groß sind die Auswirkungen und mit welcher Volatilität müssen wir rechnen?
Bitwise weist darauf hin, dass die anfängliche Preisvolatilität aufgrund der Umwandlung von Mitteln vom Grayscale Ethereum Trust in ETFs zwar größer sein könnte, der Preis von Ethereum jedoch noch vor Jahresende die Widerstandsmarke von 5.000 US-Dollar durchbrechen könnte. Dieser Optimismus basiert auf der Erwartung massiver Zuflüsse in den neuen Ethereum-Spot-ETF.
Diese Annahmen basieren auf historischen Daten aus der Einführung des US-amerikanischen Bitcoin Spot ETF. Die Einführung des Bitcoin Spot ETF hatte einen positiven Einfluss auf die Bitcoin-Preise und stieg seit Januar um 25 % und um mehr als 110 %, seit die Märkte im vergangenen Oktober begannen, die Einführung zu erwarten.
Die Auswirkungen auf die ETH könnten aus mehreren Gründen schwerwiegender sein. Derzeit beträgt die kurzfristige Inflationsrate von Ethereum 0 %, verglichen mit der Inflationsrate von Bitcoin von 1,7 % zum Zeitpunkt der Einführung des ETF. Aufgrund des begrenzten Angebots und der deutlich gestiegenen Nachfrage werden die Preise in fast allen Fällen steigen.
Darüber hinaus müssen Ethereum-Staker im Gegensatz zu Bitcoin-Minern ihre Bestände nicht verkaufen, und 28 % der ETH wurden verpfändet und faktisch aus dem Markt genommen.
Andere Unternehmen zur Analyse von Kryptowährungen, darunter Steno Research und K33 Research, haben ebenfalls optimistische Prognosen für Ethereum abgegeben. Steno Research prognostiziert, dass Ethereum später in diesem Jahr 6.500 US-Dollar erreichen könnte, angetrieben durch ETF-Zuflüsse und andere günstige Marktbedingungen.
K33 Research prognostiziert, dass es innerhalb der ersten fünf Handelsmonate Zuflüsse in Höhe von 4 Milliarden US-Dollar geben wird, was zu einer Anhäufung von 800.000 bis 1,26 Millionen ETH führen könnte, was zu einem knappen Angebot und höheren Preisen führen könnte.
5. XRP und SOL: Wer kommt als nächstes?
Die Zulassung von Ethereum- und Bitcoin-Spot-ETFs ist ein klares Zeichen dafür, dass die Finanzaufsichtsbehörden beginnen, die Legitimität von Kryptowährungen anzuerkennen.
Mit der Unterstützung großer Vermögensverwalter wie BlackRock und Fidelity dürften XRP und SOL die nächsten Kryptowährungen sein, die eine ETF-Zulassung erhalten.
Solana ist ein Konkurrent von Ethereum und nach Marktkapitalisierung die fünftgrößte Kryptowährung. Angesichts der Ähnlichkeit der zugrunde liegenden Technologie mit Ethereum glauben viele, dass es für die SEC schwierig sein wird, Solanas Spot-ETF nach der Zulassung von Ethereum abzulehnen.
Seit dem 9. Juli haben VanEck und 21Shares Solana-Futures-ETFs beantragt, und Bloomberg-Analysten gehen davon aus, dass die Bewerbungen für Solana-Spot-ETFs Mitte März 2025 beginnen werden.
Ripples XRP ist ein weiterer starker ETF-Kandidat. XRP gehört nach Marktkapitalisierung nach wie vor zu den Top-20-Kryptowährungen und verfügt über eine starke zugrunde liegende Technologie, die von vielen großen Banken wie Santander und JP Morgan genutzt wird.
Der Rechtsstreit zwischen Ripple und der SEC darüber, ob XRP ein Wertpapier oder eine Ware ist, wird eine Schlüsselrolle bei der Bestimmung seiner ETF-Berechtigung spielen.
Standard Chartered geht davon aus, dass Solana oder Ripple im Jahr 2025 Spot-ETFs erhalten werden:
„Bei anderen Kryptowährungen (z. B. SOL,
6. Kryptowährungen fördern die Massenakzeptanz
Nach jahrelangen rechtlichen Anfechtungen und dem Widerstand der SEC scheint die Kryptowährungsbranche eine positivere Reaktion der Aufsichtsbehörden zu erhalten.
Die nachlassende Haltung der SEC, gepaart mit der veränderten Haltung verschiedener Politiker und politischer Parteien, kündigt die Möglichkeit einer neuen Ära der Akzeptanz von Kryptowährungen im Mainstream-Finanzwesen an.
Der frühere Präsident Donald Trump hat kürzlich seine Haltung zu Kryptowährungen geändert, indem er in den sozialen Medien seine Unterstützung zum Ausdruck gebracht und sogar Kryptowährungsspenden für seinen Präsidentschaftswahlkampf 2024 angenommen hat.
Es gibt auch Spekulationen darüber, dass die jüngste Entscheidung der SEC, die Genehmigung eines Spot-ETFs für Ethereum voranzutreiben, durch den politischen Druck der Regierung von Präsident Biden beeinflusst wurde.
Was auch immer der Grund sein mag, es ist klar, dass niemand auf der Kryptowährungswelle zurückbleiben möchte, was ein gutes Zeichen für die Zukunft der Branche ist.
