Ursprünglicher Autor: CHI ANH, JAY JO YOON LEE

Originalzusammenstellung: Shechao TechFlow

Zusammenfassung

• Der Zweck der nativen Kette: Börsen wie Binance und Coinbase passen sich dem sich schnell verändernden Marktumfeld an, indem sie ihre eigenen Blockchain-Plattformen aufbauen, um das Ökosystem zu verbessern und ihre Einnahmemodelle zu diversifizieren.

• Arten von Protogenese-Links: Protogenese-Links werden grob in zwei Kategorien unterteilt. Die erste Kategorie sind tokenzentrierte native Ketten wie das Binance-Ökosystem, die den Wert von Börsen und Ökosystemen durch ihre eigenen Token steigern. Die zweite Kategorie sind technologiezentrierte native Ketten, die sich auf die Leistung und Funktionalität der Blockchain-Technologie konzentrieren, ohne auf Tokens angewiesen zu sein.

• Herausforderungen nativer Ketten: Obwohl Binance und Coinbase ihre erheblichen Vorteile unter Beweis gestellt haben, steht die Entwicklung und Nutzung nativer Ketten immer noch vor großen Herausforderungen und regulatorischen Risiken. Die HECO-Kette von Huobi ist ein Beispiel für diese Schwierigkeiten und den Bedarf an erheblichen Ressourcen, um Erstbenutzer und das Produkt anzulocken.

1. Einleitung

Der Kryptowährungsmarkt ist für seine Dynamik und sein schnelles Wachstum bekannt. Trotz des sich schnell ändernden Marktumfelds haben zentralisierte Börsen (CEX) ihre wichtige Position behauptet. Von der Vergangenheit bis zur Gegenwart haben diese Börsen ihren Einfluss immer weiter ausgebaut.

CEX spielt eine Schlüsselrolle im Web3-Ökosystem mit einem starken Geschäftsmodell und stabilen Einnahmequellen. In jüngster Zeit hat sich ihre Rolle weiter ausgeweitet, um Blockchain-Infrastrukturanbieter zu werden. Typische Beispiele sind die BNB Chain von Binance und die BASE Chain von Coinbase, die ihren Markteinfluss durch die Entwicklung eigener Web3-Ökosysteme erhöht haben. Die kürzliche Einführung der HashKey Chain auf Basis von Ethereum Layer 2 durch HashKey Exchange verstärkt diesen Trend weiter.

Dieser Bericht untersucht den Hintergrund und die Ziele der Entwicklung nativer Ketten durch CEX und analysiert die Auswirkungen dieser Strategien auf den Kryptowährungsmarkt und das Web3-Ökosystem. Wir hoffen, durch diese Analyse Einblicke in die Entwicklung zentralisierter Börsen und die zukünftige Ausrichtung des Web3-Marktes zu geben.

2. Wie generiert CEX Einnahmen über die native Kette?

CEX entwickelt und betreibt native Ketten nach unterschiedlichen strategischen Zielen. Ihre Methoden lassen sich grob in zwei Kategorien einteilen. Der erste Typ ist die Token-zentrierte Native Chain, die von CEX am häufigsten angewandte Strategie zum Aufbau eines Ökosystems rund um den eigenen Token. Die zweite Kategorie ist die technologiezentrierte Native Chain, die sich auf die Leistung und Funktionalität der Blockchain-Technologie konzentriert.

2.1. Tokenzentrierte native Kette

Quelle: OKX

Die tokenzentrische Native Chain ist die gebräuchlichste Methode bei zentralisierten Börsen (CEX). Börsen wie Binance, OKX und Crypto.com folgen diesem Modell. Erhöhen Sie den Wert bestehender Transaktionsmodelle durch die Ausgabe von Token, bieten Sie Anreize auf der Grundlage der Token-Ökonomie und nutzen Sie Token, um viele Projekte in sein Ökosystem zu locken. Diese Strategie ermöglicht eine schnelle Erweiterung der Benutzer- und Ökosystemteilnehmer. Darüber hinaus wird durch die Verknüpfung verschiedener Dienste und die Bereitstellung direkter und sichtbarer Vorteile für die Nutzer das Geschäftsmodell diversifiziert und die Nutzer an die Börse gebunden.

Beispielsweise unterstützt Cronos von Crypto.com nicht nur Staking und Netzwerkprämien, sondern ermöglicht Benutzern auch den Zugriff auf DeFi-Funktionen mithilfe seines Tokens $CRO. Der Token kann verwendet werden, um höhere Cashbacks und Rabatte, Online-Einkäufe und exklusive Prämien zu erhalten. OKX bietet ermäßigte Handelsgebühren und hilft Benutzern, durch OKX Earn ein stabiles Einkommen zu erzielen. Binance steigert den Wert seines Tokens durch den Aufbau des DeFi- und GameFi-Ökosystems innerhalb seiner Plattform.

