Ursprünglicher Autor: Miles Deutscher
Originalzusammenstellung: Shechao TechFlow
Es zeichnen sich große fundamentale Mängel bei Kryptowährungen ab, was der Hauptgrund für die unterdurchschnittliche Performance von Altcoins in diesem Zyklus ist. Im Moment scheint es keine Lösung zu geben. Ich habe alle Daten durchgesehen und was ich gefunden habe, war schockierend.
Der Zweck dieses Tweets besteht darin, Ihnen mehr Einblicke in die größten Probleme der Kryptowährung zu geben. Es wird genau erklärt, wie wir hierher gekommen sind, warum sich die Preise so verhalten, wie sie es tun, und wie es weitergeht.
Lassen Sie mich ins Jahr 2021 zurückversetzen, als der Markt in Aufruhr war. Schnell strömte neue Liquidität in den Markt, hauptsächlich angetrieben durch neu hinzugekommene Privatanleger. Der Bullenmarkt scheint unaufhaltbar und die Risikobereitschaft ist am höchsten.
In dieser Zeit begannen Risikokapitalfirmen, beispiellose Geldbeträge in diesen Bereich zu stecken.
Gründer und VCs sind ebenso opportunistisch wie Privatanleger.
Erhöhte Investitionen sind die natürliche Reaktion des Kapitalismus auf die Marktbedingungen.
Für diejenigen, die sich mit Private-Equity-Märkten nicht auskennen: Einfach ausgedrückt: Risikokapitalfirmen investieren Geld in Projekte in einem frühen Stadium (normalerweise 6 Monate bis 2 Jahre vor dem Start), normalerweise zu einer niedrigeren Bewertung (mit Vesting). Diese Investition trägt dazu bei, die Entwicklung des Projekts zu finanzieren, und Risikokapitalfirmen stellen häufig andere Dienstleistungen/Verbindungen bereit, um das Projekt auf den Weg zu bringen.
Interessanterweise war das erste Quartal 2022 das größte Quartal aller Zeiten für Risikokapitalfinanzierungen (12 Milliarden US-Dollar). Dies markierte den Beginn eines Bärenmarktes (ja, VCs haben das richtige Timing erwischt).
Aber bedenken Sie, dass VCs nur Investoren sind und dass die Zahl der Deals steigt, wenn auch die Zahl der erstellten Projekte zunimmt.
Die niedrige Eintrittsbarriere in Kombination mit dem hohen Aufwärtspotenzial, das Kryptowährungen in einem Bullenmarkt gezeigt haben, macht Web3 zu einer Brutstätte für neue Start-ups. Es entstehen ständig neue Coins, wodurch sich die Gesamtzahl der Kryptowährungstoken im Zeitraum 2021–2022 verdreifacht.
Doch bald darauf hörte die Party auf. Eine Reihe von Ansteckungen, beginnend mit LUNA und endend mit FTX, zerstörten den Markt vollständig. Was machen diese Projekte also, die Anfang des Jahres all dieses Geld gesammelt haben?
Sie verzögerten, verzögerten immer wieder. Der Start eines Projekts in Bear ist ein Todesurteil. Geringe Liquidität + schlechte Stimmung + mangelndes Interesse bedeuten, dass viele neue Bear-Veröffentlichungen bei ihrer Ankunft bereits tot sind. Daher beschlossen die Gründer, die Umkehr abzuwarten. Es hat eine Weile gedauert, aber schließlich – im vierten Quartal 2023 – haben sie es geschafft. (Denken Sie daran, dass der größte Höhepunkt bei der Risikofinanzierung im ersten Quartal 2022 stattfand, also vor gerade einmal 18 Monaten.)
Nach monatelangen Verzögerungen konnten sie ihre Münze endlich zu besseren Bedingungen auf den Markt bringen, was sie einer nach dem anderen auch taten.
Es sind nicht nur alte Projekte, die sich für den Start entschieden haben. Viele neue Spieler sehen neue Bullenbedingungen auch als Chance, Projekte zu starten und schnell Geld zu verdienen. Dadurch ist die Zahl neuer Produkte im Jahr 2024 auf einem Allzeithoch.
Hier sind einige Statistiken, die einfach umwerfend sind. Seit April wurden mehr als 1 Million neue Kryptowährungstoken veröffentlicht. (Die Hälfte davon sind Meme-Coins, die im Solana-Netzwerk erstellt wurden).
Man könnte argumentieren, dass diese Zahlen aufgrund der einfachen Bereitstellung von Meme-Münzen in der Kette überhöht sind. Das stimmt, aber es ist immer noch eine verrückte Zahl.
Eine genauere Zahl finden Sie in der Tabelle unten von CoinGecko, die viele kleinere Meme-Coins ausschließt.
Wir haben jetzt 5,7-mal so viele Kryptowährungstoken wie auf dem Höhepunkt des Bullenmarkts 2021.
Dies ist ein großes Problem und einer der Hauptgründe, warum Kryptowährungen in diesem Jahr Probleme hatten, obwohl BTC neue Allzeithochs erreichte.
Warum?
Denn je mehr Token freigegeben werden, desto größer ist der kumulative Angebotsdruck auf dem Markt, und dieser Angebotsdruck wird „überlagert“.
Viele Projekte für 2021 sind noch nicht abgeschlossen und der Angebotsdruck nimmt in jedem Folgejahr (2022, 2023, 2024) weiter zu.
