文章来源：Foresight Research 

A. 市场观点

一、宏观流动性

货币流动性改善。美国核心CPI再次高于预期，美联储6月降息概率降至不足50%，互换合约显示24年美联储只会降息50个基点。通胀卷土重来，美债收益率开始反弹。美股周线调整，加密市场跟随美股整体走弱。

二、全市场行情

市值排名前100涨幅榜：

本周BTC高位震荡，减半临近。市场热点围绕BTC生态和真实收益的Defi协议。当市场大涨时，有想象力的宏大叙事AI、Meme这些板块受到追捧。当市场调整时，有安全收益的再质押、稳定币这些板块反而受到青睐。

1. CKB：老牌国产公链，近期发布RGB++的BTC L2协议，上面首个测试币SEAL大涨几百倍。BTC符文生态的Runestone、PUPS也大涨，符文是铭文的升级版，可有效减少BTC网络拥堵，计划4月底推出。2. ENA：是近期增长最快的稳定币协议，提供高达30%的期现套利利率。目前给ENA代币赋能，通过质押ENA可加速挖矿收益。ENA类似矿币拉盘逻辑，以此激励大规模使用。3. TON：公链进入市值前10名，筹码相对集中。生态币Notcoin近期将发币，是点手机免费挖矿，有3000万用户和500万日活。

三、BTC行情

1）链上数据

BTC回撤幅度小于往届，风险在逐渐累积。BTC矿工收入处于下降趋势阶段，目前的交易数量虽然仍然很高，但明显低于去年。自历史前高被突破以来，当前市场仅经历了两次10%以上的调整，然而历史上大多数回撤要大得多，其中 25%以上情况很常见。

、

稳定币市值增长1%。美国指责俄罗斯利用稳定币USDT进行活动。

长期趋势指标MVRV-ZScore以市场总成本作为依据，反映市场总体盈利状态。当指标大于6时，是顶部区间；当指标小于2时，是底部区间。MVRV跌破关键水平1，持有者总体上处于亏损状态。当前指标为2.8，进入中间阶段。

机构资金持续两周净流入，但流入速率明显放缓。

2）期货行情

期货资金费率：本周费率恢复正常。费率0.05-0.1%，多头杠杆较多，是市场短期顶部；费率-0.1-0%，空头杠杆较多，是市场短期底部。

期货持仓量：本周BTC持仓量基本持平。

期货多空比：1.1，市场情绪正常。散户情绪多为反向指标，0.7以下比较恐慌，2.0以上比较贪婪。多空比数据波动大，参考意义削弱。

3）现货行情

BTC高位震荡，距离减半大概10多天。BTC在减半前创下历史新高，是15年来首次。去年ETH赚取的费用比 SOL高100倍，但现在只赚取4倍的费用。与此同时ETH市值已从 SOL的25倍下降至 5倍。从估值角度来看，随着手续费收入能力的趋同，SOL的市值有更大的空间追赶ETH。而随着SOL也变得日趋拥堵，很多资金也流向新兴的BASE链和TON链。

B. 市场数据

一、公链总锁仓量情况

二、各公链TVL占比情况

本周总TVL在958亿美金，整体下跌25亿美金，下跌幅度为2.5%。本周主流公链TVL以上涨为主，ETH链上涨7%，TRON链和BSC链均上涨1%，ARB链上涨5%，BTC链上涨7%，过去几个月表现最好的SOLANA链下跌10%。最值得注意的是近期表现火热的BLAST链和BASE链，分别暴涨28%和23%，并且以1.7b和1.5b的总TVL排在第六和第七名。BLAST链的头部项目Thruster过去一个月暴涨521%，还有Hyperlock Finance暴涨12565%。OP链本周下跌2%，在公链TVL排名上已跌出前十。

三、各链协议锁仓量情况

1) ETH锁仓量情况

2) BSC锁仓量情况

3) Polygon锁仓量情况

4)Arbitrum锁仓量情况

5) Optimism锁仓量情况

6) Base锁仓量情况

7) Solana锁仓量情况

四、NFT市场数据变化

1）NFT-500指数

2）NFT市场情况

3）NFT交易市场占比

4）NFT买家分析

本周NFT市场蓝筹项目地板价以上涨为主，大盘依旧在寻找支撑位的状态，本日上涨超过 3%。BAYC和MAYC均上涨6%，Pudgy Penguins上涨4%，Milady上涨20%，Azuki上涨4%，DeGods上涨10%，CryptoPunks下跌4%。NFT市场总交易量方有小幅回升，BAYC以7553个eth的七日交易量重拾榜首的位置。首次购买和复购买家的数量变化不大。NFT市场的低迷情绪还在继续，这轮牛市周期能否带活NFT市场还是个问号。

五、项目最新融资情况

六、投后动态

1）bitSmiley — BTC Ecosystem

无需订阅bitSmiley 和 bitCow 联合公测活动「The Trumeme Show」第一阶段已于 4 月 8 日 19:00 启动，目前因访问流量过高导致 Merlin 测试网过载。bitSmiley 项目方正与 Merlin 官方积极协调扩容支持，为广大参与者提供更好的测试体验。

 

2）Polyhedra Network — ZK

Polyhedra Network与 ether.fi 达成战略合作，Polyhedra Network 通过 zkBridge 技术和 EigenLayer 主动验证服务（AVS），实现比特币网络与其他区块链系统的信任最小化的互操作协议，ether.fi 将为该协议进一步提供 30 亿美元的加密经济安全。同时 ether.fi 将在 LayerZero 上使用 Polyhedra 作为其默认的去中心化验证器网络（DVN），以提升协议的安全性和效率，未来 ZK 代币的质押者将有机会获得 50 万美元的 ETHFI 代币奖励。

目前 Polyhedra 比特币互操作协议总计获得超 53 亿美元加密经济安全，由 ether.fi、Renzo 和 Swell 的 LRT 共同支持，此外其双重质押机制也允许未来在其 AVS 的 ZK 代币质押者也能够获得来自其比特币互操作协议的收益。

3）ORA — 可验证预言机协议

OpenLM IMO 代币 OLM 总量为 10 亿枚，50% 将用于 IMO 公开发售，30% 将用于流动性，10% 将分配给 OpenLM 贡献者，10% 将分配给 ORA 团队。OLM 完全稀释估值为 300 枚 ETH，IMO 将募集 150 枚 ETH（5 亿枚 OLM），OLM 的 IMO 价格为 3e-7 ETH（约 0.001 USDT）。OLM 具有收入共享与销毁两大特征，其中来自 OAO 或其他来源的部分收入将分配给由 OLM 代币组成的收入共享池，代币持有者可在快照后每 90 天申请一次收入。来自 OAO 或其他来源的部分收入将分配至 OLM 代币的销毁池中，代币持有者可将其代币作为回购机制进行销毁，销毁机制将支撑 OLM 地板价。

作者 | Frontier Lab

一、项目概况

Ethena 是一款稳定币协议，其通过将价值资产（BTC 及其映射资产，以太坊及其 LSD 资产，USDT 等）通过期货合约转换为 BTC 或 ETH 空头头寸，根据头寸价值发行与美元 1：1 等值的稳定币 USDe。

二、核心原理

Ethena 采用白名单制度，普通用户通过中间商进行 USDe 的 mint 和 redeem。

用户向中间商发出铸造申请，中间商收到用户的价值资产后，向协议发出铸造申请，ethena 协议根据收到的资产价值开立等值的 eth 或者 btc 空头头寸，然后将空头头寸等值的 USDe 发送给中间商，中间商发送给用户，完成铸造过程。

用户向中间商发出赎回申请，中间商收到用户的 USDe 后，向协议发出赎回申请，ethena 协议根据收到的 USDe 数量，关闭对应价值的空头头寸，然后将对应的抵押资产发送给中间商，中间商发送给用户，完成赎回过程。

三、项目创新

1. 巧妙的解决了“稳定币三角”困境

稳定币三角困境，即价格稳定性，抵押品的资产效率，去中心化，三者很难同时最优化出现。同时传统稳定币还面临账户审查风险，对于银行的过度依赖等突出问题，硅谷银行的倒闭事件让 USDC 持有者记忆犹新，USDC 价格在新闻发布当天，偏离锚定价格高达 12%，USDe 巧妙地解决了这些困境！

图1 主要稳定币优缺点对比图通过对比可以看出 USDe 实现了在抵押资产利用率 100% 的前提下，价格稳定地锚定在 1 美元！

2. 特殊的去中心化设计原则

USDe 独创了抵押品独立托管的方式，即本来应该充值到 CEX 或者 DEX 进行空头头寸建立的抵押品在第三方处进行独立托管，从而间接的实现了中心化交易的“去中心化”。Ethena Labs 使用 Copper，Ceffu，Fireblocks 作为托管及场外交易服务提供商。

用户可以使用验证服务对协议所有的抵押品进行验证（当前还未对普通用户开放）。Ethena Labs 之所以能够做到此种机制，得益于其投资人的鼎力支持，Binance，OKX，Bybit，Deribit，Arthur Hayes（Bitmex）均是其投资人，正是因为这种特殊的关系，四大交易所才为其大开便利之门！

图2 USDe Mint 及 Redeem 用户资金流转

3. 投资组合作为备兑资产

使用法币之外的资产作为抵押品的稳定币，均无法回避抵押资产价格波动带来的脱锚问题，以 DAI 为代表，此类稳定币均采用超额抵押的方式以应对资产价格波动，但是依然无法避免抵押资产因为价格下跌被清算的可能性。

USDe 将资产转变为投资组合，将组合的 Delta 变为“0”（实际是无限接近0），这样完全规避了资产价格波动对锚定价值带来的影响。

四、项目风险

1. ETH 和 BTC 衍生资产的价差风险

Ethena 使用质押的以太坊资产（例如 Lido 的 stETH）作为 CeFi 交易所的空头 ETHUSD 和 ETHUSDT 永续头寸的保证金。由于交易所的风控机制，这种保证金资产通常根据交易所内独立市场的价格和流动性进行估值。一旦抵押品的流动性和估值下降，保证金价值降低，头寸就有被清算的风险。

但是上海升级后，此种风险发生的概率很低，因为 stETH 与 ETH 的价差从未超过 0.3%。

2. 头寸的维持保证金不足（爆仓）风险

交易所确定用户对头寸的“维持保证金”要求，如果用户抵押品的价值低于此要求，则用户的头寸开始逐渐清算。“清算”并不意味着 Ethena 立即失去所有抵押品。它是指交易所逐步降低协议头寸风险暴露的过程。 “清算”将导致协议产生已实现的损失。

由于 Ethena 使用 stETH 等作为保证金产，价格上涨时，保证金的价值也随之上涨，对强平价格影响甚微，由于stETH 作为保证金的比例只有 90%/95%，所以只有以太坊价格上涨 5/10 倍时，其空头头寸才面临维持保证金不足的风险。

3. 交易所破产风险

Ethena 通过场外结算提供商保留对抵押资产的完全控制和所有权，并且从未在任何交易所存入任何抵押品。这限制了 Ethena 在任何一家交易遭遇特殊风险事件时所亏损的规模，从而限制了场外结算提供商在结算周期之间的未偿盈亏的规模。

如果发生交易所故障，Ethena 会将抵押品委托给另一个交易所，并对之前由故障交易所覆盖的未偿 Delta 进行对冲。如果发生交易所失败，衍生品头寸将被视为已平仓，Ethena 不再对交易所财产承担任何义务。

针对以上三种风险，Ethena设计的机制都将每种风险可能带来的损失进行了模拟计算，并建立了储备基金，以应对可能出现的任何风险！

五、核心产品 USDe

1. 稳定币的外衣

从上述分析来看，USDe 并不是真正意义的稳定币，更像是一种“无息债券”，USDe 持有者是债权人，而 Ethena Labs 是债务人。债务人 Ethena Labs 借了用户的有价资产（按照美元计价，并非加密货币市场特别的币本位计价），将其转换为 stETH 获取以太坊质押收益，再将 stETH 作为保证金在 CEX 进行永续合约资金费率和远期交割合约基差的套利交易。

Ethena Labs 通过各种场景使用 USDe 赚取积分，获得协议代币 ENA 空投的方式进行营销，意在扩大 USDe 的发行规模，获得更多的“无息资本”，进而扩大自己的套利规模和收入！

图3 历史数据测算，质押收益+套利收益年度结果

从图3 可以明显看出，即使是在 2022 年加密货币市场处于严峻的熊市期间，期间经历了 FTX 倒闭，LUNA 死亡事件和 3AC 的破产，这种交易策略依然可以实现 4.98% 的年度收益，所以此策略的高度确定性促使 Ethena Labs 通过各种营销方式来刺激 USDe 的发行！

2. 协议收入与分配

2.1 收入分配并不“慷慨”

Ethena Labs 从未公开发布过其协议收入的分配方式，当前收入的去向主要有三个：

a. 分配至储备基金，分配百分比未知，从官方发布的储备金分析文档显示，初始阶段可能是 50%，后期将会降低至 20%-10%，储备基金用于应对可能出现的任何风险事件。

b. 分配给 USDe 质押者即 sUSDe 持有者，用户持有 USDe 并不能分享协议收入（即市场所谓的“利息”），而是需要将 USDe 进行 Staking，转换为 sUSDe，持有 sUSDe 才可以享受“利息收入”。

sUSDe 并不是根据协议实际收入确定的，而是每7天官方会公布一个 APY 数字，供大家参考，sUSD 生成后，7 天后才可 unStaking，所以利息的分配也是以 7 天为一个周期，通过近期数字观察，Ethena Labs 将协议收入的 20–25% 分配给了 sUSDe 持有者，当前 APY 看起来依然“诱人”，是因为 USDe 质押率不足 25%，分配者少自然提高了 APY。

将 USDe 转换为 sUSDe 是在有限时间内放弃债权的过程，质押期间内，作为债权人的 USDe 持有者无法赎回，默认放弃了 7 天的债权，自然 Ethena Labs 也无需担心这部分 USDe 带来的赎回压力，所以“利息”是放弃债权换来的，并不是无风险的奖励，如果质押期间协议出现重大风险事件，sUSDe 持有者的损失必将大于 USDe 持有者！

c. 其余部分基金会（团队）控制，用于日常运营开支。

综上来看，当前仅 sUSDe 的持有者可以享受到协议的收入，也就是市场所谓的“利息”，当前此部分不足协议收入的 1/3，绝大部分收入均由团队所控制，随着 sUSDe/USDe 比率的扩大，协议是否将更多的收入偏向于 sUSDe 持有者还需要观察，如果 Ethena Labs 想要维持协议稳定，提高此部分分配比例不可避免。

2.2 堪称暴利的赚钱速度

当前协议主要收入为 ETH 的质押收益和期货合约费率/基差的套利交易收入。

2.2.1 协议收入的简单计算

根据官方统计数据，其协议收入的简单计算为：

4%（以太坊质押收益率）+7.5%（按照过去 4 年费率套利收益率数据均值计算）=11.5%，Ethena Labs 并无资金成本，所以随着发行规模的扩大，其运营成本可以忽略不计！

协议收入=USDe 发行规模*11.5%=2.3 亿美元，发行规模可能出现变化，2.3 亿美元/365 天=63 万美元/天，这仅仅是保守估算！

扣除给 sUSDe 持有者的分配，协议净收入=2.3 亿美元*0.8=1.84 亿美元。

2.2.2 协议收入的数据推算

另一种估算方式，在官方文档中提到，在开始阶段，Ethena Labs 可能将 50% 收入分配至储备基金，在 2 月 20 日以来，储备基金已经增长至 3200 万美元，2 月 16 日协议融资 1600 万美元后，该基金增加 800 万美元，可以判断 900 万美元为团队的初始投入，所以可以预估近在过去的 1.5 个月中，Ethena Labs 就获得了（3200–900）*2=4600 美元的收入！

扣除给 sUSDe 持有者的分配，协议净收入=4600 万美元*0.8=3680 万美元，这仅是 1.5 个月的收入水平！

惊人的收入增长得益于 USDe 发行规模快速扩大以及 2 月加密货币市场的火爆行情带来的Fundfee的高水平。

2.2.3 协议收入的乐观计算

Bitmex 的创始人 Arthur Hayes 的估算方式则更为激进，他认为如果 100% 的 USDe 均被质押，未来协议将 80% 收益归入质押的 sUSDe，20% 归入 Ethena 协议。

Ethena 协议年收入=USDe 规模*（以太坊质押收益率4%+ETH Perp Swap 资金费率 20%）*（1–80%*sUSDe 总量/USDe 总量）

如果质押比率没有提高，参考当前 USDe 规模为 20 亿美元，Ethena 协议年收入=20*24%*（1–80%*（5/20））=3.84 亿美元

Arthur Hayes 认为 sUSDe/USDe 比率达到 50% 是理想水平，所以 Ethena 协议合理的年收入为：

Ethena 协议年收入=20*24%*（1–80%*0.5）=2.88 亿美元

通过当前数据可以对比看出，Ethena Labs 正在按照 Arthur Hayes 的构想进行收入分配：当 100% 的 USDe 被质押时，80%协议收入分配到 sUSDe 持有者进。

无论采取哪种计算方式，都预示着 Ethena 的年收入可以轻松达到 2 亿美元。近期 BTC 投资组合开始被协议添加，USDe 的容量可轻松再提高 40 亿美元，协议收入可能出现 1 倍以上增长（即年收入达到 3.6–5.6 亿美元）！

注意，当前持有 ENA 代币并不能享受协议收入，所以代币估值无法确定！

3. 强大的储备基金

Ethena 官方文档披露的所有风险因素几乎涵盖了市场上所有玩家的顾虑和担心，而 Ethena 的解决方式非常简单粗暴，构建一个强大的储备基金，根据官方公开数据，当前该基金的规模已经达到 3200 美元，与 USDe 的比率为 1.6%。

图4 Ethena 储备基金数据 

Ethena 在说明文档中为该储备基金设定了广泛的用途：

USDe 价格因为市场因素（比如 Swap 池流动性不足）脱锚时，其可以使用该基金进行干预。

当 ETH Perp Swap 处于极端负利率，投资组合开始产生负套利收益时，使用该基金为 USDe 持有者买单，避免持有者受到任何损失。

发生任何风险事件，导致 USDe 持有者出现损失，均由该基金进行赔偿。

由于交易所的限制，抵押品的投资组合需要额外的保证金，也由该基金负担。

储备基金并非 Ethena 首创，但是其将计提多少收入进入储备基金进行了测算和量化，而非是一个简单的固定比例，Ethena 考虑了协议可能出现的极端情况，所以这种经过量化的储备基金涵盖了可能出现的所有风险，协议的稳定性进一步提升。

4. USDe 与 UST 的区别

LUNA 与 UST 的“死亡螺旋”事件令每个加密货币投资者记忆犹新，死亡螺旋的发生由两个要素决定：

协议中 UST 与担保物永远按照 1:1 美金价值兑换；

Luna 是 UST 的担保物，套利交易能够打压担保物的价值。

一旦 UST 的脱锚程度大于市场预期，市场情绪出现恐慌，大家开始抛售 UST，而协议可以 1:1 兑换会 LUNA，为了减轻损失，大量持有者会选择兑换回 LUNA，再进行抛售，因此，越来越多的 UST 被换成 LUNA，然后越来越多的 LUNA 被卖掉。UST 价格和 Luna 价格均开始大幅下跌。在这种情况下，有限的套利者愿意购买 UST，最终均会通过抛售 LUNA 获利，LUNA 流动性枯竭，价格趋近于零，自然 UST 的价值支撑也不复存在。

USDe 的担保物是一个 Delta 中性的投资者组合，并不是某一项价值可变的资产，此组合的价值还会随着时间而增加，所以即使 USDe 折价交易，持有赎回的也是 ETH 等市场公认的价值资产。

