Quelle: Coinbase
Zusammengestellt von: BitpushNews Mary Liu
Zusammenfassung:
Nach Angaben von Arkham hat das Bundeskriminalamt (BKA) der deutschen Regierung möglicherweise seinen Ausverkauf abgeschlossen und seine Bestände von etwa 50.000 BTC (3,55 Milliarden US-Dollar) von Mitte Juni auf den 12. Juli reduziert (Daten vom 14. EST). Tag) :38) für 0 BTC.
Es bestehen Bedenken, dass eine Zinssenkung schädlich für die Märkte sein könnte, da befürchtet wird, dass die USA später in diesem Jahr oder Anfang 2025 in eine Rezession abrutschen könnten und die wirtschaftliche Verlangsamung tiefer ausfallen würde.
Podiumsdiskussionen und Präsentationen auf der 7. Ethereum Community Conference (EthCC), einschließlich einer Keynote von Ethereum-Mitbegründer Vitalik Buterin, bekräftigten den Fahrplan von Ethereum, maximale Dezentralisierung und Sicherheit für verschiedene L2 Settlement Level 1 (L1) zu bieten.
Marktansicht
Das dritte Quartal hatte einen holprigen Start mit einem Überangebot, da preisunempfindliche Inhaber Bitcoin verkauften. Dazu gehört auch das Bundeskriminalamt (BKA), das am 19. Juni mit dem Verkauf beschlagnahmter Bitcoin begann. Obwohl die Größe ihrer Bitcoin-Verkäufe (durchschnittlich 85 Millionen US-Dollar pro Tag) im Vergleich zum täglichen BTC-Spothandelsvolumen von 10,6 Milliarden US-Dollar (seit dem 1. Juni an zentralisierten Börsen auf der ganzen Welt) nicht besonders groß ist, hat die BKA keine Bedenken hinsichtlich der Praxis des Gehirnverkaufs Der Markt übt Druck auf die Bitcoin-Preise aus.
Positiv zu vermerken ist, dass die BKA ihren Verkauf möglicherweise fast abgeschlossen hat, da ihre Bestände laut Daten von Arkham Intelligence am 12. Juli auf Null gesunken sind (ich bin mir nicht sicher, ob einige von CEX zurückgegeben werden). Wir glauben jedoch, dass dies darauf hindeutet, dass einige dieser Marktunruhen bald nachlassen dürften.
Unterdessen wirkten sich auch die am 5. Juli begonnenen Rückzahlungen des Mt. Gox Rehabilitation Trust auf den Markt aus, allerdings ist unklar, wie viel der zurückgezahlten BTC tatsächlich verkauft wurde.
Es wird berichtet, dass zu den für die Abwicklung von Rückzahlungen zugelassenen Börsen Bitbank, BitGo, Bistamp, Kraken und SBI VC Trade gehören. Die Bearbeitungszeiten für die Rückzahlung können jedoch je nach Börse und ihrem internen Verifizierungsprozess variieren – von sofort (Bitstamp) bis 90 Tagen (Kraken).
Wir glauben, dass Unsicherheit den Markt stärker schädigen wird als ein tatsächlicher Ausverkauf, da die größten Gläubiger (d. h. Dritte, die die Forderungen anderer kaufen) möglicherweise abgesichert werden. Darüber hinaus gehen wir davon aus, dass ein etwaiger Ausverkauf schrittweise und geordnet verläuft und nur geringe Auswirkungen auf den Markt haben wird.
Aber wie wird sich der Markt im weiteren Verlauf dieses Quartals verhalten, wenn man den Zeithorizont betrachtet?
In letzter Zeit haben wir eine Zunahme von Berichten gesehen, in denen die Befürchtung zum Ausdruck gebracht wurde, dass die Vereinigten Staaten später in diesem Jahr oder Anfang 2025 in eine Rezession abrutschen könnten.
Wir vertreten die gegenteilige Ansicht und argumentieren, dass Produktivitätsgewinne durch die beschleunigte Einführung von Technologien in der Zeit nach der Pandemie (einschließlich, aber nicht beschränkt auf generative KI-Modelle) einen neuen mehrjährigen Wirtschaftszyklus einleiten werden, der möglicherweise bereits im vierten Quartal 2024 beginnt. (Die Zeit lässt sich nur schwer vorhersagen.) Typischerweise sind die Unterschiede in den wirtschaftlichen Ansichten jedoch nicht so groß, und die Analyse der immer komplexer werdenden Signale ist eine Herausforderung.
