Originaltitel: „Juni-Bericht von EMC Labs: Das Hochzinsumfeld des US-Dollars geht zu Ende, und BTC wird höchstwahrscheinlich seinen Herbstmarkt beginnen.“ Originalautor: 0xWeilan, EMC Labs
Nach der COVID-19-Krise scheint die „Geschichte“, dass die Vereinigten Staaten den Status des US-Dollars als größte Reservewährung der Welt nutzten, um andere Volkswirtschaften in einer „Dollarflut“ auszubeuten, zur Realität zu werden. Die Volkswirtschaften stehen unter Druck und der Yen ist gegenüber dem Dollar auf den Tiefststand von 1986 gefallen.
——Am 5. Juni senkte Kanada die Zinsen und am 6. Juni senkte der Euro die Zinsen. Warum hat die Fed die Zinsen noch nicht gesenkt?
——Da nur der Yen-Wechselkurs zusammengebrochen ist, hat er nicht genug.
Europa kann nicht durchhalten, Kanada kann nicht durchhalten, nur die Vereinigten Staaten können durchhalten. Der US-Dollar-Index steigt weiter, wodurch der Aktienmarkt enorm unter Druck gerät.
Unter dem enormen Druck der Makrofinanzierung beendete der Krypto-Asset-Markt die Erholung vom Mai im Juni und fiel um 7,12 % und setzte damit die tiefe Konsolidierung fort, nachdem BTC ein Rekordhoch erreicht hatte. Diese Konsolidierung dauert seit fast vier Monaten. Es gibt nur wenige Sektoren auf dem Kryptomarkt, die unabhängige Trends aufweisen.
Obwohl sich der Zufluss an Stablecoins auf der Kapitalseite seit Mai erholt hat und 856 Millionen US-Dollar erreicht hat, bleibt er immer noch auf niedrigem Niveau. Die Finanzierung durch den ETF-Kanal belief sich auf 641 Millionen, ein Rückgang gegenüber 1,9 Milliarden im Vormonat.
Es gibt zwei Ebenen der Differenzierung der Aktivitäten in der Kette. Einerseits verschlechtern sich die BTC-Daten weiter, andererseits sind öffentliche Ketten wie Ethereum und Solana weiterhin aktiv. Diese Daten lassen die Menschen glauben, dass der Bullenmarkt immer noch da ist und das Blut noch nicht erkaltet ist.
Makrofinanzierung
Am 12. Juni veröffentlichten die Vereinigten Staaten den VPI für Mai, der gegenüber April um einen weiteren Prozentpunkt auf 3,3 % sank und damit unter dem erwarteten Wert von 3,4 % lag. Zu diesem Zeitpunkt ist der US-VPI in einem Hochzinsumfeld zwei Monate in Folge gesunken. Gleichzeitig sanken die PMI-Daten auf der Unternehmensseite von 49,2 % auf 48,7 %, was den Rückgang beschleunigte, was auch den Abwärtstrend des VPI unterstützte.
Der Rückgang der Wirtschaftsdaten übertraf die Markterwartungen und steigerte die Zinssenkungserwartungen, was dazu führte, dass die Nasdaq die Zinssenkungserwartungen von Pricein fortsetzte. Schließlich schloss der Nasdaq im Juni mit einem Plus von 5,69 % und verzeichnete damit zwei aufeinanderfolgende Monate mit Gewinnen. Obwohl der S&P 500-Index nicht so stark ein Rekordhoch erreichte wie der Nasdaq, setzte er seinen monatlichen Aufwärtstrend fort.
Im Juni stieg der Nasdaq kräftig um 5,96 % und erreichte ein weiteres Rekordhoch
Die am 7. Juni veröffentlichten neuen Beschäftigungsdaten außerhalb der Landwirtschaft übertrafen den Prognosewert (182.000) deutlich und erreichten 272.000. Der Markt wies darauf hin, dass diese Daten große Probleme hinsichtlich der statistischen Qualität hätten und im Verdacht stünden, Erwartungen an Zinssenkungen zu unterdrücken.
