IREN-Aktien stürzen an der Nasdaq um 24 % ab, nachdem sie als „maßlos überbewertet“ kritisiert wurden

Die Aktien des Bitcoin-Mining-Unternehmens IREN (früher bekannt als Iris Energy) stürzten an der Nasdaq nach einem Bericht der Short-Seller-Firma Culper Research um 24 % ab.

Das am 11. Juli veröffentlichte Papier bezeichnete das Unternehmen als „maßlos überbewertet“ und schlug vor, dass der Wert seiner Aktien um 52 bis 79 Prozent unter dem aktuellen Marktpreis liegen sollte.

HPC-Pläne und Unterinvestition

Nach Veröffentlichung des Berichts fielen die Aktien von IREN den Daten von Google Finance zufolge um 24,5 % auf 10,36 $, erholten sich jedoch bis zum Ende der Handelszeiten teilweise auf 11,20 $.

Culper Research warf dem Unternehmen vor, große Behauptungen über seine Pläne im Bereich High-Performance Computing (HPC) aufzustellen und gleichzeitig zu wenig in die dafür nötige Infrastruktur zu investieren.

„IREN redet groß über seine HPC-Pläne, scheint aber letztlich überhaupt nicht daran interessiert zu sein, tatsächlich das zu tun, was nötig ist, um in diesem Bereich wettbewerbsfähig zu sein“, heißt es in dem Bericht.

Culper merkte an, dass das Unternehmen für den Bau seines aktuellen Rechenzentrums weniger als eine Million Dollar pro Megawatt ausgegeben habe. Die Entwicklung eines HPC-fähigen Rechenzentrums kostet schätzungsweise zwischen zehn und zwanzig Millionen Dollar pro Megawatt. „Als Analogie behauptet IREN, es werde den Grand Prix von Monaco gewinnen, sei aber gerade erst mit einem Toyota Prius an der Strecke angekommen“, heißt es in dem Bericht.

Weitere Vorwürfe wiesen auf Unstimmigkeiten bei der Bewertung von unbebautem Land und Stromverträgen durch IREN hin. Laut Culper behauptete IREN, diese Vermögenswerte seien 5 bis 12 Millionen Dollar pro Megawatt wert, obwohl das Unternehmen für seine 1.400 MW starke Verbundanlage in West Texas nur 4,7 Millionen Dollar ausgegeben hatte.

Culper warf IREN vor, eine Studie von Morgan Stanley falsch zitiert zu haben, in der es um den Wert vollständig errichteter Infrastruktur ging, nicht um den von unerschlossenen Anlagen. Die Studie schätzte die Kosten für die Erschließung von Grund auf auf 12 Millionen Dollar pro Megawatt und lag damit weit über den von IREN gemeldeten Ausgaben.

Laut Culper Research ist IREN überbewertet

Culpers Bericht hob auch Diskrepanzen in der Bewertung von IREN im Vergleich zu seinen Konkurrenten hervor. Während IREN mit 7,6 Millionen Dollar pro Megawatt gehandelt wird, wurden jüngste Fusionen und Übernahmen in der Branche, wie das Angebot von CoreWeave für Core Scientific und das Angebot von CleanSpark für GRIID, mit niedrigeren Beträgen zwischen 2,3 und 2,8 Millionen Dollar pro Megawatt bewertet. Wenn die Bewertung von IREN mit diesen Zahlen übereinstimmt, könnten seine Aktien um bis zu 55 % fallen.

Der Bericht nahm die Krypto-Mining-Aktivitäten von IREN unter die Lupe: „Wir schreiben den Krypto-Mining-Aktivitäten des Unternehmens einen Wert von 0 bis 100 Millionen US-Dollar zu, was wir wiederum für großzügig halten, wenn man bedenkt, dass das Geschäft in der Vergangenheit Geld verbrannt hat“, sagte Culper.

Culper wies auch darauf hin, dass IREN seine Hashrate-Ziele nicht erreicht habe und bis April 2023 nur 5,5 Exahashes pro Sekunde erreichte, womit das Ziel von 10 Exahashes pro Sekunde nicht erreicht wurde. Der Bericht sprach auch von Insiderverkäufen der Co-CEOs von IREN, Daniel und Will Roberts, seit Februar 2024, was die Bedenken der Anleger geschürt haben könnte.

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