Allerdings haben die Makrodaten zahlreiche Hinweise darauf geliefert, dass sich die US-Wirtschaft verlangsamt hat (ISM-Produktion, Arbeitslosigkeit, Inlandsnachfrage usw.), und wir sind uns dessen bewusst.
Tatsächlich gehen wir davon aus, dass die US-Wirtschaft im zweiten Quartal 2024 ihren Höhepunkt erreichen wird – was ein Grund dafür ist, dass die Fed unserer Meinung nach am 18. September mit der Zinssenkung beginnen wird (das ist zu früh im Monat und es gibt keine August-Sitzung). Tatsächlich lagen die diese Woche veröffentlichten VPI-Daten für Juni (minus 0,1 % gegenüber dem Vormonat bzw. 3,0 % gegenüber dem Vorjahr) unter der mittleren Prognose von +0,1 % bzw. 3,1 %, was eine gemäßigtere Haltung der Fed unterstützen könnte .
Es besteht die Sorge, dass eine Zinssenkung den Märkten schaden könnte, wenn sich die befürchtete Konjunkturabschwächung verstärkt.
Allerdings könnten Privatanleger davor zurückschrecken, neue Aktien- oder Kryptowährungspositionen einzugehen, wenn die US-Wirtschaft in eine Rezession abrutscht.
Wenn es der Wirtschaft hingegen immer noch relativ gut geht und die Fed die Zinsen senkt, könnte dies mehr Liquidität freisetzen und eine stärkere Beteiligung des Einzelhandels anlocken.
Darüber hinaus stehen im November die US-Wahlen an, und eine fiskalische Expansion scheint wahrscheinlich, egal wer gewinnt. Unserer Meinung nach ist dies ein starker Anreiz, Bitcoin als Alternative zum traditionellen Finanzsystem zu kaufen.
Derzeit gehen wir davon aus, dass die Preisentwicklung im dritten Quartal 2024 volatil bleiben wird, da es dem Kryptowährungsmarkt weiterhin an einem starken Narrativ mangelt.
Der Markt kann beispielsweise nicht entscheiden, ob die potenziellen ETH-ETF-Spot-Flows (die Experten voraussichtlich bald starten werden) bullisch oder bärisch sind, obwohl wir glauben, dass dies aus Sicht der Positionierung nicht unbedingt eine schlechte Sache ist. Auch wenn es Zeit braucht, bis sich ein Flow einstellt, könnte dies Raum für unerwartete Leistungen lassen und mehr Unterstützung für ETH-Bewegungen bieten. Aber insgesamt gehen wir davon aus, dass es in den nächsten zwei Monaten wahrscheinlich zu größerer Volatilität kommen wird, bis sich die Lage gegen Ende September spürbarer verbessert.
EthCC-Grundlagen
Die 7. Ethereum-Community-Konferenz konzentrierte sich auf wichtige technische Themen, darunter Layer 2 (L2)-Skalierung und -Differenzierung, Ausgabe von ETH-Stakes, kettenübergreifende Interoperabilität und mehr. Konferenzpanels und Diskussionen, darunter eine Keynote von Ethereum-Mitbegründer Vitalik Buterin, bekräftigten die Roadmap von Ethereum, maximale Dezentralisierung und sichere Abwicklung Layer 1 (L1) für verschiedene L2s bereitzustellen.
Ethereum konzentriert sich weiterhin darauf, zur Abwicklungsschicht L1 zu werden, was darauf hindeutet, dass seine Ausführungsschicht kurzfristig wahrscheinlich nicht wesentlich skalieren wird (gemessen in Gas pro Sekunde). Stattdessen liegt der Schwerpunkt mehr auf der Erhöhung der Datenverfügbarkeitsbandbreite des L2-Speichers. Dies bedeutet jedoch nicht, dass der Nutzen der ETH stillsteht.
Stattdessen ermöglicht die L2-Diversität den schnellen Wettbewerb verschiedener technischer Ansätze. L2-Plattformen wie Optimism, Base, Arbitrum und Starknet demonstrierten ihre einzigartigen Technologie- und Ökosystemvorteile auf EthCC. Die Fähigkeit von L2, schnell auf konkurrierende Technologien zu iterieren, ist ein einzigartiger Vorteil seines modularen Ansatzes und eine der Stärken von Ethereum, die wir bereits hervorgehoben haben.
