Im Mai 2022 erlebte LUNA einen der verheerendsten Preiseinbrüche in der Geschichte des Kryptowährungsmarktes. Der Preis von LUNA, der am 6. April ein Allzeithoch von 116 $ erreichte, lag am 6. Juni nur noch bei 0,00008 $.
Der LUNA-Absturz verursachte Milliardenverluste für Investoren und viele fragen sich, was mit LUNA passiert ist. Wie konnte das Terra- und Luna-Ökosystem, das einst einen Wert von über 60 Milliarden Dollar hatte, innerhalb weniger Tage verschwinden?
Im Wesentlichen war der Hauptgrund für den Absturz die Hyperinflation des LUNA-Angebots, die durch einen Bank Run auf UST, den größten algorithmischen Stablecoin des Ökosystems, ausgelöst wurde.
In diesem Artikel werden wir uns ansehen, was während des Absturzes mit der Kryptowährung LUNA passiert ist, sowie die Folgen des Zusammenbruchs des Terra- und Luna-Ökosystems. Natürlich werden wir auch den Stablecoin UST behandeln, der der Haupttreiber des Wachstums von LUNA war, aber letztendlich auch zu seinem Untergang führte.
Die Geschichte von Terra Network und Luna
Die Anfänge des Terra-Blockchain-Projekts gehen auf das Jahr 2018 zurück, als es von einem Unternehmen namens Terraform Labs ins Leben gerufen wurde. Terraform Labs wurde von Do Kwon und Daniel Shin gegründet. Kwon erlangte später große Popularität und wurde im Wesentlichen zum öffentlichen Gesicht des Terra-Projekts.
Die Idee hinter der Terra-Blockchain war es, ein dezentrales Zahlungssystem zu ermöglichen, das Stablecoins nutzt, die an verschiedene Fiat-Währungen gekoppelt sind. Das Ökosystem hatte beispielsweise einen an den US-Dollar gekoppelten Stablecoin namens UST und einen an den koreanischen Won gekoppelten Stablecoin namens KRW. Der native Token zur Zahlung von Gebühren auf der Blockchain war LUNA, der auch eine entscheidende Rolle bei der Aufrechterhaltung des Preises der Terra-Stablecoins spielte.
Die meisten Stablecoins, darunter USDT und USDC, werden durch Reserven an echtem Fiatgeld und verwandten Vermögenswerten wie Staatsanleihen gedeckt. Terra verfolgte einen anderen Ansatz und nutzte ein algorithmisches Modell, bei dem Stablecoins wie UST und KRW algorithmisch gekoppelt wurden.
Hier ist eine kurze Erklärung, wie die Terra-Plattform funktionierte, am Beispiel von UST, einer Stablecoin, die so konzipiert wurde, dass sie so nah wie möglich an 1 $ gehandelt werden kann. Die Terra-Plattform hatte einen Mechanismus, der es Benutzern ermöglichte, LUNA-Token im Wert von 1 $ zu verbrennen, um 1 UST zu prägen. Auf der anderen Seite der Gleichung konnten Benutzer 1 UST verbrennen, um LUNA im Wert von 1 $ zu prägen.
Wenn UST mehr als 1 $ wert war, hatten Benutzer einen Anreiz, LUNA zu verbrennen, um UST zu prägen. Dann konnten sie die UST mit Gewinn verkaufen. Wenn UST weniger als 1 $ wert war, hatten Benutzer einen Anreiz, ihre UST zu verbrennen, um LUNA zu prägen, da sie LUNA zu einem Wechselkurs von 1 UST für 1 $ LUNA erhielten. Etwa anderthalb Jahre lang regulierte dieser Mechanismus das UST-Angebot entsprechend der Nachfrage und ermöglichte es der Stablecoin, ihre Bindung beizubehalten. Er scheiterte jedoch im Mai 2022 katastrophal, als der Preis von UST deutlich unter seine Bindung von 1 $ abwich.
