1. Úvod do referenční ceny a cenového indexu
Referenční cena slouží při obchodování s futures kryptoměn na platformě Binance k zajištění správného a přesného stanovení cen futures kontraktů.
Cenový index se používá ke zmírnění rizika plynoucího z cenové volatility a manipulace s trhem tím, že poskytuje stabilnější referenční bod. Namísto poslední ceny aktiva zohledňuje cenový index cenu aktiva na více burzách. Více o rozdílech mezi referenční a poslední cenou si můžete přečíst v tomto článku na blogu.
U Binance Futures je referenční cena kontraktu určena zohledněním několika faktorů, jako je poslední cena futures kontraktu, série bid1 a ask1 z knihy objednávek, sazba financování a kompozitní průměr spotové ceny podkladového aktiva na hlavních kryptoburzách.
Cenový index se používá k výpočtu referenční ceny a je založen na vážené průměrné spotové ceně aktiva na více kryptoburzách.
2. Cenový index futures kontraktů USDⓈ-M
Co je cenový index futures USD Ⓢ-M?
Cenový index je hlavní složkou referenční ceny. Jedná se o váženou průměrnou hodnotu podkladového aktiva kótovaného na hlavních spotových burzách, která odráží reálnou tržní hodnotu futures kontraktu a je neustále aktualizována, aby zohledňovala jakékoli změny ve spotové ceně aktiva nebo váhu burz použitých k výpočtu indexu.
Cenový index futures kontraktů USDⓈ-M na Binance získává ceny z burz KuCoin, OkX, HitBTC, Gate.io, Ascendex, MEXC, Coinbase, Kraken a Bybit.
Informace o cenovém indexu v reálném čase si můžete prohlédnout na webových stránkách Binance.
Jak vypočítat cenový index u permanentních futures kontraktů?
Cenový index = součet (váhové procento burzy A * spotová cena symbolu na burze A + váhové procento burzy B * spotová cena symbolu na burze B +... + váhové procento burzy N * spotová cena symbolu na burze N)
kde:
Váhové procento burzy i = váha burzy i / celková váha
Celková váha = součet (váha burzy A + váha burzy B +... + váha burzy N)
Upozorňujeme, že v případě extrémní cenové volatility nebo odchýlení od cenového indexu platforma Binance provede další ochranná opatření, včetně změn složek cenového indexu.
Binance rovněž podnikne další opatření, která mají za cíl zabránit nízké výkonnosti trhu během výpadků spotových burz nebo problémů s připojením:
- Odchylka jednoho zdroje cen nastane, pokud se poslední cena na určité burze odchyluje o více než 5 % od střední hodnoty cen ze všech zdrojů cen. V takových případech bude hodnota okamžitě omezena buď na 1,05násobek nebo 0,95násobek střední hodnoty, v závislosti na tom, zda je odchylka nad nebo pod střední hodnotou. Předpokládejme například, že index BTCUSDT burzy A má střední hodnotu 20 000 USDT. Pokud je odchylka +7 %, její účtovaná hodnota bude 21 000 USDT (20 000 * 1,05). A naopak, pokud je odchylka -6 %, bude účtovaná hodnota 19 000 USDT (20 000 * 0,95).
K této úpravě dojde okamžitě poté, co spotová cena překročí tuto prahovou hodnotu cenové odchylky. hodnota ceny podle výpočtu burzy bude upravena na svou původní hodnotu, jakmile klesne zpět na 5 % prahové hodnoty odchylky od střední hodnoty všech zdrojů cen. - Problémy s připojením na burzu: Pokud Binance nemá přístup k datovému zdroji z burzy nebo burza neaktualizovala svá obchodní data za posledních pět minut, váha této burzy bude ve výpočtu váženého průměru nulová.
- Mechanismus ochrany poslední ceny: pokud pro cenový index a referenční cenu nelze získat stabilní a spolehlivý zdroj referenčních dat, pro kontrakty, které mají jediný zdroj cenového indexu, se cenový index nebude aktualizovat. K aktualizaci referenční ceny použije Binance až do návratu k normálnímu stavu mechanismus nazvaný „ochrana poslední ceny“. Tento mechanismus dočasně spojuje jako referenci pro referenční cenu dočasná přepnutí v určitém limitu na poslední transakční cenu samotného kontraktu. Tak se vypočítají nerealizované zisky a ztráty a úroveň výzvy k likvidaci, aby se zabránilo zbytečné likvidaci.
Viz nejnovější reference na burzy v cenovém indexu.
Poznámka:
- Křížová sazba: U podkladových aktiv bez přímých kotací použije Binance syntetickou cenu k výpočtu křížového směnného kurzu jako syntetického indexu, např. výpočet LINK/USDT s LINK/BTC a BTC/USDT.
- Platforma Binance si vyhrazuje právo tyto reference pro cenový index občas bez předchozího oznámení aktualizovat.
Cenový index lze považovat za "spotovou cenu". Ukažme si, jak vypočítat referenční cenu pro všechny výpočty nerealizovaných zisků a ztrát. Upozorňujeme, že realizované zisky a ztráty jsou založeny na skutečně realizovaných tržních cenách.
