Mit der Zinssenkung hat die Europäische Zentralbank (EZB) im vergangenen Monat eine riskante Entscheidung getroffen. Die Entscheidungsträger haben die langfristigen Inflationssorgen außer Acht gelassen und beschlossen zu handeln, bevor sie sich ein vollständiges Bild über die aktuelle Lage der Wirtschaft machen konnten.

Sie trafen sich am 5. Juni in Frankfurt und diskutierten die Unsicherheiten im Zusammenhang mit der Energie- und Nahrungsmittelinflation und ob sich diese Preise bis 2026 stabilisieren würden. Die EZB erklärte:

„Irgendwann war es notwendig, auf Grundlage der verfügbaren Informationen eine Entscheidung zu treffen, auch wenn diese Informationen weniger schlüssig waren, als man es sich wünschen würde.“

Trotz dieser Unsicherheiten begannen sie, die Kreditkosten zu senken, um ihr Inflationsziel von zwei Prozent zu erreichen. Im Juni begann die EZB, die rekordhohen Kreditkosten zu senken, da die Inflation sich dem Ziel von zwei Prozent nähert.

Allerdings wird erwartet, dass das Verbraucherpreiswachstum im gesamten Jahr 2024 stabil bleibt. Aufgrund von Unsicherheiten wie Lohnerhöhungen und politischen Ereignissen wie den bevorstehenden Wahlen in Frankreich sind die politischen Entscheidungsträger vorsichtig, die Zinsen zu schnell zu senken.

Die Anleger rechnen bis zum Jahresende mit ein oder zwei weiteren Senkungen des Einlagenzinssatzes, und mehrere Politiker haben ihre Unterstützung für diesen Zeitplan signalisiert.

Zinsen und Konjunkturrisiken

Die politischen Entscheidungsträger trafen die umstrittene Entscheidung, die Zinsen um 25 Basispunkte zu senken. Die EZB erklärte:

„Ein solcher Ansatz sollte nicht als Konflikt mit der Datenabhängigkeit betrachtet werden, denn das Warten auf eine vollständige Bestätigung würde mit ziemlicher Sicherheit bedeuten, dass die Zinssätze zu spät gesenkt würden, wodurch möglicherweise ein erhebliches Risiko bestünde, das Ziel zu verfehlen.“

Auch nach der Senkung bleiben die Zinsen im Vergleich zu den aktuellen Schätzungen des natürlichen oder neutralen Zinssatzes im restriktiven Bereich.

Sie waren der Ansicht, dass eine Senkung der Zinssätze um 25 Basispunkte einen besseren Schutz vor Abwärtsrisiken bieten würde als die Beibehaltung des aktuellen Niveaus.

„Es wurde die Befürchtung geäußert, dass die Sparquote angesichts innenpolitischer und geopolitischer Unsicherheiten noch höher ausfallen könnte als erwartet. Sollte dies eintreten, könnte der Konsum länger eingeschränkt bleiben.“

EZB-Präsidentin Christine Lagarde stellte fest, dass nur eines der 26 Ratsmitglieder, der österreichische Notenbankchef Robert Holzmann, gegen die Zinssenkung sei.

Allerdings räumte die EZB ein, dass „einige Mitglieder“ für eine Beibehaltung der Zinssätze plädierten und als Gründe dafür ein überraschendes Lohnwachstum sowie eine stärker als erwartete Inflation, vor allem im Dienstleistungssektor, anführten.

Credits: EZB

Trotz dieser Vorbehalte war man bereit, den Vorschlag zu unterstützen. Die Vorbehalte einiger Ratsmitglieder haben bei den Anlegern die Erwartung geweckt, dass die EZB die Zinsen unverändert lassen wird, wenn der Rat in zwei Wochen erneut zusammenkommt.

Die Märkte kalkulieren derzeit ein, dass dieses Jahr die Zinsen noch um etwa zwei weitere Viertelprozentpunkte gesenkt werden.

Cryptopolitan-Berichterstattung von Jai Hamid