Napsal: FMG Research

Shrnutí trhu kryptoměn

1. Od té doby, co cena BTC v březnu prorazila ATH, nebyla schopna udržet jasnou vzestupnou dynamiku S pesimismem trhu ohledně snížení úrokových sazeb v americkém dolaru a nedostatkem mainstreamového narativu na trhu prochází trh s kryptoměnami. postupné úpravy z krátkodobého hlediska je trpělivost, dlouhodobě si myslíme, že celkový býčí trh dorazí koncem roku 2024 až 2025.

2. Očekává se, že Ethereum spot ETF bude schválen ke kotaci již 4. července, což je dobré pro tržní sentiment a Ethereum ekosystém. Dokument S-1 požadovaný pro hodnocení Etherea spot ETF obdržel zpětnou vazbu od SEC a je třeba jej zrevidovat a odeslat do 21. června (tento pátek).

3. FMG zveřejnila hloubkovou výzkumnou zprávu o DePIN, která navrhuje tři hlavní trendy v cestě DePIN: kombinaci modelu DePIN a spotřebního zboží a ekonomiky sdílení založené na mobilních telefonech Web3 a vydání DePIN; likvidita prostřednictvím modelu RWA.

4. Meme craze představuje „etapu bez narativu“ trhu. Kvůli současnému nedostatku narativu na trhu a velkému množství altcoinů, které se neustále odemykají a mají vysoké FDV, začali investoři spekulovat na Meme. Toto kolo příběhu Meme má pevnější základy než předchozí cyklus, včetně vstupu investičních institucí, poskytování likvidity obchodními platformami a zvýšení účasti komunity.

5. Ve dvou nedávných velkých výsadcích (ZKSync, Eigenlayer) se během několika dní po výsadku objevila horká slova „ZKscam“ a „EIGENscam“. Pokud je mechanismus výsadku na straně projektu mírně nevhodný, vyvolá to obrovskou nespokojenost v komunitě. Airdrop tokeny jsou distribuovány uživatelům s extrémně nízkou mírou retence za téměř nulové náklady a více než polovina tokenů bude prodána okamžitě. Očekává se, že účastníci projektu budou postupně méně nadšeni z airdrop operací a stále budou vyžadovat, aby měly projektové strany vynikající schopnosti produktu a schopnost propagace na trhu.

1. Přehled trhu

1.1 Šifrovaná tržní data

Celková krypto tržní kapitalizace 19. června byla 2,38 bilionu dolarů, což je o 5,92 % méně než na začátku měsíce. Podíl tržní kapitalizace BTC dosáhl 53,92 %, což je mírný nárůst z 52,66 % na začátku měsíce. Crypto Fear & Greed Index má sestupný trend a aktuálně je na neutrálních úrovních.

K 19. červnu se kombinovaná tržní kapitalizace bitcoinu a etherea od začátku měsíce snížila o 3,5 %, zatímco altcoin klesl o 15 %.

Podle pravidel předchozích dvou půlení bitcoinu je interval mezi dobou půlení a vrcholem býčího trhu 12-18 měsíců. K vzestupu nedochází přes noc, ale je doprovázeno výkyvy a periodickými poklesy. Toto snížení na polovinu proběhne 20. dubna 2024 a očekává se, že se trh začne zlepšovat na konci roku 2024.

Přestože čisté přílivy jsou letos silnější než loni, jsou stále výrazně nižší než během býčího trhu 2021/2022 a příliv kapitálu nestačí na podporu příchodu býčího trhu. Podle odhadů JPMorgan zaznamenal kryptotrh letos čistý příliv 12 miliard dolarů. Mezi nimi Bitcoin spot ETF zaznamenal čistý příliv 16 miliard dolarů. Burzovní rezervy se od ledna snížily o zhruba 220 000 bitcoinů (13 miliard dolarů), což naznačuje, že většina přílivů do spotových ETF jsou ve skutečnosti spíše přesuny ze stávajících digitálních peněženek než nových peněz.

1.2 Makroměnové prostředí

Poté, co byl 12. června ve 20:30 oznámen CPI nižší, než se očekávalo, kryptotrh obecně na několik hodin vzrostl. Na zasedání FOMC 13. června ve 2:00 Fed nečekaně použil tečkový graf, aby naznačil, že letos sníží úrokové sazby pouze jednou, ze tří v březnu. Poté začal kryptotrh oslabovat.

Podle statistik Coinshare největší odliv kapitálu od 22. března s celkovým odlivem 600 milionů USD (číslo týdne, 6/15), z čehož odliv bitcoinů činil 621 milionů USD a fondy ETH, LIDO a XRP vykázaly malé příliv. Podle údajů sosovalue zažívá spotový BTC ETF od 13. června denní odlivy.

1.3 Prognóza kryptopopulace

Společnost Triple-A vydala zprávu o stavu globálního vlastnictví kryptoměn v roce 2024. Zpráva ukazuje, že globální uživatelská základna digitální měny dosáhla v roce 2024 562 milionů lidí (což odpovídá 6,8 % celosvětové populace), oproti 420 milionům lidí v roce 2023 .

34 % držitelů kryptoměn je ve věku 24-35 let, což je největší podíl ze všech věkových skupin, a mladí lidé tvoří absolutní většinu kryptokomunity.

