Originalquelle: Glassnode
Originalzusammenstellung: Lila, BlockBeats
Zusammenfassung
Auch wenn die Bitcoin-Preise seitwärts handeln oder fallen, schreibt ein großer Teil des Marktes immer noch schwarze Zahlen, wobei kurzfristige Inhaber den größten Teil der Verluste tragen.
Durch die Kombination von On-Chain-Preismodellen und technischen Indikatoren erkunden wir die zukünftige Entwicklung des Marktes.
Die Volatilität setzt ihren historischen Rückgang fort, was auf eine gedämpfte Anlegerstimmung hindeutet, aber auch auf das Potenzial für eine größere Volatilität in der Zukunft hinweist.
Die Rentabilität des Marktes bleibt stark
Als die Bitcoin-Preise in den Bereich von 60.000 US-Dollar fielen, entstand bei vielen Anlegern digitaler Vermögenswerte ein gewisses Maß an Angst und pessimistischer Stimmung. Dies ist nicht ungewöhnlich, wenn die Marktvolatilität ins Stocken gerät und in den Ruhezustand übergeht, da sich Apathie einschleicht.
Dennoch bleibt die Gesamtrentabilität der Anleger aus Sicht des MVRV-Verhältnisses sehr hoch, wobei der Durchschnitt immer noch das Zweifache des Gewinns pro Münze beträgt. Dies ist oft der Indikator oder die Regel, die zwischen „begeisterten“ und „manischen“ Bullenmarktphasen unterscheidet.
Live-Chart
Indem wir alle Bestände in nicht realisierte Gewinne oder Verluste aufteilen, können wir die durchschnittliche Kostenbasis jeder Gruppe und die durchschnittliche Höhe der nicht realisierten Gewinne und Verluste pro Münze bewerten.
Der durchschnittliche profitable Münzbesitz hat einen nicht realisierten Gewinn von 41,3.000 US-Dollar und kostet etwa 19,4.000 US-Dollar. Es ist erwähnenswert, dass diese Daten durch Münzen verzerrt werden, die früher im Zyklus bewegt wurden, darunter Patoshi-Entitäten, frühe Bergleute und verlorene Münzen.
Der durchschnittliche verlorene Münzbestand hat einen nicht realisierten Verlust von 5,3.000 US-Dollar und kostet etwa 66,1.000 US-Dollar. Diese Münzen werden hauptsächlich von kurzfristigen Inhabern gehalten, da nur noch wenige „Top-Käufer“ aus dem Zyklus 2021 sie halten.
Beide Indikatoren helfen dabei, potenzielle Verkaufsdruckpunkte zu identifizieren, da Anleger versuchen, ihre Gewinne zu behalten oder größere unrealisierte Verluste zu vermeiden.
Live-Workbench
Wenn wir uns das Verhältnis nicht realisierter Gewinne/Verluste pro Münze ansehen, können wir sehen, dass die Höhe der Papiergewinne aus dem Bestand 8,2-mal größer war als die Papierverluste. Nur 18 % der Handelstage verzeichnen einen höheren relativen Wert, und all diese Daten deuten darauf hin, dass wir uns in einer fieberhaften Aufwärtsphase befinden.
Es kann argumentiert werden, dass das Allzeithoch (ATH) im März nach der ETF-Zulassung erfolgte und mehrere Merkmale aufweist, die mit historischen Höchstständen des Bullenmarktes übereinstimmen.
Live-Workbench
Position im Zyklus bestimmen
Die Bitcoin-Preise haben sich seit ihrem Allzeithoch im März im Bereich von 60.000 bis 70.000 US-Dollar konsolidiert, wobei sich bei den Anlegern Apathie und Langeweile breit macht. Dies führte bei den meisten Anlegern zu Unentschlossenheit und es gelang dem Markt nicht, einen soliden Trend zu etablieren.
Um festzustellen, wo wir uns im Zyklus befinden, greifen wir auf einen vereinfachten Rahmen zum Nachdenken über historische Bitcoin-Marktzyklen zurück:
Tiefer Bärenmarkt: Die Preise liegen unter den realisierten Preisen
Früher Bullenmarkt: Die Preise liegen zwischen realisierten Preisen und dem wahren Marktmittel
Begeisterter Bullenmarkt: Die Preise schwanken zwischen Allzeithochs und dem wahren Marktmittel
Frenzy Bull Market: Die Preise liegen über den Allzeithochs des vorherigen Zyklus
Derzeit befinden sich die Preise immer noch in einer enthusiastischen Aufwärtsphase, mit nur wenigen, sehr kurzen Einbrüchen in den fanatischen Bereich. Der reale Marktdurchschnitt beträgt 50.000 US-Dollar, was die durchschnittliche Kostenbasis jedes aktiven Anlegers darstellt.