协议中 USDe 与担保物拥永远按照 1:1 美金价值兑换；

Delta 中性的投资组合是 USDe 的担保物，套利交易无法影响担保物（投资组合）的价值，其公允价值保持不变，甚至因为收益的产生而增加。

所以套利交易是否会打压担保物的价值，决定了一个算法/协议稳定币是否为旁氏骗局！

5. USDe 能否被大规模采用（对比 USDT）

USDe 优点众多，似乎解决了当前市场上所有类型稳定币的曾经出现或者正在面临的全部痛点，但是硬币总是双面的，其独特的机制也限制了其发展规模和采用规模。

铸造和赎回时可能存在较大的滑点成本：USDe 铸造和赎回时并不以用户申请时的价格为准，而是以对冲组合被建立完成或者完全关闭时的价值为准，当组合抵押物资产价格快速波动时，较大的滑点不可避免，官方也重点说明了此问题。

规模限制：由于 USDe 依赖于对冲组合作为担保物，而整个加密衍生品市场存在 OI（未平仓合约总量）存在上限，所以 USDe 的发行规模受此限制，通过 ETH 对冲组合数据推测，Ethena Labs 希望对冲组合的规模不超过市场 OI 总和的 25%，即不能超过全部空头头寸的 50%。当前以太坊期货 OI 为 94 亿美元，Ethena 的对冲组合已经占比达到 21.5%，所以官方开始增加 BTC 期货作为新的对冲组合标的。

大额铸造和赎回耗费时间较长：大额的 USDe 铸造和赎回意味着大额的对冲组合被建立或关闭，为了避免交易行为对市场价格的冲击，Ethena 需要大量的时间去完成交易，这也将会限制其发行速度。

USDC 与 USDT 解决的是法币参与加密货币市场进出不通畅的问题，核心是将法币转换为加密货币资产，进而参与更加广泛的加密货币交易；USDe 是将加密货币资产包装成加密货币资产，并未解决实际问题，这也是其“债券”属性决定的。

所以，USDe 被大规模采用的几率较低，更无法与 USDT 相抗衡。

六、ENA 代币分析

1. “赠品”及“最高效”的赚取赠品

近期 Ethena 的协议代币发行，并在 Binance 开始交易，热度颇高，但是当前持有代币并不能享受协议收入分配，所以其仅作为治理代币存在，由于该项目具有较高的市场热度，投资者对其代币的期望颇高，价格维持1美元的高位。

在代币可以分享协议收入之前，ENA 仅可被看作刺激 USDe 发行的“赠品”，其市场营销路径：

图5 ENA 刺激 USDe 流通规模路径图所以参与 Ethena 的最佳方式并非购买代币，而是进行积分挖矿。

图6 ENA 积分挖矿加成方式及加成系数表

在官方提供的众多积分加速方式和系数中，使用 Pendle 为性价比最高的方式，使用 USDe 在 Pendle 组成 LP，这样就可以获得：

Ethena 的 Sats 积分，同时享受 20X 加成

Pendle 池子交易费分成（交易费的 20%）

Pendle 代币奖励

（而 Pendle 这种高效的方式在其余的有息资产积分挖矿中都可以被运用，其实 Pendle 才是积分挖矿的最大的受益者。）

2. ENA 代币流通量分析

流通曲线如下图所示：

图8 ENA 代币流通释放时间曲线图

通过以上数据可以看出，第一年，仅有积分挖矿活动为市场增加大量的流通代币，15 亿枚，基金会解锁 3.75%，5.6 亿枚。第二年，冷冻期结束，团队和投资者将解锁 20 亿枚代币，之后每月流通以最大速度增加。

价格的炒作集中于现在至第二轮挖矿结束，此段时间内代币流通最小，热度最高。

3. ENA 前景展望

ENA 具有价值的前提是 Ethena Labs 分享协议收入到持币人，否则其只是 Ethena Labs 的营销工具。在收入分享提案被提出之前，代币价值无法精确计算，增长前景也无法确定。

结论

当前积分挖矿是最佳参与方式，ENA 在当前阶段吸引力较低，需要关注协议是否将收入对 ENA 持有人进行分配。

每日行情（2024年04月14日早10:15）

链得得ChainDD 04月14日行情显示，综合得得指数与CoinMarketCap报价：

BTC报 63,604.72 美元，24小时跌约 4.21%；

ETH报 2,984.90 美元，24小时跌约 6.30% ；

BNB报 550.18 美元，24小时跌约 3.89%；

DOT报 6.37 美元，24小时跌约 9.57%；

DOGE报 0.1491 美元，24小时跌约 11.01%。

链圈动态

Uniswap已将代币兑换费用从0.15%提高至0.25%

Uniswap Labs 已将通过其界面在 Uniswap 协议上进行的代币兑换（swap）费用从 0.15% 提高到 0.25%。该调整不包括某些稳定币和封装交易。

币圈动态

CME美联储观察：美联储5月维持利率不变概率为94.1%

CME“美联储观察”数据显示，美联储 5 月维持利率不变的概率为 94.1%，累计降息 25 个基点的概率为 5.9%。

Coinbase Pro比特币钱包余额过去30天减少超6万枚

Coinglass 数据显示，当前币安比特币钱包余额为 542,309.97 枚，在 CEX 中位居第一；过去 24 小时流出 133.76 枚，过去 7 天流入 8542.66 枚，过去 30 天流出 2094.72 枚。

此外，Coinbase Pro 比特币钱包余额为 293,042.63 枚，过去 24 小时流出 366.66 枚，过去 7 天流出 1425.26 枚，过去 30 天流出 66153.33 枚。

Kraken 比特币钱包余额为 77,622.59 枚，过去 24 小时流出 441.17 枚，过去 7 天流入 291.51 枚，过去 30 天流入 2381.82 枚。

数据：USDT溢价率达3.91%

数据显示，USDT场外价格升至7.52元，当前美元兑人民币汇率为7.2366元，USDT溢价率达到3.91%。

每日行情（2024年04月12日晚20:16）

链得得ChainDD 04月12日行情显示，综合得得指数与CoinMarketCap报价：

BTC报 67,589.22 美元，24小时跌约 3.26%；

ETH报 3,269.95 美元，24小时跌约 5.56%；

BNB报 59不4.29 美元，24小时跌约 2.88%；

DOGE报 0.1717 美元，24小时跌约 10.21%；

DOT报 7.18 美元，24小时跌约 12.43%。

链圈动态

Sui主网已升级至V1.22.0版本，协议升级至42版本 

据官方消息，Sui 主网现已升级至 V1.22.0 版本，同时 Sui 协议升级至 42 版本，本次升级要点包括：

1、在 Deepbook 访问器函数（只读）中提供了更精确的舍入计算；

2、添加了对 serialize-signed-transaction 和 serialize-unsigned-transaction 标志的支持；

3、修复了一个错误，即 sui client verify-bytecode-meter 不正确地将最后一个要验证的函数使用的 tick 返回为最后一个验证的模块使用的 tick；

3、添加了一个--module/-m 标志到 sui client bytecode-verify-meter，以验证一些模块字节码；

4、在 Move 中启用 EC（椭圆曲线）操作；

5、调整了 write_to_lock 过程，使其仅更新 Move.lock 文件的相关部分，而不是在每次调用时擦除和重新创建文件；

6、添加了用于生成安全随机值的 Move 接口。RandomGenerator 是一个 PRG，其种子来自全局随机性（在随机性轮之间相同），并具有一个由框架保证为唯一的新 UID；

7、sui 框架代码现在正运行在 Move 2024 上；

8、使用 sui move new 或 move new 命令时，创建的默认 Move.toml 文件已经格式化为与 Move 2024 beta 版本兼容；

9、添加了一个 migrate 命令到 Sui Move CLI 命令集中。

距比特币第四次减半已剩余不到1000个区块 

BTC.com 数据显示，目前距离比特币第四次区块奖励减半发生预计剩余不足 7 天，剩余区块 996 个，预计减半时间为 2024 年 4 月 20 日。

迄今为止，比特币网络已经在 2012 年、2016 年和 2020 年共经历了三次减半。

币圈动态

分析师：Solana近期为验证者所捕获的MEV超过以太坊

Blockworks Research 高级分析师 Dan Smith 在 X 平台发文表示，数据显示，近期 Solana 为验证者所捕获的 MEV 超过了以太坊。

Ripple或将于下周与美SEC召开和解会议

据@RippleArchive 在 X 平台称，预计将于下周和美国证券交易委员会召开和解会议。另据 XRP 社区成员 Ashley Prosper 分析称，美国证券交易委员会和 Ripple 之间的法律纠纷很可能会以和解告终，因为美国第二巡回法院裁决驳回了美国证券交易委员会要求没收 Ripple 非法所得的请求，值得注意的是，法院认为，如果买方没有遭受经济损失，美国证券交易委员会无权向卖方追回赃款。此外，未能确定哪一家机构投资者因从 Ripple 购买 XRP 而遭受了经济损失。

业内人士：南向资金无法购买香港比特币现货ETF

多名香港参与比特币 ETF 的发行人表示，南向资金肯定无法购买虚拟货币与相关的 ETF。Matrixport 此前在报告中表示，香港上市的比特币现货 ETF 有望通过南向通（Southbound Connect）吸引中国大陆投资者高达 250 亿美元的资金流入，多名香港 ETF 参与者都认为纯属无稽之谈。

据悉，中国内地资本投资港股，需要透过沪港通、深港通从中国内地进入香港，两方资本合计称为南向资本。

吴杰庄：建议香港针对行业痛点建立“虚拟资产银行” 

全国政协委员、香港特区立法会议员吴杰庄在大公报撰文《议会内外/三方合力发展“虚拟资产银行”》，文章指出针对行业痛点建立“虚拟资产银行”，进一步提供全面性的虚拟金融服务和设施，包括为个人客户提供虚拟货币的买卖和兑换服务、为合资格虚拟资产服务商提供统一的虚拟资产清算结算和托管服务，降低中小型投资者的市场进入门槛；并且协助和鼓励业界提供相关的保险、基金、资产管理等“中收业务”，提供更多创新的虚拟金融产品和服务，全面发展传统与虚拟金融结合的生态圈。

美国比特币现货ETF昨日净流出5500万美元 

据 HODL15Capital 数据显示，美国比特币现货 ETF 昨日净流出 5500 万美元，其中 GBTC 昨日净流出 1.66 亿美元，贝莱德 IBIT 净流入 1.11 亿美元，富达 FBTC 昨日净流入/流出为 0。

Glassnode：币安在现货市场份额占37.5%，主导地位正在下降 

据链上数据分析公司Glassnode分析显示，自2024年1月美国现货ETF上市以来，比特币市场的现货交易量有所增加，到3月中旬，随着市场达到73,000美元的历史最高价（ATH），日交易量达到约141亿美元。 

币安在现货市场的市场份额仍占37.5%，然而，相较于上一周期，这种主导地位正在下降。2021年，币安占交易量的50%，但在2022年深熊期间的的交易量占比达到了惊人的85%+。 

总的来说，比特币自年初至今的价格行为得到了现货交易量显著增长和链上交易流动性增加的支持。

过去24小时5个巨鲸地址从CEX提出超1000万枚ENA进行质押

据 The Data Nerd 监测，过去 24 小时 5 个巨鲸地址从 CEX 提出超 1000 万枚 ENA 存入 Ethena Labs 进行质押。

欧洲证券和市场管理局：70%至80%二级加密市场交易发生在加密货币与稳定币之间 

根据欧洲证券和市场管理局（ESMA）对加密资产市场结构的最新分析，大约 70%至 80%的二级市场交易发生在加密资产和稳定币之间，不涉及法定货币。

虽然这种情况经常发生，但 ESMA 的报告表明，在强劲增长期间，加密货币和稳定币之间的交易经常让位于除稳定币外的币币交易。该报告通过指出 2020 年和 2021 年加密货币-加密货币的交易量激增和加密货币-稳定币交易量下降来支持这一理论。2023 年下半年也出现了类似的趋势。

此外，ESMA 的报告指出，涉及法币的加密交易的增长可能表明投资者的“套现时需求增加或避险行为”，尽管美元是投资者交易时最多使用的法定货币，但韩元使用量也在大幅增长。 

每日行情（2024年04月13日早10:30）

链得得ChainDD 04月13日行情显示，综合得得指数与CoinMarketCap报价：

BTC报 66,504.29 美元，24小时跌约 5.92%；

ETH报 3,189.64 美元，24小时涨约 9.52% ；

BNB报 575.45 美元，24小时跌约 6.30%；

DOT报 7.08 美元，24小时跌约 16.45%；

DOGE报 0.1682 美元，24小时跌约 14.55%。

链圈动态

报告：自Dencun升级以来，以太坊L2的可扩展性提升了11倍以上

根据巴西Inter的一份报告，以太坊最近的Dencun升级中引入的“Blob”使第2层(L2)区块链将网络可扩展性提高了11倍以上。Blob是以太坊区块内的空间，专用于从L2链（例如Arbitrum、Optimism和Base）接收数据。

Santiment：SP500和黄金一起与加密货币回调，表明通胀担忧正在各行各业显露

加密情报平台Santiment表示，自4月4日以来，比特币首次跌破67000美元，在过去的一天里，比特币合约的清算量超过了8.5亿美元。SP500和黄金价格也与加密货币一起回调，这表明CPI和通货膨胀的担忧正在各行各业显露出来。

Coinbase对其针对SEC的案件提起中间上诉

据一位知情人士透露，Coinbase通过提出中间上诉，声称存在意见分歧的充分理由。Coinbase上个月提出了一项动议，对法官的判决提出上诉，该动议允许涉及​​美国证券交易委员会(SEC)和交易所的诉讼继续进行，而不会被驳回。在动议中，该交易所将就SEC是否有权将数字资产交易作为投资合同进行审理，即使发行人和投资者之间没有合同。去年，Coinbase因涉嫌作为未注册的交易所、经纪商和清算机构而被SEC起诉。监管机构还对Coinbase的质押和钱包服务提出了质疑。

zkSync Lite生态项目ZigZag将于本周关停业务

基于 zkSync Lite 的去中心化交易所 ZigZag 宣布因监管压力而将于本周关停业务，zkLite Exchange 团队已 fork 了该项目的代码，并启动了一个替代平台。

币圈动态

贝莱德在彭博社主页上推出比特币ETF广告

贝莱德在彭博社主页上推出了现货比特币ETF广告活动，这无疑证明了这种投资产品的日益普及。自一月份获得美国证券交易委员会(SEC)批准以来，贝莱德的IBIT取得了巨大成功。交易仅三个月后，该ETF就管理着超过263,000枚比特币的资产，价值超过180亿美元。

美联储博斯蒂克：对于2024年的展望是在年底前降息一次

美联储博斯蒂克表示，对于2024年的展望是在年底前降息一次，我并不急于降息；随时注意并根据需要调整前景；通胀将继续回落，但放缓的速度要慢得多。

狗狗币社区贡献者在Coinbase上市DOGE期货前发出远离衍生品市场的警告

狗狗币社区开发商和贡献者Mishaboar警告狗狗币社区参与加密货币杠杆和衍生品市场涉及的风险。他解释说，当前的市场对于投资者来说过于波动且难以预测，并警告投资者最终可能会遭受惨重损失。Mishaboar坚决建议狗狗币投资者和交易者远离加密货币中的杠杆和衍生品。Mishaboar发出警告之际，Coinbase最近宣布可能在今年4月上市狗狗币期货，这刺激了狗狗币社区内日益增长的预期。

USDC Treasury销毁9550万枚USDC

据链上数据追踪服务Whale Alert监测，北京时间今日01:33左右，USDC Treasury销毁95,501,906枚USDC。

1. 项目简介

Aethir 是去中心化图形处理器（GPU） 云基础设施领域的领导者，为人工智能（AI）和游戏领域不断增长的需求提供其独特的解决方案。随着全球迅速采用人工智能和云游戏，传统的集中式云基础设施难以跟上，导致计算资源短缺。为此，Aethir利用企业级GPU即服务（GaaS），提供了一种可扩展、经济高效的分散式方法，以满足这些领域的密集需求。其基础设施允许 GPU 提供商与需要强大处理能力的客户建立联系，以完成 AI/ML 任务和游戏。Aethir 的去中心化云基础设施之所以脱颖而出，是因为它不受单个实体的控制，而是分布在独立节点的网络中，从而增强了可扩展性、成本效益、透明度和安全性。Aethir 节点销售提供了一个为这一基础设施做出贡献的机会。通过运行节点，参与者可以在网络去中心化、数据和服务验证方面发挥关键作用，并获得 Aethir 原生代币 $ATH 的奖励。Aethir Network是个独特的数字系统，其将技术与经济融为一体，宛如一座繁华的城市，矿工、开发者、用户、代币持有者和 Aethir DAO 在这里通力合作，实现平稳运。Aethir生态系统的核心是ATH代币，这是一种多元资产，不仅用于交易，还用于管理、激励和平台开发。ATH 的架构确保了随着 Aethir 生态系统和平台的不断发展壮大，并在云计算行业中占据更稳固的地位，ATH 及其代币持有者的价值也将不断累积，从而确保代币持有者和团队的目标一致。

2. 核心机制

Aethir的核心机制基于其独特的去中心化云计算平台，通过分布式图形处理单元（GPU）资源来革新企业级云计算。

去中心化 GPU， 即服务 (GaaS) 是 这个平台的关键组件，它不同于传统的集中式云计算模型。其具体运作方式如下：

GPU 的去中心化网络：

像 Aethir 这样的去中心化 GaaS 模型不依赖集中式数据中心来提供 GPU 资源，而是允许众多个人 GPU 所有者向网络提供未使用的计算能力。这创建了一个多样化的资源池，需要 GPU 服务进行 AI 处理、机器学习任务或游戏的用户可以按需利用这些资源。

点对点模型：

在此系统中，GPU 可以在点对点网络中共享。拥有 GPU 的提供商加入网络并共享其资源，无需中央机构或中介机构。需要GPU资源的用户可以访问这个分布式网络来找到他们需要的处理能力。

区块链技术的利用：

区块链技术支撑着去中心化的 GaaS 平台，使 GPU 提供商和用户之间的交易能够安全、透明。智能合约自动分配资源、支付，并确保遵守双方商定的服务条款。

代币激励：

原生代币（在 Aethir 的例子中为 ATH）激励参与者将他们的 GPU 资源贡献给网络。提供商在使用 GPU 时赚取代币，然后可以在生态系统内进行交易或用于其他服务或治理目的。

成本效率和可扩展性：

去中心化 GaaS 旨在为访问 GPU 资源提供更具成本效益的解决方案，因为它有可能消除与集中式云提供商相关的管理费用。此外，随着越来越多的 GPU 所有者贡献其资源，网络可以扩展以满足不断增长的需求，而无需对基础设施进行大量资本投资。

可访问性和减少延迟：

通过拥有分布式 GPU 网络，用户可以访问地理位置较近的资源，从而减少延迟。这对于游戏或人工智能实时数据处理等实时应用程序特别有利。

访问民主化：

该模型使高性能计算资源的访问变得民主化。可能无法承担企业级 GPU 服务高成本的小型企业、研究人员和个人可以从网络上的共享资源中获取所需的计算能力。总而言之，像 Aethir 这样的去中心化 GaaS 平台旨在通过提供去中心化、高效且可访问的方式来共享和利用 GPU 资源，从而改变传统的云计算模式。这项创新有可能对需要 GPU 处理能力的行业产生重大影响，使其更容易获得和负担得起。除了GaaS之外，节点（网络基础设施的基本组成部分）也在Aethir 的去中心化模式网络扮演着专门的角色：