Der Markt wählt die Richtung, an die er glauben möchte, beispielsweise Zinssenkungen. Es gibt immer noch Fonds auf dem Zinsswap-Markt, die auf zwei Zinssenkungen im Jahr 2024 wetten. UBS behauptete, der Markt habe das Ausmaß dieser Zinssenkungsrunde unterschätzt und prognostizierte sogar, dass die „erste Senkung“ noch im September erfolgen werde . Angesichts des Durchbruchs des US-Dollar-Index von 106 erreicht der Nasdaq weiterhin neue Höchststände. Dies liegt daran, dass diese Long-Fonds Wetten auf der Grundlage ihres eigenen Urteils platzieren.
Die „hawkische“ Rhetorik der US-Regierung und der Federal Reserve im Juni könnte in diesem Jahr die höchste Dosis erreicht haben. US-Finanzministerin Yellen sagte: „Es gibt keine Anzeichen dafür, dass die USA kurz vor einer Rezession stehen“, während Federal Reserve Gouverneur Bowman betonte, dass „immer noch Aufwärtsrisiken für die Inflation bestehen und es im Jahr 2024 möglicherweise keine Zinssenkung geben wird.“
Obwohl der Verbraucherpreisindex bereits zwei Monate in Folge gesunken ist, können die starken Beschäftigungsdaten der Federal Reserve mehr Zeit verschaffen, um die hohen Zinssätze aufrechtzuerhalten und darauf zu warten, dass sich der Verbraucherpreisindex der 2-Prozent-Marke annähert.
Das Hochzinsumfeld des US-Dollars hat die globalen Kapitalmärkte enorm unter Druck gesetzt, und der Kryptomarkt bildet da keine Ausnahme.
EMC Labs geht davon aus, dass einige Anleger ihre Gewinne sichern und weiter verkaufen, wenn BTC ein Rekordhoch erreicht, während die hohen US-Dollar-Zinsen den Geldfluss in den Krypto-Asset-Markt erheblich reduziert haben, was letztendlich dazu führt, dass der Verkaufsdruck nicht mehr aufrechterhalten werden kann durch ausreichende Kaufkraft absorbiert werden. Dies ist der Hauptgrund, warum der aktuelle Verschlüsselungsmarkt nicht effektiv durchbrechen kann und sogar ständig die Anpassung des unteren Randes der Box in Frage stellt.
Kryptomarkt
Im Juni eröffnete BTC bei 67.473,07 US-Dollar und schloss bei 62.668,26 US-Dollar. Er fiel den ganzen Monat über um 4.804,15 US-Dollar oder 7,12 %, mit einer Amplitude von 20,10 %.
BTC-Monatstrend
Im Juni wich BTC vom Trend des Nasdaq ab und fiel im gesamten Monat vor dem Hintergrund des starken Anstiegs des Nasdaq um 5,69 % um 7,12 %, wobei er den größten Teil der Erholung im Mai verlor.
Technisch gesehen, beeinflusst durch die Ausgabe von BTC an der Mt. Gox-Börse und die Nachricht über den Verkauf von BTC durch die deutsche Regierung, kehrte der Preis von BTC am 24. Juni auf die Aufwärtstrendlinie seit Oktober letzten Jahres zurück und erreichte seinen Tiefpunkt. Am selben Tag schloss auch der BTC-Preis seinen Rückstoß an den unteren Rand des neuen hohen Konsolidierungsbereichs (d. h. 58.000 US-Dollar) ab. Die Unterstützung dieser beiden großen technischen Trendlinien ist relativ stark. Danach erholte sich der BTC-Preis auf über 63.000 US-Dollar. Kurzfristig besteht keine Gefahr, aber die Mittellinie ist immer noch unklar.
BTC-Tagestrend
Beeinflusst von der Erwartung, dass der ETF kurz vor der Zulassung steht, ist der Trend bei ETH etwas stärker als bei BTC. Das Handelspaar ETH/BTC dieses Monats hat im Wesentlichen die Ergebnisse der ETH-Erholung vom Mai beibehalten und ist nicht wesentlich zurückgegangen, was darauf hindeutet, dass das Branchenkapital auf dem Markt immer noch auf den Online-Handel von ETH-ETFs setzt.