Dieses tokenzentrierte Modell positioniert die Börse effektiv als umfassendes Blockchain-Ökosystem und bietet den Benutzern mehr Wert und Anreize. Es ist jedoch zu beachten, dass dieses Modell anfällig für Token-Wertschwankungen und regulatorische Risiken ist.

2.2. Technologiezentrierte Native Chain (Nicht-Token-Modell)

Coinbase ist ein typisches Beispiel für eine technologiezentrierte Native Chain. Die Entwicklung von Native Chain durch Coinbase bringt mehrere strategische Vorteile mit sich, nicht zuletzt die Diversifizierung der Umsatzmodelle. Die Haupteinnahmequelle dieses Modells sind Transaktionsgebühren. Als alleiniger Auftraggeber der BASE-Kette kontrolliert Coinbase alle Transaktionen innerhalb der Kette und erzielt daraus erhebliche Einnahmen.

Quelle: @sealaunch

BASE maximiert den Umsatz und senkt die Kosten, indem es die Transaktionen mehrerer Benutzer in einer einzigen Transaktion auf Ethereum bündelt. Als L2 muss BASE Transaktionen zu Ethereum (L1) aggregieren, was durch die Bündelung von mehr Transaktionen Kosten senken kann.

Wenn beispielsweise Chain A und BASE jeweils 1 US-Dollar pro Transaktion verlangen, verdient Chain A 50 US-Dollar durch die Bündelung von 50 Transaktionen, während BASE 100 US-Dollar durch die Bündelung von 100 Transaktionen verdient. Wenn beide 50 US-Dollar für den Handel an Ethereum zahlen, erreicht Chain A nur die Gewinnschwelle, während BASE einen Nettogewinn von 50 US-Dollar erzielt. Diese Effizienz ermöglicht es BASE, den Umsatz durch die effektive Bündelung von mehr Transaktionen zu maximieren.

Seit dem Start der BASE-Kette im August 2023 hat BASE etwa 65,1 Millionen US-Dollar an Gebühren generiert. Von diesem Betrag wurden 16 Millionen US-Dollar an das Ethereum-Netzwerk gezahlt, während 49,1 Millionen US-Dollar als Gewinn an Coinbase gingen. BASE hat jedoch eine Umsatzbeteiligungsvereinbarung mit Optimism (dem Entwickler der zugrunde liegenden OP-Stack-Technologie). Gemäß der Vereinbarung muss Coinbase 2,5 % des Umsatzes von BASE oder 15 % seines Nettogewinns mit Optimism DAO teilen, je nachdem, welcher Betrag höher ist. Darüber hinaus könnte die künftige Dezentralisierung der BASE-Besteller die Gewinne weiter einschränken.

Eine weitere wichtige Einnahmestrategie ist die Ausgabe von Stablecoins innerhalb der Kette. Coinbase hat sich mit dem Stablecoin-Emittenten Circle zusammengetan, um BASE-basiertes USDC auszugeben und Einnahmen aus Zinsen auf die USD-Sicherheiten hinter USDC zu erzielen. Allein im ersten Quartal 2024 brachte diese Zusammenarbeit Coinbase 197,32 Millionen US-Dollar ein, was 12 % des Gesamtumsatzes im Quartal ausmachte. Angesichts der Tatsache, dass auf BASE bereits USDC im Wert von 3 Milliarden US-Dollar vorhanden sind, hat Coinbase möglicherweise eine günstige Vereinbarung mit Circle für von BASE ausgegebene USDC. Dies könnte zu erheblichen Zinserträgen führen, die sogar die Einnahmen aus Transaktionsgebühren übersteigen können.

Die Vorteile von BASE für Coinbase gehen über den finanziellen Gewinn hinaus. BASE stärkt die Marke von Coinbase, demonstriert die Führungsrolle der Börse bei Brancheninnovationen und festigt ihre einzigartige Position im Ökosystem. Darüber hinaus dient BASE als Grundlage für die Geschäftsausweitung und ermöglicht es Coinbase, sein Geschäft auf Basis der Blockchain-Technologie in verschiedene Branchen auszuweiten.

3. Ist Protogenese eine attraktive Option oder eine Blase?

Die Strategien für zentralisierte Börsen (CEX) zum Aufbau nativer Ketten variieren je nach Ziel und Umgebung der einzelnen Börsen. Dieser Ansatz beinhaltet einen vielschichtigen Entscheidungsprozess, der über die Technologieauswahl hinausgeht und komplexe reale Szenarien und verschiedene Risiken berücksichtigt.