检查器节点：

Checker节点负责监控网络，以确保其他节点提供的计算资源满足所需的性能标准。这包括验证正常运行时间、延迟和整体服务质量。奖励：检查器节点的运营商因其在维护网络完整性方面的作用而受到 ATH 代币的激励。去中心化贡献：通过验证其他节点提供的数据和服务，检查器节点为网络的去中心化和安全做出贡献。容器节点：资源配置：容器节点提供网络中的实际计算能力。它们本质上是执行需要 GPU 资源的任务的“工人”，例如人工智能计算或游戏流服务。经济激励：容器节点运营商收到 ATH 代币，以换取他们向网络提供的计算服务，使他们的利益与系统的整体健康和效率保持一致。索引器节点：编目资源：索引器节点对网络资源进行组织和分类，使用户更容易找到和利用适合其特定需求的 GPU 能力。连接促进：它们充当连接用户请求与适当容器节点的桥梁，确保服务符合用户的需求。在网络稳定性和扩展中的作用：正常运行时间和质量控制：节点持续监控网络以验证正常运行时间和服务质量，这对于用户信任和网络可靠性至关重要。负载平衡：节点有助于在网络中均匀分配工作负载，这可以防止任何单点故障并提高整体性能。治理参与：投票权：节点运营商也可能在网络治理中拥有投票权，特别是如果他们持有一定数量的 ATH 代币。这使他们能够参与可能影响网络未来发展和政策的决策过程。网络启动和维护：初始节点发行：将节点引入网络，特别是通过节点销售等公开销售，可以实现网络基础设施的快速扩展和分布。持续运营：一旦网络投入运行，节点就会协同工作来处理请求、维护服务质量并支持网络的持续增长和适应新需求。节点是 Aethir 去中心化云计算服务的支柱，支持其运营并使其 GaaS 模型高效运行。通过用 ATH 代币奖励节点运营商，Aethir 确保对网络健康的贡献与参与者获得的经济利益之间存在直接关联。这不仅激励运营商维护其节点，而且还为了 Aethir 生态系统的最佳利益而采取行动。

3. ATH

ATH 代币是 Aethir 的原生代币，在生态系统中发挥着多功能作用：

交易实用性：

ATH 在 Aethir 中主要充当标准交换媒介。希望购买处理能力的需求方参与者与节点运营商接触，用 ATH 补偿他们的计算能力。这反映了 Aethir 的三大业务模式：人工智能应用、云计算和虚拟化计算。

多元化应用：

除了在人工智能应用、虚拟化计算和云游戏中的应用外，ATH 还随着生态系统的发展而得到应用。随着合并挖矿和集成市场的引入，ATH 代币作为首选交易手段的使用案例将继续增加，展示其适应性、相关性和未来的集成性，ATH 有可能被纳入大量不同的使用案例。

管理和参与：

此外，随着 Aethir 逐步建立其 DAO，ATH 代币在治理方面也扮演了额外的角色。代币持有者有权就平台变更提出建议、进行讨论和投票，确保 Aethir 保持其去中心化的精神。

入股：

希望为 Aethir 生态系统做出贡献的新节点运营者必须持有 ATH 代币，作为初始承诺。这种入股机制可确保参与者在经济上与平台的目标保持一致。除了作为承诺的象征外，入股的 ATH 代币还可作为防止潜在不当行为的保护措施。如果任何节点操作员的行为偏离了平台的标准或表现出任何形式的不当行为，这些代币将作为抵押品，他们将面临部分或全部所押 ATH 代币被削减的风险。

关于代币分配，如上图所示，团队和顾问：17.50% 的代币分配给团队和顾问。这些代币的归属期为 18 个月，随后是 36 个月的线性归属期。私募：11.75%的代币分配给私募，归属期为12个月悬崖，随后是24个月的线性归属期。KOL轮：1.50%的代币分配给KOL（关键意见领袖）轮。其归属为 TGE（代币生成事件）的 10%，随后是 3 个月的悬崖归属，然后是 15 个月的线性归属。储备：4.75% 的代币被保留。这些 100% 归属于 TGE。生态系统孵化：8.00%的代币分配用于生态系统孵化。TGE 有 50% 的归属期，然后是 24 个月的线性归属期。DAO 金库：6.00% 的代币保存在 DAO（去中心化自治组织）金库中。这些代币的线性归属期为 48 个月。检查器节点：15.00% 的代币分配给检查器节点。兑现是根据容器和检查器的奖励计划进行的。边缘/企业/IDC：30.00%的代币分配给边缘、企业或IDC（互联网数据中心）。这些代币的归属是根据容器和检查器的奖励计划进行的。截止目前，ATH的价格是0.001577美元。在过去7天内，ATH价格上涨了8.78%。ATH的市值是157,741.11美元，市值排名是#5713，表明ATH在加密货币市场中的规模相对较小。据自报的数据，流通中的ATH代币总量是100,000,000。

挖矿奖励

Aethir 选择将大量代币供应总量（TTS）用于挖矿奖励，是强化其生态系统的战略举措。这凸显了对其贡献者价值的明确认可。以下是这部分分配的重要原因：

支持节点运营商：节点运营商是 Aethir 的中坚力量，提供必要的计算能力。奖励基金旨在吸引资源提供者加入，并使他们保持承诺。

坚持容器标准：Aethir 依靠容器提供计算资源。通过适当的激励措施，Aethir 吸引了最高效的资源提供者。

简而言之，采矿奖励不仅仅是一种分配，更是一种投资。Aethir对社区下了很大的赌注，确保平台不仅在今天可行，而且在未来依然强大。挖矿奖励在战略上分为以下几个部分：

渲染工作证明： 向节点操作员提供代币奖励，作为完成生态系统内计算任务的额外奖励。这鼓励供应方实体加入 Aethir 生态系统，提供有价值的处理和计算工作。在完成计算任务后，渲染工作证明将专门分配给容器。

能力证明： 计算提供商可获得 "渲染能力证明"（Proof of Rendering Capacity），以证明其已做好提供计算服务的准备。即使在没有活跃工作的情况下，提供商也能获得奖励，以激励他们加入生态系统，从而降低参与风险。

4. 团队/融资

Aethir 由一支经验丰富、成就斐然的团队领导，他们在技术和商业领域拥有良好的成功记录。其CEO Mark Rydon 曾在 NOTA Platform、Flux Capital、Gaas LTD、Kulture Athletics, Inc. 和 Bechtel Corporation 担任重要职务。CBO Daniel 曾在 Mythos Venture Partners (GP)、IVC（风险合伙人）、YGG SEA（CIO）、Riot Games（国际发行管理主管）和 Riot Games 中国（运营主管）担任职务。

截至目前，Aethir 的融资历程以其在筹集资金以支持其发展和扩张方面已取得重大成就。通过首次 DEX 发行（IDO）和其他融资轮，Aethir 已成功筹集了总计 1153 万美元的资金。公开发售已募集资金253万美元，其中22轮融资总计900万美元，占总融资额的78%。此次融资对 Aethir 的估值高达 150 亿美元。Aethir 的融资轮次包括：2024 年 3 月 18 日至 3 月 22 日期间，在 Impossible Finance 平台上进行 IDO，以 0.013 美元的代币价格筹集了 134 万美元。2024 年 3 月 12 日至 3 月 14 日在 Solanium 进行的另一次 IDO，以 0.0159 美元的代币价格筹集了 234.77K 美元。2024 年 3 月 11 日至 3 月 13 日在 DexCheck Pad 上进行私募，筹集 138 万美元，代币价格为 0.014 美元。2023 年 7 月 26 日进行预 A 轮融资，融资 900 万美元，估值 1.5 亿美元。此轮融资由 HashKey Capital、Merit Circle 和 Sanctor Capital 等知名投资者领投。

5. 未来发展分析

总的来说， Aethir 是一个雄心勃勃的项目，有潜力改变游戏和人工智能相关应用程序的分布式云计算基础设施。该网络的创始人旨在为开发人员创建一个开放、经济且可访问的高性能平台，他们可以在其中创建和部署应用程序，而不必担心处理服务器空间。此外，今年3月完成的公共节点销售标志着Aethir向前迈出了关键一步。随着节点网络的不断增长，Aethir 可以成为传统云计算解决方案的可行替代方案。然而，Aethir仍然面临着一些挑战：竞争：云计算市场已经挤满了老牌玩家。Aethir 需要展示其成本效益和可扩展性来吸引用户。网络安全：使用分布式基础设施维护安全可靠的网络至关重要。代币经济学：Aethir 的长期成功取决于其原生代币（$ATH）的稳定性和价值。如果该网络能够兑现其承诺，那么它就有潜力成为区块链领域领先的云平台之一。综合考虑，可以说 Aethir 是一个创新的加密项目。

2024年4月7日在马来西亚最高端的俱乐部场地 Pitt Club，SVBTC闪耀女王奖颁奖典礼犹如在奢华的环境中缓缓展开的盛大画卷。作为此次杰出事件的主要呈现者，SVBTC不仅庆祝了杰出女性的成就，也标志着SVBTC平台的软启动。

在闪烁的水晶灯饰和来自全球800名观众的目光下，闪耀女王奖表彰了在各自领域开辟道路的女性领导者和创新者的成就。这场璀璨的颁奖典礼不仅是对她们不屈不挠精神的颂歌，也证明了SVBTC对包容和赋权的承诺。

今年的颁奖典礼尤为重要，因为它见证了SVBTC的一个重要里程碑 - 与Iris Energy Limited（IREN）签署了一份谅解备忘录（MOU）。这一战略联盟宣告了SVBTC向位于加拿大不列颠哥伦比亚和美国德克萨斯州的IREN比特币矿场投资1000万美元。这一合作象征着技术进步和可持续性的汇流，共同的愿景将重新定义加密货币采矿领域的格局。

 

这次合作体现了SVBTC对环境友好投资的承诺，与IREN以可再生能源供电的比特币矿业运营相得益彰。通过向绿色能源支持的运营投资，SVBTC正在引领向更可持续未来的区块链领域的运动。

然而，在这一夜中，随着新投资和合作伙伴的涌入，晚会的光芒更加璀璨。SVBTC的活动不仅吸引了领导者和开拓者，还吸引了关键意见领袖（KOLs）、新投资者以及受奖女性的参与。随着这些新的利益相关者加入SVBTC社区，加密货币投资的增长变得更广泛和包容。

他们的参与标志着对SVBTC和IREN合作伙伴关系的实力和可行性的认可。通过投资IREN的比特币矿场，他们不仅是在参与一项有利可图的金融企业，也是在为全球运动作出贡献，这一运动优先考虑可持续和道德的加密货币采矿。这是对未来的投资，一个技术、金融和绿色举措融合创造的世界，在这里，进步不仅以利润来衡量，而且在对地球的积极影响中衡量。

因此，闪耀女王奖颁奖典礼超越了作为仪式的初始前提。它成为机会的熔炉，展示了在前瞻性公司和有识之士之间的团结前线的无限潜力。这一事件的影响预计将在金融界产生持久的回响，预示着加密货币的新黎明：一个更明亮、更绿色、更女性向前的新时代。

随着这光辉夜晚的落幕，所庆祝的成就以及所缔结的合作关系承诺照亮前路，为SVBTC、IREN及其新一批投资者坚定方向。闪耀女王奖颁奖典礼不仅仅是一晚的赞誉，创新以及可持续性发展更是可在未来被共享和增值。

在这千变万化的时代，SVBTC与IREN的合作代表了区块链投资的未来，保持着负责任、包容和无限乐观的态度。当宾客离去，带着清晰的信息：未来不是即将到来，而是已经到来，通过大家共同的努力，它比以往任何时候都要光明！

作者：Web3捕手；来自链得得内容开放平台“得得号”，本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场凡“得得号”文章，原创性和内容的真实性由投稿人保证，如果稿件因抄袭、作假等行为导致的法律后果，由投稿人本人负责得得号平台发布文章，如有侵权、违规及其他不当言论内容，请广大读者监督，一经证实，平台会立即下线。如遇文章内容问题，请联系微信：chaindd123

每日行情（2024年04月12日晚20:16）

链得得ChainDD 04月12日行情显示，综合得得指数与CoinMarketCap报价：

BTC报 69,641.58 美元，24小时跌约 0.54%；

ETH报 3,456.36 美元，24小时跌约 1.53%；

BNB报 610.54 美元，24小时涨约 1.44%；

DOGE报 0.1919 美元，24小时跌约 0.19%；

DOT报 8.17 美元，24小时跌约 0.97%。

链圈动态

第185次ACDE会议：EIP2935、EIP3074已确定纳入布拉格升级 

以太坊核心开发者执行会议（ACDE）第185次会议召开，开发者timbeiko.eth整理了会议纪要，具体包括： 

·EIP 2935和3074已确定会被纳入Pectra升级（布拉格升级）； 

·EOF和EIP 7623已进入考虑纳入（CFI）的范畴，预计很快会做出最终决定； 

·EIP-7667以及Verkle迁移已进入大阪升级的考虑纳入范畴。

以太坊基金会正式认可ERC-7621提案并合并至标准草案

代币化基金管理协议 Alvara Protocol 宣布以太坊基金会正式认可 ERC-7621 提案并将其合并为草案标准。 ERC-7621 标准允许在区块链上创建由多种资产支持的代币化基金。任何人都可以部署包含多个 ERC-20 代币的 BTS（篮子代币），这为基金管理带来前所未有的灵活性。 BTS 的关键特性包括：

1.可转让的 BTS 代币和管理权限；

2.可替代的流动性提供者代币（BTS LP），代表持有人在基金中的份额；

3.灵活的投资组合调整功能，允许管理者修改代币种类和权重，支持自动或手动再平衡。

ERC-7621 通过提高透明度、去中心化程度，简化管理流程，提高投资机会可及性，改善传统基金管理中存在的诸多问题。

BNB Chain：opBNB主网Snow硬分叉升级将于4月15日14时开始

BNB Chain 在 X 平台发文表示，opBNB 主网 Snow 硬分叉升级将于 4 月 15 日 14 时开始。此次升级旨在优化所有 L2 交易的 L1 gas 价格，减少到 1 gwei 并设置自动调整。

Ordinals创始人：Ordinals已发布0.18.1版本，新增关键修复与改进 

比特币 NFT 协议 Ordinals 创始人 Casey 于 X 表示，Ordinals 已发布 0.18.1 版本，新增关键修复与改进，建议所有用户升级。

更新内容包括：Bitcoin Core 区块高度的提交交易确认数量大于截至铭刻交易区块的实际确认数量；发行铭文时新增 turbo 标志（用户可选择不添加）；修复钱包中导致 ord 等待时间增加的偏差错误。

币圈动态

贝莱德：IBIT截至4月11日的比特币持仓量超26.9万枚BTC 

贝莱德更新官方数据显示，截至 4 月 11 日，旗下现货比特币交易所交易基金 IBIT 的比特币持仓量已达到 269,313.7728 枚 BTC，较前一日增加约 3212 枚 BTC，市值约合 18,924,692,278.95 美元，当前流通股数量升至 48,689,181 份。

以太坊链上DEX昨日交易量超24亿美元 

DeFiLlama 数据显示，以太坊链上 DEX 4 月 11 日交易量为 24.08 亿美元，排名第一。

此外，BSC 链上 DEX 昨日交易量为 9.7666 亿美元，排名第二；Solana 链上 DEX 昨日交易量为 9.1151 亿美元，排名第三。

比特币生态Meme币PUPS市值达5.65亿美元，在BRC-20代币板块中排名第三 

CoinGecko 数据显示，比特币生态 Meme 币 PUPS 突破 72 美元，24H 涨幅为 55%；其市值达 5.65 亿美元，在 BRC-20 代币板块中排名第三，仅次于 ORDI 和 SATS。

另据 CryptoSlam 数据，$PUPS BRC-20 NFTs 24H 销售额超 1300 万美元，涨幅达 373%。

贝莱德IBIT累计净流入超150亿美元，GBTC累计净流出超160亿美元

据 Farside Investors 监测，比特币现货 ETF 自推出以来累计净流入 125.858 亿美元。其中：

-IBIT 累计净流入 151.445 亿美元；

-FBTC 累计净流入 80.478 亿美元；

-BITB 累计净流入 17.43 亿美元；

-ARKB 累计净流入 22.501 亿美元；

-GBTC 累计净流出 161.059 亿美元。

灰度CEO：GBTC的费率将在比特币ETF“开始成熟”时下调 

灰度首席执行官 Michael Sonnenshein 表示，灰度旗下比特币 ETF 的费率将会下调，但只有当这些产品“开始成熟”时才会下调。

HashKey已完成香港现货比特币ETF相关基础设施服务开发 

香港持牌加密货币交易所 HashKey 已经为香港潜在的现货比特币 ETF 完成了产品功能和相关基础设施服务。据报道，香港最早可能于下周批准此类 ETF。

HashKey Exchange 首席执行官 Livio Weng 表示，与 HashKey 合作的基金发行人已经完成了他们的现货比特币 ETF 的开发。HashKey 将为 ETF 提供基础设施支持，并已进入“集成和功能测试”阶段。

“作为在香港申请 ETF 的基金提供商，HashKey 提供底层基础设施支持，涵盖交易，托管和 SSA 方面，”Weng 补充说，HashKey 的托管业务已经稳定运营了一年多，托管资产超过 22 亿港元（2.807 亿美元）。

HashKey 没有透露与之合作的资产管理公司。

10x Research：比特币减半后矿工或抛售50亿美元BTC，将影响此后4-6个月市场动态 

10x Research 发布分析文章表示，在即将到来的比特币减半（预计发生在4 月 20 日）后，矿工可能会抛售价值 50 亿美元的 BTC。

在过去几个月中，矿工们不断累积 BTC 库存，导致供需失衡，并推动了比特币价格上涨。研究发现，比特币在历次减半前的涨幅平均达到 32%。尤其是山寨币，可能会首当其冲地受到这种情况的影响。

但在减半后，矿工抛售 50 亿美元 BTC 的举动，可能会扰乱未来 4-6 个月的市场动态。正如以往几次减半后比特币价格趋于横盘整理，此次抛压也可能导致相似的市场反应。

黑石集团财务总监：比特币ETF在1月份推出后Q1已吸引140亿美元净流入

黑石集团财务总监表示，比特币 ETF 在 1 月份推出后，第一季度吸引了 140 亿美元的净流入。 

上篇文章中，我们介绍了比特币Layer2中的比特币侧链和UTXO+客户端验证，今天我们来介绍剩下的2个，Roullp 和 Taproot Consensus。

01 Roullp

Roullp本来是以太坊上的 Layer2 扩展性解决方案，用于提高区块链网络的性能和吞吐量，Roullp通过将大部分交易数据和计算迁移到链外，在链上只记录交易的摘要或汇总信息，从而减轻了主链的负担，提高了整体性能。Roullp的核心思想是将链上的安全性与链下的高效性相结合。

在比特币上实现Roullp方案存在一些挑战和限制。比特币本身并不支持智能合约验证，因此在比特币上引入Roullp方案需要采取其他方式进行验证，例如引入客户端验证或自建DA层。这导致比特币Layer2项目的安全性高度依赖于客户端验证或自建的DA层，而不是比特币的本身安全性。

图源网络，侵删

此外，比特币的原生性与Roullp方案的本质并不匹配，因为Roullp方案主要来自于以太坊的二层解决方案，并针对以太坊的特性进行设计。比特币只充当了一个存证的角色，不参与验证过程，因此在原生性上与Roullp方案有一定的差异。

另外，Roullp方案在比特币 Layer2 的去中心化程度方面也存在挑战。其中涉及到资产管理和二层账本的去中心化。目前大部分以太坊的排序器节点是中心化的，由Layer2项目方自己运行，这也使得比特币Layer2项目在去中心化方面面临一些问题。

尽管在比特币上实现Roullp方案在技术上是可行的，但它面临着比特币的原生性、去中心化程度和安全性等方面的挑战。目前市场上的BTC Layer2 项目也存在不同程度的缺陷和限制，因此对于这类项目的发展和广泛采用仍需要进一步的发展和验证。接下来讲讲其中一些代表项目：

Merlin Chain

Merlin Chain是一个整合了ZK Rollup网络、去中心化预言机和链上BTC防欺诈模块的比特币 Layer2 解决方案。Merlin Chain的目标是提高比特币交易的效率和可扩展性，使比特币生态系统更加活跃。Merlin Chain采用了ZK-Rollup技术，将大量交易证明进行压缩，以提高交易效率和可扩展性。