Das Handelspaar ETH/BTC behält die Gewinne aus der ETH-Rallye im Mai weitgehend bei
Es besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass der ETH-ETF im Juli zum Handel zugelassen wird. Vor dem Hintergrund der derzeitigen erheblichen unzureichenden Mittel könnte ETH jedoch kurzfristig einem größeren Verkaufsdruck ausgesetzt sein, sobald die Vorteile realisiert werden. Kann der ETH ETF nach dem formellen Handel einen beträchtlichen Nettomittelzufluss wie der BTC ETF bringen? Die aktuelle Situation ist nicht optimistisch.
Liquidität
Der Bullenmarkt ist in erster Linie ein Kapitalphänomen.
Je nach Finanzierungsquelle können wir den Trend von BTC seit letztem Jahr in vier Phasen einteilen:
2023.01~2024.06 BTC-Markt 4 Stufen
2023.01~09: Es gab einen Nettoabfluss von Stablecoins, und die Kaufkraft kam von Geldern, die aus dem Markt flohen, um Positionen zu decken. Der BTC-Preis stieg von 16.000 auf 32.000 US-Dollar;
2023.10–2024.01: Aufgrund der Zulassung des BTC-ETF und der Erwartung von Produktionskürzungen drehte sich der Nettozufluss an Stablecoins ins Positive und stieg danach weiter an, wodurch der BTC-Preis von 32.000 US-Dollar auf 49.000 US-Dollar stieg;
2024.02–04: Nachdem der BTC ETF den Abzug spekulativer Gelder genehmigt hatte, flossen weiterhin legale Währungsfonds und Stablecoin-Kanalfonds des ETF-Kanals zu, was BTC auf einen neuen Höchststand von 73.000 US-Dollar trieb. Da die Finanzierung über den ETF-Kanal die Erwartungen übertraf, erreichte BTC vor der ersten Produktionskürzung einen neuen Höchststand. Ab Januar begannen lang- und kurzfristige Gewinnmitnahmen, um große Mengen zu verkaufen, um Gewinne zu sichern. Der Verkauf erreichte Anfang März seinen Höhepunkt, und dann erreichte der BTC-Preis am 18. März seinen Höhepunkt und begann eine Korrektur.
Langfristige Anleger und kurzfristige Anleger verkaufen BTC-Statistiken
Obwohl allein der Stablecoin-Kanal im März und April einen Nettozufluss von mehr als 8,9 Milliarden US-Dollar bzw. 7 Milliarden US-Dollar verzeichnete, verbrauchte der große Ausverkauf die gesamte Kaufkraft und der BTC-Preis stoppte bei 73.000 US-Dollar.
2024.05~06: Der Preis von BTC ist nach März in einen neuen Hochkonsolidierungsbereich eingetreten. Das vorherige Clearing hat dazu geführt, dass die Begeisterung des Marktes für Long-Positionen unter dem Druck der hohen US-Dollar-Zinsen vollständig erloschen ist Der Fiat-Währungskanal schrumpfte im Mai und Juni von Monat zu Monat rapide auf 341 und 856 Millionen US-Dollar. BTC erreichte einen neuen Höchststand zwischen 58.000 und 73.000 US-Dollar, konsolidierte dann die Box und wartete auf den Zufluss neuer Mittel.
Monatliche Veränderungen im Angebot wichtiger Stablecoins (Diagramm von EMC Labs)
Ein Bullenmarkt ist ein Prozess, bei dem vor dem Hintergrund des Optimismus neues Geld einströmt, Neubewertungen die Vermögenspreise in die Höhe treiben und Langzeitinhaber verkaufen, um Gewinne zu sichern, nachdem die Preise steigen. Während der Entwicklung eines Bullenmarktes erfolgt der Verkauf oft in mehreren Wellen. Was vor nicht allzu langer Zeit geschah, ist nur die erste Welle. Die nächste Welle wird erneut stattfinden, nachdem höhere Preise realisiert wurden.
