Das Bitcoin (BTC)-Mining-Unternehmen TeraWulf sagt, es würde eine Fusion in Betracht ziehen, wenn sich dadurch die Möglichkeit zur Erhöhung der Gewinnmargen ergibt – nicht jedoch, wenn es dabei lediglich um den „Aufbau eines Imperiums“ geht, so sein Chefstratege.
Dies geschieht vor dem Hintergrund der Erwartungen weiterer Fusions- und Übernahmeangebote im Mining-Sektor nach der jüngsten Halbierung des Bitcoin-Kurses.
„Wir werden sicherlich anorganische Wachstumsmöglichkeiten durch Fusionen und Übernahmen in Betracht ziehen, [aber] eine Expansion nur um des Wachstums willen oder des ‚Aufbaus eines Imperiums‘ ohne Berücksichtigung der Rentabilität ergibt keinen Sinn“, erklärte Kerri Langlais, Chief Strategy Officer von TeraWulf, in einem Interview mit Cointelegraph.
Während andere börsennotierte Bitcoin-Miner sich Ziele zur Erreichung von Hashrate-Meilensteinen gesetzt haben, konzentriert sich TeraWulf laut Langlais mehr auf „organisches Wachstum“ an seinen bestehenden Standorten und auf die Aktionärsrenditen.
„Unser Erfolg hängt nicht nur von der Geschwindigkeit unserer Expansion ab, sondern auch von der umsichtigen Kapitalallokation, um nachhaltige Erträge für unsere Aktionäre zu erwirtschaften“, sagte Langlais.
„Diese Unterscheidung ist von entscheidender Bedeutung. Sie ermöglicht es Anlegern, zwischen Unternehmen zu unterscheiden, die profitabel wachsen, und solchen, die einfach nur wachsen.“
Diskussionen über bevorstehende Fusions- und Übernahmeaktivitäten bei Bitcoin-Minern kamen auf, als Riot Platforms im Juni mit einem Abfindungsangebot in Höhe von 950 Millionen US-Dollar eine „feindliche“ Übernahme von Bitfarms versuchte – was letztlich scheiterte.
Riot gelang es jedoch, sich einen Anteil von 14,9 % an Bitfarms zu sichern.
Der Bitcoin-Miner CleanSpark kündigte am 27. Juni außerdem eine Fusion mit GRIID Infrastructure im Wert von 155 Millionen US-Dollar an.
Langlais von TeraWulf rechnet mit mehr Fusions- und Übernahmeangeboten im Bereich Bitcoin-Miner, stellt jedoch auch große „Ungleichheiten bei den Bewertungen“ fest, die es schwierig machen, zu entscheiden, welche Deals lohnenswert sind.
Die Bewertung von Bitcoin-Minern erfolgt derzeit nach ihrem Unternehmenswert im Verhältnis zu Umsatz und Hashrate, doch Langlais würde gerne eine Verlagerung hin zu Rentabilität und EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisierung) sehen, wie es bei traditionellen Rohstoffunternehmen der Fall ist.
„,Bargeld ist König‘, und Kennzahlen wie EBITDA, Rentabilität und freier Cashflow sollten künftig zum Maßstab für die Bewertung von Bergbauunternehmen werden.“
Bitcoin-Miner werden Schwierigkeiten haben, zu expandieren
TeraWulf ist einer von mehreren Bitcoin-Minern, die einen Teil ihrer Kapazität auf andere Bereiche wie KI und Hochleistungsrechnen umgeleitet und so ihre Einnahmequellen diversifiziert haben.
Laut Langlais könnten Bitcoin-Miner aufgrund der zunehmenden Konkurrenz um Standorte und Energieressourcen bei ihrer Expansion auf erhebliche Hindernisse stoßen.
„Hyperscaler sichern sich landesweit schnell jede verfügbare Stromkapazität und konkurrieren um dieselben Standorte, die traditionell von BTC-Minern gesucht werden“, sagte Langlais. „Dieser intensive Wettbewerb treibt die Grundstücks- und Strompreise in die Höhe und verringert damit die Rentabilität neuer BTC-Mining-Projekte.“
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Die Gewinnmargen standen im Mittelpunkt der Branche, nachdem im Zuge des vierten Halbierungsereignisses die Blocksubventionen am 20. April um 50 % auf 3,125 BTC – im Wert von 174.100 $ – gekürzt wurden.
Langlais sagte, TeraWulf – das den Großteil seiner Bitcoins mithilfe von Atomenergie abbaut – werde profitabel bleiben, solange der Bitcoin-Preis über 40.000 Dollar bleibe.
Bitcoin wird derzeit bei 55.700 $ gehandelt, was einem Rückgang von 4,4 % in den letzten 24 Stunden und 19,6 % im letzten Monat entspricht.
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