在Merlin Chain上，排序器节点负责收集和批处理交易，并生成压缩后的交易数据、ZK状态根和zkEVM证明。然后，压缩后的交易数据和ZK证明通过去中心化的Oracle网络上传到比特币的 Layer1 层上的Taproot。Taproot作为一个公共资源可供整个网络使用，以确保透明度和安全性。

Merlin Chain虽然被大家诟病技术弱，但从生态和社区活跃度以及落地程度等多个方面来看，Merlin chain 都是热度最高的BTC Layer2，目前锁仓资金量在35亿美金以上。

B² Network

B² Network 利用了零知识证明和ZK Rollup的技术来提高比特币网络的性能和扩展性，并兼容以太坊的智能合约功能。该方案将交易数据和验证证明记录在比特币主网上，并通过一个挑战-响应机制来确保数据的正确性。

B² Network 的架构包括两个主要部分：Rollup层和DA层。在Rollup层，用户的交易和相关的验证证明被处理和记录，用户的状态也在这一层进行存储。然后，这些交易和验证证明被传输到DA层进行存储和验证。

DA层包括去中心化存储、B²节点和比特币网络。在这一层，Rollup数据的副本被永久存储，并且验证证明被验证。然而，由于比特币主网本身无法直接验证DA层的数据，B² Network采用了一种特殊的方法，它将验证证明的摘要（Commitment）写入比特币主网，并设置了一个时间锁定的挑战，类似OP的欺诈证明。

B² Network一个主要问题是比特币主网无法直接验证DA层的数据，所以需要采用挑战-响应机制来解决这个问题，这可能会影响到系统的去中心化性质和安全性。

B² Network 近期战略推出了B² Hub，将为其它ZK Rollup提供服务，并且提供数据可用层(DA)功能，另外与Babylon进行战略合作，实现BTC  Layer2的Restaking 和 LSD 功能。

Bison

Bison是一种基于比特币的原生ZK Rollup方案，旨在提高交易速度并在比特币网络上实现高级功能。开发者可以利用ZK Rollup构建创新的DeFi解决方案，如DEX/CEX、借代服务和自动化做市商。与其他Layer2方案使用的以太坊虚拟机（EVM）不同，Bison采用Cario VM（与StarkNet相同），并主要围绕铭文进行生态构建。

在技术方案上，Bison本质上仍然是主权Rollup，通过自身节点进行验证。而DA（Dispute Assistant）只是将验证结果以铭文形式保存和公示到比特币主网，并不能完全继承比特币的价值。

Bison后续能否发展起来，可以说与铭文生态能否再次起来息息相关。

02 Taproot Consensus

Taproot Consensus是基于比特币原生技术的 Layer2 解决方案。它包括三个核心组件：Schnorr Signature、MAST Contract和SPV Node Network。

Schnorr Signature是一种高效且具有更好隐私保护的比特币签名算法，Schnorr Signature可以让比特币多签地址拓展到1000个，实现多签地址的分散化。

MAST Contract提供多签管理的代码化，不依靠人来签名，而是依靠代码驱动。

SPV Node Network由比特币轻节点组成，让用户能够方便安全地验证比特币支付，而无需保存完整的区块链数据。

Taproot Consensus实现靠比特币轻节点网络共识来驱动多签，实现了去中心化的比特币跨链和管理。

翻了下资料，Taproot Consensus 应该算 BEVM 项目方自己独创的新二层赛道，所以代表项目只有他们自己。

代表项目：BEVM

BEVM 是以BTC为Gas且兼容EVM的比特币 Layer2，目标是提高比特币的可扩展性，降低交易费用，并培育一个更安全和去中心化的金融生态系统。

BEVM的核心设计是基于BTC 2021年的Taproot升级，使用Musig2聚合签名算法来实现去中心化的BTC跨链，Musig2聚合签名算法是Taproot升级带来的，可以让1000个比特币轻节点地址组成去中心化的资产网络，通过这个网络来处理BTC资产的转移，从而保障BTC Layer2上的资产安全；BEVM完全兼容EVM，EVM生态能运行的DeFi、GameFi等应用都可以无缝迁移到比特币Layer2，用户则可以在主流的加密钱包（如Metamask、OK Wallet等）直接使用BEVM生态应用。

上月底，BEVM完成千万美金融资，投后估值2个亿，最近，BEVM与BN钱包合作推出合作活动。

03 小结

以上便是目前比特币Layer2的主流项目进展，整体看下来，其实可以发现，与以太坊Layer2的发展很类似，都是在解决相同的问题，在比特币上的原生性（安全性与比特币挂钩）、去中心化的基础上以引入智能合约，而为了达到目的，都会有在一些方面作出一定的妥协。

另外还有个问题，那就是目前国内外的机构，扶持的项目也不一样，双方互不买账，属于自己玩自己的状态，相对来说，比较割裂。

原文标题：《Ethereum All Core Developers Execution Call #185 Writeup》

原文作者：Christine Kim

原文编译：Luccy，BlockBeats

编者按：

以太坊所有核心开发者共识电话（ACDE）每两周举行一次，主要讨论和协调对以太坊执行层（EL）的更改。本次为 ACDE 第 185 次电话会议，会议上，开发者们就即将到来的 Prague 硬分叉所需的代码更改以及其他 EIPs 进行了深入的讨论和评估。

开发者们就各项提案进行了激烈的辩论，并就其中一些提案是否应该包含在 Prague 中达成了初步共识。然而，也存在一些争议，例如关于 EOF 是否应该与 Verkle 升级捆绑在一起的讨论。会议的最后，开发者们就下一步的工作计划达成了一致，并决定在未来的开发网络中进一步测试和评估各项提案的影响。

Galaxy Digital 研究副总裁 Christine Kim 对本次会议要点做了详细记录，BlockBeasts 将原文编译如下：

2024 年 4 月 11 日，以太坊开发人员齐聚 Zoom 参加了 All Core Developers Execution (ACDE) call #185 会议。ACDE 电话会议是一个每两周举行一次的系列会议，由以太坊基金会协议支持主管 Tim Beiko 主持，开发人员在会上讨论和协调对以太坊执行层（EL）的更改。本周，开发者们讨论了应该添加到即将到来的以太坊 EL 升级——Prague 硬分叉中的代码变更。Prague 将与 CL 升级 Electra 同时激活，预计在 2024 年年底之前完成激活。

最初，开发者们同意将 Prague/Electra（Pectra）的范围确定为包括五个以太坊改进提案（EIPs）。它们分别是：

EIP 2537，BLS12-381 曲线操作的预编译

EIP 6110，在链上供应验证者存款

EIP 7002，EL 触发式退出

EIP 7251，增加最大有效余额

EIP 7549，将委员会索引移出认证外

本周，他们一致同意在上述列表中包括 EIP 3074（AUTH 和 AUTHCALL 操作码）和 EIP 2935（在状态中保存历史区块哈希）。他们还决定从 Prague 中排除 EIP 7547（包含列表）和 EIP 7667（提高哈希函数的 gas 成本）。开发人员强烈倾向于将 EIP 7667 与 Verkle 捆绑在 Prague 之后的下一个 EL 升级 Osaka 中。目前，仍在考虑将 10 个以太坊虚拟机对象格式（EOF）EIP 和 EIP 7623（增加 calldata 成本）纳入 Prague。

回顾 Prague 中已包含的内容

在深入讨论 Prague 中正在考虑的 EIP 列表之前，开发人员花了一小段时间回顾了升级中已经包含的 EIPs 存在的问题。

EIP 7251

其中一个 EIP，EIP 7251，将允许节点运营者将有效余额高达 32 ETH 的验证者合并为一个有效余额高达 2048 ETH 的大型验证者。有效余额指的是验证者获得发行奖励的抵押 ETH 余额。超过 32 ETH 的余额不会给验证者带来更多的发行奖励，这就是为什么节点运营者必须运行多个验证者以增加他们的发行奖励。EIP 7251 旨在通过启用验证者合并和抵押奖励的自动复利来减少以太坊上的活跃验证者数量。

根据开发人员与 Lido 等大型以太坊抵押池的讨论，他们已经同意考虑对 EIP 进行更改，使验证者合并成为由 EL 上的智能合约触发的操作。以太坊基金会研究员 Alex Stokes 强调了他关于协议内合并如何运作的论文，并要求在电话会议上向客户端团队征求对他提出的代码更改的反馈。

EIP 2537

Stokes 还分享了关于 EIP 2537 的最新消息，该提案向以太坊虚拟机（EVM）添加了操作，使开发人员能够使用BLS12-381 曲线构造有效地执行加密签名验证。这是比在 EL 上使用secp256k1 曲线构造生成的 ECDSA 签名进行验证更安全和更快的方式。Stokes 表示，对这些操作定价的初始基准测试工作已经完成，开发人员可以在接下来的几周内期待对它们的确切 gas 成本的最终更新。与此同时，鼓励客户端团队按照当前的范围实施 EIP，用于第一个 Pectra 开发者测试网络pectra-devnet-0。

辩论 Prague 还应该包括什么

在本周的电话会议之前，EL 客户端团队提供了关于他们希望在 Prague 中包含的其他 EIPs 的书面更新，除了他们已经同意包括在升级中的五个 EIPs 之外。Beiko 在电话会议议程中链接了 EL 客户端团队的偏好，并且为了长期保存，链接如下：

Erigon 偏好

Besu 偏好

Reth 偏好

Nethermind 偏好

Geth 偏好

Mega EOF 残局

在讨论要在 Prague 中包含的其他 EIPs 时，Geth 开发人员 Guillaume Ballet 表示反对在升级中包含 EOF 的变更。他担心这些变更可能会在 Prague 之后的升级（被称为 Osaka）中实施 Verkle 变得困难或不可能。对此，Swirlds Labs 的首席软件工程师 Danno Ferrin 提出了反对意见，称 EOF 可以与 Verkle 代码变更「100% 兼容」。Ballet 对 Ferrin 的评估表示怀疑，重申了之前一次ACDE电话会议上关于希望在 Verkle 测试网络上看到 EOF 的评论。Beiko 解释说，基于 EOF 在未来硬分叉的测试网络上的功能来评估其与 Verkle 的兼容性并不合理，并询问 Ballet 是否能澄清 EOF 与 Verkle 兼容性方面的具体顾虑。Ballet 未作回答。他表示，没有 EOF 的代码规范供他审查。一名开发人员在 Zoom 聊天中分享了最新的 EOF 规范链接。聊天中还分享了基于客户端实现的 EOF 准备情况的链接。

Geth 开发人员 Marius van der Wijden 询问 EOF 将添加或更新多少个操作码。Beiko 指出，根据最新的规范，EOF 将更改 18 个操作码。EOF 是来自10 个不同 EIPs的 EVM 的代码更改捆绑包。Van der Wijden 表示，他对 EOF 的主要关注点是其复杂性以及客户端团队需要花费多少工作来充分测试 EOF 中的所有边缘情况。Nethermind 开发人员 Marek Moraczyński 同意 EOF 可能会「引入许多新的共识错误」，并且需要「仔细测试」，但不实施这些 EIPs 的负面影响意味着这些对 EVM 的改进将不得不等待另外两三年。

Ferrin 指出，当开发人员在辩论 EOF 是否应包含在上海升级中时，他们反对这些代码变更范围过窄。现在，Ferrin 和其他开发人员已经努力使 EOF 更加广泛，客户端团队却因代码变更过于复杂和难以实施而反对。Ferrin 说：「我们无法从所有核心开发人员小组中得到一致的请求。」他补充说，听到有关两个版本 EOF 的抱怨是「令人沮丧」的。Reth 和 Erigon 客户端团队支持在 Prague 中包含 EOF。Beiko 建议开发人员转而讨论其他 EIPs，并在电话会议后期回顾 EOF 的讨论。

EIP 3074，AUTH 和 AUTHCALL 操作码

Beiko 询问客户端团队对 EIP 3074，即 AUTH 和 AUTHCALL 操作码的引入，有何想法。这些操作码将通过允许智能合约授权来自 EOA（以太坊的外部拥有账户）的交易，为用户控制的账户增加了更多的可编程性。电话会议上的许多开发人员，包括 Georgios Konstantopoulos、Danno Ferrin 和「protolambda」，都支持这一代码更改。Protolambda 重新提出了他的建议 EIP 7664，旨在修复与访问列表交互时 EIP 3074 逻辑的漏洞。Geth 开发人员和 EIP 3074 的合著者 Matt Garnett，也被称为「Lightclient」，表示认为EIP 7664是一个好主意。另一位开发人员询问 EIP 3074 将如何影响 ORIGIN 操作码，该操作返回发起交易的地址。Beiko 表示，这些影响在 EIP 中列出，并询问是否有任何开发人员反对在 Prague 中包含此代码更改。没有反对意见。

EIP 2935，保存历史区块哈希状态

Ballet 在ACDE #184上介绍了 EIP 2935，这是一项代码更改，将为 Verkle 的实现带来未来的好处。Reth 客户端团队对该 EIP 持「中立到积极」的态度，并表示，考虑到这是一个简单的改变，他们不反对将其纳入 Prague。Erigon 客户端团队持类似态度，但指出，如果 Prague 中包含像 EOF 这样的更大的代码更改，他们对将其纳入 Prague 的信心会较低。Beiko 建议继续讨论其他 EIP，并在电话会议后期回顾 EIP 2935。

EIP 7667，提高哈希函数的 gas 成本

以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 提出了一项 EIP，旨在提高哈希函数操作码和预编译的 gas 成本，使其与通过零知识（ZK）系统（如 ZK EVMs）的执行成本相匹配。有关 ZK EVM 的更多信息，请阅读Galaxy Research 报告。关于重新定价以太坊哈希函数操作的动机，Buterin 在EIP 7667文件中写道：「哈希函数操作码和预编译的 gas 成本最初是基于在常规 CPU 上执行它们所需的时间来设置的。然而，随后，另一个同样重要的执行底层出现了: 零知识证明（ZK-SNARK）系统。按照这一标准，这些操作码和预编译相对于其他操作定价过低。」

Buterin 在电话会议上补充说，很容易低估 ZK 证明将变得日益普遍，不仅用于验证 Layer-2 rollups 等内容，还涉及 Layer-1 区块链，如以太坊。他表示：「我认为，甚至在一两年内，我们都可能具备实时证明以太坊 L1 的能力。因此，我认为重要的是要适应这一事实，即 ZK 链与非 ZK 链之间不再有区别。我们现在基本上进入了每个严肃链都是 ZK 链的模式。」

考虑到在 Osaka 升级中由于 Verkle 会对 gas 定价和计划进行更改，Ferrin 建议将这项 EIP 与 Verkle 一起实施。EF 研究员 Carl Beekhuizen 表示，这项 EIP 需要进行大量调查，开发人员必须「非常小心」地分析这些 gas 变化将如何影响以太坊上的智能合约。Van der Wijden 同意 Beekhuizen 关于谨慎推进这项 EIP 的看法。Ferrin 还建议可能首先在 Layer-2 rollups 上实施这些更改，而以太坊开发人员进一步调查其对 Layer-1 的影响。Beiko 同意这种看法，并建议开发人员将 EIP 7667 与 Verkle 一起考虑纳入 Osaka 升级，并给予「CFI」或「考虑纳入」的状态。没有反对意见。

EIP 7623，增加 calldata 成本

EIP 7623 的合著者、EF 研究员 Toni Wahrstätter 分享了他提议增加 calldata成本的更新，并询问客户端团队对此的看法。EF 研究员 Ansgar Dietrichs 和 Nethermind 开发人员 Ahmad Bitar 对此表示赞成。Beekhuizen 补充说，当 EIP 7623 在最新的 Rollcall 会议上提出时，即 Layer-2 rollup 团队之间的会议系列，对其实施没有任何反对意见。Beiko 建议继续讨论其他 EIP，并在电话会议后期回顾此 EIP。

EIP 7645，将 ORIGIN 重命名为 SENDER

Beiko 询问客户端团队对 EIP 7645 的看法，该提案旨在更改 ORIGIN 操作码的行为，以防止智能合约误用。早期投资以太坊并撰写 EIP 7645 的 Cyrus Adkisson 指出，更新 ORIGIN 操作码有三种可能的路径，每种路径都有不同的权衡。Ferrin 表示，建议更改操作码行为的路径需要安全专业人士和审计公司进行仔细审查，因为以太坊协议开发人员无法充分评估此类更改对现有智能合约和最终用户的影响。Beiko 建议开发人员为了时间考虑，继续讨论其他 EIPs。

EIP 7547，包含列表

Beiko 询问开发人员对将 EIP 7547 纳入 Prague 的看法。从 EL 客户端团队的回应来看，似乎并没有广泛支持这一代码更改。Beiko 建议将其从升级中排除。没有反对意见。

发行曲线调整提案

Dietrichs 提出了减少以太坊发行量的提案。考虑到这一变化主要影响以太坊的执行层，Beiko 建议开发人员在 ACDC 电话会议上进一步讨论此提案的优点。

重新审视 EOF、EIP 7623 和 2935 对于 Prague

开发人员随后重新审视了为 Prague 提出但尚未达成共识的 EIP。Beiko 询问 EOF 是否可以与 Verkle 升级捆绑在一起。Ballet 强烈反对这个想法，称两项代码更改都很复杂，同时进行将会「太冒险」。Protolambda 强调 EIP 7664 是另一个应考虑纳入 Prague 的 EIP。Garnett 补充说，EIP 7639，一个关于客户端停止提供合并升级（2022 年 9 月）之前历史数据的提案，也应该被考虑。

针对 EOF 的包含会给客户端团队增加太多额外负担的担忧，Reth 开发人员 Georgios Konstantopoulos 鼓励开发人员「全力以赴」。但是，对于 EOF 仍然没有达成共识。开发人员最终同意继续处理 EOF，特别是需要的测试，并在稍后确定是否应将其纳入 Prague。他们还同意推迟对 EIP 7623 的决定。关于 EIP 2935，开发人员同意将其包含在 Prague 中。

对电话会议上做出的所有决定进行总结，Beiko 表示，开发人员将在 Pectra 升级的第一个开发网络中包含 EIP 3074 和 EIP 2935。在这个开发网络之后，他们同意决定是否在第二个 Pectra 开发网络中包含 EOF 和/或 EIP 7623。

 

Luccy等2位作者24-04-12 10:11阅读本文需 16 分钟AI 总结看总结

牛市不缺机会，参与早期新兴项目似乎总能在短时间内让资本翻倍，百倍币万倍币的报道此起彼伏，加密社区贪婪地寻找着下一个密码。

在扎堆出现的万倍 meme、AI 概念面前，涨幅似乎只是一个数字，翻倍已不足以在加密社区掀起波澜。但在一众普涨代币中，ResearchCoin（RSC）引起了市场的注意，其价格在过去一个月内已多次突破前高。

除了涨幅，值得注意的还有 RSC 所归属的赛道——DeSci (Decentralized Science)，即「去中心化科学」，是一项通过建立公共基础设施来使用 Web3（包括 NFT、智能合约、DAO）实现公平公正资助、创建、审查、存储和传播科学知识的行动。DeSci 鼓励科学家公开分享研究成果并获得荣誉，同时允许任何人轻松访问和贡献研究成果。

在去年年底的新年展望中，不少 VC 公开表明看好 DeSci 赛道，比如 Messari 在投资预测文章中表示将目光转向了加密领域几个关键的非金融部门，其中 DeSci 围绕着我们行业远远超出金融领域的关键解决方案，从而不太受到猖獗炒作的驱动。

Zee Prime Capital 联合创始人 Matti 曾在接受 BlockBeats采访时表示，DeSci 正在解决一些现实世界的问题，它们具有大部分加密货币直接没有的实用性，更像是加密货币的加密货币。

然而对于目前的加密货币来说，DeSci 普及率并不高，仍属于一个非常新的概念。

相较于中文社区，DeSci 在英文社区等讨论度要更多。去年底，柏林曾举办了一场 DeSci会议，包括 Zee Prime Capital 联合创始人 Matti、Molecule CEO Tyler Golato 及联合创始人 Paul Kohlhaas 等多位行业 OG 参与其中发表自己对 Desci 的研究和认知。

