介绍
以太坊是按总质押价值计算最大的权益证明 (PoS) 区块链。截至 2024 年 7 月 15 日，ETH 持有者已质押价值超过 1110 亿美元的 ETH，占 ETH 总供应量的 28% 。质押的 ETH 数量也称为以太坊的「安全预算」，因为质押者在发生双重支付攻击和其他违反协议规则的行为时，可能会受到网络的惩罚。作为维护以太坊安全的回报，质押者可通过协议增发、优先费用和最大可提取价值 (MEV) 等方式获得奖励。用户可以通过流动质押池轻松质押 ETH，而无需牺牲资产的流动性，这使得对质押的需求超出了以太坊开发人员的预期。根据目前的质押状态，开发人员预计 ETH 的质押率在未来几年还会进一步增长。为了缓解这种趋势，开发人员正在考虑对协议的增发政策进行重大改变。
质押者类型
有六种主要类型的以太坊用户可以通过质押获得奖励。下表详细列出了他们各自的概况：
在这些质押者中，数量最多的是托管质押者，即那些将 ETH 委托给专业质押节点运营商的质押者。专业运营商虽然数量不多，但却是管理质押 ETH 最多的质押实体类型。
流动性质押、再质押和流动性再质押池协议在此处分析中不被考虑在内，因为这些实体不直接运行质押基础设施或为其使用提供资金。然而，这些实体确实会从使用其平台的质押者那里获得一定比例的回报；它们是促进托管质押者和专业（或业余）质押者之间关系的中间人实体，因此是以太坊质押生态的重要参与者。Lido 是一种流动性质押协议，是迄今为止以太坊上最大的质押池运营商，占据了 ETH 质押量的 29% 。考虑到流动性质押池在以太坊上的采用和关键作用，了解流动性质押的风险非常重要。
在这些质押者中，数量最多的是托管质押者，即那些将 ETH 委托给专业质押节点运营商的质押者。专业运营商虽然数量不多，但却是管理质押 ETH 最多的质押实体类型。
流动性质押、再质押和流动性再质押池协议在此处分析中不被考虑在内，因为这些实体不直接运行质押基础设施或为其使用提供资金。然而，这些实体确实会从使用其平台的质押者那里获得一定比例的回报；它们是促进托管质押者和专业（或业余）质押者之间关系的中间人实体，因此是以太坊质押生态的重要参与者。Lido 是一种流动性质押协议，是迄今为止以太坊上最大的质押池运营商，占据了 ETH 质押量的 29% 。考虑到流动性质押池在以太坊上的采用和关键作用，了解流动性质押的风险非常重要。
本报告的下一部分将根据用于获得质押奖励的技术和实体深入探讨质押的风险。
质押风险
质押相关的风险很大程度上取决于质押的方法和技术。以下是定义质押方法及其相关风险的三大类别：
直接质押：用户或实体直接操作其专有的质押硬件和软件。直接质押 ETH 的风险包括质押惩罚和削减风险。由于机器长时间停机等原因而导致的质押惩罚可能会使得用户损失部分质押奖励；另外，由于验证者软件配置错误等原因而导致的削减事件可能会使用户损失部分质押的 ETH 余额，最高可达 1 ETH。
委托质押：用户或实体将其 ETH 委托给专业或业余质押者进行质押。委托质押的风险包括直接质押的所有风险，此外还有交易对手风险，因为您委托质押的实体可能不会履行责任或义务。ETH 持有者可以将其 ETH 委托给信任最小化的质押服务商，例如通过智能合约代码控制的实体，但这会带来额外的技术风险，因为代码可能存在漏洞或系统被黑客入侵。
流动性质押：用户或实体委托专业或业余质押者进行质押，并换取代表其质押 ETH 的流动性代币。流动性质押的风险包括直接质押和委托质押的所有风险。此外，由于市场波动和验证者进入或退出的延迟，流动性风险可能导致脱钩事件，流动性质押代币的价值与基础质押资产的价值出现显着偏离。
三种不同方法质押的 ETH 总量
这三种质押方法需要注意的另一个风险是监管风险。ETH 持有者与其质押资产的距离越远，质押活动的监管风险就越大。委托质押和流动质押要求 ETH 持有者依赖不同类型的中介实体。在立法者和监管机构看来，这些实体可能需要遵守某些规则和监管框架才能运作，具体取决于其结构和业务模式。
除了监管风险之外，还需要详细说明与这三种类型的质押活动相关的协议风险。协议风险源于网络可以对有意或无意地未满足以太坊共识协议中标准和规则的用户发起惩罚。惩罚主要有三种类型。按严重程度从低到高排序如下：
