Börsennotierte Anlagefinanzprodukte auf Ethereum verzeichnen starke Abflüsse.
Insbesondere wurde in der letzten Juniwoche trotz der bevorstehenden Landung des neuen ETH auf ETH Spot an den US-Börsen der höchste wöchentliche Abfluss seit August 2022 verzeichnet.
Die Anlageprodukte auf Ethereum
Das bekannteste Anlageprodukt ist der ETF, ein Einzelfonds, der vollständig mit dem Basiswert besichert ist und dessen Anteile an der Börse gehandelt werden. Da die Anteile vollständig mit dem Basiswert besichert sind, folgt ihre Preisentwicklung letztlich der des Basiswerts selbst.
In den USA sind allerdings noch keine ETFs auf Ethereum börsennotiert, deren tatsächliche Einführung jedoch nächste Woche erwartet wird.
Es gibt allerdings auch andere Anlageprodukte.
Zunächst einmal gibt es an Börsen außerhalb der USA, wie etwa den europäischen, viele ETPs für verschiedene Kryptowährungen. ETPs funktionieren sehr ähnlich wie ETFs, allerdings mit einigen anderen technischen Details.
Zur Erstellung der Analysen hierzu werden vorrangig börsennotierte Anlageprodukte herangezogen, da hierfür besonders viele Daten vorliegen.
Die Mittelabflüsse bei Anlageprodukten auf Basis von Ethereum (ETH)
Diese Daten werden von CoinShares gesammelt und das Unternehmen widmet auf seiner Website sogar einen ganzen Abschnitt dem Thema ETP.
In dem gestern veröffentlichten Bericht „Digital Asset Fund Flows | 1. Juli 2024“ zeigen sie ein Diagramm, das den kontinuierlichen Abfluss der letzten drei Tage, als die Börsen Ende Juni geöffnet waren, deutlich zeigt.
Das Diagramm mit dem Titel „Wöchentliche Krypto-Asset-Flows“ zeigt die täglichen Zu- oder Abflüsse in Dollar und verdeutlicht, dass es nach positiven kumulierten Zuflüssen von 2 Milliarden Dollar am 23. Juni an drei aufeinanderfolgenden Tagen zu Abflüssen kam, obwohl die Summe dieser drei Abflüsse geringer ist als die Zuflüsse vom 23. Juni allein.
Dies ist ein Diagramm, das alle täglichen Zu- und Abflüsse aller Kryptowährungs-Anlageprodukte an der Börse zusammenfasst, und nicht nur die von Ethereum.
Die Abflüsse bei Ethereum
Der Bericht stellt allerdings fest, dass es gerade die Anlageprodukte auf Ethereum waren, die diese Abflüsse vorangetrieben haben, und dass dies auch die Stimmung gegenüber Bitcoin ändere.
Insgesamt war die letzte Juniwoche die dritte Woche in Folge mit Abflüssen aus Anlageprodukten in digitalen Vermögenswerten mit einem Gesamtsaldo von -30 Millionen Dollar. Sie betonen jedoch, dass es in der vergangenen Woche zu einem deutlichen Rückgang dieser Abflüsse gekommen sei.
Die größten Abflüsse ereigneten sich gerade bei Ethereum, mit der schlechtesten Wochenperformance seit August 2022 (-61 Millionen Dollar).
In den letzten zwei Wochen beliefen sich die Abflüsse aus Anlageprodukten auf ETH auf 119 Millionen Dollar. Aus dieser Sicht ist Ethereum „der Vermögenswert mit der schlechtesten Performance seit Jahresbeginn in Bezug auf die Nettozuflüsse“.
Stattdessen verzeichneten Multi-Asset-ETPs und solche auf Bitcoin Nettozuflüsse von 18 Millionen bzw. 10 Millionen Dollar.
Das Problem besteht daher nur bei Ethereum und nicht bei Bitcoin.
Die anderen Kryptowährungen
Seit Jahresbeginn verzeichnete Bitcoin aus dieser Sicht Netto-Zuflüsse von knapp 15,5 Milliarden Dollar, was allerdings zu einem großen Teil auf das Börsendebüt der neuen ETFs am 11. Januar zurückzuführen ist.