而在中文社区，也许是 Binance 前 CEO CZ 在社交平台的发言让 DeSci 小小的刮起了一波热潮。CZ 在表示其一直在阅读有关生物技术的内容，思考如何使用加密技术来加速那里的研究经费。众所周知，加密圈对「长寿」的研究由来已久，DeSci 完美契合了这个领域的研究需求。

据WIKI 收录数据，目前 DeSci 赛道已有上百个项目。但据 Messari 报告数据，DeSci 项目中有 50% 是在过去一年内建立的。从图中可以看出，目前的 DeSci 的生态版图中，以 DAO 最为最繁荣，而其他的如 NFT 相关的组合概念，都还处于比较蛮荒早期的状态。

DAO 解决 DeSci 融资难题

DAO 可以说是 DeSci 概念的基本存在形式，目前的 DeSci 的生态版图中，以 DAO 最为最繁荣。目前，DeSci 最大也是最需要直面的问题是融资难，除了 DAO 外，可以看出，注于去中心化融资的板块也占了整个赛道的一大部分，而 DAO 的存在目的最重要的也是为了解决融资难题。

传统的科研通过国家自然基金等中心化的方式来寻求科研经费以及资源，但这会导致科研方式在经费申请过程中有大量的问题，并且申请经费的整个流程也会冗长和效率低下。再者，由于大环境的恶化如经济恶化和环保原因，也导致整体科研经费逐渐降低，科研经费问题日趋严重。

环环相扣的 Desci 生态系统

在 Desci 的生态中，项目的紧密联系也许是一个不错的开始。以 DAO 的形式筹集融资似乎成为了一个不错的选择，不同 DAO 之间也会互相投资。

比如在获得 Seed Club Ventures 投资后，Molecule 参投了开源药物研发组织 LabDAO。随后，Molecule 也再次收到了 Sora Ventures 的 100 万美元投资。为促进生物医学研究领域的创新，Molecule 将专门向亚洲研究人员提供资助，计划向值得资助的科学团队或个人提供 50,000 美元。

作为建立在以太坊上的生物技术研究筹款平台，Molecule 有 Molecule Discovery 和 Molecule Finance 两个主要系统。Molecule 利用智能合约和法律合约相结合的方法，形成了知识产权 NFT（IP-NFT），这种新型机制允许任何人共享研究项目的所有权及其未来成果，如知识产权、版税、数据等。

Molecule 的 CEO 兼联合创始人 Tyler Golato 及联合创始人 Paul Kohlhaas 共同创建了 Bio.xyz 和 VitaDAO。

Bio.xyz 作为生物技术 DAO 加速器和 DeSci 元治理层，目标是使 DeSci DAO 能够利用 IP-NFT 来资助、管理和开发大学的知识产权世界各地的公司、公司和研究人员。不仅如此，Bio.xyz 还为 DeSci DAO 提供启动板、资源、指导、共享网络以及一套法律和智能合约。

Molecule 和 bio.xyz 的筹款资助的对象就是类似于 VitaDAO 的去中心化科学组织。多个项目组合在一起能使得申请科学研究补助金变得更容易，还能将知识产权与加密货币链接起来。

DAO 专注现实世界问题

据 OP Research研究，目前的 DeSci 项目里倾向于生物赛道的最多，这可能是由于本身科研生物方向本身的数量较多导致的以及疫情导致普遍公众对生物科学的关注度提高有关。

VitaDAO 在长寿领域的研究与开发中处于领先地位。作为全球首个生物技术 DAO，VitaDAO 的主要目标是促进长寿研究的进展，延长人类寿命和健康寿命。其原生代币 VITA 30 日涨幅达 48%，市值为 8329 万美元。VITA 持有者参与 VitaDAO 的决策过程，包括项目资助的选择、资金管理和治理活动。

而 AxonDAO Governance Token（AXGT）也同样专注于生物技术方向。其通过区块链技术和人工智能的力量重新定义个人及其健康数据之间的交互。项目的基础建立于预认知算法的使用，借鉴丰生物识别技术、基因组数据和其他关键健康指标，不仅可以监测还可以预测健康结果。

Desci 可使用 AxonDAO，通过区块链技术简化临床数据的收集、存储和验证，提供了一种解决方案。这种方法确保了安全和透明的数据处理，同时还能够建立个人健康和保健信息分散的通用标准，从而促进个人更轻松地访问和更好地控制自己的数据。

在生物技术领域，还有一个颇受欢迎的议题：脱发。而 HairDAO 是一个致力于治疗脱发的去中心化组织，采用开源的投资和运营模式。通过 HairDAO，患者和研究人员合作开发革命性的脱发新疗法。用户的治疗经验记录在 HairDAO 的应用程序中，并赚取 HAIR 代币作为奖励。

HairDAO 具有丰富的奖励机制、文化特色以及 Meme 气质等特点。据 Zee Prime Capital 联合创始人 Matti 的文章《头发就是金钱》，HairDAO 的最终状态是一个完全垂直整合的制药业务，包括药物制造和分销。HairDAO 必须从一个只有一千人的混乱的 Discord 小组转变为一个可靠的企业，既可以容纳数万或数十万人（用于数据收集），也可以将物理世界的运营外包（用于审批、专利、制造、分销等）。

Desci 解决同行评议和审核难题

在有资金的基础上，Desci 面临的第二大难题就是同行评议的痛点的出版和论文文献审核。一般情况下，对于某一科研项目，其经费周期往往是从年初开始写申请书，到年末才结题和审核，大量的时间用于申请的手续和考核流程。

而在考核和审批过程中，科研项目缺少全面高效的审批机制，往往一个项目申请科研经费的时候，进度已经超过一半，科研经费很难落实到科研真正最需要的地方。此外，在目前的科研经费审核中，期刊文章和专利发表是审核科研经费的重要参考点，基于此，期刊文章和专利的发表成为刚需，甚至部分科研杂志明码实价形成产业链，这种单一且不合理的审核机制导致期刊文章逐渐功利化，偏离科研方向初心。

开篇提到的 ResearchCoin（RSC）以一种去中心化的方式将审核权话语权下放，旨在改变传统科研期刊发布模式。

通过打造一个替代传统期刊的「Hub」系统，ResearchCoin 允许科学家或学者直接在这些中心中公开发布和讨论科学或学术内容，从而避开传统出版的审查过程，加速信息的传播，并在发布后进行同行评审。作为一个加密科研平台，用户通过向 ResearchHub 发布内容赚取 ResearchCoin (RSC)，收到的 RSC 数量与社区其他成员认为内容的价值成正比。

此外，用户可以为同行评审、论文摘要或实验室中的新方法设置 RSC 赏金。还可以通过「预注册」项目的方式，在研究工作开始前在论坛帖子中筹集加密货币来资助研究。据 ResearchHub 表示，该平台上的活动随时间不断增长，尤其是同行评审活动最为活跃和前景广阔。

ResearchCoin 由 Coinbase CEO Brian Armstrong 等人共同创立，并于去年 6 月 15 日完成了 500 万美元的 A 轮融资。据 coingecko 数据，截止撰稿时，RSC 价格升至 0.8328 美元，24 小时涨幅达 10.3%。

虽然 DeSci 领域代币大多有不错的涨幅，但或许由于此概念普及率不高，在 coingecko 统计的 DeSci 市值排名中，靠前的项目中部分官方社交媒体介绍标记着 DePIN、RWA 等其余标签。

例如，总市值在加密总市值中排名 201 的 OriginTrail，它也是该赛道排行第 1 的项目，而 OriginTrail 官方 Twitter 标签仅显示了 AI、DePIN、RWA。而据其官网介绍，生命科学和医疗保健是该项目等重点研究方向。该赛道排行第 6 的项目 Dynex 更是无法通过其官网及 Twitter 直接看出 DeSci 相关内容，作为一个神经形态量子计算云，Dynex 仅在其文档介绍中提到了 DeSci 相关用例，包括药学、汽车、航空航天等方面。

作为一个新兴概念，DeSci 赛道也许会像其他一些非常小的项目正获得越来越多的关注一样，而变得越来越受欢迎。

原文标题：Nine crypto VCs on why Q1 investments were so hot and how it compares to previous bull market

原文作者：Jacquelyn Melinek，TechCrunch 记者

原文编译：Luffy，Foresight News

Dragonfly Capital 合伙人 Tom Schmidt 向 TechCrunch 表示，如果说 2023 年的加密货币风险投资格局是一锅冰冷的水，那么 2024 年第一季度就是水沸腾前泡沫开始形成之时。

他没有说错，根据 PitchBook 的数据，2024 年第一季度，加密货币和区块链领域共筹集了 25.2 亿美元资金。这比 2023 年第四季度的 20.2 亿美元高出约 25%。

Arca 投资组合经理 David Nage 表示：「现在是一段异常繁忙的时期，感觉就像 2021 年一样。2021 年的融资就像被人用枪顶着后脑勺，你不得不去做，这种感觉又回来了。」Nage 称，他的公司跟踪了第一季度发生的 690 多笔跨阶段融资，这比 2023 年的低点高出约 30% 至 40%。

CoinFund 联合创始人兼首席投资官 Alex Felix 表示：「第一季度，加密风投的融资前景谨慎乐观，公司脱离了此前两年的融资困境。」

Felix 补充道，尽管 2023 年风险投资和加密货币融资同比大幅下降（约 65%），但交易活动明显增加。

为什么现在复苏？

加密风险投资市场升温的部分原因是去年 Ripple 和 Grayscale 的诉讼胜利产生了积极影响，以及对 Solana 上 DeFi 的积极情绪。此外，SEC 批准现货比特币 ETF 后，比特币的需求也在增加。

「影响市场的另一件事是我们还活着，」Nage 说，「我知道这么说很有趣，但在 LUNA、BlockFi、FTX 的崩溃和银行业危机之后，人们认为我们会死去，但我们没有。」

再结合宏观经济背景来看，加密货币的这种趋势可能不会很快停止。Galaxy Ventures 普通合伙人 Mike Giampapa 表示：「在加密货币 ETF 产品的推出、比特币减半、美国总统大选前预计降息等利好宏观背景下，加密货币投资将继续升温。」「我们还看到机构对加密货币的兴趣开始转化为实际行动。」

例如，贝莱德正在以太坊区块链上推出代币化货币市场基金，这可能会加剧传统金融机构的竞争压力并带来更多的采用。

交易涌入的地方

总体而言，从 DeFi 到 SocialFi 再到比特币 L2，多个领域的加密初创公司的融资都在回升。「我们每周看到 30 到 40 笔交易，这比上一季度增长了 10% 到 20%，」Nage 说。

Giampapa 表示，新公司和在熊市期间一直表现不佳的老牌公司重新开始融资的数量都有所增加。「2024 年的市场将是『富人』和『穷人』的故事，新公司将按照热门叙事发展，以高估值获得融资，而许多其他公司则将倒闭，」他补充道。

目前，SocialFi 在 Web3 世界中主要指去中心化社交媒体，非常热门。Bi.social 最近完成了一轮 300 万美元的融资，去中心化社交网络协议 Mask Network 的基金筹集了 1 亿美元，以进一步支持其他类似应用。该领域的一些成功可以归功于 Farcaster 等去中心化社交应用网络，它正在使用 Web 2.0 技术吸引新受众。Web3 游戏也在迅速扩张，预计今年晚些时候将有数百款新游戏上市。

Schmidt 说，加密货币和人工智能、区块链以及任何与零知识相关的东西「现在都是大热门」。

dao5 创始人 Tekin Salimi 表示：「鉴于人们对人工智能影响全球经济的潜力抱有巨大期望，我们预计这一趋势将在可预见的未来持续下去。」

例如，模块化和集成人工智能的区块链（如在种子轮融资 3500 万美元的 0G Labs），也吸引了风险投资家的关注。

创始人友好型市场

Salimi 表示，风险投资公司之间的竞争正在营造一种环境，使得项目创始人在融资谈判中拥有更大的筹码。Framework Ventures 联合创始人 Michael Anderson 说，「最近，市场不缺少贪婪的资资本」。

White Star Capital 数字资产基金合伙人 Marthe Naudts 表示：「这对创始人来说是有利的，因为在超额认购的融资轮中，投资者现在正在反向推销他们的价值。」这意味着一些投资者必须向创始人展示为什么应该选择他们。「创始人现在拥有选择权和设定条款的能力。」

但 Felix 表示，权力并没有真正从投资者转移到创始人身上，而是双方达到了「完美平衡」。「创始人从更紧迫的融资轮次中获益，估值也从最近的低谷中略有回升，而风险投资公司则获得了更具保护性和更有利的交易结构。」

值得注意的是，根据团队和行业的质量，估值存在巨大差异，Schmidt 说。一些在上一轮市场周期中融资成功的初创公司正在通过降价融资或延期融资重新定价，而另一些则是新面孔。

Schmidt 指出，在种子轮前，加密货币消费领域项目的估值通常不到 1000 万美元，但加密货币和人工智能等行业的估值却可以达到 3 亿美元甚至更高。例如，根据 Messari 的数据，人工智能预测市场 PredX 筹集了 50 万美元，投资后估值为 2000 万美元。另外，Web3 人工智能社交网络 CharacterX 在种子轮融资中筹集了 280 万美元，投资后估值为 3000 万美元。

对于种子轮，Nage 预计投资前估值为 2500 万至 4000 万美元，有几家初创公司的种子轮估值为 8000 万美元。Schmidt 表示，平均种子轮估值在 3000 万至 6000 万美元之间。

「估值大幅上涨，即使规模更大、更成熟的公司已经完成过融资，创始人仍然有很多选择，」安德森说。「考虑到我们处于这个周期的早期阶段，我们看到的一些估值已经有点离谱了。」

Schmidt 表示，由于融资公告通常会在实际融资后数月至一年内发布，如果市场参与者仅根据新闻头条来判断私募市场的状况，就会对最新的私募市场情况产生误解。

「去年，即使是高质量的团队，融资也需要几个月甚至根本融不到资，而现在只需几周甚至更短的时间，而且创始人的条件也更好，」Schmidt 说，「在熊市期间浪费时间和金钱的团队仍在进行过渡性融资，但新团队能够以更大的融资额和更高的估值强势起步。」

估值转变也受到加密货币市场情绪的推动，因此比特币创下历史新高，Solana 突破 200 美元，以太币逼近 4,000 美元，这是一个「巨大的情绪转变」，Nage 表示。

对于创始人来说，种子轮融资仍然是最容易的，因为许多小型基金和天使投资者愿意以最低的门槛签下第一笔支票，Felix 说。「然而，我预计 A 轮融资完成率不会立即得到改善，该比率已从 20% 以上下降到 15% 左右。筹集超过 1000 万美元的融资仍将是一项相当具有挑战性的任务。」

许多风险投资家仍在努力避免因过度炒作而陷入高估值陷阱，同时也意识到他们不能只是坐以待毙。Ryze Labs 投资副总裁 Thomas Tang 表示：「一轮融资在几天内就被超额认购，而且投资被拒绝或转移到估值更高的后续融资轮次是相当常见的。」

代币经济卷土重来

Nage 说，自 2023 年底以来，他一直听到公司和同行正在研究 2024 年的代币经济设计。因此，代币发行出现了新的增长，Arca 的许多投资组合公司正在努力在今年实现这一目标。他补充说，这与 2022 年中期 Terra/LUNA 崩盘后的时代不同，当时大多数种子轮交易都是通过未来股权简单协议 (SAFE) 或认股权证融资的。

「我们即将进入的新代币发行阶段是估值发生剧烈转变的阶段，」Nage 说。

Tang 表示，这种动态促使风险投资公司接受「私募轮中的高估值，因为他们预计代币将在公开交易中大幅上涨」。

这并不意味着不再有 SAFE 融资，Schmidt 表示，市场已经围绕定价股权轮融资和代币结构进行，「作为一种保护投资者的方式，同时也为团队提供灵活性」。

加速器和风险投资基金 Colosseum 的联合创始人 Clay Robbins 表示，对于采用传统商业模式的团队来说，融资难度更大。他补充说，加密原生风险投资家认为代币交易和早期流动性是其背后的驱动力，因此他们在这方面存在严重偏见，而其他一些投资者还不太相信这个市场。

就这一点而言，Naudts 表示，这些代币的长期表现还有待观察。她的公司 White Star 对既可用作投机资产又可用作支付手段的代币持谨慎态度。「但我们在这里看到了很多关于代币经济学模型的实验，这无疑让我们对其中的创新感到兴奋。」

接下来会怎样

Robbins 表示，早期轮融资将在今年剩余时间内继续升温。鉴于「IPO 市场相对疲软，缺乏对成长阶段加密货币公司的基本面承销，以及 SEC 和 Coinbase 之间的审判，我预计成长阶段加密企业的情况将不一致。」

四月将是加密货币市场情绪的重要月份。随着每四年才发生一次的比特币减半即将到来，这将如何影加密行业存在很多不确定性。过去的减半事件推动了比特币的价格上涨，但历史数据并不总能预测未来。

「虽然短期市场调整可能即将到来，但我们预计 2024 年接下来三个季度将非常乐观，」Salimi 表示，「从历史上看，金融市场在选举年会取得积极进展。此外，我们预计宏观环境将在今年晚些时候开始改善，首先体现在降息上。」

相对于去年，许多风险投资家确信，如果没有大规模欺诈案件、诉讼或负面监管影响，市场将在未来几个季度继续看到第一季度那样的风投高潮。「监管仍然是不确定因素，可能会成为推动市场再次走高或阻碍增长的催化剂，」Giampapa 表示。

Robbins 表示，如果监管方面取得积极进展，真正的链上发展势头强劲，推出更多基于机构的产品，并持续改善整体宏观环境，那么可能会出现「疯狂的资金部署」局面。

「将会有更多的活动，更多的交易，最重要的是基金正在筹集资金，」Nage 说道。去年许多公司无法从 LP 那里筹集资金，因为这个行业「已经走到了尽头，LP 对此毫无兴趣。」

Schmidt 表示，随着行业从 FTX 事件中复苏，LP 也开始重新回归该领域，但有些人也开始区分「加密货币」和「加密货币风险投资」，这可能导致一些人选择只布局比特币。

传统的风险投资公司或跨界基金并没有「一头扎进加密货币领域，但他们正在慢慢地尝试更多的交易，」Schmidt 说。「随着那些更大的市场参与者回归，加密货币基金重返市场，从有限合伙人那里重新获得资本，整个领域再次变得更具机构吸引力。如果泡沫化再次加剧，我不会感到惊讶。」

无论如何，上个季度的情绪发生了巨大变化，因此随着情绪的不断改善，它也应该对风险投资市场产生积极影响，Nage 补充道。「如果公司能够在未来两到三个季度筹集资金，他们就不会像去年那样保留资金。随着这种情况的缓解，你会看到更多的支票。」

Nage 表示，去年，大多数基金每月只进行一到两笔交易，或者每季度进行几笔交易。「现在情况已经发生了巨大变化。仅 12 月，我们就完成了六笔甚至更多交易。」

相比之下，CoinFund 在 2023 年完成了 17 笔交易，在 2024 年第一季度完成了 4 笔交易，Felix 表示。

PitchBook 数据显示，去年整个加密货币和区块链行业共筹集了 101.8 亿美元的资金。我询问了每家公司，他们预计到 2024 年底将筹集多少资金，大多数公司的估计都高于 100 亿美元，但有些公司甚至预计高达 200 亿美元。

Felix 认为，风险投资对 Web3 的投入可能占到全球融资总额的 10% 以上，因此根据 PitchBook 的 2023 年融资数据，到年底，这一数字可能高达 162 亿美元。无论如何，预计这一数字将低于加密初创公司在 2022 年筹集的近 300 亿美元，以及 2021 年筹集的 330 多亿美元。

Robbins 表示：「目前的市场状况介于 2021 年、2022 年的狂热与去年的低迷之间。」

虽然 Giampapa 也认为许多经理将在未来 6 到 12 个月内加速部署并出去筹集资金，但有一点需要警惕。在上一轮牛市中，一些大型资本部署者是 FTX 和 Three Arrows Capital 等公司，这些公司已不再营业。「如果没有这些参与者，我很难想象部署到加密风险投资中的资金能够回到 2021 年至 2022 年的水平。」

