Geschrieben von: 10x Research
Zusammengestellt von: Azuma, Odaily Planet Daily
Die Emittenten von sechs Ethereum-Spot-ETFs haben aktualisierte Versionen ihrer S-1-Formulare eingereicht, was bedeutet, dass die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde (SEC) die Ausgabe von Ethereum-Spot-ETFs jederzeit endgültig genehmigen kann. Unterdessen scheinen sich die Kryptowährungen diese Woche mitten in einer Erholung zu befinden, eine Erholung, die wir in unserem Bericht vom vergangenen Wochenende aufgrund der Erwartung, dass die USA am Donnerstag niedriger als erwartete VPI-Daten veröffentlichen werden, vorhergesagt haben.
Überverkauft-Indikatoren zeigen, dass der Markt einer möglichen Erholung in kleinem Maßstab entgegensieht, was bedeutet, dass sich der Markttrend kurzfristig umkehren wird. Derzeit zeigen zwei der drei Umkehrindikatoren bullische Signale und der RSI (Relative Strength Index) liegt vorübergehend bei 38 %, was bedeutet, dass Bären möglicherweise auch vorübergehend abwarten müssen, bis der Preis von Bitcoin zwischen 60.000 und 62.000 US-Dollar liegt. Die Preisspanne stieß auf Widerstand, was zu einem erneuten Rückgang des Marktes führte.
Aus Sicht der technischen Analyse bildet die Preisspanne von 55.000 bis 56.000 US-Dollar eine Unterstützungsposition. Angesichts der Verschlechterung des mittelfristigen technischen Musters gehen wir jedoch davon aus, dass es sich nur um eine kurzfristige Erholung handelt, die nicht lange anhalten wird. Es ist besonders wichtig zu beachten, dass der jüngste Trend, dass Bitcoin während der asiatischen Handelszeiten fällt und sich während der europäischen und amerikanischen Handelszeiten relativ gut entwickelt, anhält.
Obwohl der Preis von Bitcoin in den letzten 30 Tagen um 20 % gefallen ist, sind Bitcoin-Futures-Händler relativ optimistisch geblieben, seit am 20. Mai die Erwartungen an die Zulassung eines Ethereum-Spot-ETF gestiegen sind. Seit diesem Zeitpunkt ist das Open Interest von Bitcoin von 260.000 BTC auf 305.000 BTC gestiegen und wird vorübergehend bei 277.000 BTC angegeben. Allerdings ist der Preis von Bitcoin im gleichen Zeitraum von 66.000 US-Dollar auf 57.000 US-Dollar gefallen Ähnliches gilt: Obwohl der Handelspreis im Wesentlichen unverändert bei rund 3.068 US-Dollar liegt, ist das offene Interesse von 2,6 Millionen ETH auf 3,1 Millionen ETH gestiegen.
Seit dem 24. Mai ist die negative Nettoinventarwertprämie (NAV) des Grayscale Ethereum Trust deutlich auf nur noch -1,5 % gesunken, was sich gegenüber dem Höchststand im Dezember 2022 (-60 %) erheblich verringert hat Der Ethereum-Spot-ETF wird bald genehmigt. Der Grayscale Ethereum Trust verwaltet ein Vermögen von etwa 9 Milliarden US-Dollar, und der Übergang des ETN zu einem ETF bedeutet, dass Anleger ihre Anteile frei zurückgeben können.
Die Rücknahmen von Grayscale könnten zu erheblichem Verkaufsdruck führen, sobald der Ethereum-Spot-ETF mit dem Handel beginnt, ähnlich wie es beim Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) im Januar 2024 geschah. Seit der Handel mit dem Bitcoin-Spot-ETF ist das verwaltete Vermögen von GBTC um 47 % gesunken. Es wird vorhergesagt, dass die Kapitalabflüsse von Grayscale die Kapitalzuflüsse der anderen fünf ETF-Emittenten ausgleichen könnten.