Allerdings bleibt die universelle Interoperabilität zwischen L2s ein umstrittenes Thema. Während viele Lösungen technisch machbar zu sein scheinen (mit unterschiedlichen Kompromissen), gibt es derzeit keinen einzigen Gewinner über alle Ketten hinweg. Kommunikationsstandards sind aufgrund von Netzwerkeffekten tendenziell ein Markt, bei dem der Gewinner alles bekommt, aber die kryptografische Interoperabilität steht bei der Lösung von Interessenkonflikten vor zusätzlichen Herausforderungen. Allerdings macht die Fähigkeit von Interoperabilitätsprotokollen, die Übernahme ihrer Standards zu monetarisieren, diesen Bereich zu einem nahezu Nullsummenspiel. Unserer Ansicht nach bleibt die vollständige Interoperabilität eine offene Herausforderung, deren Konsolidierung zu einem klaren Standard Monate oder sogar Jahre dauern kann.
Wir glauben jedoch nicht, dass Hindernisse für die Interoperabilität dazu führen, dass die Verschlüsselung der Benutzererfahrung (UX) das Benutzer-Onboarding behindert.
Die Einführung von Kontoabstraktionen und Smart Accounts gewinnt zunehmend an Dynamik. Über die Ebene der Kerninfrastruktur hinaus scheint es, dass immer mehr Entwickler dezentraler Anwendungen (dApp) versuchen, Gasabstraktionen und gebündelte Transaktionen zu nutzen, um das dApp-Erlebnis zu vereinfachen. Darüber hinaus wird erwartet, dass die Session-Key-Technologie, die unter bestimmten Bedingungen eine automatisierte Transaktionsgenehmigung ermöglicht, ein Mittel sein wird, um die dApp-UX-Reibung weiter zu reduzieren, insbesondere in DeFi (Swaps) und Gaming.
Abstecken und erneutes Abstecken sind ebenfalls verwandte Themen.
Der Anstieg der Einsatzquoten (derzeit 28 % des gesamten ETH-Angebots) und der daraus resultierende Rückgang des Netto-APY-Einsatzes können langfristige Herausforderungen für die wirtschaftliche Lebensfähigkeit unabhängiger Anleger darstellen. Ebenso wurden Bedenken hinsichtlich des Wachstums und der Zentralisierung von Liquid Staked Tokens (LST) geäußert. Obwohl noch keine eindeutigen Schlussfolgerungen gezogen wurden, umfassen die Empfehlungen eine Senkung der zugrunde liegenden Emissionskurve (die theoretisch das Einsatzwachstum abschwächen sollte) und die Festlegung von LST-Standards, um mehr LST-Vielfalt und Wettbewerb zu ermöglichen. Gleichzeitig steht die Weiterverpfändung vor Herausforderungen bei der Umsetzung. Die Pay-and-Slash-Funktionalität ist auf keiner gemeinsamen Sicherheitsebene aktiviert. Darüber hinaus wurde Unsicherheit darüber geäußert, welche Bedeutung die auf dem Active Validation Service (AVS) basierenden Renditen im Verhältnis zur Größe der ETH-Neuzuteilung kurz- bis mittelfristig haben (ein Risiko, das wir Anfang des Jahres hervorgehoben haben).
Die Diskussionen auf der Hauptveranstaltung des EthCC konzentrierten sich größtenteils auf die Infrastrukturebene, obwohl bei vielen Nebenveranstaltungen viele verbraucherorientierte Anwendungen vorgestellt wurden. Die Anwendungen reichen von KI-analysierten Blockchain-Daten über permanentes On-Chain-Gaming bis hin zu neuartigen Prognosemärkten und mehr. Dennoch scheint es uns, dass das Verhältnis von Infrastruktur zu Anwendungen immer noch stärker auf Infrastrukturprojekte ausgerichtet zu sein scheint als angenommen.
Übersicht über Kryptowährungen und traditionelle Währungen (Daten vom 11. Juli, 16:00 Uhr ET)
Quelle: Bloomberg
Coinbase Exchange und CES Insights
Diese Woche konsolidiert sich Bitcoin unter seinem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt. Die unter den Erwartungen liegenden VPI-Daten konnten die Münze nicht in die Höhe treiben, da die Versorgungssorgen den Markt weiterhin belasteten. Ethereum wird ebenfalls in einer engen Spanne um 3.000 US-Dollar gehandelt, da Händler auf die Einführung eines Spot-ETF in den Vereinigten Staaten warten. Die Positionierung in der Münze ist minimal, aber wir sehen allmählich eine Verschiebung weg von Altcoins hin zu ETH. Andernorts auf dem Markt hat sich SOL während des Ausverkaufs in diesem Monat relativ gut gehalten, was für einige Händler darauf hindeutet, dass es eine Outperformance erzielen könnte, wenn sich der breitere Kryptowährungsmarkt erholt.
Handelsvolumen auf der Coinbase-Plattform (USD)
Handelsvolumen nach Vermögenswerten auf der Coinbase-Plattform