比特币生态中基于BRC20协议的木偶猴代币PUPS在最近一周内价格暴涨1101%，达到了44.56美元，而其他一些BRC20代币，如WZRD、W☮、ZBIT、$π等也经历了显著的价格上涨，带动交易量攀升。

比特币生态中基于BRC20协议的木偶猴代币PUPS在最近一周内价格暴涨1101%，达到了44.56美元，而其他一些BRC20代币，如WZRD、W☮、ZBIT、$π等也经历了显著的价格上涨，带动交易量攀升。

PUPS正在形成一种图币新玩法，与木偶猴IP相关的矩阵也受到了广泛关注，一起刺激了BTC生态。其他图币混合项目SHID、HONK价格也迎来显著飙升。PUPS还将迁移到Runes协议，这些趋势被视为4月20日比特币减半和Rune协议上线的前奏。

PUPS涨势惊人 单周涨幅超过1101%

PUPS作为BTC生态中的meme币，其符号形象是一个戴帽子的木偶猴。根据CoinGecko数据，4月4日9时，PUPS报价为3.71美元，截至4月11日时报价为44.56美元，涨幅超过1101%。PUPS 的最大供应量为 770 万枚，目前市值已超过 3.57 亿美元，位居BRC20代币市值第三位。PUPS直追ORDI，ORDI市值为16亿美元左右，而第二位SATS为约10亿美元。

由于Pups的形象与Solana的meme币dogwifhat相呼应，Solana生态的知名KOL Ansem也为其喊单：“刚买了比特币兄弟的wif“， Ansem在4月6日时说。

Ansem在有关PUPS的推文还引起了艺术家Beeple的注意，后者将Ansem、Dogwifhat和Pups永恒化在了一幅数字绘画中。"Beeple在推特上写道：“这是Ansem的世界，我们都只是在其中生活。”

PUPS于2023年3月推出，早于官方 Bitcoin Puppets 收藏系列，成为OG meme币的代表。其免费铸造的空投送给“OPIUM ordinal社区”迅速获得了关注，也常在社区内被拿来调侃。这次空投是比特币上首次的BRC-20空投，进一步巩固了PUPS在 BTC Ordinals领域中的地位。

与此同时，BRC-20生态最新火热的meme项目，正在处于非常活跃的状态中。截至4月11日下午2时，OKX过去24小时的BRC20项目按照交易量排名前5名分别为：PUPS(43.208BTC)、W☮(17.9041BTC)、NODE(12.3807BTC)、cats(10.0028BTC)、wzrd(7.9443BTC)。此外，ZBIT也受到不少关注。

其中，WZRD是Bitcoin Wizard项目的代币，这一个比特币Ordinal NFT 项目，庆祝mavensbot创造的最初的比特币巫师十周年。mavensbot创造的“Magic Internet Money ”是宣传比特币的标志性广告。它最初由mavensbot于2013年2月18日晚上创建，很快就成为reddit上最受欢迎的广告。

另一个W☮以世界和平为主题，不仅在华语圈内火热，还受到了海外用户的许多关注。而ZBIT是NFT 项目 BTC Machine 的代币，这个项目试图利用 Ordinals 来构建 MMORPG，以代表数字资产，确保不变性和所有权。此前，该项目宣布将为Runestone的持有者空投ZBIT代币。生态中的其他图币铭文也正在吸引更多的用户，比如SHID、HONK，NODE、AMB，迎来了更多的“喊单”。

SHID代表的项目

“木偶帝国”图币玩法刺激BTC生态

目前，与木偶猴相关的铭文和代币都备受欢迎，形成了一个“木偶帝国”。最新的趋势是在铭文市场上涌现了以 PUPS为代表的新模式，即“IP矩阵”玩法。这一玩法的核心在于以一个Ordinals NFT为基础，然后推出一个BRC20代币。只不过，这个BRC20代币的推出者不一定是NFT项目方，更有可能是社区的发起者。

相关的项目有Le Puppettes、Little Pups、Pixel Puppets等。

据Pups团队表示，本月晚些时候在比特币减半发生时，PUPS将从BRC-20迁移到Runes协议。一位Pups发言人表示：“迁移到Runes，它比BRC-20更加去中心化，感觉就像比特币的方式一样。”

Runes由Casey Rodarmor开发，他也是Ordinals的幕后推手，Runes允许像模因币这样的可互换代币在比特币网络上运行。Runes将在备受期待的减半之后登陆比特币网络。

传统上，模因币在像Solana这样的替代区块链上蓬勃发展，因为其交易速度更快，费用更低。而比特币由于其较慢的速度和较高的交易成本，PUPS通过BRC-20标准存在于比特币上，有点像是一个意外情况。

目前，有趣的是，PUPS本身已经跨链到Solana链上，也被一些用户认为是连接Solana和BTC生态的桥梁。

出品｜OKG Research

作者｜Hedy Bi

香港Web3嘉年华已告一段落，然而Web3自由的脉搏还在跳动，并不断向其他行业渗透。和上一轮周期相比，本轮牛市开启的逻辑是由“原生创新叙事”转变成“主流认可，资金驱动”的模式。笔者所观察到的Web3发展阶段也从一个“封闭且小众的绝对自由”，演变到了“真正包容下的相对自由”阶段。

在这样的逻辑下再不跳出盒子去分析，守株待兔原生创新叙事已无法适应Web3当下的发展。自整个Web3拥抱合规开始，Web3已经在港府的不断推动下，重新聚焦金融领域。主流金融机构也通过RWA、现货ETF加速参与Web3。

此次大会，除了主流金融机构进入Web3，我们也看到了一个可以连接Web2和Web3的机会—— DePIN赛道。尤其是AI大模型发展的推动，让DePIN中的子赛道 - 算力的重新分配再次成为热门关注。

来源：OKG Research

算力为诱饵，但AI大模型训练并不是DePIN最好落地场景

“区块链是通过技术建立信任，而AI又是一个极度需要信任的行业。” Dragonfly Capital的管理合伙人Haseed Qureshi在大会如是说。 

DePIN并不是一个新赛道，早在几年前就已经提出。正是AI大模型爆发，业界对于算力和数据开展了大量的讨论，据测算，大模型计算的成本每年增加31倍。全球GPU短缺，英伟达这样的公司处于目前市场需求的食物链顶端具有极大的定价权。垄断还是去中心化，有关于成本之辩成了Web3 DePIN赛道再次热议的原因。

虽然AI大模型训练是起因，但罗马非一日建成，AI大模型训练并不是目前DePIN最好的落地场景。AI大模型生产对算力的要求主要围绕2个方面：推理和训练。在训练环节，通过投喂大量的数据，训练出一个复杂的神经网络模型。在推理环节，利用训练好的模型，使用大量数据推理出各种结论。

来源：NVIDIA 

去中心化与算力的结合，难度系数从训练到微调训练再到推理是逐层递减的。在DePIN中，可以看到行业上更多的项目是集中在推理而非训练的。大部分企业的AI训练采用的英伟达GPU集群主要原因是其拥有自身强悍的并行计算能力以及内存带宽。相对于推理环节，对于并行计算能力和带宽的要求降低很多。并且大模型训练对于稳定性更为看重，因为一旦训练中断，是需要重新进行训练的。若在以太坊上构建一个去中心化算力应用供GPT使用，仅单个矩阵乘法运算将消耗Gas费高达100亿美元并且需要1个月之久。

此外，笔者分析了此次大会中比较热门的几个项目现状，呈现供给端超过需求端的一个态势，即分布在全球的算力供给超过AI模型训练或者推理任务的AI开发者需求。并不是说需求不存在，OpenAI的创始人Sam Altman提出了要募集7万亿美金，构建一个超过目前台积电10倍规模的先进芯片厂和用于芯片的生产和模型训练。斯坦福大学研究也表明，不论哪个语言模型，当训练参数规模超过那个规模的临界值后，其表现（比如准确性）就急剧提升。这与“大力出奇迹”的规律截然相反，也意味着现实情况下，去中心化算力的设想还有很多难题去解决。

DePIN赛道的“历史溯源”可追溯至“共享经济”

DePIN本身概念不难理解，甚至可以追溯到Web2，回顾互联网行业，至少有15年时间，Web2玩家沉浸于将个人的有形资产聚合起来，从而创造出“共享经济”之中。如果是将无形资产（例如闲置的服务器等）直接通过Peer to peer（P2P）的形式或者 Peer to business（P2B）的形式重新分配给需求方，去中心化技术区块链就可以通过激励机制来进行生产关系的一个优化。这就是DePIN要做的东西。

也因此，DePIN赛道下面，大家在供给端的热情是高涨的。其实Web2已经为“重新分配”做了很久的积淀，只是这次，直接去掉中介。目前已有近千个DePIN项目，尤其是Solana生态，据Messari统计，Solana生态在DePIN基础设施处于领先地位，这是由于Solana公链具有较高的基础设施集成性和性能。在地区分布上，预计多个前10名的 DePIN 将在2024年至2025年来自亚洲。

来源：Messari 

Web3和AI有非常多的交叉点，算力作为未来数字世界的通用货币，是人们最先关注到的。但去中心化算力这个最合理的落地场景却不是最容易落地的。

在Web3与AI的交叉点上，除了从技术上攻坚克难不断突破这样的难题外，还有其他很多分支例如AI代理的赋予创作者所有权以及小型AI模型算力场景值得探索，会更具有落地性。商业模式的成功和技术的突破总会有所平衡，DePIN正在加速这一进程，DePIN的“打猎之旅”也会满载而归。

文章来源：Web3小律 

2024 年 4 月 10 日，Uniswap Labs 收到了来自美国证券交易委员会（SEC）执法部门的 Wells Notice 通知，告知 SEC 可能对 Uniswap Labs 采取诉讼等监管执法行动。

Uniswap Labs 是去中心化交易协议 Uniswap Protocol 的发起人，自五年半前启动以来，其交易量已超过 2 万亿美元，主导去中心化交易所市场，占总成交量的 55.5%，是 Crypto、DeFi 市场的领头羊。

SEC 的这种行为被看作是对去中心化 DeFi 项目的公然挑衅，将对 Crypto 市场产生巨大影响。我们虽然看到了 $UNI  的强烈反应，但是看到更多的是市场的团结。

本文将结合 Uniswap Labs 的 SEC 回应文章，以及其相对合规的治理结构，来看为什么说 SEC 提起了一个不可能赢的诉讼？

一、什么是 Wells Notice

首先明确，Wells Notice 并不是一个正式的起诉或监管执法文件，而是一个正式的警示或告知，是 SEC 对可疑项目即将采取执法行动的预警。

其次，Wells Notice 并未说明采取监管执法的具体理由，这就让 Uniswap Labs 很被动，要全面地自证清白。

Wells Notice 启动流程：1. 经由 SEC 内部对可疑公司进行调查之后（是否违反证券法），建议对可疑公司采取行动；2. 可疑公司在收到 Wells Notice 后，将获得 30 天的窗口期来反驳指控并提出证明其清白的论点；3. SEC 随后评估进行评估，决定是否采取监管执法。

最近最广为人知的案例之一包括 SEC vs.Ripple 案例。

Ripple 于 2020 年 12 月收到 SEC 的 Wells Notice，立即导致其从Coinbase 下架。尽管 Ripple 成功地辩称，它没有被告知 XRP 将被视为一种证券，但三年的法律程序证明该公司的信誉因此付出了高昂的代价。

二、Uniswap Labs 如何自证清白

（blog.uniswap.org/fighting-for-defi）

我们来看 Uniswap Labs 发布的 Fighting for DeFi 的文章：

从 SEC 持续对市场最合规、最守法市场参与者（Coinbase、Uniswap）的监管执法，以及 6 年来不愿提供明确监管路径来看，这次的行动更多的是一种政治诉求（再结合最近国会立法者对于 DeFi 的讨伐）。

Uniswap Labs 这家 base 美国的公司创建了 Uniswap Protocol，为市场带来了前所未有的创新。这些创新基于开源的代码，使得用户可以在自我保管财产的前提下，直接参与市场交易，而无需任何中间商。Uniswap Labs 相信，其产品不仅合法，而且具有变革性。它们通过更少的看门人建立透明、可验证的市场，从而赋予全球大众能够实现廉价、便捷参与全球经济的能力。

如果 SEC 继续保护传统金融不透明的系统，并攻击可以为美国人创造机会并降低成本的创新、公开透明技术，那么 Uniswap Labs 不得不与美国政府机构做斗争以保护创新和经济自由。

无论 SEC 决定做什么，法律在以下几点上都有明确规定：

1.SEC 监管执法无国会授权——SEC 仅对“证券”有管辖权

SEC 主席此前向国会明确，能否确定加密资产是“证券”需要国会立法来确认。

并且在 Risley vs. Uniswap Labs 案件中，法官表示 Uniswap 上的交易并不适用于证券法（中立无须许可），明确强调：“证券与否的认定最好由国会解决。”

此外，在 SEC vs. Ripple 案件中，法官明确加密资产的二级市场交易一般不构成投资合同。

由此可见 Uniswap 上面的二级市场交易并无“证券”的问题。

相关阅读：

DeFi 监管之殇，Uniswap 在天堂，Tornado Cash 在地狱

解读 SEC v. Ripple 案件，进一步扫清监管迷雾

2. 不符合证券交易所或经纪人的定义

即使大部分加密货币被认定为“证券”，Uniswap 协议、应用程序和钱包仍然不符合证券交易所或经纪人（securities exchange or broker）的法律定义。

这一点在最近 SEC vs. Coinbase 的裁决中表现得很明显，法院在案件的最初阶段就已经驳回了 SEC 关于非托管加密钱包是经纪人的主张，即使他们收取费用。

3. 不存在“证券”发行

$UNI  代币不是证券，因为它不符合任何类型证券的法律定义，包括不符合“投资合同”的定义。根据美国证券法以及豪威测试，投资合同是对普通企业的金钱投资，期望获得利润，完全依赖于他人的努力。而 Uniswap Labs 与该代币的 300,000 多名持有者之间没有任何合同或承诺，亦不存在共同的事业，代币的价值并非完全取决于 Uniswap Labs 的努力。

尽管 SEC 最近对以太坊基金会进行了调查，但 CFTC 已经非常明确地表明，比特币和以太坊都不是证券。Uniswap 技术生态系统足够去中心化，就像比特币和以太坊一样。

三、Uniswap 的合规治理机构

此前我们梳理了 Uniswap Labs 剥离协议后的合规路径，正好契合 Uniswap 在文章中自证清白的法律辩护。在这样的架构下，SEC 真的胜算不大。

该路径也为 Web3 去中心化项目提供了一个监管友好样本。如此剥离的目的一方面是实现渐进式去中心化，另一方面也是为了在监管合规层面获得更多的回旋余地。

去中心化 + 非证券代币：Uniswap 协议链上自主运行，通过 Uniswap DAO 进行治理，实现去中心化，单一功能型代币 UNI 为其治理代币。这种模式避免了 SEC 的证券认定，并且带来了法院的胜诉裁判；

DAO 法律包装 + 成员有限责任：Uniswap DAO 设立 Uniswap Foundation 的法律实体，作为 DAO 的法律包装，一方面保障 DAO 成员的有限责任，一方面能够与 Web2 世界进行交互，扩大影响力；

Labs 独立运行 + 灵活前端开发：此前开发并维护协议的 Uniswap Labs 团队作为单独法律实体，转为协议主要贡献者，一方面摆脱了来自协议的限制，一方面能够通过调用后端协议来构建和维护前端产品，实现可持续性，如此前开启收费模式的 Uniswap DApp。

监管应用而非协议：正如 a16 z 倡导的监管原则，去中心化链上协议难以兼容监管，而前端应用完全能够配合监管的要求，使得团队和产品本身就能够摆脱可能面临的监管风险。如同任意一个 App 一样，前端应用能够根据监管要求纳入 KYC/AML/CTF 验证，随时下架被监管警示的代币，申请牌照资质等。

如果在这样的合规路径下都遭到 SEC 的监管执法，除了 SEC 为了完成政治任务而“头铁”之外，可能是一些其他事情。

最有可能的就是 Uniswap 的自动做市商机制（AMM）。具体的机制暂时不去深究，但是 AMM 机制是由去中心化的 Uniswap Protocol 协议来运行，而非 Uniswap Labs。如果 SEC 去挑战 Uniswap Protocol 协议，等于去挑战基于言论自由下的代码发布自由，这等于 SEC 去开辟了一个全新的，更加不可能胜诉的领域。

四、对市场的影响

无论是 Uniswap Labs 文章中的辩护，还是近期加密监管的案例来看，SEC 对于 Uniswap Labs 的攻击都显得较为无力，且基本没什么胜诉概率。尽管短期 $UNI  承压。

我们更加认可这是一种政治诉求的举动。

SEC 的这种行为只会让加密世界的人们更加团结，就像 Uniswap Labs 创始人 hayden.eth 所说的：

“我从事加密货币工作，因为我相信它可以通过消除看门人（中间商）、增加获得价值和所有权的机会，就像互联网无缝获取信息的方式一样，对世界产生巨大的积极影响。

我对 Uniswap 的各种版本、在其上构建的数千个项目、拥有数百万用户的网络应用程序、拥有数十万次下载的钱包，以及改变全球数千万人生活方式感到无比自豪。我们仍处于早期阶段——这项技术和革命将在几十年内发挥作用。

希望我们作为一个行业能够更多地团结起来。我们越团结，就越强大，就越难被杀死。所以让我们成为朋友吧。”

每日行情（2024年04月12日早10:00）

链得得ChainDD 04月12日行情显示，综合得得指数与CoinMarketCap报价：

BTC报 70,893.81 美元，24小时涨约 2.46%；

ETH报 3,556.61 美元，24小时涨约 1.13% ；

BNB报 610.18 美元，24小时涨约 5.25%；

DOT报 8.38 美元，24小时跌约 2.13%；

DOGE报 0.1981 美元，24小时涨约 4.72%。

链圈动态

现货比特币ETF 4月11日净流入约520万美元

据 Lookonchain 数据，4 月 11 日 9 支比特币现货 ETF（包括灰度）净增持 75 枚 BTC，净流入约 520 万美元。其中灰度减持了 2,258 枚 BTC，净流出约 1.573 亿美元，目前持有 316,193 枚 BTC，约合 220.2 亿美元。富达增持了 1,093 枚 BTC，净流入约 7614 万美元，目前持有 151,788 枚 BTC，约合 105.7 亿美元。

Pac Finance突然更改参数导致2400万美元遭清算

Blast网络加密货币借贷应用Pac Finance的用户据称在4月11日因为开发者钱包突然更改参数而遭受了2400万美元的清算。官方Discord管理员声称他们已通知团队该问题。官方尚未就此事发出公告。

Pac Finance允许加密货币持有者存入资金，并通过借贷资本来赚取利息。为了确保还款，该应用仅允许借款人借出相当于抵押品价值的一定百分比的贷款。这个百分比称为“贷款价值比”（LTV）。LTV可以由开发团队更改，但通常只在公告后才会执行。

据Blast网络的区块链数据，Pac Finance开发者钱包于4月11日UTC时间凌晨1:06在其PoolConfigurator-Proxy合约上调用了一个函数，将ezETH的LTV设定为60%。

币圈动态

Elon Musk旗下AI公司xAI正寻求融资30亿至40亿美元，估值或达180亿美元

据彭博社消息，一份发送给投资者的内部资料显示，Elon Musk 旗下人工智能初创公司 xAI 正寻求融资 30 亿至 40 亿美元，这将使该公司的估值达到 180 亿美元。

知情人士透露，硅谷风险投资界正在流传有关潜在融资的电子邮件，其中包括一份大约 20 页的推介文稿。该人士还表示，与 Musk 关系密切的人士已经在内部网络进行了对话，以评估参与该交易的兴趣，该轮融资的条款和金额并未最终确定，可能还会发生变化。