2. Aktivní místa a příběhy šifrovacího trhu

2.1 Kombinace AI a Crypto

Nvidia odhaduje, že více než 40 tisíc společností po celém světě používá GPU pro AI a zrychlené výpočty, přičemž vývojářská komunita čítá více než 4 miliony lidí. Do budoucna se očekává, že globální trh s umělou inteligencí vzroste z 515 miliard USD v roce 2023 na 2,74 bilionu USD v roce 2032 s průměrným ročním tempem růstu 20,4 %. Mezitím se očekává, že trh s GPU do roku 2032 dosáhne 400 miliard dolarů a poroste průměrným ročním tempem 25 %.

Analytici Bitwise předpovídají, že AI + Crypto odemknou obrovský trh 20 bilionů dolarů. Jako trať, která je silně spjata s konceptem umělé inteligence, jsou sítě decentralizovaného výpočetního výkonu jednou z nejslibnějších vertikálních oblastí v oblasti šifrování pro získání skutečné poptávky.

2.2 Vyprávění memu

Meme byl postupně přijat mainstreamovým šifrovacím trhem a stále více lidí souhlasí: konsensus je hodnota a existence je rozumná.

• Na institucionální úrovni zprávy Bybit ukazují, že alokace investic institucionálních investorů do meme coinů se letos zvýšila o více než 300 %, přičemž v dubnu dosáhla vrcholu téměř 300 milionů dolarů. Současné oblíbené možnosti jsou DOGE, SHIB a BONK.

• Na burzovní úrovni Binance zalistovala několik meme coinů, včetně PEPE, WIF a BOME, což dále poskytuje dostatečnou likviditu pro Meme a vzbuzuje nadšení investorů pro meme coiny.

• Na úrovni komunity mají symboly velkou soudržnost Jako univerzální jazyk umožňuje komunitě rychle dosáhnout konsensu a vytvořit jednoduchou a efektivní komunikační cestu. Kromě toho se do Memecoinu začalo zapojovat mnoho celebrit, což posílilo šíření Meme, podobně jako v předchozím cyklu, kdy celebrity nakupovaly a držely sběratelské předměty NFT.

• Na úrovni vydavatelské platformy vydal Pump.fun více než 1 milion memů. Objem transakcí Pump.fun přitom dosáhl 3,6 miliardy amerických dolarů a noví uživatelé stále přibývají. S podporou distribuční platformy se Meme stalo minimalistickým mechanismem financování a strategií go-to-market.

3. Regulační prostředí

Analytici Bloomberg ETF Eric Balchunas a James Seyffart uvedli, že datum spuštění Ethereum spot ETF může být posunuto na 4. července. Důvodem je, že pracovníci SEC minulý týden zaslali připomínky k S-1 emitentovi a komentáře byly stručné a neobsahovaly žádné zásadní problémy, což vyžadovalo, aby byly revize dokončeny a předloženy do tohoto pátku (21. června).

FMG v posledním vydání Crypto Market Watch zmínilo, že formulář 19b-4 byl schválen v květnu a obchodování může začít až poté, co vstoupí v platnost formulář S-1 je to kvůli volebním potřebám. Analýza výkonné a investiční ředitelky ARK Invest Cathie Wood také podporuje tento úsudek, řekla na konferenci Consensus, že aplikace Ethereum spot ETF byla schválena, protože kryptoměna byla volebním problémem.

Trumpův pro-šifrovací postoj vůči šifrovacímu průmyslu ve Spojených státech v hodnotě mnoha milionů dolarů přiměl voliče Bidena ke strategickým úpravám v politice kryptoměn. Kampaň za znovuzvolení Bidena začala oslovovat klíčové postavy v kryptoměnovém průmyslu, aby hledala rady ohledně „kryptokomunity a kryptopolitiky posouvající se vpřed“.

4. Téma výzkumu: FHE plně homomorfní šifrování

Plně homomorfní šifrování s veřejným klíčem (FHE) je pokročilé řešení pro bezpečné výpočty, které umožňuje neomezený počet libovolných operací se šifrovaným textem (včetně libovolného počtu sčítání a násobení), čímž zajišťuje zpracování dat. Soukromí a bezpečnost při práci s počítačem. Domácí i zahraniční práce na odlehčeném plně homomorfním šifrování s veřejným klíčem (FHE) dosáhly pozoruhodných výsledků, ale jeho vysoká výpočetní, úložná a komunikační režie stále nemohou splnit objektivní požadavky na výkon lokálních zařízení s omezenými zdroji v okrajových počítačových systémech.

Příležitosti, které nabízí FHE:

1. Vyřešte problémy s ochranou osobních údajů AI a okrajových počítačů

Během tréninkového procesu velkých jazykových modelů mohou všechny aspekty zahrnující zpracování a přenos dat, jako je distribuce dat, trénování modelu, agregace parametrů a gradientů, ovlivnit bezpečnost dat a soukromí. Pokud nemůžete vyřešit problém ochrany osobních údajů, nemůžete skutečně škálovat na straně poptávky. Kromě toho je nezbytným předpokladem pro využití okrajového výpočetního výkonu zajištění soukromí dat a FHE je technologie ochrany soukromí zrozená pro tento scénář.

2. Hardwarová akcelerace DePIN

Výpočetní výkon požadovaný FHE je přibližně 1 000-10 000krát vyšší než ZK a některé hardwarové společnosti pracují na výrobě čipů FHE.

V poslední době projekty s konceptem FHE získaly velké investice od VC, což z něj dělá horké technické téma v šifrovací komunitě. Aplikace technologie FHE je stále v rané fázi a my jí budeme nadále věnovat pozornost.