Obwohl der aktuelle ETH-Preis immer noch dem Preis ähnelt, zu dem die SEC ihre Genehmigungsabsicht bekundete, kann es bei der Genehmigung von S-1 dennoch zu einem potenziellen Markt für „gute Nachrichten“ kommen. Im Falle der ETH zeigt das offene Interesse am Terminmarkt eine starke bullische Haltung gegenüber der ETH, während potenzielle Graustufenabflüsse erneut die Marktbewegungen beeinflussen könnten.
Ein ähnliches Muster besteht bei Bitcoin, wo Zuflüsse in Spot-ETFs der Veröffentlichung von CPI-Daten vorausgehen. Die Nettozuflüsse in den ETF erreichten am Montag weitere 295 Millionen US-Dollar, nachdem der Bitcoin ETF letzte Woche Nettozuflüsse in Höhe von 143 Millionen US-Dollar verzeichnete. Dies spiegelt die 20 aufeinanderfolgenden Tage mit Nettozuflüssen in Höhe von insgesamt 4 Milliarden US-Dollar wider, die während der Veröffentlichung der CPI-Daten im Mai und Juni beobachtet wurden. Allerdings ist zu beachten, dass Bitcoin-ETFs nach der Veröffentlichung der CPI-Daten im Juni einen Nettoabfluss von 1,2 Milliarden US-Dollar verzeichneten.
Der Markt geht davon aus, dass die CPI-Daten, die am 11. Juli veröffentlicht werden, auf 3,1 % sinken werden, was unserer Schätzung und den Erholungserwartungen des Marktes entspricht. Wenn der Kern-VPI im Monatsvergleich um 0,2 % sinken kann, wird dies voraussichtlich weiterhin Auswirkungen auf die Preisentwicklung von Bitcoin haben. Allerdings kann der potenzielle Verkaufsdruck seitens der deutschen Regierung, Mt.Gox und des kommenden Bitgo nicht ignoriert werden.
Die Nachricht, dass „FTX-Gläubiger eine Entschädigung in Höhe von etwa 16 Milliarden US-Dollar erhalten könnten“, hat in letzter Zeit große Marktaufmerksamkeit erregt. Viele der Forderungen von FTX wurden jedoch tatsächlich von professionellen Insolvenzforderungsagenturen erworben. Diese Institutionen werden sich nur auf die Erholungserwartungen und den Arbitrageraum der Forderungen selbst konzentrieren und die erhaltenen US-Dollar wahrscheinlich nicht erneut in den Kryptowährungsmarkt investieren. Wir schätzen, dass die in den Markt zurückfließenden Mittel zwischen 3,2 und 5 Milliarden US-Dollar betragen könnten. Darüber hinaus lag der Preis von Bitcoin bei der Liquidation von FTX im November 2022 bei etwa 16.800 US-Dollar und liegt heute bei 57.000 US-Dollar. Die aktuelle Korrektur ist kein attraktiver Abschlag für die Gläubiger von FTX.
Die Frist für FTX-Kunden, über den Insolvenzliquidationsplan abzustimmen, ist der 16. August. Eine entsprechende Anhörung findet am 7. Oktober statt, bei der Richter Dorsey prüfen wird, ob der Plan genehmigt werden soll. Erwähnenswert ist, dass ausländische Gläubiger bei Abschlusszahlungen mit Steuerabzügen von bis zu 30 % rechnen müssen.
Zusammenfassend gehen wir davon aus, dass sich Bitcoin zunächst auf etwa 60.000 US-Dollar erholen und dann wieder auf einen Tiefststand von etwa 50.000 US-Dollar fallen wird, woraufhin der Markt in ein relativ komplexes Handelsumfeld eintreten wird. Bis dahin gehen wir davon aus, dass der Markt den Verkaufsdruck der deutschen Regierung und von Mt. Gox auf psychologischer Ebene allmählich verdauen wird, was den Weg für einige nachfolgende bullische Ereignisse ebnen wird, wie etwa Änderungen der Erwartungen für FTX-Forderungen Mitte August und die bevorstehenden möglichen Auswirkungen der bevorstehenden US-Wahlen auf Bitcoin.