Cathie Wood旗下的Ark Invest披露已持有OpenAI股份

据彭博社消息，Cathie Wood 旗下的 Ark Investment Management 披露，该基金持有人工智能公司 OpenAI 的股份。在周四发给客户的一封电子邮件中，Ark 表示：“截至 2024 年 4 月 10 日，Ark Venture Fund 已向 OpenAI 投资”。

据悉，该基金于 2022 年 9 月启动，投资于公共和私营公司，包括马斯克的 SpaceX、Epic Games Inc.、Freenome Holdings Inc.和 Relation Therapeutics 等。

摩根大通：低迷的风投资金流入可能构成市场下行风险

摩根大通分析师指出，尽管最近加密货币市场出现复苏，但今年流入加密行业的风险投资资金相对不足，这可能构成下行风险。

摩根大通分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 领导的团队在一份报告中写道，“与前几年相比，我们各种加密货币风险投资的流入似乎在今年迄今为止表现相对低迷……我们此前曾主张，加密货币风险投资流入的复苏是加密货币市场持续复苏的必要条件，因此，在我们看来，迄今为止较为低迷的风险投资流入构成了下行风险。”

OpenAI：新版GPT-4 Turbo现已向ChatGPT付费用户开放

OpenAI 在 X 平台表示，新版 GPT-4 Turbo 现已向 ChatGPT 付费用户开放。该版本提高了写作、数学、逻辑推理和编码方面的能力。

SBF就其定罪和判决提起上诉

前 FTX 首席执行官 Sam Bankman-Fried 在被判有罪的七项刑事指控后于周四提起上诉。这位前高管向纽约南区美国地区法院的 Lewis Kaplan 法官提交了上诉通知。根据法庭文件，上诉涉及他的定罪和判决。

SBF 于 3 月 28 日被判处近 25 年监禁，并被命令偿还高达 110 亿美元的投资者和债权人损失。在判决时，Kaplan 断言 SBF 在审判中作伪证，并表示他知道自己的行为是错误的。

SBF 在其判决期间告诉法庭，他做出了“自私的决定”，同时补充说，客户的资金在由于 FTX 员工对用户账户和公司更广泛运营的管理不善引发的“流动性危机”中丢失。

摩根大通：以太现货ETF在5月份获批的可能性仍不超过50%

摩根大通一份研究报告指出，以太现货 ETF 在 5 月份获批的可能性仍不超过 50%，Nikolaos Panigirtzoglou 分析师团队表示：“如果 5 月份没有批准现货以太坊 ETF，那么我们预计 5 月份之后将会有针对 SEC 的诉讼。而 SEC 最终将会败诉。”

每日行情（2024年04月11日晚20:00）

链得得ChainDD 04月11日行情显示，综合得得指数与CoinMarketCap报价：

BTC报 69,794.56 美元，24小时涨约 2.00%；

ETH报 3,504.38 美元，24小时涨约 0.99%；

BNB报 605.75 美元，24小时涨约 2.92%；

DOGE报 0.1919 美元，24小时涨约 1.11%；

DOT报 8.28 美元，24小时跌约 0.06%。

链圈动态

HashKey Capital 9号牌获香港证监会批准升级，将可向散户投资者提供虚拟资产基金产品服务 

HashKey Capital正式获得香港证监会（SFC）对 HashKey Capital Limited 其现有的资产管理（9号）牌照中限定合格投资人条款的豁免。  

HashKey Capital Limited 作为首批获得此类牌照升级的虚拟资产管理公司之一，未来将可为散户投资者提供与虚拟资产相关的基金产品服务（具体产品需SFC最终批准）。  

HashKey新加坡负责人、HashKey Capital首席执行官邓超表示，此次牌照升级证明了我们对监管合规和维护投资者权益的坚定承诺。这不仅体现了我们对行业起到的带头示范作用，也为散户投资者提供了一个通过专业、可信且受监管的平台参与捕获虚拟资产市场高增长机会的入口。

Base TVL超50亿美元 

L2BEAT 数据显示，Base TVL 目前为 53.7 亿美元，7 日增幅为 11.59%。

币圈动态

稳定币总市值达1541.76亿美元

DefiLlama 数据显示，稳定币总市值达 1541.76 亿美元，其中 USDT 市值达 1072.2 亿美元，市占率为 69.54%。

比特币现货ETF昨日净流入1.237亿美元，其中贝莱德IBIT净流入3330万美元 

据 Farside Investors 监测，比特币现货 ETF 昨日净流入 1.237 亿美元，其中贝莱德 IBIT 净流入 3330 万美元。

Jump曾帮助Terra处理UST脱锚事件，但未被指控存在不当行为

华尔街日报（WSJ）记者 Alexander Osipovich 在 X 平台发文表示，Jump Trading 是 Do Kwon 的 Terra/Luna 项目的重要支持者。SEC 公开的证据显示 Kwon 与 Jump Crypto 总裁 Kanav Kariya 关系密切。

根据 Kanav 与 Kwon 的聊天截图，Kanav 曾坚持要求使用 Signal 沟通（因为可以删除聊天记录），并称 Jump 正在推动这一做法。 

2020 年，Jump 同意为 UST 和 Luna 提供流动性，这对 Kwon 来说非常重要。Kwon 在 2020 年 1 月告知主要投资者，并补充说该消息“严格保密”。作为回报，Jump 获得 Luna 的看涨期权，随着 Luna 价格飙升，这些期权后来变得非常有利可图。

然而在 2021 年 5 月，UST 脱锚跌破 1 美元。前 Jump 员工、现为 SEC 举报人的 James Hunsaker 后来作证时指出，当时 Kanav 表示自己已经和 Kwon 沟通过了。之后 Jump 开始积极交易，寻求帮助 UST 恢复锚定。Jump 联合创始人 Bill DiSomma 批准冒险“花几亿美元”来拯救 UST，并表示这对 Jump 在加密货币领域的信誉至关重要。

当时 Terraform Labs 内部承认了 Jump 在拯救 UST 过程中的角色。但是，在外部宣发过程中，Terraform Labs 并未提及 Jump 在帮助恢复其代币锚定方面的作用。SEC 认为 Terraform Labs 未披露 Jump 的作用是一个重大遗漏，构成了证券欺诈。陪审团也同意这一观点。 

值得注意的是，Jump 并没有被指控存在任何不当行为。Kanav Kariya 和 Bill DiSomma 也没有被指控存在不当行为。但是，在针对 Terraform Labs 的案件中，当美 SEC 对他们进行传讯取证时，两人都以美国宪法第五修正案（该修正案以法定程序来防止政府权力的滥用）为理由拒绝作证。 

此前消息，Do Kwon 被裁定对民事欺诈负有责任。据悉，SEC 于 2023 年 2 月针对算法稳定币 TerraUSD（UST） 崩盘事件指控 Terraform 及 Kwon。

总资管规模达150亿美元的华尔街公司Q1已买入比特币现货ETF份额

据 Bitcoin Magazine 在 X 平台披露数据，今年第一季度，总资管规模达 150 亿美元的多家华尔街公司买入了比特币现货 ETF 份额。

黑山法院再次批准引渡Do Kwon，案件转交司法部长

黑山法院再次批准引渡 Do Kwon，引渡决定将交由司法部长做出，其多次希望 Do Kwon 引渡至美国，因此 Do Kwon 被引渡至美国的可能性进一步上升。

波德戈里察高级法院公共关系负责人 Marija Rakovic 表示，黑山波德戈里察高级法院周二做出同意引渡 Do Kwon 的决定，称引渡其至韩国与美国的法律要求已经满足。

VanEck CEO：美国比特币现货ETF 90%的资金流入来自散户而非传统投资者 

VanEck 首席执行官 Jan van Eck 在巴黎区块链周上接受采访时表示：“美国比特币现货 ETF 的初步成功令我感到惊讶，但我认为主要资金并非来自传统投资者，我仍然认为比特币现货 ETF 90%的资金流入来自散户投资者。”

Voyager与FTX、3AC等达成超4.8亿美元和解协议，追回资金占债权人总索赔的约25%

加密借贷平台 Voyager Digital 在破产后通过与 FTX、3AC 以及 Directors and Officers（D&O）保险索赔达成了总额达 4.8435 亿美元的协议。

在提交给纽约南区联邦破产法院的一份关于 Voyager Digital 财务崩溃后资产回收和债权人分配的全面报告中，Voyager Digital 披露，大部分回收资金（约 4.5 亿美元）来自与 FTX 的和解协议。

这项和解协议（包括利息在内）占 Voyager 债权人总索赔的约 25%，预计将很快支付。

Wintermute：比特币生态中存在大量未开发资金池，相关代币或在减半后迎来上涨

本月晚些时候，比特币备受期待的减半事件可能会引发对相关网络和生态代币的大量押注，交易员们预计技术和 Meme 币项目都将上涨。

Wintermute 的 OTC 交易部门就此表示：“比特币生态中存在大量未开发的资金池，这些资金仍处于休眠状态，令人惊讶的是，交易者可以获得敞口的上线资产很少。”其补充说：“如果资本开始进入比特币生态系统，像 RUNE、STX 和 ORDI 这样的代币可能会显著受益并表现出色。”

与此同时，加密交易平台 Cube.Exchange 创始人 Bartosz Lipinski 在一封电子邮件中表示，Meme 币和即将推出的 Runes 协议可能会在比特币生态中引发高风险的押注。

原文标题：Blofin Whales' View: War, Gold and Crypto

原文来源：Blofin

全球不确定性的增加是近期加密市场流动性水平持续提升的主要原因之一，也是近期比特币表现强劲的重要原因。

由于缺乏避险属性，山寨币的表现更多取决于宏观流动性的变化和场内资金的游戏状态。

与 ETH 相比，山寨币在流动性竞争中获得了一些优势，这进一步对 ETH 的表现产生了不利影响。

地缘政治危机中的牛市

在上周美国非农就业数据发布后，「低于预期的降息」似乎已逐渐被投资者接受和消化。

本周，以欧洲央行为首的央行也将宣布最新的利率决定。尽管欧洲在通胀方面的表现远远好于美国，且欧洲央行对降息的预期更高，但考虑到欧洲央行相对于美联储的影响力较弱，因此可以确定未来全球现金流动性回归风险资产市场的速度将放缓。对于加密货币市场，牛市可能更为「温和而持久」。

然而，现实情况似乎并非如此。自 4 月初以来，加密货币市场内部现金流动性的回报速度显著加快。在过去一周中，整个加密货币市场获得了近 30 亿美元的现金流动性，总体现金流动性规模也回到了 2022 年第三季度同期水平。受此情况影响，BTC、ETH 和其他山寨币的价格都得到了强有力的支持，市场情绪也显著恢复。是什么导致了现金流动性的异常变化呢？

让我们一起来看看其他资产的表现。在比特币创下了新的历史新高的同时，黄金价格在 6 个月内上涨超 25%，也突破了历史高点。与此同时，白银和铜的价格也接近近一年来的最高点。黄金价格的上涨通常与避险情绪有关。作为一种长期存在的「硬通货」，黄金是宏观不确定性上升时的重要对冲手段，特别是在地缘政治紧张的局势之下。

然而，当我们观察银价和铜价的价格趋势时，事情变得有趣起来。白银和铜是与武器生产和国防工业密切相关的重要军事和战略材料。因此，在某种程度上，白银和铜价的快速上涨也是地缘政治冲突和宏观不确定性风险的另一个反映。

那么，还有更多类似的线索吗？当然有！自 2024 年初以来，原油价格上涨了 20% 以上。由于地缘政治危机导致的需求增加和供应链紧张，咖啡等重要战略物资价格也飙升。

避险情绪从来不仅仅反映在一个资产上；当不确定性出现时，人们会用现金换取「安全的硬通货」或原材料，这是黄金、原油和咖啡等商品价格上涨的重要原因，当然，也是比特币等加密货币价格上涨的原因之一。

BTC：还会上涨吗？

考虑到中东和东欧地区地缘政治紧张局势的升级，全球投资者的避险需求短期内难以有效缓解。因此，避险情绪将强力支撑对 BTC 的需求。同时，尽管预期现金流动性回归的速度将放缓，但流动性收紧不太可能再次发生。因此，现货 BTC ETF 锁定的流动性规模将保持相对稳定。从长期来看，未来流动性的回归也将稳定推高 BTC 价格。

期权市场的交易者也持有类似观点。尽管由于短期波动而使投资者的当日牛市情绪有所削弱，但投资者对 BTC 的牛市情绪在前景和远景方面仍然保持稳定和主导地位。然而，与三月份相比，投资者对 BTC 的中长期表现期望略有下降，而利率降低预期的减弱可能是其中之一。

基于最新的 Gamma exposure（伽马曝险）分布，随着「资产配置周期」的结束，BTC 价格似乎显示出了一些稳定的迹象。BTC 价格在 63,000 美元至 65,000 美元附近可能会获得一些支撑。然而，如果 BTC 价格进一步上涨，它将在 74,000 美元左右遇到一些阻力，随着价格的上涨，阻力将显著增加。

值得注意的是，最新的隐含波动率数据显示，交易者对 BTC 价格表现仍然持有相对谨慎的态度。面对即将到来的 BTC 减半，尽管宏观不确定性水平相对较低，尾部风险水平的定价也已下降，但交易者仍然预计 BTC 价格的 7 天价格波动范围可能达到 9.27%，而 30 天价格波动范围可能达到 20.74%。

考虑到投资者的牛市情绪仍然较高，在理想情况下，BTC 价格仍有可能突破 80,000 美元。然而，波动性永远不是单向的；我们不能忽视 BTC 价格可能跌破 65,000 美元的可能性。

交易者的谨慎似乎是合理的。在现货市场上，尽管持有超过 1,000 BTC 的鲸鱼数量仍在增加，但总体上，持有超过 100 BTC 的鲸鱼数量增长停滞不前，这意味着购买力正在削弱。总体而言，尽管在中长期持有 BTC 仍然是一个更好的选择，但随着「资产配置周期」的暂时结束，BTC 价格的上涨可能会逐渐稳定。

非 BTC 币种：内部博弈

与 BTC 相比，ETH 的运气就没那么好了。现货 ETH ETF 通过的概率逐渐变得渺茫。即使是最乐观的 ETH 投资者也逐渐接受了围绕现货 ETF 的谈判和博弈将是长期的。ETH 的表现更多取决于加密货币市场内部流动性的重新配置和加密货币市场内宏观流动性水平的变化。

从宏观角度来看，受益于降息预期，交易者对 ETH 的长期表现仍然保持着乐观的态度。然而，与 BTC 类似，降息预期的减弱也对 ETH 未来的表现预期产生了负面影响，这体现在 ETH 期货年化溢价的变化中。

尽管投资者对 ETH 价格的相对较高价格变动（7 天 9.94%，30 天 21.5%）已经定价，但从最新的 Gamma 分布的角度来看，投资者更可能担心价格下跌带来的波动而不是价格上涨所带来的波动。如果 ETH 价格呈现下行趋势，它只能在下跌到约 3,300 美元后获得一些支撑。

与向上范围的阻力相比，向下路径上的支撑显得「微不足道」。除非在当前基于「流动性重新配置」的市场运作模式下有足够的积极事件，市场制造商的对冲行为将使得 ETH 价格难以突破并稳定在 3,700 美元以上。

幸运的是，ETH 巨鲸似乎已经放缓了现货的出售。在 Ethena 等项目的影响下，为获利而进行质押已成为一个相对更有利可图的业务，而传统的备兑认购策略在价格上涨放缓时也再次得到青睐。然而，这只意味着巨鲸们暂时在价格博弈中保持「中立」。

对于投机者来说，当 ETH 价格疲软时，投资其他潜力更大的币种似乎更为合适，这进一步对 ETH 的表现产生了不利影响。ETH 的市场份额一度跌至 16% 以下；尽管最近有所恢复，但与上个月相比，ETH 的市场份额仍然大幅缩水。考虑到过去一个月 BTC 的市场份额变化不大，显然山寨币在与 ETH 的流动性竞争中获得了一些优势。

总的来说，持有 ETH 并不是一个「糟糕的策略」；对于巨鲸来说，ETH 的丰富利息收益渠道仍然可以带来相对稳定和可观的回报。然而，对于寻求突破性回报的投资者来说，考虑到当前杠杆水平和山寨币反映的相对低投机情绪，跟随加密货币市场中的流动性重新配置步伐似乎更为合适。

原文标题：2023 Crypto Compensation Report

原文作者：Zackary Skelly 、Chris Ahsing

原文编译：Frank，Foresight News

加密货币行业发展迅速，但行业薪酬数据却非常稀缺，尤其是综合性的分析数据，而这可能会成为寻求战略增长的加密初创公司的关键绊脚石，故本次报告开展的年度薪酬调查就是为了填补这一空白。

简言之，本报告将提供颗粒度更细的加密薪酬相关的数据集，并希望能以一种易于理解和对任何人设置、谈判或尝试理解薪酬（无论是招聘团队、候选人还是行业观察者）都很有用的方式，提供加密行业薪酬趋势性的清晰全貌。

人口统计信息记录

本报告的分析基于 2023 年对 49 家投资组合公司进行的一项调查，且基于可用数据来反映整体趋势，同时进一步研究更大样本量的数据将有助于确认这些趋势，我们建议根据列出的受访者回复率和以下几点来解释调查结果：

· 角色：「密码工程」是指专注于协议或区块链开发的工程师，「市场推广」包括销售、营销和业务发展，而薪酬反映包括佣金在内的总目标收入；

· 报告方法：我们要求公司在不同资历级别的员工中选择预设的薪资范围，以便我们报告平均的最低和最高薪资范围。然而对于创始人的薪酬，我们使用基于调查中自由回答的中位数值；

· 创始人持股：创始人薪酬部分主要针对所拥有的股权 / 代币的百分比，且没有区分两者；

· 「国际」定义：「国际」指不在美国的公司。

· 「非传统」定义：「非传统」融资的公司要么进行过公开代币销售，要么是 DAO；

· 四舍五入：由于四舍五入，某些数字（例如人口统计信息）可能存在非常小的误差；

薪资、股权和代币补偿区间

以下是不同员工角色的薪资、股权和代币补偿区间，按美国和国际公司划分：软件工程师、密码工程师、产品经理、产品设计师和市场推广人员。

与国际公司相比，美国几乎所有职位和资历级别的薪酬都更高。平均而言，美国公司有大致 13% 的更高薪酬和约 30% 的更高股权和代币奖励计划。

一些有趣的数据和异常值：

· 国际公司的产品设计师的股权和代币计划，比其他职位更接近美国的数据；

· 国际公司的产品经理职位在整个层级上都具有显着更高的股权补偿，这在所有职位中是独一无二的；

· 国际公司市场推广部门的执行 / 总监级别的薪酬和股权均高于美国公司的同类职位；

对鲁棒性和可靠性的观察：

· 对薪酬的观察：数据显示，不同角色和资历级别的薪酬通常都比较可靠，特别适用于比较美国和国际市场；

· 对股权和代币的观察：在美国，股权的数据相对可靠，代币补偿的数据可能更加可靠，尤其是针对国际数据和较低资历级别的数据；

创始人薪酬

与预期一致，随着公司筹集更多资金，创始人的薪酬会增加，而股权 / 代币持股比例会下降，这可能是由于股份被稀释造成的。大多数创始人报告称，在 B 轮融资之前他们的薪酬低于平均水平。

由于缺乏种子轮、B 轮和 C 轮阶段的国际数据，因此很难比较美国公司和国际公司创始人的情况。然而，有趣的是，在种子轮和 A 轮融资阶段进行对比时，美国创始人的薪酬通常会稍高一些，但股权所有权却明显更高，尤其是在种子轮阶段。

生活成本调整和方法论

大多数公司不会根据生活成本（COL）调整薪酬。

在进行调整的公司中，我们看到两种常见的方法：

· 基于当地市场价格进行调整（这是非常受欢迎的一种方法）；

· 或者在分层的地理框架内进行调整。使用这种方法，公司会首先确定来自特定地点（通常是竞争非常激烈的地区）的薪酬基准，然后根据地理层级（有时使用距主要大都市区的半径来确定）对每个人的报价进行一定百分比的调整，这样做旨在平衡内部薪酬公平性以及跨不同地区的外部竞争力；