Statistik der Kapitalzu- und -abflüsse von 11 BTC-ETFs im Juni (Charts von EMC Labs)
Seit seiner Betriebsgenehmigung im Januar gilt der BTC ETF als wichtiger Kanal für neue Kapitalzuflüsse in den Krypto-Asset-Markt. Seit Januar belief sich der Gesamtzufluss aus allen Kanälen auf 13,882 Milliarden US-Dollar, aber seit März, als der Preis von BTC bei 73.000 US-Dollar stoppte, ist der Umfang der Zuflüsse allmählich zurückgegangen.
Die Zuflüsse des ETF-Kanals beliefen sich im Juni auf 641 Millionen US-Dollar, was ziemlich nahe an den 856 Millionen US-Dollar des Stablecoin-Kanals liegt. Im Mai-Bericht schlugen wir vor, dass „ETF-Channel-Fonds voraussichtlich eine unabhängige Kraft bei der Preisgestaltung von BTC werden“. Angesichts der zunehmenden Größe und der zunehmenden Unabhängigkeit des Entscheidungswillens wird erwartet, dass die Mittel dieses Kanals diese wichtige Aufgabe übernehmen. Seine Größe und sein Verhalten verdienen weiterhin Aufmerksamkeit, aber er ist derzeit nicht in der Lage, diese Verantwortung zu tragen.
Marktangebot
In einem Bullenmarkt übernehmen langfristige Anleger und kurzfristige Anlegergruppen unterschiedliche Bewertungssysteme für BTC-Ziele. Nach dem endgültigen Preisanstieg fließt BTC von langfristigen Anlegern zur kurzfristigen Anlegergruppe, und der Wert wird ebenfalls übertragen entsprechend.
Demnach werden im Bullenmarkt zwangsläufig zwei Phänomene auftreten: „Kapitalzufluss“ und „BTC-Inhabergruppentransfer“. Die beiden Phänomene interagieren miteinander und prägen gemeinsam den Markttrend. Im vorherigen Abschnitt haben wir Kapitalzuflüsse analysiert, in diesem Abschnitt konzentrieren wir uns auf die Veränderungen in der Gruppe der BTC-Inhaber.
Bei der Analyse der seit letztem Jahr von langfristigen Anlegern, kurzfristigen Anlegern, Börsen und Bergleuten gehaltenen Positionen haben wir festgestellt, dass in den ersten elf Monaten des Jahres 2023 langfristige Anleger ihre Positionen erhöhten, während kurzfristige Anleger ihre Positionen reduzierten Positionen. Der Wendepunkt kam im Dezember, als sich der Preis von BTC seinem vorherigen Höchststand näherte. Langfristige Anlegergruppen begannen, Chips zu verteilen, während kurzfristige Anleger begannen, ihre Bestände zu erhöhen. Dieses Chip-Tausch-Spiel erreichte seinen Höhepunkt, als die BTC-Preise im März Allzeithochs erreichten. Dann begann der Preis zu kollabieren und die Verkäufe langfristiger Anleger gingen im April schnell zurück. Im Mai und Juni endeten diese Verkäufe vollständig und langfristige Anleger begannen wieder, Chips anzuhäufen.
Analyse der Positionsveränderungen von Langzeitinvestoren, Kurzfristinvestoren, Börsen und Minern (EMC Labs-Chart)
Von März bis Mai war der Austausch von Chips zwischen Marktteilnehmern rund um den bisherigen Höchstpreis von BTC von 69.000 US-Dollar eine der Hauptaktivitäten im Marktzyklus, und sein Auftreten markierte die erste Phase des Bullenmarktes. Die von Niederfrequenzhändlern (Langzeitinvestoren) gehaltenen Chips fließen in die Hände von Hochfrequenzhändlern (Kurzfristinvestoren) Die Marktliquidität überschwemmt plötzlich, neue Mittel werden durch harte Arbeit erschöpft, Preise fallen, Spekulationen frieren ein und Der Markt geht nach der Leidenschaft wieder in die Phase des Zögerns über.
Wird der Bullenmarkt ein abruptes Ende finden? Wir richten unser Augenmerk auf frühere Bullenmärkte.