Dieses Niveau ist ein wichtiges Preisniveau dafür, ob der Markt seinen makroökonomischen Bullenlauf fortsetzen kann.
Live-Workbench
Als nächstes schauen wir uns die Gruppe der kurzfristigen Inhaber an und überlagern ihre Kostenbasis mit ihren Niveaus von plus oder minus 1 Standardabweichung. Dies bietet Bereiche, in denen diese preissensiblen Inhaber möglicherweise reagieren:
Erhebliche nicht realisierte Gewinne deuten auf einen möglicherweise überhitzten Markt hin, der derzeit einen Wert von 92.000 US-Dollar hat.
Das Breakeven-Niveau für die kurzfristige Inhabergruppe liegt bei 64.000 US-Dollar. Die Spotpreise liegen derzeit unter diesem Niveau, versuchen es aber wieder zu erreichen.
Erhebliche nicht realisierte Verluste deuten auf einen möglicherweise überverkauften Markt hin, der derzeit einen Wert von 50.000 US-Dollar hat. Dies steht im Einklang mit dem realen Marktmittelwert, der als Bullenmarkt-Breakpoint dient.
Bemerkenswert ist, dass nur 7 % der Handelstage Spotpreise unterhalb der Standardabweichung von -1 verzeichnen, was relativ selten vorkommt.
Live-Workbench
Da die Preise unter der Kostenbasis der kurzfristigen Inhaber liegen, muss der Grad der finanziellen Belastung verschiedener Untergruppen dieser Gruppe untersucht werden. Durch die Segmentierung der Altersmetrik können wir die Kostenbasis verschiedener Alterskomponenten innerhalb der Gruppe der Kurzzeitinhaber analysieren und untersuchen.
Derzeit weisen die Münzdurchschnitte von 1 Tag – 1 Woche, 1 Woche – 1 Monat und 1 Monat – 3 Monate unrealisierte Verluste auf. Dies deutet darauf hin, dass dieser Konsolidierungsbereich für Händler und Anleger größtenteils unproduktiv ist.
Die 3-6-Monats-Gruppe ist mit einer durchschnittlichen Kostenbasis von 58.000 US-Dollar die einzige Untergruppe, die noch nicht realisierte Gewinne verzeichnet. Dies fällt mit den Preistiefs dieser Korrektur zusammen, was sie erneut zu einem wichtigen Interessengebiet macht.
Live-Workbench
Was die technischen Indikatoren betrifft, können wir den Mayer-Multiple-Indikator verwenden, der das Verhältnis des Preises zum 200-Tage-Durchschnitt (gleitender 200-Tage-Durchschnitt) bewertet. Der 200-Tage-Tagesdurchschnitt wird häufig als einfacher Indikator zur Beurteilung der Aufwärts- oder Abwärtsdynamik verwendet, wobei jeder Durchbruch über oder unter einen wichtigen Marktdrehpunkt erfolgt.
200 DMA hat derzeit einen Wert von 58.000 US-Dollar, was wiederum eine Integration in das On-Chain-Preismodell ermöglicht.
Live-Workbench
Wir können die URPD-Metrik verwenden, um die Angebotskonzentration um bestimmte Kostenbasiscluster herum weiter zu bewerten. Derzeit liegen die Spotpreise am unteren Ende des großen Angebotsknotens zwischen 60.000 US-Dollar und Allzeithochs. Dies steht im Einklang mit dem Kostenbasismodell des kurzfristigen Inhabers.
Derzeit liegen 2,63 Millionen BTC (13,4 % des zirkulierenden Angebots) im Bereich von 60.000 bis 70.000 US-Dollar, und kleine Preisschwankungen können die Rentabilität der Währung und der Anlegerportfolios erheblich beeinträchtigen.
Insgesamt deutet dies darauf hin, dass viele Anleger möglicherweise empfindlich auf einen Preisrückgang unter 60.000 US-Dollar reagieren.
Live-Chart
Volatilitätserwartungen
Nach mehreren Monaten schwankender Preisbewegungen stellten wir in vielen gleitenden Zeitfenstern einen deutlichen Rückgang der Volatilität fest. Um dieses Phänomen zu veranschaulichen, stellen wir ein einfaches Tool zur Erkennung von Zeiträumen vor, in denen ein Volatilitätsrückgang erreicht wird, der häufig einen Hinweis auf eine bevorstehende höhere Volatilität liefert.