Aktuelle Schätzungen gehen von einem neuen Versorgungsdruck von etwa 150 bis 200 Millionen US-Dollar pro Tag aus. Dieser anhaltende Verkaufsdruck hatte enorme Auswirkungen auf den Markt.
Stellen Sie sich die Token-Verwässerung wie eine Inflation vor. Wenn die Regierung Dollar druckt, verringert dies entsprechend die Kaufkraft des Dollars im Verhältnis zu den Kosten für Waren und Dienstleistungen.
Dasselbe gilt auch für Kryptowährungen. Wenn Sie mehr Münzen drucken, verringert sich entsprechend die Kaufkraft der Kryptowährung im Vergleich zu anderen Währungen, wie zum Beispiel dem US-Dollar.
Die Dezentralisierung von Altcoins ist im Grunde die Kryptowährungsversion der Inflation. Dabei geht es nicht nur um die Anzahl der ausgegebenen Token, auch der niedrige FDV/hohe Umlaufmechanismus vieler neu gestarteter Projekte ist ein großes Problem.
Denn dies führt a) zu einem hohen Grad an Streuung und b) zu einem anhaltenden Versorgungsdruck.
Alle diese Neuerscheinungen und Lieferungen sind akzeptabel, wenn neue Liquidität auf den Markt kommt. Im Jahr 2021 gibt es jeden Tag Hunderte neue Startup-Projekte, und alles ist auf dem Vormarsch. Dies ist jedoch derzeit nicht der Fall. Wir befinden uns also in der folgenden Situation:
A) Es gelangt nicht genügend neue Liquidität auf den Markt;
B) Enormer Verwässerungs-/Verkaufsdruck durch die Freischaltung.
Nachdem Sie nun wissen, wo das Problem liegt, besprechen wir das aktuelle Problem.
Wie kann es also besser werden? Zunächst muss ich die Notwendigkeit von mehr Liquidität bei Kryptowährungen betonen.
Relativ gesehen gibt es zu viele Risikokapitalgesellschaften. Ungleichgewichte auf privaten Märkten sind eines der größten (und schädlichsten) Probleme bei Kryptowährungen, insbesondere im Vergleich zu anderen Märkten wie Aktien und Immobilien. Dieses Ungleichgewicht wird zum Problem, weil Privatanleger das Gefühl haben, nicht gewinnen zu können. Wenn sie das Gefühl haben, dass sie nicht gewinnen können, werden sie das Spiel nicht spielen.
Warum haben Ihrer Meinung nach Meme-Coins dieses Jahr dominiert? Nur so haben Privatanleger das Gefühl, eine Überlebenschance zu haben.
Da die Preisfindung für viele Token mit hohem FDV auf privaten Märkten erfolgt, haben Privatanleger nicht die Möglichkeit, wie VC-Firmen eine 10-, 20- oder 50-fache Rendite zu erzielen.
Im Jahr 2021 können Sie einen Launchpad-Token kaufen und eine 100-fache Rendite erhalten. In dieser Runde wurden die Token mit einer Marktkapitalisierung von über 5 Milliarden, 10 Milliarden und 20 Milliarden eingeführt, und es gab keinen Raum für Preisfindung auf dem freien Markt.
Dann beginnen sie mit dem Freischalten und der Preis sinkt weiter. Ich habe keine Antwort auf dieses Problem. Dies ist ein komplexes Thema mit vielen Akteuren, die etwas bewirken können.
Allerdings habe ich hier einige Ideen.
Börsen können eine bessere Token-Verteilung implementieren
Teams können Community-Zuteilungen priorisieren und einen größeren Pool an echten Benutzern bereitstellen
Höhere Prozentsätze können bei der Markteinführung freigeschaltet werden (möglicherweise durch die Einführung von Maßnahmen wie einer gestaffelten Verkaufssteuer, um Ausverkäufe zu verhindern).
Selbst wenn Insider keine Veränderungen erzwingen, wird der Markt es irgendwann tun. Märkte werden sich ständig anpassen und korrigieren, und die verminderte Wirksamkeit aktueller Metadaten und öffentlicher Reaktionen können die Dinge in Zukunft ändern.
Letztendlich ist ein freundlicherer Einzelhandelsmarkt für alle besser. Es ist gut für alle, Projekte, VCs und Börsen und mehr Benutzer.
Die meisten aktuellen Probleme sind Symptome von Kurzsichtigkeit (und den Kinderschuhen der Branche). Auch beim Austausch würde ich mir wünschen, dass der Austausch pragmatischer wird. Eine Möglichkeit, die massiven Neulistungen/Verwässerungen auszugleichen, besteht darin, bei Delistings ebenso rücksichtslos vorzugehen. Beseitigen wir die 10.000 toten Projekte, die immer noch wertvolle Liquidität verschlingen.
Der Markt muss Privatanlegern einen Grund zur Rückkehr geben, der mindestens die Hälfte des Problems lösen kann. Ob es sich um die $BTC-Rallye, den $ETH ETF, Veränderungen im Makroumfeld oder eine Killer-App handelt, die die Leute tatsächlich nutzen wollen. Es gibt noch viele potenzielle Katalysatoren.
Hoffentlich konnte ich denjenigen unter Ihnen, die über die jüngste Preisentwicklung verwirrt sind, erklären, was in letzter Zeit passiert ist. Die Streuung ist nicht das einzige Problem, aber es ist sicherlich ein großes Problem, das diskutiert werden muss.