BTC-Verteilungsstatistik für langfristige Anleger
Wie durch das grüne Kästchen im Bild oben markiert, haben wir in den letzten drei Bullenmärkten beobachtet, dass langfristige Anleger Preiserhöhungen ausnutzen, um zwei Runden groß angelegter Chipverkäufe durchzuführen, um Gewinne zu sichern. Die erste Verkaufswelle wird den Preisanstieg auf Eis legen, und die zweite Verkaufswelle wird den Markt zerstören. Die erste Verkaufswelle in der Geschichte dauerte in chronologischer Reihenfolge 3 Monate, 9 Monate und 4 Monate. Die aktuelle Runde von Dezember bis März letzten Jahres dauerte zufällig 4 Monate, genau wie der vorherige Zyklus.
Nach historischen Regeln kehrt die langfristige Gruppe nach der ersten Verkaufscharge in den Akkumulationszustand zurück und wartet auf einen Preisanstieg. Wie im roten Kästchen im Bild oben gezeigt, kehrt der Preis, wenn er weiterhin Rekordhöhen erreicht, in den Reduktionszustand zurück und verkauft rücksichtslos. Diese Methode des stapelweisen Verkaufs zur Gewinnsicherung steht im Einklang mit den Verhaltensmustern langfristiger Anleger und den Gesetzen der Marktbewegungen. Daher glauben wir, dass dieses Verkaufsgesetz immer noch auf den aktuellen Krypto-Asset-Markt anwendbar ist.
Auf dieser Grundlage kam EMC Labs zu dem Schluss, dass der große Ausverkauf, der vor nicht allzu langer Zeit stattgefunden hat, nur die erste Welle von Ausverkäufen im Bullenmarkt war. Mit der Rückkehr der langfristigen Anlegergruppe in den Akkumulationszustand nimmt der Verkaufsdruck am Markt ab , und der Markt wird seinen Aufwärtstrend wieder aufnehmen, sobald wieder Mittelzuflüsse zu verzeichnen sind. Zu diesem Zeitpunkt wird der Markt die zweite und fruchtbarste Phase des Bullenmarktes einläuten. Das Ende des Hochzinsumfelds des US-Dollars wird wahrscheinlich in der zweiten Hälfte dieses Jahres eintreten. Obwohl das Marktvertrauen derzeit niedrig ist und der Handel schwach ist, sind wir dennoch optimistisch, dass BTC wahrscheinlich früh in den Markt starten wird fallen.
Abschluss
Marktbewegung ist der Prozess der Interaktion zwischen internen und externen Faktoren.
Im ersten Halbjahr 2024 führten langfristige Anleger auf dem Markt die erste Verkaufsrunde durch, sicherten sich Gewinne in zweistelliger Milliardenhöhe und sind nun zur Akkumulation zurückgekehrt.
Nach der Genehmigung der 11 BTC-Spot-ETFs in den Vereinigten Staaten flossen fast 14 Milliarden US-Dollar in den ETF-Kanal, wobei 240.000 neue BTC-Positionen hinzugefügt wurden, und die kumulierten Bestände erreichten 860.000, was einem Gesamtwert von 53,1 Milliarden US-Dollar entspricht.
Wenn man bedenkt, dass dieser Rekord in einem Umfeld hoher US-Dollar-Zinsen erreicht wurde, gilt diese Marktleistung als herausragend.
Der US-Dollar hat noch nicht damit begonnen, die Zinssätze zu senken, und der finanzielle Druck auf die globalen Kapitalmärkte hat beispiellose Ausmaße erreicht.
Die erste Phase des Bullenmarktes geht zu Ende und die zweite Phase muss noch beginnen. Wir gehen davon aus, dass die Variable wahrscheinlich im Herbst auftritt.
Die größten Risiken sind die unerwartete Zinserhöhung durch die Federal Reserve und die Zunahme des Verkaufs von US-Schulden, die Ausgabe von Mt. Gox BTC und der Verkauf ihrer BTC-Bestände durch die US-Regierung.
Dies sollte der deprimierendste und schmerzhafteste Moment vor dem starken Regen sein.