Vorteil:

• Flexible Anpassung: Möglichkeit, eine optimierte Infrastruktur aufzubauen, um den Anforderungen der Börse und ihrer Benutzer gerecht zu werden.

• Umsatzdiversifizierung: Schaffen Sie neue Einnahmequellen durch den Betrieb einer proprietären Blockchain.

• Ökosystemerweiterung: Erweitern Sie Geschäftsfelder durch die Entwicklung unabhängiger Ökosysteme.

Nachteile:

• Hohe Entwicklungskosten: Die Entwicklung und Wartung einer Blockchain erfordert viele Ressourcen.

• Harter Wettbewerb: Die Herausforderungen, Erstnutzer zu gewinnen und Netzwerkeffekte zu erzielen, sind ähnlich wie bei anderen Blockchains.

• Regulatorische Risiken: Als Betreiber von Krypto-Assets müssen Sie sich mit einem komplexen regulatorischen Umfeld auseinandersetzen.

Der Aufbau einer einheimischen Kette ist zweifellos eine attraktive Option, birgt jedoch auch viele Risiken und Herausforderungen. Erfolgsgeschichten wie die BNB Chain von Binance und BASE von Coinbase zeigen beispielsweise verschiedene Vorteile wie die Generierung neuer Einnahmequellen und die Erweiterung der Benutzerbasis.

Umgekehrt zeigen gescheiterte Beispiele wie Huobis HECO Chain, dass der Erfolg nicht garantiert ist. Im hart umkämpften Blockchain-Markt ist es eine schwierige Aufgabe, Netzwerkeffekte zu erzielen und eine sinnvolle Nutzerbasis zu sichern.

Auch das regulatorische Risiko ist ein wichtiger Aspekt. Beispielsweise könnte die Entscheidung von Coinbase, keinen nativen Token für BASE auszugeben, durch mögliche Reaktionen von Regulierungsbehörden wie der SEC beeinflusst werden. Dies legt nahe, dass Börsen bei der Entwicklung von Native-Chain-Strategien das regulatorische Umfeld sorgfältig berücksichtigen müssen.

Der Aufbau einer Native Chain mag eine attraktive Option für Börsen sein, ist jedoch eine komplexe strategische Entscheidung und kann nicht einfach als Trend oder Blase abgetan werden. Jede Börse muss ihre Stärken, Zielmärkte, ihr regulatorisches Umfeld und ihre technologischen Fähigkeiten vollständig bewerten, um die Eignung dieser Strategie zu bestimmen.

4. Fazit

In letzter Zeit hat das Interesse zentralisierter Börsen (CEX) an der Entwicklung von Native Chain innerhalb der Kryptowährungsbranche rapide zugenommen. Hongkongs HashKey Exchange kündigte die Einführung der HashKey Chain auf Basis von Ethereum Layer 2 an. Südkoreas Kryptowährungsbörse Korbit hat ebenfalls mit der Entwicklung einer Blockchain-Plattform begonnen und sich dabei an BASE von Coinbase orientiert. Dies zeigt, dass Blockchain-Designs, bei denen die technische Infrastruktur im Mittelpunkt steht, ein enormes Gewinnpotenzial zugeschrieben wird.

Korbits Entscheidung könnte insbesondere darauf zurückzuführen sein, dass allein durch das Transaktionsgebührenmodell ausreichende Einnahmen generiert werden können, da das südkoreanische Virtual Asset User Protection Act Beschränkungen für Token vorsieht, an deren Notierung an Börsen ein berechtigtes Interesse besteht.

Während die Blockchain-Infrastruktur hauptsächlich in der westlichen Welt entwickelt wurde, beginnen nun auch asiatische Börsen, in den Bereich der Kettenentwicklung einzusteigen, was den Wettbewerb um die globale Infrastruktur verschärft. Asiatische Börsen verfügen über relativ reichlich Kapital und Stabilität, und ihre Teilnahme dürfte die Vielfalt und Innovation des Blockchain-Ökosystems verbessern.

Letztendlich wird erwartet, dass der Erfolg dieser Projekte den Benutzern einen spürbaren Mehrwert bietet, eine breite Akzeptanz erreicht und den technologischen Fortschritt in der Blockchain-Branche erheblich vorantreibt. Neben der Erweiterung des Geschäftsmodells der Börse werden diese Initiativen Innovation und Wachstum im gesamten Blockchain-Ökosystem vorantreiben. Es ist von entscheidender Bedeutung, im Auge zu behalten, wie diese Entwicklungen die Zukunft der Kryptowährungsmärkte und des Web3-Ökosystems beeinflussen werden.

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