Der Zinssatz für besicherte Übernachtfinanzierungen stieg am Montag sprunghaft an, was auf Liquiditätsengpässe im US-Bankensystem hindeutet.
Laut David Brickell von FRNT Financial ist dies kurzfristig ein Grund zur Sorge für die Märkte.
Auf dem US-Bankenmarkt zeichnen sich Anzeichen von Liquiditätsengpässen ab, was für risikoreiche Vermögenswerte wie Bitcoin {{BTC}} nichts Gutes verheißen dürfte.
Am Montag stieg der Secured Overnight Financing Rate (SOFR), der angibt, wie viel es Banken kostet, über Nacht durch US-Staatsanleihen besichertes Bargeld zu leihen, laut der Federal Reserve Bank of New York auf 5,4 Prozent und erreichte damit den Sechsjahreshöchststand vom 2. Januar.
Der Anstieg ist ein Zeichen für eine geringere Liquidität und Einschränkungen bei der Aufnahme von Übernachtkrediten - eine Marktdynamik, die zuletzt im September 2019 zu beobachten war. Danach pumpte die Federal Reserve Liquidität in den Repo-Markt, wo Institute unter Verwendung von Staatsanleihen als Sicherheiten für kurze Zeiträume Geld leihen und verleihen.
Einige Beobachter gehen davon aus, dass der jüngste Anstieg des SOFR in den nächsten Tagen zurückgehen dürfte. Derzeit könnte er jedoch die Märkte belasten.
„Das ist etwas, worüber sich der Markt kurzfristig Sorgen machen muss“, sagte David Brickell, Leiter des internationalen Vertriebs bei der in Toronto ansässigen Krypto-Plattform FRNT Financial, gegenüber CoinDesk. „Nach dem [zweiten] Quartalsende könnte es zu einem Kater mit Finanzierungsproblemen kommen. Es erinnert jedoch an den Anstieg des Repo-Zinssatzes, den wir 2019 erlebt haben. Wir beginnen, die Belastungen durch übermäßige Staatsverschuldung und die Ausgabe von Schatzanweisungen zu erkennen.“
Brickell fügte hinzu, dass die Fed letztlich die quantitative Straffung bzw. Bilanzverkürzung beenden und Liquiditätsspritzen nach dem Vorbild der quantitativen Lockerung wieder aufnehmen müsse.
„Das Finanzsystem kann diese Schuldenhöhe ohne Liquidität der Fed nicht bewältigen … Letztlich wird die Fed als Liquiditätsanbieter der letzten Instanz bald wieder in den Bilanzausweitungsmodus zurückkehren“, sagte Brickel.
Eine erneute Liquiditätsunterstützung durch die Fed könnte ein gutes Zeichen für BTC sein, wie es nach dem durch das Coronavirus verursachten Absturz im März 2020 der Fall war.
Bitcoin ist in den letzten 30 Tagen um 13 % gefallen und hat sich damit von der anhaltenden Rallye des Nasdaq abgekoppelt. Einigen Beobachtern zufolge ist Bitcoin auch ein Liquiditätsindikator und seine Verluste deuten darauf hin, dass den Aktien harte Zeiten bevorstehen.
der SOFR prallt erneut auf den IORB-Satz. Das ist ein Zeichen für Reserveknappheit im System. Wenn das länger anhält, wäre das ein wirksames Signal für die Fed, auf die Bremse zu treten und das QT ganz zu kürzen. Wir haben im letzten Jahr einige Fakeouts erlebt, das könnte ein weiterer sein. pic.twitter.com/xn1nB9DrL7
— Market Radar (@themarketradar) 3. Juli 2024