Luna und USTs Aufstieg zur Popularität
Im gesamten Jahr 2020 blieb die Marktkapitalisierung von LUNA unter 500 Millionen US-Dollar. Das Projekt erlebte eine gewisse Akzeptanz und Entwicklung, aber es gab noch keinen ernsthaften Hype darum. LUNA erlebte dann in der ersten Hälfte des Jahres 2021 einen großen Aufschwung und erreichte im März eine Marktkapitalisierung von 8,5 Milliarden US-Dollar. In der zweiten Hälfte des Jahres 2021 startete LUNA richtig durch und erreichte neue Allzeithochs in einer Rallye, die im April 2022 mit einer Marktkapitalisierung von 41 Milliarden US-Dollar gipfelte.
Der Haupttreiber der Popularität des Terra-Ökosystems und des LUNA-Tokens war das Anchor Protocol, ein Geldmarktprotokoll, das sehr hohe Renditen auf UST-Stablecoin-Einlagen bot. Zeitweise verdienten Benutzer APYs von rund 20 % auf ihre UST-Einlagen.
Der TVL von Anchor wuchs vor der Aufhebung der Bindung in einem nicht zu haltenden Tempo. Bildquelle: DefiLlama
Da UST eine stabile Münze war, hielten viele Benutzer Anchor Protocol für eine sichere Option zum Erzielen von Erträgen. Während der APY von 20 % jetzt unverschämt erscheint, befand sich der Kryptomarkt zu dieser Zeit in einer extrem bullischen Phase und es herrschte viel Optimismus und Überschwang unter den Händlern.
Die Popularität des Anchor Protocol führte zu einem enormen Anstieg der Nachfrage nach UST, wodurch mehr UST geprägt wurden. Auf dem Höhepunkt waren UST im Wert von etwa 18,7 Milliarden US-Dollar im Umlauf. Während jedoch eine große Nachfrage nach UST-Verleihungen über das Anchor Protocol bestand, war die Nachfrage nach UST-Krediten über das Protokoll bei weitem nicht so groß.
Da die Kreditnachfrage nicht ausreichte, um die angekündigte Rendite von 20 % zu zahlen, musste das Anchor Protocol subventioniert werden. Um den UST-Kreditgebern des Anchor Protocol weiterhin die Rendite von 20 % zahlen zu können, wurden 450 Millionen US-Dollar von der Luna Foundation Guard, einer von Do Kwon gegründeten und geleiteten Organisation, in die Reserven des Protokolls eingespeist.
Anzeichen für Probleme im Terra-Ökosystem
Während es Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der von Anchor Protocol beworbenen 20 APY% gab, dachten viele Benutzer, dass im schlimmsten Fall die Rendite einfach auf ein nachhaltigeres Niveau gesenkt würde. Nicht viele Leute hätten sich ein Szenario vorgestellt, in dem sowohl UST als auch LUNA selbst fast wertlos werden, was im Mai 2022 genau passiert ist.
Wie sich herausstellte, wurden UST und LUNA zu groß für ihr eigenes Wohl, was die inhärenten Mängel des algorithmischen Mechanismus aufdeckte, der den Preis von UST und anderen Terra-Stablecoins nahe an ihren Pegs halten sollte.
Es scheint, dass wichtige Akteure im Terra-Ökosystem, darunter auch Terraform Labs-Gründer Do Kwon, eine Ahnung hatten, dass der algorithmische Mechanismus allein nicht ausreichen würde, um die Stabilität von UST aufrechtzuerhalten. Im Februar 2022, etwa drei Monate vor dem Zusammenbruch des Terra-Ökosystems, kündigte die Luna Foundation Guard eine UST-Reserve an, die verschiedene Vermögenswerte, darunter Bitcoin, enthalten sollte. Diese Reserve sollte zur Verteidigung der UST-Bindung dienen, falls diese unter erheblichen Druck geriet. Obwohl die Reserve schließlich auf etwa 3,5 Milliarden Dollar anwuchs, reichte sie nicht aus, um UST vor einem totalen Zusammenbruch zu retten.
Warum ist LUNA abgestürzt? Die Aufhebung der UST-Koppelung und der Kollaps von Terra
Am 9. Mai 2022 begann UST von seiner 1-Dollar-Marke abzurutschen und fiel bis zum 10. Mai auf 0,67 Dollar. Im Laufe des Tages erholte sich der UST-Preis und stabilisierte sich bei etwa 0,90 Dollar. Dies war nur eine vorübergehende Erleichterung, da UST wieder zu sinken begann und bis zum 11. Mai bis auf 0,23 Dollar fiel.