Das Modell bewertet 30-Tage-Änderungen der realisierten Volatilität in den Zeiträumen 1 Woche, 2 Wochen, 1 Monat, 3 Monate, 6 Monate und 1 Jahr. Wenn alle Fenster negative 30-Tage-Änderungen aufweisen, wird ein Signal ausgelöst, das darauf schließen lässt, dass die Volatilität abnimmt und die Anleger ihre Erwartungen an die zukünftige Volatilität reduzieren.
Live-Workbench
Wir beurteilen auch die Marktvolatilität, indem wir die prozentuale Bandbreite der höchsten und niedrigsten Preisbewegungen in den letzten 60 Tagen messen. Diesem Indikator zufolge sinkt die Volatilität weiterhin auf ein Niveau, das selten zu beobachten ist, jedoch in der Regel nach einer längeren Konsolidierung und vor größeren Marktbewegungen.
Live-Workbench
Schließlich können wir verkaufsseitige Risikokennzahlen nutzen, um unsere Volatilitätsbewertung zu verbessern. Dieses Tool bewertet die absolute Summe der realisierten Gewinne und Verluste eines Anlegers im Verhältnis zur Größe des Vermögenswerts (realisierte Marktkapitalisierung). Wir können diesen Indikator gemäß dem folgenden Rahmen betrachten:
· Hohe Werte weisen darauf hin, dass Anleger Münzen im Verhältnis zu ihrer Kostenbasis mit großen Gewinnen oder Verlusten ausgeben. Diese Situation weist darauf hin, dass der Markt möglicherweise sein Gleichgewicht wiederfinden muss, normalerweise nach einer Preisbewegung mit hoher Volatilität.
· Ein niedriger Wert zeigt an, dass die meisten Münzen im Verhältnis zu ihrer Break-Even-Kostenbasis ausgegeben werden, was darauf hindeutet, dass ein gewisses Maß an Gleichgewicht erreicht wurde. Diese Situation weist in der Regel auf die Erschöpfung der „Gewinne und Verluste“ innerhalb der aktuellen Preisspanne hin und beschreibt häufig ein Umfeld mit geringer Volatilität.
Bemerkenswert ist, dass das Risikoverhältnis kurzfristiger Inhaber und Verkäufer auf ein Allzeittief sank, wobei nur 274 von 5.083 Handelstagen einen niedrigeren Wert (5 %) verzeichneten. Dies deutet darauf hin, dass sich in dieser Phase der Preiskonsolidierung ein gewisses Gleichgewicht eingestellt hat, und weist auf die Erwartung einer hohen Volatilität in naher Zukunft hin.
Live-Workbench
Zusammenfassen
Der Bitcoin-Markt befindet sich in einer interessanten Phase, in der Apathie und Langeweile vorherrschen, obwohl der Preis 20 % unter seinem Allzeithoch liegt. Die durchschnittliche Münze hält immer noch das Doppelte des nicht realisierten Gewinns, aber neue Käufer sind in ihrer Position ratlos.
Wir untersuchen auch Schlüsselfaktoren für mögliche Veränderungen in den Verhaltensmustern der Anleger. Wir suchten nach einem Grad der Konvergenz zwischen On-Chain- und technischen Indikatoren und kamen auf drei Hauptschwerpunkte.
Ein Durchbruch unter 58.000 US-Dollar bis 60.000 US-Dollar würde eine große Anzahl kurzfristiger Inhaber in die roten Zahlen und unter das 200-DMA-Preisniveau bringen.
Preisschwankungen zwischen 60.000 und 64.000 US-Dollar setzen den aktuellen Seitwärtstrend fort, da der Markt zögerlich ist.
Ein Durchbruch über 64.000 US-Dollar würde die Münze für eine große Anzahl kurzfristiger Inhaber wieder in die Gewinnzone bringen, und die Anlegerstimmung könnte dadurch steigen.
Die Volatilität nimmt über mehrere Zeiträume hinweg weiter ab, sowohl aus Preis- als auch aus On-Chain-Datensicht. Indikatoren wie das Sell-Side-Risikoverhältnis und die 60-Tage-Preisspanne sind auf Allzeittiefs gefallen. Dies deutet darauf hin, dass sich die aktuelle Handelsspanne in einem späten Stadium der Erweiterung in die nächste Spanne befindet.