3. Referenční cena futures kontraktů v USDⓈ-M
Ve srovnání s cenami permanentních futures referenční cena lépe odhaduje skutečnou hodnotu kontraktu, neboť je z krátkodobého hlediska méně volatilní. Aby platforma Binance předcházela zbytečným likvidacím a omezila manipulace s trhem ze strany uživatelů s nekalými úmysly, využívá referenční cenu.
U Binance Futures je referenční cena kontraktu určena zohledněním několika faktorů. Patří sem mimo jiné poslední cena futures kontraktu, série bid1 a ask1 z knihy objednávek, sazba financování a kompozitní průměr spotové ceny podkladového aktiva na hlavních kryptoburzách.
Výpočet referenční ceny je složitě spojen se sazbou financování a naopak. Jelikož je nerealizovaný PNL hlavní hnací silou likvidací, je nezbytné zajistit přesný výpočet nerealizovaného PnL, což má zabránit zbytečným likvidacím. „Skutečnou“ hodnotou kontraktu je podkladový kontrakt pro permanentní kontrakt. Průměr cen na hlavních trzích představuje cenový index, který je hlavní součástí referenční ceny.
Jak vypočítat referenční cenu u permanentních futures kontraktů USDⓈ-M?
Referenční cena = medián (cena 1, cena 2, cena kontraktu) **
Cena 1 = cenový index x (1 + poslední sazba financování x (doba do dalšího financování / období financování))
Přičemž:
- Období financování, vyjádřené v hodinách, je lhůta mezi každým okamžikem, kdy platforma Binance uživatelům účtuje poplatek za financování**
- Lhůta do dalšího financování je lhůta, která zbývá do dalšího poplatku za financování (vyjádřená v hodinách). Pokud je například období financování nastaveno na 8 hodin a poslední poplatek za financování nastal před 2 hodinami, byla by lhůta do dalšího financování 6 hodin.
**Upozornění: poplatek za financování je platba mezi držiteli dlouhých a krátkých pozic. Platforma Binance slouží pouze jako nestranný zprostředkovatel transakce.
Cena 2 = cenový index + klouzavý průměr (podle 2,5minutového časového rámce) *
* Klouzavý průměr (podle 2,5minutového časového rámce) se počítá jako průměr 30 datových bodů za 2,5minutové období. Datový bod se počítá každých 5 sekund tak, že se vezme průměr nabídkových a poptávkových cen a poté se odečte cenový index.
Klouzavý průměr (podle 2,5minutového časového rámce) = součet [(nabídka1_i + poptávka1_i) ÷ 2 − PI_i] ÷ 30
kde:
- PI je cenový index v době výpočtu.
- Bid1_i, Ask1_i, a PI_i se zaznamenávají během 2,5minutového intervalu, kdy jsou data shromažďována 0, 5, 10, 15, 20, 25, 30, 35, 40, 45, 50, a 55 sekund po minutě, za celkových 30 bodů během 2,5 minut.
**Viz Cenový index futures kontraktů v USDⓈ-M.
**Medián: Pokud cena 1 < cena 2 < smluvní cena, pak cena 2 bude považována za referenční cenu.
Upozorňujeme, že referenční cena se může lišit od spotové ceny z důvodu extrémních tržních podmínek nebo odchylek ve zdrojích cen. Binance přijme další ochranná opatření, tj. výpočet referenční ceny = cena 2.
Během upgradu systému nebo výpadků systému, kdy jsou všechny obchodní aktivity pozastaveny, bude systém nadále používat vzorec pro výpočet referenční ceny a klouzavý průměr (podle 2,5minutového časového rámce) v ceně 2 bude nastaven na 0, dokud se systém nevrátí do normálu.
Jak vypočítat referenční cenu u kontraktů USDⓈ-M s čtvrtletním dodáním?
Před datem splatnosti:
Referenční cena = cenový index + klouzavý průměr (podle 2,5minutového časového rámce) *
* Klouzavý průměr (podle 2,5minutového časového rámce) = klouzavý průměr ((nabídka1 + poptávka1) ÷ 2 − cenový index), který se vypočítává každou minutu v 2,5 minutovém intervalu.
V den splatnosti:
i) Doba splatnosti je větší než 1 hodina
Jako příklad použijeme BTCUSDT 0925:
Referenční cena před 25. zářím 2020, 06:59:59 (UTC)
= cenový index + klouzavý průměr (podle 2,5minutového časového rámce) *
* Klouzavý průměr (podle 2,5minutového časového rámce) = klouzavý průměr ((nabídka1 + poptávka1) ÷ 2 − cenový index), který se vypočítává každou minutu v 2,5 minutovém intervalu.
ii) Doba splatnosti je 1 hodina nebo méně
Referenční cena 25. září 2020, 07:00:00 až 07:59:59 (UTC)
= průměr cenového indexu (každá sekunda od 07:00:00 do 07:59:59 (UTC) v den splatnosti)