Autor: David C, Bankless; Verfasser: Deng Tong, Golden Finance
Während Narrative und Stimmung eine große Rolle bei der kurzfristigen Preisentwicklung einer Münze spielen, scheint die Flut dieses Zyklus zu den Fundamentaldaten zurückzukehren.
Es besteht Konsens darüber, dass die Vorteile vieler der am meisten gehypten Token-Rückgänge bereits erkannt wurden, als Risikokapitalfirmen Token-Warrant-Deals unterzeichneten. Diese zunehmende Ernüchterung war zusammen mit der Ausgabe mehrerer Token mit einem vollständig verwässerten Wert (FDV) von über 10 Milliarden US-Dollar die treibende Kraft hinter dem aktuellen Aufstieg von Memecoins. Während Memecoins nur dann einen Wert haben, wenn sie Aufmerksamkeit erregen, sind zumindest keine großen Mengen an Tokens hinterlegt, die zu einem späteren Zeitpunkt auf den Markt gebracht werden könnten.
Im vergangenen Monat haben auch ältere umsatzgenerierende Protokolle, bei denen die meisten Token bereits im Umlauf sind, Angebote erhalten. Auch wenn dies teilweise auf den Zufluss institutionellen Interesses in diesem Zyklus zurückzuführen ist, lohnt es sich, Münzen mit soliden Fundamentaldaten im Auge zu behalten, unabhängig davon, ob sie Einnahmen generieren, die Mehrheit freigeschaltet sind oder idealerweise über beide Eigenschaften verfügen.
In diesem Artikel wird genau das getan, indem alle drei Kategorien von Protokollen und ihre Token abgebildet werden, um zu bestimmen, welche für fundamentalorientierte Anleger attraktiv sein könnten. Diese Liste mit 23 Münzen ist bei weitem nicht vollständig, aber wir glauben, dass darunter noch viel Wert steckt.
Profitabel und größtenteils freigeschaltet
Werfen wir einen genaueren Blick auf einige der wichtigsten Münzen, die in diese Kategorie passen. Es gibt auch andere Münzen! Aber das sind die bekanntesten Münzen.
Strandbad:
Lido Finance ist mit 29 % des Gesamtmarktanteils der größte Anbieter von Liquiditätsbeteiligungen und ein wichtiger Akteur im Ethereum-Ökosystem. Das Unternehmen erwirtschaftete im vergangenen Jahr einen Umsatz von 91 Millionen US-Dollar, wobei 100 % seiner Token freigeschaltet und 89 % davon im Umlauf waren.
Während sein Marktanteil seit 2023, als es ein Drittel aller ETH absteckte, zurückgegangen ist, hat es kürzlich die Lido Alliance ins Leben gerufen, eine Initiative, die darauf abzielt, stETH zu einem Eckpfeiler des erneuten Absteckens zu machen und es wieder ins Rampenlicht zu rücken. Symbiotic, ein Multi-Asset-Absteckprotokoll, das von den Gründern von Lido unterstützt wird und Teil der Lido Alliance ist, und Mellow Finance, ein stETH-zentrierter Absteckdienst und Teil der Lido Alliance, stellen die Lido-Absteckdynamik wieder her, nachdem sie zwischen Februar und Mai ihren Höhepunkt erreicht hatte und anschließend rückläufig, haben die Einlagen wieder einen Aufwärtstrend verzeichnet, was die Einnahmen des Protokolls steigert. Lido kommt über die Runden, indem es 10 % der Einsatzprämien verlangt und die Hälfte davon für sich behält. Lido hat in der letzten Woche um 21 % zugelegt.
MakerDAO:
MakerDAO wurde 2014 gegründet und ist ein Kreditprotokoll und Emittent des dezentralen Stablecoin DAI. Im vergangenen Jahr hat MakerDAO einen Umsatz von 271 Millionen US-Dollar erwirtschaftet, wobei 92,5 % seines Angebots freigeschaltet und im Umlauf waren.
Im vergangenen Jahr hat Maker die RWA-Integration verdoppelt, Tresore eröffnet, um DAI mit US-Staatsanleihen zu prägen, und Mittel aus den Tresoren für den Kauf von US-Staatsanleihen und Unternehmensanleihen bereitgestellt – eine Investition, die sich gut ausgezahlt hat, manchmal sogar so viel seines Gesamtumsatzes die Hälfte. Derzeit übersteigen die RWA-Bestände von MakerDAO 2,2 Milliarden US-Dollar. Zur weiteren Skalierung kündigten sie außerdem den Spark Tokenization Grand Prix an, einen öffentlichen Wettbewerb zur Investition von 1 Milliarde US-Dollar in tokenisierte Produkte des US-Finanzministeriums, an dem BlackRock, Securitize und Ondo Interesse an einer Teilnahme bekundet haben. Dadurch werden ihre Einnahmen aus Kreditgebühren, Liquidationsgebühren und natürlich RWA-Einlagen und -Beständen weiter steigen. Maker ist in der letzten Woche um etwa 25 % gestiegen.