那些不根据生活成本调整薪酬的公司，通常认为他们的薪酬严格与某人为公司创造的价值挂钩，无论他们身在何处，这在招聘速度和吸引顶尖人才方面将继续保持竞争优势。话虽如此，我们始终鼓励公司考虑在其预算范围内打造一支高性能团队的最可持续方式。

团队也可能因世界不同地区整体购买力公平性的原因而决定不进行生活成本调整，并非所有生活在高生活成本地区的人都能放弃自己的生活，搬到更便宜的地方，以享受成本差异带来的好处。

我们假设未来会看到更多中间立场的情况，也即一些公司会从生活成本转向劳动力成本调整，你可以这样理解：

· 生活成本：「我们将根据您所在地区的当地市场费率调整您的薪酬」；

· 劳动力成本：「我们将根据您所在地区对您所担任职位的需求调整您的薪酬」；

例如，德克萨斯州的一些偏远地区的生活成本可能较低，但由于那里的石油工程师需求很高，这会推高这些职位的薪酬。

目前还没有足够多的行业数据可以轻松采用劳动力成本调整（尤其是在加密领域，例如特定城市 / 国家对协议工程师的需求）。然而，许多薪酬专家和数据提供商正在考虑这种模式，我们确实认为团队可以针对更标准化 / 通用的角色进行基准测试和调整。

拥有实时薪酬和招聘需求数据是关键，利用市场上可用数据以及您从候选人那里收集的薪酬数据进行补充可能会很有帮助。我们可能会在下一次薪酬调查中探索与此相关的趋势，尽管我们还未看到许多团队采用这种方法。

总而言之，我们预计招聘策略会因角色的差异而有所不同：例如，如果您要招聘一个非差异化工程岗位（例如，普通前端工程师），您将为此候选人支付调整后的薪酬；但是，如果您要招聘一个具有全球竞争力的差异化岗位（例如，Solidity 工程师），您可能需要严格根据他们的工作价值支付薪酬。

归根结底，这归结为我们经常讨论的招聘困境：速度、成本和质量。在任何给定时间，你可能只能优化这三个因素中的两个。

在调整生活成本方面，美国和国际公司都表现出相似的比例，不过国际公司略微倾向于采用当地市场费率的方法进行调整。

所有接受调查的公司中，无论其规模、阶段或融资情况如何，有 75% 在美国以外招聘人才。

仅在美国国内招聘的美国公司不太可能根据生活成本进行调整——这可能是关于美国招聘市场竞争力以及与国际地点相比生活成本相对稳定性的潜在陈述，对于招聘国际人才的美国公司，则是一半调整一半不调整。

所有位于国际的公司都在美国以外招聘员工，并且大多数不会根据生活成本进行调整。

公司往往会在后期融资阶段减少在美国以外的招聘，然而，值得注意的是，本次特定分析的大部分受访者都位于美国。

虽然大多数公司都根据当地市场费率进行调整，但基础设施类公司（它们都在国际范围内招聘，并且是本次调查中规模最大、资源最丰富的公司之一）最有可能使用更密集的分层地理方法。

这里有一个清晰的趋势：大多数公司在早期阶段不会根据生活成本进行调整，但随着公司发展成熟，这种可能性会越来越大。

拥有 1-10 名员工的种子轮和 Pre-seed 轮公司不太可能根据生活成本进行调整，这使他们能够在招聘方面更具竞争力，因为此时建立一个坚实的核心团队将对公司整个生命周期产生深远影响。

此外，他们可能缺乏运营专业知识或资源来部署更复杂的薪酬结构和预算策略，也可能不会在那么多地方招聘。

从公司规模来看，随着时间的推移，根据生活成本调整的可能性增加尤为明显。

在几乎所有公司规模、阶段和融资水平下，支付当地市场薪酬都是首选的，这表明它作为一种公平、竞争的生活成本调整方法具有吸引力（这也是除了临时应付「未定义」之外最简单的方法。）。

请注意，一旦确定到底选择哪种做法，就很难逆转生活成本调整的决定并保持公平，这样做会影响员工士气、公平感和公司品牌。

支付方式（法定货币与加密货币）

在大多数情况下，公司使用法币支付薪酬。

在支付加密货币（例如 USDC）方面，国际公司走在前列，尤其是在支付给国际员工方面。无论地点如何，美国公司更倾向于用加密货币支付承包商的费用，而不是员工的薪酬；他们也更倾向于用加密货币支付国际员工的费用，无论他们是员工还是承包商。

公司在国际上用加密货币支付通常是为了简化跨境交易、减轻汇率波动以及 / 或利用某些司法辖区的税收优惠。对于员工分布在银行基础设施有限的地区或需要隐私的公司（例如拥有匿名贡献者的公司）来说，加密货币支付也十分有用。

随着加密货币法规和雇员与承包商的法律区别不断发展，全球雇员工资服务商（例如 Liquifi）正在通过将合规性纳入其服务，并原生支持加密货币交易来简化采用流程，随着时间的推移，我们不会惊讶于这种情况会产生影响。

公司拥有代币的可能性

我们投资组合中的公司强烈考虑采用代币，只有 14% 的公司明确表示他们永远不会推出代币。

国际公司更倾向于采用代币，拥有代币或计划推出代币的比例更高。虽然一些公司对未来计划不确定，但没有一家公司完全排除这种可能性。

美国公司可能考虑到监管环境，反应更加多样化，拥有实际代币的公司更少，更多团队对计划犹豫不决，还有更多团队完全选择不采用代币。

总体而言，基础设施类公司在代币采用方面处于领先地位，其中超过四分之三的公司要么拥有正在使用的代币，要么计划推出代币。这些公司可能会将代币用作基础货币（尤其是 L1 和 L2 区块链）。

紧随其后的是游戏公司，这凸显了代币在游戏内资产、货币、奖励、激励措施、封闭式内容（需要代币解锁的特殊内容）以及偶尔的治理方面日益增长的重要性。DeFi 领域也十分突出，代币与其治理、质押和奖励商业模式息息相关。

以消费者为导向的公司表现出初步的兴趣，通常将代币集成到更传统的商业模式中，而「其他」类别则存在着很大的不确定性。

尽管数据总体上表明，随着筹资额、阶段和规模的增加，公司更有可能计划和推出代币，但这些因素并不能形成一个简单的叙述。

小型初创公司，尤其是在种子轮阶段，融资额在 100 万到 490 万美元之间，对探索代币化很感兴趣，但很少有公司在这个早期阶段就推出代币。随着公司员工人数的增加和更多融资的到位，推出代币的趋势明显上升，这在 A 轮和 B 轮融资阶段尤为明显。

融资额为 2000 万到 4000 万美元的公司则是一个特例，它们积极地计划推出代币，但没有一家公司实际推出过代币。它们属于种子轮、A 轮和 B 轮融资阶段。

对于规模最大的公司，融资额超过 4000 万美元，员工人数超过 100 人，参与代币活动的比例明显更高。一个有趣的反例是 C 轮融资公司的犹豫不决；他们可能正在反思代币如何融入一个已经成熟的产品，或者正在考虑在新项目 / 合资企业中使用代币。

与此相关的是，所有融资额超过 4000 万美元（报告中最高融资额区间）的公司中，有 75% 都专注于基础设施开发，该领域本质上需要大量资金，并且经常将代币集成到其产品中。

代币 / 股权补偿计划

公司通常提供薪水加股权、代币或两者结合的几种方式之一作为补偿，在计划薪酬或评估报价时，对于创始人和候选人来说，都至关重要，要考虑公司如何产生价值，以及价值是体现在代币上还是股权上。

接近一半的公司只发放股权作为补偿。不过需要注意的是，大多数表示可能未来会推出代币（但还不确定）的公司目前只发放股权，而所有拥有正在使用的代币的项目都将代币作为补偿的一部分。需要考虑的是，那些不确定的公司最终可能会改变主意。

我们看过其他报告提到随着时间的推移，越来越少公司提供代币作为补偿，我们很好奇随着我们自己的数据积累会呈现出怎样的态势。

美国和国际公司都有一部分公司提供股权和代币的组合作为补偿。然而，除此之外，偏好有所不同：更多的美国公司只发放股权，更多的国际公司只发放代币（正如之前提到的，总的来说，国际公司似乎更倾向于代币）。

尽管基础设施类公司最有可能拥有或计划推出代币，但大多数基础设施公司只发放股权，而不是只发放代币或两者混合。

DeFi 领域（另一个代币更普遍的领域）也遵循类似的趋势，尽管补偿方式稍微更加平衡。游戏公司表现出强烈的偏好，既提供股权也提供代币，值得注意的是，没有一家游戏公司只提供代币。

所有消费者和其他类型的公司要么不知道他们是否会推出代币，要么最终计划不推出，因此，绝大多数公司只提供股权也就可以理解了。

考察融资额、公司阶段和公司规模等因素，我们注意到以下几点：

首先，处于最早阶段的初创公司主要采用股权激励，随着公司获得更多实质性的种子融资，其补偿策略也会随之多样化。

在 Pre-Seed 阶段，我们看到所有公司都只提供股权激励（正如之前所述，所有接受调查的 Pre-Seed 阶段公司都不知道他们是否想要推出代币）。少数筹集了 100 万到 490 万美元种子轮融资的公司开始提供代币激励，但总体而言，它们仍然以股权激励为主。

那些融资额为 500 万到 1990 万美元的公司通常仍处于种子轮阶段，并且拥有超过 10 名员工。总体而言，越来越多的公司开始提供代币激励，并且也更频繁地提供股权和代币混合的激励方式。

其次，随着员工人数的增长，公司通常更倾向于同时提供股权和代币激励。

代币与股权的关系

大多数公司提供的代币与股权成比例（这可能表明他们使用的是下文将介绍的「代币比例」计算方法）。

美国和国际公司在代币与股权的比例关系上呈现出平衡分布，但略微偏好比例关系。

对比例关系的偏好也相对地在公司类型间保持平衡，基础设施类公司和「其他」类型的公司占比均等。

早期规模较小的团队（种子轮融资，1-10 名员工）更倾向于股权和代币成比例分配（然而，这种趋势在所有早期融资阶段的资金水平上并不一致）.

随着公司发展，对比例关系的偏好会缓和，并且没有出现明确的主导策略。

代币计算方法

在之前的一篇文章中，我们研究并概述了公司用于计算发放给员工的代币数量的方法。本报告并不是旨在彻底探讨最佳方法，也涵盖不了所有方法。

话虽如此，我们看到的最常见、定义最明确的方法是：

· 基于市场价值：拥有活跃代币的团队使用此方法首先确定他们打算提供给员工的总美元价值, 然后，他们根据计算、授予或归属时的代币公平市场价值计算要授予的代币数量。在提到的文章中，我们观察到大多数团队更喜欢这种方法，因为它简单易行。但是，我们建议谨慎使用这种方法，因为代币授予的价值可能会因市场波动而大幅波动，从而导致代币市值表中出现差异。从这个意义上说，代币有点类似于公开股票，但它们缺乏相同的保护措施和稳定性。对于没有活跃代币的团队来说，采用这种估值方法并不常见。通常情况下，我们看到他们依赖口头协议，根据股权分配比例承诺未来代币。另一种方法是针对风险投资公司锁定的未来代币的全摊薄价值进行市场价值计算。考虑到风险投资公司的代币价格是固定的，这在代币公开上市之前为补偿提供了公平的基础（有趣的是，我们还没有听说过任何公司这样做过）；

· 代币比例：这种方法试图模拟传统初创公司计算基于股权的奖励方式。它是唯一一种考虑到市场波动并减轻员工薪酬不公平现象的方法，同时最大限度地减少不必要的代币稀释并保留员工不对称的上涨空间。有效使用代币比例方法需要勤奋的计划，理想情况下应该从早期阶段就开始。总而言之，您可以采用与用于股权相同的分配区间，并根据代币的具体情况进行调整，最终授予固定比例的代币池；

「其他」方法可能包括年度授予、基于绩效奖金的结构、采用股权和代币之间的滑动比例以及不确定的方法。

总而言之，大多数公司使用「代币比例」方法。

在地域分布上存在明显差异，美国团队更倾向于使用「代币比例」方法。

不同行业在代币计算方法上的偏好也存在差异：游戏和其他类型的公司更倾向于使用「代币比例」方法，基础设施类公司则更倾向于使用基于市场价值的方法。

随着融资规模和资金募集额的增加，采用基于市场价值的方法的公司越来越多。

种子轮融资的公司和融资额不超过 4000 万美元的公司主要使用「代币比例」方法。基于市场价值的计算方法从 A 轮融资开始更受青睐，尤其是在拥有 21-50 名员工的公司中，而在 B 轮融资和拥有超过 100 名员工的公司中则更加普遍。值得注意的是，融资额超过 4000 万美元的公司倾向于平衡使用基于市场价值的计算方法和其他不太明确的方法。

我们建议早期团队使用「代币比例」方法。虽然我们直觉上理解为什么后期团队更倾向于基于市场价值的方法（例如，一旦代币价格确定，其价格的投机性可能会降低，并且可以使用时间加权或成交量加权平均数的更多数据；或者它可以让它们对剩余的代币储备更有灵活性），但我们正在与团队一起研究这种趋势的原因。

在经历了高开低走再暴涨 4 倍的曲折剧情后，Base 生态 Memecoin 项目 BORED 价格暂时稳定在了 0.0065 美元左右。今天，我们将对这个打着「反 Memecoin」旗号的 Memecoin 进行回溯复盘，一起深入了解 BORED 到底是如何发展起来的？

BORED 开始：千篇一律的「预售」打钱

4 月 6 日，在 X 平台拥有 160 万粉丝的 KOL 的项目发起人 Bored 发布推文称，「Memecoins are the new press release（Meme 币本身就是新闻稿）」。随后，他转发了一条自己于 2023 年 9 月发布的一条推文：「无聊是好事。拥有拥抱无聊的能力很重要。如果您因处于这种状态而感到焦虑，那么是时候重新规划自己并改变您与技术的关系了。」

看得出来，Bored 之所以发起 BORED 这个项目，并不是简单地为了追逐 Memecoin 的热潮，而是想要通过这个项目传递一些精神内核和自我表达。换句话说，BORED 项目初一开始就带有强烈的思辨主义和个人风格。

随后，Bored 在 Farcaster 的 base 频道发文称，为自己的粉丝朋友们准备了一些东西，并放上了限时 24 小时的 PartyDAO 募资链接。作为 Farcaster 上影响力颇大的布道者，很快这一消息便扩散开来。最终，PartyDAO 上的募资得到了 8169 个独立地址的支持，共筹集 1562 枚 ETH（约合 530 万美元）。

根据募资说明及 Bored 随后发布的公告白皮书文档显示，Bored 将在募资结束且投票通过之后，以特定的平均分配机制（1: 1）来启动这一反 Meme 币：

1.代币名称：BORED；

2.总供应量：3, 141, 592, 653 枚（圆周率 π 的 10 亿倍）；

3.代币分配：

· 40% - 向资金贡献成员发放

· 40% - 添加流动性池

· 20% - 向 Boredcaster NFT 持有者发放（作为储备池），将在约 12 个月的时间内分 4 批释放（每批发放 5% x 4），第一批将于 2024 年 4 月底进行。

就在所有参与者都满怀期待 BORED 能够如同以往的预售募资 Memecoin 项目一样强势开盘的时候，现实却往往并不会按照人们既定的想法进行。

BORED 开盘：翻倍再腰斩，随后暴涨 400% 

北京时间 4 月 9 日凌晨 4 点 30 分左右，Base 生态 Memecoin 项目 BORED 代币正式上线，初始价格为 0.004 美元左右。随后在 5 点左右接近翻倍，价格突破 0.0072 美元，此后便一路下跌，K 线看起来像是即将螺旋归零一般。

9 点左右，BORED 价格跌破开盘价，到达 0.003 美元左右。早期参与预售的人见情况不妙，纷纷开始恐慌性抛售。作为一个反 Memecoin 的 Memecoin 项目，如同项目公告白皮书文档里面写的一样：「『无聊』是一个 Meme，它拒绝『Meme 币赌场』、持续交易、不健康的连接水平、零和游戏、紧盯图表以及普遍存在的压力和焦虑的想法。保持无聊。」

这方面，彼时的 BORED 确实做到了。

「割肉」成了很多人的选择，但他们却并未考虑到，受限于 Bored 并未在 X 平台进行宣传说明，除了参与募资的人们以外，很多人甚至都不知道拥有百万粉丝的 KOL Bored 在 PartyDAO 发起募资以及 BORED 代币上线的事情。

后面随着消息的逐渐传导，人们像是如梦初醒一般，终于意识到了 BORED 这一项目的发起人以及 BORED 本身的可炒作性，随后便是一连串突如其来的买盘。当时的实时交易图表显示，不少玩家动辄花费 5 ETH、 15 ETH 甚至更多的资金购买 BORED 代币。BORED 的价格也一路水涨船高，最高突破 0.012 美元，是低点价格 0.003 美元的 4 倍。对早期参与预售的人来说，如果他们保留自己原本的 BORED 代币，这一波 4 倍的涨幅是属于他们的。

BORED 现状：成也 Farcaster，败也 Farcaster

在 Farcaster 平台上的 Boredcaster 频道中，目前有 1700 名成员，大约是 Bored 在该平台的粉丝量的十分之一。

作为 Bored 最早发布项目并建立社区的地方，Farcaster 可以说关键一环——这里既为 BORED 项目的产生提供了良好的粉丝基础，还为 BORED 上线后的社区成员们提供了一个沟通平台。但事物总是有着两面性——帮助你的事物也会在某种程度上束缚你甚至限制你的发展。对于 BORED 项目来说，Farcaster 或许也扮演着这样的角色。

一方面，Farcaster 的小众使得 Bored 能够在项目初期汇集一些对自己的理念更为认可、更具凝聚力的社区初始成员。但另外一方面，Farcaster 也使得 BORED 项目的消息传播范围相对有限。而且不同于能够放大影响力的 X 平台，Farcaster 的用户量也相对有限，这反而限制了项目吸引更大范围注意力的可能。

尽管 Farcaster 此前宣布即将完成由 Paradigm 领投的一轮估值为 10 亿美元的融资，但相比于整个 Crypto 行业来说，这里是一块「小众领地」。

所以，在 BORED 代币上线一天之后的现在，较为狂热的市场情绪逐渐冷静之后，其价格也难掩颓势的一路下跌，相较高点价格再次腰斩，约 0.0065 美元。

当然，现在对 BORED 这个项目下定论还为时过早，之前的公告白皮书文档里面也有提到一点关于 BORED 项目后续的发展方向，包括以下可能：

· LeaderBored：一个显示谁在保持最高声誉得分的实时显示。

· ArtBored：最佳艺术和梗表扬无聊社区的梗和表情包。

· Boredgames：开放给所有社区成员的虚拟游戏。

正如公告白皮书文档中所畅想的那样，后续，BORED 代币可能成为链上声誉系统的一部分，持有 BORED 将为个人带来某些方面的背书，包括但不限于创造力的生发、对文化创新的参与以及构建一个基于「社会契约」而形成的社区。除此以外，如 boredcaster 频道官方所说，众筹资金可能用于构建 Uniswap 上的 LP 流动池的资金费用，也可能将用于 BORED 持有者社区相关活动的使用。

因此，作为一个打着「反 Memecoin」旗号的 Memecoin 项目，BORED 的后续发展预期尚不可知。

或许，就像 Bored 在 X 平台的 Banner 借用的中本聪曾经说过的那句话一样，「If you don't believe me or don』t get it, I don』t have time to try to convince you, sorry（如果你不相信我或者理解不了，我没有时间去说服你，对不起）」。

在追逐财富和自由的这条路上，我们都是一个无聊的旅客。