• Hoch verschuldete Länder stünden vor dem Risiko eines plötzlichen Vertrauensverlusts an den Märkten, warnte die BIZ am Sonntag.

  • Der Dachverband der Notenbanken warnte vor einer verfrühten Lockerung der Geldpolitik.

Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) warnte am Sonntag hoch verschuldete Länder vor einem plötzlichen Verlust des Marktvertrauens und bestätigte damit die seit langem bestehende Besorgnis auf dem Kryptomarkt.

"Obwohl die Preisentwicklung auf den Finanzmärkten derzeit nur auf eine geringe Wahrscheinlichkeit von Spannungen in den öffentlichen Finanzen hindeutet, könnte das Vertrauen schnell zusammenbrechen, wenn die wirtschaftliche Dynamik nachlässt und sowohl strukturell als auch zyklisch ein dringender Bedarf an öffentlichen Ausgaben entsteht", erklärte die BIZ in einem am Sonntag veröffentlichten Jahresbericht. "Die Märkte für Staatsanleihen wären zuerst betroffen, aber die Spannungen könnten sich wie in der Vergangenheit auch weiter ausbreiten."

Die BIZ hob dabei kein bestimmtes Land hervor, warnte die Industrieländer jedoch davor, in diesem Jahr Haushaltsdefizite von über 1% des Bruttoinlandsprodukts (BIP) zu verzeichnen. 2023 sollen es 1,6% sein. Die Warnung hätte nicht aktueller sein können, da in diesem Jahr in mehreren Ländern, darunter den USA, Wahlen stattfinden, bei denen die Regierungen normalerweise ihre Ausgaben erhöhen, um Wählerstimmen zu gewinnen.

Laut einigen Krypto-Experten preisen sowohl Bitcoin als auch Gold eine Haushaltskrise in den USA und anderen Industrieländern ein. In diesem Jahr haben die sogenannten Nullrendite-Vermögenswerte um 48 % bzw. 13 % zugelegt, angeblich aufgrund der Nachfrage nach sicheren Anlagen. Während Krypto-Verfechter BTC als Gegenpol zur Fiat-Malaise betrachten, tendiert die Kryptowährung dazu, in Krisenzeiten im Einklang mit anderen Risikoanlagen zu fallen.

Die Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP ist seit 2020 weltweit stark angestiegen, eine direkte Folge der Coronavirus-Pandemie, die die Regierungen zwang, ihre Ausgaben deutlich zu erhöhen, während die Einnahmen zurückgingen. Gleichzeitige schnelle Zinserhöhungen der Zentralbanken erhöhten die Haushaltslast zusätzlich. Ende 2023 betrug die Schuldenquote der USA 123 %, was darauf hindeutet, dass die Gesamtverschuldung höher ist als die Wirtschaftsleistung des Landes.

Der Konsens auf dem Kryptomarkt ist, dass wachsende Schuldensorgen die Fed und andere Zentralbanken zu Zinssenkungen zwingen werden, was zu mehr Anlegerströmen in alternative Vermögenswerte wie Bitcoin führen wird. Das FedWatch-Tool der CME zeigt, dass Händler davon ausgehen, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr zweimal senken wird, jedes Mal um 25 Basispunkte.

Die BIZ drängte die Notenbanken allerdings dazu, die Messlatte für eine Lockerung ihrer Geldpolitik hoch zu legen.

„Eine vorzeitige Lockerung könnte den Inflationsdruck neu entfachen und eine kostspielige Kehrtwende erzwingen – umso kostspieliger, weil die Glaubwürdigkeit untergraben würde. Tatsächlich sind die Risiken einer Loslösung der Inflationserwartungen nicht verschwunden, da es weiterhin Druckpunkte gibt“, so die BIZ.

Die BIZ fügte hinzu, dass die Haushaltskonsolidierung letztlich die Notwendigkeit verringern werde, die Zinssätze hoch zu halten.

"Für die Haushaltspolitik hat die Konsolidierung absolute Priorität. Kurzfristig würde dies dazu beitragen, den Inflationsdruck zu verringern und die Notwendigkeit, die Zinsen hoch zu halten, zu verringern, was wiederum zur Wahrung der Finanzstabilität beitragen würde", stellte die BIZ fest.