Geist:
Aave, der größte dezentrale Kreditmarktplatz für Kryptowährungen, hat im vergangenen Jahr einen Umsatz von 55 Millionen US-Dollar erwirtschaftet, wobei 91 % seiner Token freigeschaltet und 93 % derzeit im Umlauf sind.
Zusätzlich zu einem TVL in Höhe von 13,7 Milliarden US-Dollar macht die Codebasis von Aave 75 % des Wertes der DeFi-Kreditprotokolle aus, was bedeutet, dass viele andere Protokolle den Code abgespalten oder in ihre Projekte integriert haben. Im Mai stellte Aave seine Pläne vor, v4 innerhalb von drei Jahren mit einer einheitlichen kettenübergreifenden Liquiditätsschicht auf den Markt zu bringen, die auf dem Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP) von Chainlink basiert. Dies ermöglicht Kreditnehmern den Zugriff auf sofortige Liquidität in allen unterstützten Netzwerken und erweitert Aave zu einem vollständig kettenübergreifenden Liquiditätsprotokoll. Darüber hinaus ist die Einführung der Aave-Netzwerkkette geplant, die als Drehscheibe für das Protokoll und seinen GHO-Stablecoin dienen wird. Wie Maker generiert Aave Einnahmen auf verschiedene Weise, einschließlich Kreditnehmerzinsen, Liquidations- und Flash-Darlehensgebühren (Rückzahlung von Krediten innerhalb eines Transaktionsblocks), Einlegerzinsen und über GHO werden alle Zinsen direkt in den Aave DAO-Tresor eingezahlt. Aave hat in der vergangenen Woche etwa 10 % zugelegt.
Projekte, die erhebliche Einnahmen generieren
Im vergangenen Jahr haben mehrere alte und neue Projekte erhebliche Einnahmen generiert, indem sie Innovationen auf den Markt gebracht oder ihre eigene Nische erschlossen haben. Zu diesen Projekten gehören:
Jito (JTO): Das Liquiditäts-Einsatzprotokoll mit MEV-steigernden Belohnungen machte nicht nur fast die Hälfte des LST-Marktanteils von Solana aus, sondern generierte im vergangenen Jahr auch einen Umsatz von 176 Millionen US-Dollar.
Ethena (ENA): Obwohl Ethena, das auf Ethereum basierende Protokoll hinter dem Delta-abgesicherten Stablecoin USDe, erst Ende Februar dieses Jahres auf den Markt kam, hat es bereits einen Umsatz von 92,7 Millionen US-Dollar generiert.
Aerodrome (AERO): Der Top-DEX auf Base wurde 2023 vom Velodrome-Team ins Leben gerufen und hat im vergangenen Jahr einen Umsatz von 90,7 Millionen US-Dollar generiert, angetrieben durch den L2-Erfolg.
dYdX (DYDX): dYdX ist ein nicht verwahrtes Handels- und Derivateprotokoll, das auf seiner eigenen Kette operiert und im vergangenen Jahr einen Umsatz von 55 Millionen US-Dollar generierte.
Pancake Swap (CAKE): BSCs beliebtester DEX, ursprünglich von Uniswap abgespalten und 2020 von einem anonymen Team gestartet, hat in den letzten 365 Tagen einen Umsatz von 50,7 Millionen US-Dollar generiert.
Uniswap (UNI): Der größte und beliebteste DEX auf EVM, der in 11 Ketten eingesetzt wird und im vergangenen Jahr einen Umsatz von rund 42 Millionen US-Dollar generierte.
Banana Gun (BANANA): Der beliebte Telegram-Handelsbot für Ethereum, Blast, Base und Solana erzielte im vergangenen Jahr einen Umsatz von 34,7 Millionen US-Dollar.
Curve Finance (CURVE): Trotz der jüngsten Probleme erzielte die DeFi-Handelsplattform im vergangenen Jahr einen Umsatz von 29 Millionen US-Dollar.