Luna Foundation Guard, eine gemeinnützige Organisation, deren Aufgabe es ist, das Terra-Ökosystem zu unterstützen, begann mit dem Einsatz der UST-Reserve zur Verteidigung der UST-Anbindung, doch ihre Bemühungen scheiterten.
Mehr Kapital einsetzen - solide Jungs
– Do Kwon? (@stablekwon) 9. Mai 2022
Zu diesem Zeitpunkt war das Vertrauen des Marktes in UST bereits irreparabel beschädigt, und UST-Inhaber begannen, sich auf den Weg zu machen. UST-Inhaber, die nicht bereit waren, ihre Stablecoins auf dem freien Markt mit einem hohen Rabatt zu verkaufen, nutzten den Arbitragemechanismus des Terra-Protokolls, um ihre UST zu vernichten und LUNA-Token zu prägen, um ein besseres Geschäft zu machen.
Wie bereits erwähnt, würde der Arbitragemechanismus den Benutzern LUNA im Wert von 1 USD für jeden verbrannten UST-Token ausstellen. Als der Preis von UST fiel, musste für jeden verbrannten UST eine wachsende Anzahl von LUNA ausgegeben werden. Dies führte zu einer Flut neuer LUNA-Token auf dem Markt, und die Nachfrage nach LUNA war äußerst gering, da die meisten Anleger einfach so schnell wie möglich aus dem Terra-Ökosystem aussteigen wollten.
Der im Umlauf befindliche Vorrat an LUNA stieg von 380 Millionen Token am 10. Mai auf 6,5 Billionen Token am 13. Mai.
Das Angebot an LUNA explodierte, nachdem der Preis von UST unter die 1-Dollar-Marke fiel. Bildquelle: Messari
Die Hyperinflation des LUNA-Angebots in Kombination mit dem enormen Verkaufsdruck führte dazu, dass LUNA einen der schlimmsten, wenn nicht den schlimmsten Absturz in der Geschichte der Kryptomärkte erlebte. Diejenigen, die an ihren LUNA festhielten, hatten praktisch nichts mehr.
LUNA wurde am 9. Mai 2022, dem Tag, an dem UST seine Bindung zu verlieren begann, bei etwa 62 USD gehandelt. Am 13. Mai wurde LUNA bei etwa 0,0003 USD gehandelt – ein Rückgang von mehr als 99,99 %.
Die Folgen des LUNA- und UST-Absturzes
Obwohl mittlerweile klar ist, dass das Design von UST nicht nachhaltig war, ist unklar, was genau der Tropfen war, der das Fass zum Überlaufen brachte. Eine beliebte Theorie in der Krypto-Community ist, dass ein erfahrener Händler oder eine Gruppe von Händlern erkannte, dass das algorithmische Stablecoin-Design von Terra fragiler war als vom Markt erwartet, und begann, UST leerzuverkaufen, um die 1-Dollar-Bindung unter Druck zu setzen und einen Zusammenbruch auszulösen.
Nach dem Zusammenbruch von Terra ist Do Kwon in der Kryptowährungsgemeinschaft zum Paria geworden. Die südkoreanischen Behörden haben einen Haftbefehl gegen ihn erlassen, was auch zu einer Red Notice von Interpol führte. Er wurde im März 2023 in Montenegro festgenommen und des Wertpapierbetrugs, Rohstoffbetrugs, Überweisungsbetrugs und der Verschwörung angeklagt.
Unterdessen wird in der Krypto-Community immer noch darüber diskutiert, ob das Terra-Ökosystem bewusst als Schneeballsystem und Betrug konzipiert wurde oder ob es sich einfach um ein schlecht konzipiertes System handelte, das zum Absturz verurteilt war, auch wenn kein Verbrechen im Spiel war.
Der Zusammenbruch von Terra hatte verheerende Auswirkungen auf die Kryptowährungsbranche. Der Vertrauensverlust und die Marktturbulenzen enthüllten die schlechten Risikomanagementpraktiken vieler Kryptowährungsunternehmen, die während des Krypto-Bullenmarktes 2021 offenbar selbstgefällig wurden.