Ethereum hingegen verzeichnete seit Jahresbeginn Nettoabflüsse von 25 Millionen Dollar, was in starkem Kontrast zur Performance der Bitcoin-ETPs steht.
Da diese Daten zudem nicht nur die US-Aktienmärkte, sondern auch den Rest der Welt betreffen, sind die +41 Millionen Dollar bei Solana eine sehr aussagekräftige Zahl im Hinblick auf die Notierung von Ethereum.
Auch die ETPs auf Litecoin verzeichneten seit Jahresbeginn Nettozuflüsse von 29 Millionen Dollar, bei XRP waren es +18 Millionen und bei LINK (Chainlink) sogar +30 Millionen.
Ethereum ist der einzige Krypto-Asset, für den laut CoinShares-Daten seit Jahresbeginn Nettoabflüsse bei den ETPs verzeichnet wurden.
Das aktuelle Problem
Eine sehr aufschlussreiche Zahl, neben der Zahl zum enormen Erfolg von Bitcoin-ETPs, ist die Zahl zu Solana.
Tatsächlich kann Solana in gewisser Weise als Konkurrent von Ethereum angesehen werden.
Es handelt sich jedoch um ein relativ neues Kryptoprojekt, insbesondere im Hinblick auf DeFi. Dezentrale Finanzen sind der am stärksten entwickelte Sektor von Ethereum und eine wesentliche Quelle seines durchschlagenden Erfolgs.
Seit letztem Jahr und insbesondere seit Oktober hat der DeFi-Sektor sogar auf Solana zu expandieren begonnen, und dies könnte begonnen haben, die scheinbar steinerne Vormachtstellung von Ethereum in diesem Bereich zu untergraben.
Man denke nur daran, dass der TVL auf Ethereum immer noch gut 59 Milliarden Dollar beträgt, während Solana im DeFi-Sektor mit nur 3,5 Milliarden TVL immer noch nur auf Platz vier liegt.
Seit September 2023 ist sie jedoch von 300 Millionen (0,3 Milliarden) auf 3,5 Milliarden gestiegen, also mit einem Wachstum aus dieser Sicht von über 1.000 % in etwa sechs Monaten.
Wenn wir die Dominanz als Referenz nehmen, ist Ethereum in diesem speziellen Kontext seit September 2023 von 58 % auf 61 % gefallen, es scheint also überhaupt nicht zu leiden.
Nur dass Solana im gleichen Zeitraum von 0,8 % auf 4,6 % gefallen ist, und wenn man den Zweiten im Ranking, Tron, ausklammert, der dort nur dank USDT vertreten ist, liegt Solana nun ganz nah am Dritten, BSC.
Die zukünftige Entwicklung
Bald könnten sich im DeFi-Sektor weitere starke Konkurrenten von Ethereum zu Solana gesellen.
BSC ist zwar bereits seit über drei Jahren ein Konkurrent, im Vergleich zu Ethereum scheint ihm jedoch die Dynamik genommen zu haben.
Zum gegenwärtigen Zeitpunkt zeichnen sich echte und echte Konkurrenten noch nicht deutlich ab, auch weil sich die wichtigsten anderen Ketten aus dieser Sicht als Ethereums eigene Layer-2-Ketten erweisen, wie beispielsweise Arbitrum.
Es gibt jedoch zwei potenzielle Konkurrenten, die in den kommenden Monaten oder Jahren auf den Plan treten könnten.
Das erste ist Avalanche, das bereits 2021 eine gute Leistung zeigte und seit 2022 auf eine Erholung zu warten scheint.
Der zweite könnte TON sein, das derzeit noch etwas hinterherhinkt, aber stark wächst.
Ehrlich gesagt scheint TON eher ein Konkurrent von Solana als von Ethereum zu sein, aber wenn Solana langsam zu einem Konkurrenten von Ethereum wird, dann könnte TON am Ende auch dazu bestimmt sein, einer zu werden.