Velodrome (VELO): Velodrome wurde von veDAO-Mitgliedern ins Leben gerufen und war ursprünglich ein DEX der nächsten Generation auf Fantom. Velodrome ist ein DEX, der hauptsächlich auf Optimism basiert und im vergangenen Jahr einen Umsatz von 29,8 Millionen US-Dollar generiert hat.
GMX (GMX): GMX ist der beliebteste DEX für Arbitrum und Avalanche und erwirtschaftete im vergangenen Jahr einen Nettoumsatz von 32 Millionen US-Dollar.
Der größte Teil des freigeschalteten Angebots
Während die Branche immer reifer wird, haben immer mehr Protokolle Token-Vesting-Programme abgeschlossen und den größten Teil (und in einigen Fällen sogar den gesamten) ihres Token-Angebots auf dem freien Markt freigegeben. Zu den Artikeln in dieser Kategorie gehören:
Injective (INJ): Injective basiert auf dem DeFi L1 von Cosmos und verfügt über einzigartige Grundfunktionen wie ein vollständig dezentralisiertes MEV-resistentes Auftragsbuch, bei dem 100 % des Angebots freigeschaltet und 97 % im Umlauf sind.
LooksRare (LOOKS): Ein anonymer NFT-Marktplatz, der dafür bekannt ist, aktive Benutzer mit LOOKS und WETH zu belohnen und Urheber-Lizenzgebühren zu unterstützen. Er ist zu 100 % freigeschaltet und wird zu 99,5 % verbreitet.
Synthetix (SNX): Synthetix wurde 2017 gegründet und ist ein dezentrales Derivate-Handelsprotokoll auf Ethereum, das kürzlich die Inflation beendet und zu einem deflationären Modell mit Rückkäufen und Verbrennungen übergegangen ist. Seine Token sind zu 100 % freigeschaltet und zu 99,8 % im Umlauf.
Mask Network (MASK): Mask ist eine Browsererweiterung, die sich auf die Verbindung von Web 2.0 und Web 3.0 konzentriert und dApps in traditionelle soziale Netzwerke integriert. Die Token sind zu 100 % freigeschaltet und werden zu 100 % in Umlauf gebracht.
Kujira (KUJI): Als Überlebender des Terra-Absturzes hat Kujira sein eigenes Cosmos-basiertes L1 hervorgebracht, das sich zu einem ausgereiften Ökosystem entwickelt hat, in dem 100 % seines Vorrats freigeschaltet und 99 % des zirkulierenden Vorrats vorhanden sind.
Polygon (MATIC): Polygon ist einer der ersten ETH L2s und verfügt nicht nur über die Suite zur Skalierung von Ethereum, sondern ist auch zu 100 % freigeschaltet und sein Token hat einen Umlaufbestand von 92,8 %.
Yearn (YFI): Yearn ist ein Produkt des DeFi-Sommers 2020 und eine Reihe dezentraler Ertragsprodukte mit 99,9 % der freigeschalteten Token und 91 % des zirkulierenden Angebots.
Cartesi (CTSI): Cartesi ist ein anwendungsspezifisches Rollup-Protokoll, das virtuelle Maschinen unter Linux verwendet und zu 93 % freigeschaltet und zu 82 % im Umlauf ist.
1inch (1INCH): Als führender EVM DEX-Aggregator hat 1inch 86 % seiner Token freigeschaltet und 82,6 % des zirkulierenden Angebots.
Liquity (LQTY): Ein dezentrales Kreditprotokoll für 0 %-Zinsdarlehen, das durch die ETH besichert ist. Bei Liquity sind 97 % seines Angebots freigeschaltet und 96,3 % seines Umlaufangebots.
Zusammenfassen
Obwohl sich die Blue-Chip-DeFi-Protokolle, die sich noch in einem frühen Stadium befinden, mit erheblichen Umsätzen und einem Großteil ihres Angebots im Umlauf sind, könnte der jüngste Aufschwung eine Abkehr von hypegetriebenen Narrativen und hin zu einer Konzentration auf grundlegende Kennzahlen signalisieren, was zum Teil den Menschen entspricht sind besorgt über diesen Zyklus. Eine enttäuschte Reaktion auf den unverschämten Start-FDV.
In diesem Zyklus, der von institutionellen Anlegern und ihren traditionellen Bewertungsprozessen beeinflusst wird, dürften grundsätzlich solide Protokolle im Zuge des anhaltenden Bullenmarkts erhebliche Renditen erzielen, was es der Branche ermöglicht, zu reifen und dadurch ihre Langlebigkeit zu verlängern.