Dies führte zum Bankrott von Three Arrows Capital, einem großen Krypto-Hedgefonds, der stark in das Terra-Ökosystem investiert hatte. Die Folgen des Terra-Zusammenbruchs führten auch zum Bankrott mehrerer anderer Krypto-Kreditgeber, vor allem Celsius und Voyager. Dennoch schlossen sich die Community und ein beachtlicher Anteil der Entwickler in großem Stil der Währung und dem breiteren Ökosystem an. Tatsächlich kann LUNC heute problemlos zu den aktivsten Krypto-Projekten unter 1 Cent gezählt werden.
Ein Neuanfang? Terra 2.0 und Terra Classic
Nach einigen Tagen wurde klar, dass das Terra-Ökosystem zusammengebrochen war und nicht mehr gerettet werden konnte. Schließlich schlug Do Kwon vor, eine neue Terra-Blockchain zu starten, die die algorithmische Stablecoin-Funktionalität aufgeben und stattdessen als Allzweck-Blockchain für Smart Contracts fungieren würde. Diese neue Blockchain behielt den LUNA-Ticker für ihren nativen Token bei, der eine ähnliche Funktion erfüllt wie ETH auf der Ethereum-Blockchain.
Die „alte“ Terra-Blockchain wurde in Terra Classic umbenannt, wobei die algorithmische Stablecoin-Funktionalität erhalten blieb. Ihr nativer Asset wurde in Luna Classic (LUNC) umbenannt und der UST-Stablecoin in USTC. Auf dieser Blockchain ist das Angebot an LUNC immer noch hyperinflationär und USTC ist weit von seiner 1-Dollar-Marke entfernt, da es zum Zeitpunkt des Schreibens bei 0,02 Dollar gehandelt wird. Die Terra Classic-Community beschloss, einen Burn-Mechanismus zu implementieren, bei dem ein Anteil von LUNC, der an jeder On-Chain-Transaktion beteiligt ist, automatisch verbrannt wird. Die Burn-Gebühr, auch bekannt als LUNC-Burn-Tax, wurde ursprünglich auf 1,2 % festgelegt und dann auf 0,2 % gesenkt. Seit Mai 2023 beträgt die Steuer 0,5 %.
Der Mechanismus wurde mit dem Ziel eingeführt, das im Umlauf befindliche Angebot an LUNC schrittweise von seinem hyperinflationären Niveau zu reduzieren. Es gibt ein beliebtes Meme im Luna Classic, dass sie versuchen, den Preis von LUNC auf 1 $ zu bringen, obwohl dazu eine Menge Token-Verbrennung erforderlich wäre.
Fazit: Der Zusammenbruch des Terra Classic-Ökosystems und seiner nativen Assets LUNA und UST war einer der schlimmsten Abstürze in der Krypto-Geschichte
Der Zusammenbruch des Terra-Ökosystems gilt als einer der schlimmsten Krypto-Crashs der Geschichte. Innerhalb weniger Tage verdampften 60 Milliarden Dollar, Millionen von Anlegern blieben mit nahezu wertlosen Coins zurück. Die Auswirkungen des Crashs wurden durch Terras bedeutende Präsenz in der Kryptobranche noch verschärft. Da viele Krypto-Investmentfirmen auf den Erfolg von Terra gesetzt hatten, dezimierte der Crash ihre Portfolios, und die meisten von ihnen mussten sich abmühen, ihre Unternehmen zu retten. Einigen gelang dies, anderen, wie Voyager und Three Arrows Capital, nicht, die schließlich Insolvenz anmelden mussten.
Man könnte argumentieren, dass die Folgen des Luna-Krypto-Zusammenbruchs ebenfalls zum Niedergang von FTX beigetragen haben, da die Börse verschiedene Verpflichtungen und Geschäfte mit zahlreichen Investoren hatte, die Positionen in Terra hielten. Man könnte argumentieren, dass sich FTX, das im Besitz von Sam Bankman Fried ist, übernommen hat, als es versuchte, nach dem Terra-Zusammenbruch verschiedene Krypto-Kreditgeber, kleinere Börsen und Krypto-Investmentfirmen zu retten.
Wenn Sie sich fragen, ob sich der LUNC-Preis jemals von diesem massiven Absturz erholen wird, sollten Sie unseren Artikel über die Erholungschancen von Luna Classic lesen.
